《金基研》環(huán)洋/作者 楊起超 時風/編審

近年來，隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術的發(fā)展，以及新零售、智能制造等領域對物流的更高要求，智能物流市場規(guī)模持續(xù)擴大。昆船智能技術股份有限公司（以下簡稱“昆船智能”）專注智能物流、智能產(chǎn)線領域，通過智能系統(tǒng)及裝備軟硬件結合協(xié)同發(fā)展，目前已具備了為不同行業(yè)客戶提供智能物流、智能產(chǎn)線一站式、全鏈條整體解決方案的能力。

業(yè)績方面，昆船智能近三年的營收、凈利潤呈逐年提高態(tài)勢。經(jīng)過多年發(fā)展，昆船智能在煙草行業(yè)確立起明顯優(yōu)勢的同時，亦在下游各行業(yè)樹立起良好的口碑和品牌形象，建立了優(yōu)質的客戶資源優(yōu)勢。技術方面，昆船智能持續(xù)加大研發(fā)投入，其研發(fā)創(chuàng)新實力雄厚，核心技術關鍵指標國內(nèi)領先貢獻收入超99%。此外，昆船智能管理層普遍“高學歷”，項目管理能力突出，已在多個行業(yè)成功實施上千個項目，項目實施經(jīng)驗豐富。

一、智能物流行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，細分領域需求穩(wěn)步增長

需先了解的是，昆船智能主要從事智能物流、智能產(chǎn)線方面的規(guī)劃、研發(fā)、設計、生產(chǎn)、實施、運維等，其主要產(chǎn)品及其利用的技術均隸屬于智能物流成套裝備領域。

物流是國家經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎設施，目前國內(nèi)物流市場保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，是全世界最具有成長性的物流市場之一。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)社會物流總費用分別為12.1萬億元、13.3萬億元、14.6萬億元、14.9萬億元、16.7萬億元，反映出國內(nèi)物流行業(yè)在總體需求持續(xù)增長的背景下，費用規(guī)模也不斷擴大。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，智能物流觀念不斷深入人心，智能物流系統(tǒng)已經(jīng)成為物流的發(fā)展方向。近年來國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術不斷發(fā)展，且與物流產(chǎn)業(yè)融合應用不斷深入，國內(nèi)智能物流產(chǎn)業(yè)迎來快速發(fā)展，市場規(guī)模持續(xù)擴張。

2017-2021年，國內(nèi)智能物流行業(yè)市場規(guī)模分別為3,375億元、4,060億元、4,885億元、5,840 億元、6,477億元，年均復合增長率達17.70%。

未來幾年，預計智能物流系統(tǒng)市場規(guī)模仍然將持續(xù)增長。在人工、成本、倉儲租金等不斷上升，自動化運輸、數(shù)字化生產(chǎn)、信息化串聯(lián)需求加速釋放的情況下，智能物流技術和裝備的優(yōu)勢開始逐漸顯現(xiàn)，各類企業(yè)對現(xiàn)代物流及先進物流技術與設備的需求也與日俱增，客觀上將會促進智能物流系統(tǒng)行業(yè)的快速發(fā)展。

自成立以來，昆船智能的下游客戶主要為煙草、快遞電商、酒業(yè)、醫(yī)藥等領域。

在煙草領域，近年來，隨著居民收入穩(wěn)步增長和中等收入群體擴大，國內(nèi)煙草消費規(guī)模不斷增長。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)卷煙產(chǎn)量分別為2.34億支、2.34億支、2.36億支、2.39億支、2.42億支。

隨著煙草企業(yè)生產(chǎn)及配送規(guī)模不斷擴大以及物流裝備和技術的不斷發(fā)展，已建成的倉儲物流系統(tǒng)升級、技改及擴建需求不斷增長。

在快遞電商領域，國內(nèi)已連續(xù)8年成為全球第一大網(wǎng)絡零售市場，網(wǎng)上零售額逐年上漲。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)網(wǎng)上零售額分別為7.18萬億元、9.01萬億元、10.63萬億元、11.76萬億元、13.09萬億元。

網(wǎng)上零售額的快速增長，帶動快遞業(yè)務量爆發(fā)式增長，急劇增加的快遞交易量給了智能物流系統(tǒng)供應商提供了巨大的發(fā)展空間和機會。

