連續(xù)三個(gè)月持平，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)繼續(xù)“按兵不動(dòng)”。4月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩個(gè)品種LPR均與上月持平。

眼下，由于全面降準(zhǔn)尚未落地，疊加最新一期中期借貸便利（MLF）操作利率并未改變，本次LPR不變?cè)谑袌?chǎng)預(yù)期之內(nèi)。業(yè)內(nèi)預(yù)期，在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策主線下，未來(lái)LPR下調(diào)仍有必要性，同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率仍有下行空間。

連續(xù)三個(gè)月“原地踏步”

二季度仍有下調(diào)可能

LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)三個(gè)月保持不變。上周，人民銀行等量續(xù)做1500億元MLF，中標(biāo)利率保持不變。由于MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)，本月LPR報(bào)價(jià)未變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

與此同時(shí)，商業(yè)銀行的負(fù)債成本壓力仍待進(jìn)一步緩釋。人民銀行近日宣布，決定于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。此外，有市場(chǎng)人士稱，近日市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制召開會(huì)議，鼓勵(lì)中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)10個(gè)BP左右，自愿非強(qiáng)制。

“降準(zhǔn)可以在一定程度上引導(dǎo)LPR下行。但本次降準(zhǔn)力度有限，預(yù)計(jì)對(duì)銀行負(fù)債成本下行的影響僅為65億元，難以帶動(dòng)LPR下調(diào)。此外，盡管存款利率報(bào)價(jià)下調(diào)有助于降低銀行負(fù)債成本，但該項(xiàng)建議的落地與效果顯現(xiàn)仍需時(shí)間，政策效果有待觀察?！敝行抛C券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

分析人士認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策主線下，未來(lái)LPR仍有必要下調(diào)?！?月和6月，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10至15個(gè)基點(diǎn)的概率較大?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷。

王青表示，結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，二季度還有可能實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，也不排除MLF利率小幅下調(diào)的可能，加之銀行存款利率存在下行趨勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率也將保持低位運(yùn)行狀態(tài)。

貸款利率仍有下行空間

結(jié)構(gòu)性貨幣政策將持續(xù)發(fā)力

LPR保持不變，無(wú)礙金融行業(yè)持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

從利率水平看，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率已經(jīng)處于低位。今年以來(lái)，人民銀行引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行0.1-0.15個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至4.4%，為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的記錄低點(diǎn)。

王青表示，盡管4月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)，但短期內(nèi)企業(yè)貸款利率還將延續(xù)下行走勢(shì)?！敖诮禍?zhǔn)的落地以及中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)，都將在不同程度上為銀行降低成本。這部分成本下降有望充分向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，推動(dòng)銀行下調(diào)企業(yè)貸款利率。”

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，預(yù)計(jì)今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢(shì)，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等渡過(guò)難關(guān)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施力度近來(lái)進(jìn)一步加大，將引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域投放信貸。明明表示，“近期多項(xiàng)寬松政策落地，使得進(jìn)一步寬松的政策空間縮窄。但在局部地區(qū)疫情拖累穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用進(jìn)程的背景下，政策寬松取向料不會(huì)扭轉(zhuǎn)，但或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性支持為主。”

近日，央行、外匯局印發(fā)的《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》提及，對(duì)于受疫情影響較重的行業(yè)適時(shí)增加再貸款額度，為交通物流、科技創(chuàng)新、煤炭清潔等領(lǐng)域提供再貸款支持，對(duì)小微企業(yè)等受困市場(chǎng)主體加大普惠小微貸款支持工具力度等23項(xiàng)舉措。

來(lái)源：上海證券報(bào)