從去年的11月15日北交所開市以來，除去首批上市和精選層轉(zhuǎn)板的81家公司，北交所已上市的次新股累計共有27只。

(資料圖片僅供參考)

在同一個板塊內(nèi)，標的之間在財務(wù)、規(guī)模、成長性上都有一定的相似度，但在上市后卻因為某些差異，而走向出現(xiàn)了不同程度的分化。

新股上市首日分化明顯

據(jù)犀牛之星研究院統(tǒng)計，從北交所開市以來的新股表現(xiàn)來看，27只新股第一天漲幅最高的是去年11月24日上市的吉岡精密（836720），上市當(dāng)天漲幅高達近200%；表現(xiàn)最差的是今年5月27日上市的鑫匯科（831167），當(dāng)天跌幅達11.18%?？偟膩砜矗灿?7只新股首日收漲，5只新股首日即出現(xiàn)破發(fā)，還有5只新股首日收于發(fā)行價，上市首日表現(xiàn)分化十分明顯。

破發(fā)和大漲之間，很難量化的計算市場情緒和公司基本面對股價的影響程度。

但今年整體A股的市場環(huán)境，確實對新股不那么友好。

在這個時間段里，滬深兩市共有69只新股上市，其中有11只新股都出現(xiàn)破發(fā)，而去年同時間段里破發(fā)的概率為0。

破發(fā)頻現(xiàn)的原因，業(yè)界認為，除了新股詢價規(guī)則調(diào)整的影響之外，此輪新股破發(fā)還與近期市場變化有關(guān)。6、7月以來A股有所回調(diào)，投資者風(fēng)險偏好回落，在一定程度上影響了新股上市首日的表現(xiàn)。

首發(fā)當(dāng)日的情況，有借鑒意義，但不多，重點還得看后續(xù)的表現(xiàn)。

上市后表現(xiàn)各異

對照發(fā)行價來看，總的來看27只新股大多數(shù)均在上市首日出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但截至8月11日，個股之間的累計漲跌幅走勢出現(xiàn)了另外一種分化。

走勢上大致可以分成2種情況。

1、持續(xù)上漲/反跌為漲（賺錢）

27家公司中，有12家從首發(fā)到數(shù)據(jù)截止日8月10日，持續(xù)上漲；有3家在首發(fā)0漲幅或下跌后走出了破發(fā)的陰霾。

2、持續(xù)下降/反漲為跌（虧錢）

27家公司中，有3家從首發(fā)到數(shù)據(jù)截止日8月10日，持續(xù)下跌；有8家在首發(fā)0跌幅或上漲后變臉，開始持續(xù)下跌。

個股上市后的走勢也出現(xiàn)明顯的分化。

那些一直不變的標的，賺和虧都坦蕩蕩，說漲就是一直漲，說跌就是一直跌，其實還挺真誠。

難猜的是那批說變就變的，跌轉(zhuǎn)漲是喜大普奔，但由漲轉(zhuǎn)跌甚至破發(fā)的幾家標的，屬實割韭菜的鐮刀有點鋒利。

所以問題來了

1、現(xiàn)在北交所新股第一天的行情還能不能信？

2、個股走勢分化背后（賺錢與不賺錢之間），企業(yè)質(zhì)地有什么差別？

結(jié)合27只個股的分化情況，我們簡單延伸分析，與大家探討。

第一，新股第一天的行情，能不能信？

答案是，能，而且越來越值得信任。

27只次新股，真的出現(xiàn)和首發(fā)行情有反轉(zhuǎn)只有12家，概率上不屬于常態(tài)。

越來越覺值得信任，是基于犀牛研究院近期觀察到的變化，行情反轉(zhuǎn)12家的幾乎集中出現(xiàn)在上半年上市的個股里，下半年上市的企業(yè)，第一天收漲的新股后市表現(xiàn)全部維持上漲。

背后原因很有可能有兩個。

首先，此前投資者的參與熱情因為屢屢破發(fā)的新股不斷降溫，隨之而來的就是部分參與者選擇不參與打新，以及即使繼續(xù)參與打新的投資者，也會執(zhí)行更加謹慎的報價策略，迫使新股發(fā)行價格大大降低，市場的情緒被調(diào)動，套利空間重新出現(xiàn)，行情反彈向上。

另外則和后續(xù)上市的企業(yè)普遍質(zhì)地良好，實力強勁有關(guān)。如上市僅7個交易日實現(xiàn)翻倍的惠豐鉆石，所在的人造鉆石行業(yè)處于爆發(fā)期，加上公司近幾年業(yè)績增速喜人；還有上市首日漲幅達到30%的海泰新能，是今年北交所上市新股中體量最大的公司，疊加光伏組件的高景氣，近年經(jīng)營規(guī)模也持續(xù)擴大，業(yè)績保持高速增長。

基于這兩個原因，近期的北交所首發(fā)行情有相當(dāng)大的借鑒意義。

加上目前有多家擬北交所企業(yè)緊急調(diào)整IPO方案，下調(diào)發(fā)行底價，如上會前夕的中科美菱和硅烷科技同時緊急下調(diào)發(fā)行底價，已過會的天馬新材也迅速宣布下調(diào)，還有創(chuàng)下發(fā)行底價“高價”記錄的康樂衛(wèi)士，同樣宣布修改公開發(fā)行方案。從這個角度上看，這波行情反彈或可以持續(xù)一段時間。