在酒業(yè)領域，近年來，消費升級促使次高端及以上白酒產(chǎn)品的消費比重提升。據(jù)中金公司研究數(shù)據(jù)，2021年次高端白酒市場規(guī)模約1,000億元，過去5年收入CAGR約20%，增速領先行業(yè)。從趨勢來看，次高端白酒積極布局省外市場，加速全國性擴張，加強品牌建設，聚焦次高端產(chǎn)品，價格不斷提升，品牌優(yōu)勢凸顯。

智能物流系統(tǒng)可避免因工人失誤帶來的生產(chǎn)資料浪費和損耗，提高生產(chǎn)效率。隨著次高端酒業(yè)收入規(guī)模的增長，未來次高端白酒企業(yè)仍具有智能物流系統(tǒng)升級的需求。

在醫(yī)藥領域，受國內(nèi)人口老齡化加劇、人均收入的增長，以及醫(yī)保覆蓋范圍的提升等因素影響，國內(nèi)藥品消費量持續(xù)攀升，醫(yī)藥流通行業(yè)得到快速發(fā)展，市場規(guī)模不斷擴大。

據(jù)商務部發(fā)布的《藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》，2017-2021年，國內(nèi)七大類醫(yī)藥商品銷售總額分別為2.00萬億元、2.16萬億元、2.37萬億元、2.41萬億元、2.58萬億元。

醫(yī)藥流通行業(yè)的快速發(fā)展為醫(yī)藥的物流智能化帶來了廣闊的發(fā)展空間。

綜上，國內(nèi)智能物流行業(yè)需求上漲，市場規(guī)模持續(xù)增長。昆船智能下游客戶所在的煙草、快遞電商、酒業(yè)、醫(yī)藥等主要領域穩(wěn)步發(fā)展，物流智能化需求提升，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

二、營收凈利穩(wěn)步增長，客戶資源優(yōu)質覆蓋多個行業(yè)標桿企業(yè)

業(yè)績方面，近年來，昆船智能的收入規(guī)模和利潤水平逐年提高。

據(jù)招股書，2019-2021年，昆船智能的營業(yè)收入分別為15.47億元、16.19億元、19.15億元，2020-2021年分別同比增長4.70%、18.23%。

同期，昆船智能的凈利潤分別為7,931.44萬元、9,083.07萬元、9,982.00萬元，2020-2021年分別同比增長14.52%、9.90%。

在智能物流、智能產(chǎn)線整體解決方案領域，不同客戶的需求各有不同，同時項目所需投資大，對供應商的綜合服務能力要求高，項目在運行過程中出現(xiàn)問題會直接影響客戶的正常運營，因此客戶一般會慎重選取技術水平高、行業(yè)經(jīng)驗豐富、市場信譽好、企業(yè)規(guī)模大、具有良好品牌、能夠提供長期專業(yè)技術服務的整體解決方案供應商。

憑借卓越的研發(fā)實力和規(guī)劃設計能力、良好的產(chǎn)品品質和項目實施質量以及豐富的行業(yè)經(jīng)驗，昆船智能已在智能物流、智能產(chǎn)線領域獲得了客戶的高度認可，積累了一批優(yōu)質的客戶資源，具有良好的客戶基礎，具備競爭優(yōu)勢。

目前，昆船智能最終客戶已覆蓋中國煙草、華為、中興通訊、山西汾酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖、網(wǎng)易考拉、浙江菜鳥、順豐速運、京東物流、老板電器、青島海爾、伊利股份、云內(nèi)動力、廣汽集團、柳藥股份、石藥集團、九州通、華東醫(yī)藥、天藥股份、齊魯制藥、云南白藥、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國能建等行業(yè)標桿企業(yè)及軍事軍工等政府部門。

特別是在煙草行業(yè)，昆船智能自1998年成立伊始即從事煙草行業(yè)的物流系統(tǒng)及設備業(yè)務，與中國煙草總公司下屬多個省、市、自治區(qū)煙草工業(yè)、煙草商業(yè)公司建立了長期合作關系。中國煙草總公司下屬的各省級中煙公司和各省市煙草公司獨立經(jīng)營，使得昆船智能對單一主體不存在重大依賴。

