近期，白酒企業(yè)紛紛交出中期業(yè)績“答卷”。在上半年疫情影響下，多家白酒企業(yè)仍實現(xiàn)了營收正增長。

多家酒企營收突破百億

總體來看，多家酒企上半年實現(xiàn)營收、凈利雙位數(shù)增長。其中，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒營收均突破百億。

白酒“一哥”貴州茅臺依然穩(wěn)居營收、凈利第一的雙寶座。半年報顯示，上半年貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入576.17億元，同比增長17.38%;實現(xiàn)歸母凈利潤297.94億元，同比增長20.85%。

相比之下，五糧液業(yè)績增速未能突破“20”大關。財報顯示，上半年五糧液營業(yè)收入412.22億元，同比增長12.17%;歸母凈利潤150.99億元，同比增長14.38%。

瀘州老窖則在現(xiàn)金流方面表現(xiàn)亮眼。財報顯示，瀘州老窖銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為150.86億元，同比增長39.01%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為40.77億元，同比提升48.89%。

次高端酒企表現(xiàn)分化

2022年上半年，部分次高端酒企表現(xiàn)依然分化。其中，山西汾酒營收增速領跑明顯。財報顯示，山西汾酒上半年營業(yè)收入153.34億元，同比增加26.53%，歸母凈利潤50.13億元，同比增加41.46%。

洋河股份同樣迎來了雙增長。財報顯示，洋河股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入189.08億元，同比增加21.65%;凈利潤68.93億元，同比增加21.76%。

與此同時，水井坊、順鑫農業(yè)等酒企表現(xiàn)不佳。

順鑫農業(yè)表示，上半年公司白酒產(chǎn)業(yè)受疫情影響，部分核心市場營銷有所放緩，為產(chǎn)品結構調整工作留有空間，銷售額相較去年同期有所下降，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入49.10億元，同比去年減少24.88%。

水井坊財報顯示，上半年公司實現(xiàn)營收20.74億元，同比增長12.89%;歸母凈利潤3.70億元，同比下滑2%。水井坊在財報中表示，下半年行業(yè)預計將持續(xù)面對疫情與經(jīng)濟放緩所造成的挑戰(zhàn)，渠道動銷困難，社會庫存增加，現(xiàn)金流緊張。

中高端產(chǎn)品集中，銷售渠道優(yōu)化

產(chǎn)品方面，各家酒企不斷提升產(chǎn)品結構，持續(xù)向中高端集中。

例如，瀘州老窖報告期內中高檔酒銷量1.75萬噸，同比增長22.47%。山西汾酒則持續(xù)推進青花汾酒圈層拓展和渠道擴張，加大消費者培育力度，青花系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入61億元，同比增長56%，中高端產(chǎn)品占比不斷提升。

而在銷售渠道方面，茅臺、五糧液直銷占比均在不斷提升。

財報顯示，茅臺直銷收入為209.49億元，批發(fā)代理收入為366.14億元，直銷金額約占總營收的36%。其中，通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元。

五糧液同樣持續(xù)優(yōu)化渠道運營。五糧液在財報中表示，報告期內，渠道布局顯著優(yōu)化，直銷渠道占比持續(xù)提升，直銷收入同比增長4.15%。目前，五糧液直銷方式包括團購銷售模式、專賣店模式和線上銷售模式。

中秋國慶或推動白酒消費復蘇

盡管受二季度銷售淡季和疫情影響，部分酒企在核心市場承壓，以中高檔白酒為主的宴請、聚會等消費場景受到較大影響，但業(yè)內人士仍對第三季度的消費復蘇表示了樂觀。

華西證券表示，在上半年的疫情影響和經(jīng)濟環(huán)境下，龍頭白酒企業(yè)擁有更強的品牌力和更穩(wěn)定的市場費用投放，無論是從終端動銷更容易還是從產(chǎn)品盈利能力更加穩(wěn)定的角度來看，龍頭企業(yè)品牌優(yōu)勢凸顯，也將進一步促進白酒行業(yè)的品牌集中趨勢。

國信證券認為，目前全國大部分地區(qū)疫情形勢整體向好，大眾消費意愿在逐步修復中。隨著中秋旺季臨近，白酒終端動銷有望持續(xù)復蘇，預計商務宴請、大眾宴席等場景復蘇彈性較大，渠道也逐步進入密集打款備貨期，高端酒、次高端和區(qū)域酒龍頭或有更好表現(xiàn)。