個股走勢分化背后核心依然是企業(yè)基本面

從公司的財務(wù)基本面和近三年的營收歸母凈利的增速上看，市場的偏好昭然若揭。

賺錢與不賺錢之間的兩個陣營，區(qū)別最大的是凈利潤增速水平。

第一天后表現(xiàn)較好的公司，近三年凈利潤平均增速高達逾五成，而上市第一天后表現(xiàn)較差的公司，近三年凈利潤平均增速僅為16.02%

其實細看那些和首發(fā)行情不一致的企業(yè)們，本質(zhì)上決定它賺不賺錢，邏輯還是標的質(zhì)地如何，以及對未來幾年行業(yè)景氣度的預(yù)期。

反漲為跌的那幾家企業(yè)，很大概率是對新股的炒作情緒在上市首日過度釋放，透支了未來的成長空間，后續(xù)業(yè)績和盈利情況也沒有什么突破或者亮點，加上市場行情悲觀下行，估值和股價就頂不住壓力，開始層層收割入場的朋友。

跌勢最猛的兩家企業(yè)，路斯股份是上市后業(yè)績變臉，今年一季度的歸母凈利和去年同期相比下滑了20%多，只剩500多萬；而泓禧科技則更多是業(yè)績的不穩(wěn)定，存在諸多如報告期內(nèi)前五客戶收入占比超九成、產(chǎn)品下游與同行相比，或顯單一等問題。

顯而易見的是，無論新股上市第一天股價表現(xiàn)如何分化，后續(xù)基本面優(yōu)質(zhì)、行業(yè)景氣度高、擁有核心競爭力的公司，最終市場都會實打?qū)嵉挠觅Y金來投票。

比如隔壁兩家反跌為漲的，即便因為選在市場最不好的時候上市，奧迪威在6月14日第一天上市時，由于此前在新三板的時候流通老股太多，盤子比較大，加上該時間段市場行情不好，才走向破發(fā)。

7月13日上市的科潤智控，上市首日表現(xiàn)雖不如市場預(yù)期，但行情稍微緩過來的時候就也馬上喜滋滋的漲起來。

總的來看，不管是持續(xù)上漲也好，反跌為漲也好，從某個節(jié)點或者短時間看，確實很有可能受市場情緒的影響，但是如果時間拉長，投資者情緒以及股價表現(xiàn)都會逐漸修復(fù)。

所以在質(zhì)地良好，成長性佳，行業(yè)前景都不錯的前提下，需要時間消化。同理即便受益于市場情緒高漲，企業(yè)本身質(zhì)地不佳、成長性堪憂，即便第一天表現(xiàn)較好，也難一直維持下去。

新股分化是機構(gòu)投資能力的試金石

越是市場波動較大的時期，不同機構(gòu)間的投資收益率差距也更加明顯，當(dāng)戰(zhàn)投、打新、定增不再是一門躺賺的生意，投資機構(gòu)的專業(yè)能力也更容易顯現(xiàn)出來。

目前市場的重要參與者除券商自營、公募之外，私募基金也是一股不容忽視的力量。龍虎榜、戰(zhàn)略配售等，均可見私募的身影。

根據(jù)犀牛之星研究院整理，開市后在北交所上市27家企業(yè)幾乎每一家都有私募機構(gòu)的身影，好的標的則更不用提，粗略統(tǒng)計有近80家私募機構(gòu)入場。其中投了超過（含）3家公司的分別有以下機構(gòu)：

特別在配售階段，注冊制下IPO審核速度加快，越來越多人將目光聚焦到新股發(fā)行時的戰(zhàn)略配售，相對于二級市場投資來說，這個階段的業(yè)績確定性高、投資持有時間短，也因此吸引不少專業(yè)投資機構(gòu)入場。

但從新股股價走勢分化的背景來看，投資北交所想要賺錢，還要有相當(dāng)強的專業(yè)能力。

從賺錢的角度上看，以犀牛之星所投的3只北交所戰(zhàn)配新股來看，截至8月11日3家公司均實現(xiàn)浮盈，在僅兩個月時間內(nèi)，平均浮盈已經(jīng)達到34.05%！

目前犀牛之星所投的3家標的截至發(fā)稿日全線收漲！犀牛之星戰(zhàn)配基金在2022年主要聚焦新能源汽車中上游產(chǎn)業(yè)鏈以及光風(fēng)鋰儲等高成長、處于行業(yè)高景氣周期的賽道。

從投資邏輯來看，犀牛之星戰(zhàn)配基金2022年主要聚焦于新能源汽車中上游產(chǎn)業(yè)鏈、光風(fēng)鋰儲等高成長、行業(yè)處于高景氣周期的賽道。作為深耕北交所與新三板超過7年的互聯(lián)網(wǎng)證券資訊平臺與投資管理公司，犀牛之星對每家擬在北交所IPO的新三板公司均有豐富的研究與調(diào)研，力圖不錯過每一家上市后實現(xiàn)百倍漲幅的優(yōu)質(zhì)項目。

隨著北交所市場擴容、監(jiān)管運行體系完善，機構(gòu)運作將越來越趨于規(guī)范，整體的投資綜合能力也會提高。在對市場歷史的研究和跟進下，我們堅定的看好未來北交所，目前已經(jīng)深度研究了一批處于北交所IPO排隊中、并且上市后具有廣闊想象空間的新股戰(zhàn)略配售標的。

如果您對北交所新股戰(zhàn)略配售感興趣，詳情可關(guān)注犀牛之星北交戰(zhàn)略配售系列基金，或咨詢犀牛之星IR人員。