在營銷網(wǎng)絡體系建設方面，昆船智能高度重視現(xiàn)有營銷體系的完善與銷售隊伍的培育，以市場為導向，由傳統(tǒng)的單一營銷向集成營銷、產(chǎn)品營銷、服務營銷等全方位轉變，進一步保持其在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品商業(yè)化能力。同時，昆船智能通過加強分公司建設，四家分公司區(qū)域營銷資源及項目獲取能力獲得質的提升，區(qū)域市場開拓成效顯現(xiàn)。

在品牌打造方面，昆船智能堅持品牌經(jīng)營，以技術創(chuàng)新為先導，以產(chǎn)品質量為保證，強化品牌形象，打造具有一流市場競爭力的國內(nèi)知名品牌。同時，昆船智能保持以自主品牌為主的營銷模式，以市場為導向，以提升客戶滿意度為目標，不斷提升品牌價值，努力將品牌優(yōu)勢轉化為市場優(yōu)勢。

可見，昆船智能業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步提升。同時，優(yōu)質的客戶資源和不斷提升的品牌形象，為昆船智能的業(yè)務發(fā)展提供持續(xù)助力。

三、提供一站式差異化解決方案，“系統(tǒng)+裝備”軟硬件結合

經(jīng)過多年的發(fā)展和技術積累，昆船智能已具備了為不同行業(yè)客戶提供智能物流、智能產(chǎn)線一站式、全鏈條整體解決方案的能力。

在面臨業(yè)務機會時，昆船智能可為各行業(yè)客戶提供覆蓋咨詢規(guī)劃、方案設計、系統(tǒng)仿真、系統(tǒng)設備和軟件定制化開發(fā)、核心物流設備、物流系統(tǒng)集成、安裝調試、售后服務等一站式的整體解決方案，完成交鑰匙工程。

值得一提的是，智能物流系統(tǒng)、智能產(chǎn)線系統(tǒng)均具有高度定制化的特點，且涉及復雜的集成技術和集成過程。昆船智能依托自身全鏈條整體解決方案的優(yōu)勢，可在自主規(guī)劃設計后，將核心設備、軟件、控制系統(tǒng)等要素集成為系統(tǒng)，以滿足客戶的個性化、差異化需求。

覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品和服務優(yōu)勢，可以使昆船智能更好更快地對客戶需求做出響應，更深度地參與客戶項目實施過程并取得客戶認可。

在智能物流領域，昆船智能擁有智能物流領域倉儲、分揀、配送等全系列的裝備和技術，特別是AGV、RGV、堆垛機、分揀機等核心產(chǎn)品達到國內(nèi)領先、國際先進水平，可為客戶提供定制化研發(fā)與技術創(chuàng)新服務。根據(jù)高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所《2020年中國物流倉儲自動化設備商競爭力排行榜TOP10》，昆船智能位于2020年中國物流自動化設備企業(yè)競爭力排行第二名。

目前，昆船智能的智能物流系統(tǒng)由立體倉庫系統(tǒng)、搬運與輸送系統(tǒng)、分揀配送系統(tǒng)及相關的控制系統(tǒng)等部分組成。其中，眾多智能物流單機裝備在相關系統(tǒng)的管理控制下實現(xiàn)貨物出入庫、搬運、輸送、分類、排序、集中、配送等作業(yè)過程。昆船智能主要智能物流單機裝備有堆垛機、自動導引運輸車（AGV）、有軌導引車/穿梭車（RGV）、分揀機等。

堆垛機方面，昆船智能累計開發(fā)30余種堆垛機，廣泛應用于煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、快遞電商等行業(yè)。昆船智能的堆垛機產(chǎn)品應用場景廣泛，可實現(xiàn)多種復雜工藝環(huán)境下物料的自動化倉儲。

自動導引運輸車方面，昆船智能的AGV具有獨特優(yōu)勢，獲評“云南省名牌”稱號，廣泛應用在煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、汽車、智慧停車等多個行業(yè)。

有軌導引車/穿梭車方面，昆船智能已累計開發(fā)出了各型RGV三十多種，廣泛應用于煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、快遞電商等眾多行業(yè)，可在多種復雜工藝環(huán)境下實現(xiàn)物料的搬運輸送。

