今年上半年，通策醫(yī)療（維權(quán)）的營收和凈利潤增速僅為個位數(shù)，如何在剩下的半年內(nèi)完成業(yè)績增長目標成為市場的疑問。

8月28日，在周末政策“大禮包”的刺激下，A股應聲上漲。民營口腔醫(yī)療服務龍頭通策醫(yī)療（600763.SH）開盤沖高后回落，盤中跌至近3年多來的新低92.74元/股，最終報收93.21元/股，跌2.35%，總市值298.87億元。

這或與通策醫(yī)療業(yè)績不及預期有關(guān)。

【資料圖】

通策醫(yī)療于8月24日晚間發(fā)布的半年度業(yè)績報告顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約13.63億元，同比增加3.38%；歸母凈利潤約3.04億元，同比增加2.99%；基本每股收益0.95元，同比增加3.26%。

2006年，通策醫(yī)療收購杭州口腔醫(yī)院，并進行資產(chǎn)重組，由此正式進軍口腔醫(yī)療領(lǐng)域，并于2007年借殼德隆系旗下ST中燕實現(xiàn)曲線上市，成為“中國醫(yī)療服務第一股”。此后，通策醫(yī)療的業(yè)績便很快駛?cè)朐鲩L“快車道”。

2021年6月，通策醫(yī)療股價一度攀升至歷史最高點421.99元/股，總市值超過1300億元，被投資者奉為“牙茅”。

根據(jù)半年報，通策醫(yī)療旗下設有種植、正畸、兒科、修復以及大綜合五大業(yè)務類型。其中，大綜合占總營收比例最高，今年上半年為28.9%。

正畸是今年上半年唯一出現(xiàn)負增長的業(yè)務，實現(xiàn)營收約2.30億元，同比下滑3.9%。對此，通策醫(yī)療在8月24日的機構(gòu)調(diào)研活動中提到，“因為Q2整體是淡季，并且近期和美相關(guān)的消費需求不那么強?！?/p>

種植、兒科、修復、大綜合則在今年上半年分別實現(xiàn)營收約2.29億元、2.43億元、2.16億元、3.69億元，同比增長2.7%、1.0%、7.8%、5.4%。

通策醫(yī)療在半年報中解釋稱，營業(yè)收入的增長主要是口腔醫(yī)療服務呈現(xiàn)恢復性增長所致。在全球經(jīng)濟大環(huán)境下，2023年上半年業(yè)務全面恢復，主要財務指標呈恢復性增長趨勢。

盡管如此，但二級市場似乎對此并不滿意。

半年報發(fā)布次日，8月25日，通策醫(yī)療開盤后不久即觸發(fā)跌停，股價在近三個月內(nèi)又一次跌破百元大關(guān)，最終報收95.45元/股。

市場不買賬或許與通策醫(yī)療的現(xiàn)實數(shù)據(jù)和業(yè)績目標之間的差距有關(guān)。據(jù)2022年年報，2023年是通策醫(yī)療全面變革的落地實施年，公司緊密圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃制訂經(jīng)營計劃，確保業(yè)績增長不低于25%。

而今年上半年，通策醫(yī)療的營收和凈利潤增速僅為個位數(shù)，如何在剩下的半年內(nèi)完成業(yè)績增長目標成為市場的疑問。

“下半年，公司各醫(yī)院特別是蒲公英醫(yī)院項目將持續(xù)發(fā)力，努力完成年度業(yè)績增長目標任務，推動公司穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展?！蓖ú哚t(yī)療在2023年半年報中稱。

根據(jù)2018年年報，2018年12月，通策醫(yī)療和杭州口腔醫(yī)院集團啟動“蒲公英計劃”，旨在改變浙江省內(nèi)口腔醫(yī)療服務的格局，并明確提出“未來3~5年，公司將于（浙江）省內(nèi)開展蒲公英計劃，投資建設100家醫(yī)院”。

2023年半年報顯示，通策醫(yī)療目前旗下共有74家醫(yī)療機構(gòu)和2056名醫(yī)生。據(jù)通策醫(yī)療在上述調(diào)研活動中透露，今年上半年，接近60%（即接近24家）的蒲公英醫(yī)院實現(xiàn)盈利，30%的蒲公英醫(yī)院接近盈虧平衡，10%的蒲公英醫(yī)院處于培育期。

截至今年6月末，蒲公英醫(yī)院累計開業(yè)40家，其中本年投入運營14家，上半年共貢獻收入2.71億元，同比增加59%；凈利潤貢獻2370萬元，同比增加151%；凈利率8.7%，同比提高3個百分點。未來，蒲公英醫(yī)院凈利率提到20%以后會進入高速增長期。蒲公英醫(yī)院下半年交付目標8~10家。

眼下，集采也是口腔行業(yè)的熱點話題。今年1月，種植牙集采在四川開標，中選產(chǎn)品平均中選價格降至900余元，與集采前中位采購價相比，平均降幅55%，告別“萬元時代”。今年4月，種植牙集采在多地相繼落地。

通策醫(yī)療在上述調(diào)研活動中指出，公司上半年種植牙顆數(shù)為23500顆，同比增長33.8%，集采落地后種植牙增速有明顯提升；集采類種植牙單價6000元左右，非集采類種植牙因為提供更多醫(yī)療服務內(nèi)容，單價1.5萬元左右。

“種植牙帶來的修復和綜合都有非常顯著的增長，現(xiàn)在反而是正畸等美學消費拖了后腿。集采對半年報毛利潤基本沒有影響。半年報的毛利潤變化主要在于這兩年新開院區(qū)投入使用，增加了固定成本?！蓖ú哚t(yī)療在上述調(diào)研活動中表示。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，通策醫(yī)療的毛利率為41.36%，去年同期為42.39%。

“種植牙集采是對全體國民做了一次持續(xù)2年的種植牙普及教育，預計會在2023年下半年出現(xiàn)一個爆發(fā)點?！蓖ú哚t(yī)療在半年報中表示。

責任編輯：劉萬里 SF014