在分揀機方面，昆船智能研發(fā)了煙草、電商、醫(yī)藥等行業(yè)各型主流分揀機，包括交叉帶式分揀、托盤式分揀、滑靴式分揀、條煙分揀設備等20余種。

在智能產(chǎn)線領域，昆船智能是國內(nèi)為數(shù)不多的可以提供覆蓋煙草行業(yè)打葉復烤線系統(tǒng)、制絲線系統(tǒng)、卷包集成系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈條產(chǎn)線系統(tǒng)的供應商，且打葉復烤線系統(tǒng)、制絲線系統(tǒng)的核心裝備均由自主研發(fā)生產(chǎn)。昆船智能擁有煙草復烤加工、制絲加工等主機研發(fā)、生產(chǎn)銷售許可，可為煙草行業(yè)數(shù)字化轉型和工廠智能化升級提供定制化研發(fā)和裝備技術創(chuàng)新。

同時，昆船智能將煙草智能產(chǎn)線技術升級優(yōu)化，其智能產(chǎn)線已成功延伸至醫(yī)藥行業(yè)。昆船智能完成了天江藥業(yè)3,000噸中藥配方顆粒產(chǎn)業(yè)化自動化籃式提取生產(chǎn)線、揚子江藥業(yè)集團江蘇龍鳳堂中藥有限公司前處理車間隧道潤藥切制烘干生產(chǎn)線等項目。

四、研發(fā)創(chuàng)新實力雄厚，核心技術關鍵指標國內(nèi)領先貢獻收入超99%

智能物流與智能產(chǎn)線行業(yè)是典型的技術密集型行業(yè)，集大型工程規(guī)劃設計、高端機電一體化開發(fā)設計、智能自動化控制、計算機信息化協(xié)同管理、IT網(wǎng)絡技術、工業(yè)機器人應用技術、高端設備的設計、加工、裝配、調試、遠程服務等一系列的技術于一身。

近年來，昆船智能保證科研經(jīng)費的投入，各年研發(fā)投入占營業(yè)收入比重保持在4%以上的水平，持續(xù)的高投入是昆船智能產(chǎn)品和技術保持領先的核心因素之一。

據(jù)招股書，2019-2021年，昆船智能研發(fā)投入分別為7,511.94萬元、9,470.48萬元、10,306.27萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為4.86%、5.85%、5.38%。近三年，昆船智能累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入的比例為5.37%。

在研發(fā)團隊建設方面，多年來昆船智能通過技術研發(fā)與大量項目實踐相結合，形成了涵蓋系統(tǒng)規(guī)劃、核心設備設計、系統(tǒng)集成、軟件研發(fā)、設備控制等各方面的核心技術團隊，建立了行業(yè)內(nèi)高素質的人才隊伍。

截至2021年12月31日，昆船智能擁有研發(fā)人員523名，占員工總數(shù)的24.57%。其中，碩士以上學歷92人，教授級高級工程師28人，國內(nèi)國際專家?guī)旄黝惣夹g專家17人。

在研發(fā)機構設置方面，昆船智能設立專門的研發(fā)機構和完善的研發(fā)機制，搭建了由總經(jīng)理直接領導的研究院全面統(tǒng)籌技術研發(fā)工作；建立了以研發(fā)部門為中樞、業(yè)務部門為支撐、技術服務部門為觸角的創(chuàng)新研發(fā)機制。

由此，昆船智能形成了深厚的技術沉淀，取得了豐碩的研發(fā)成果。

截至2021年12月31日，昆船智能擁有465項專利（127項發(fā)明專利授權、333項實用新型專利授權、5項外觀設計專利授權），另有77項計算機軟件著作權。

在核心技術方面，昆船智能通過多年技術積累，已掌握智能物流、智能產(chǎn)線領域的“系統(tǒng)總體規(guī)劃與系統(tǒng)集成技術”、“數(shù)字化信息化技術”、“智能裝備定制化研發(fā)與生產(chǎn)技術”等主要核心技術共計25項。

值得一提的是，昆船智能的核心技術中能夠衡量核心競爭力或技術實力的關鍵指標在本領域處于國內(nèi)領先水平。昆船智能核心技術已廣泛應用于其產(chǎn)品與服務，核心技術產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例超99%。

據(jù)招股書，2019-2021年，昆船智能的核心技術產(chǎn)品收入分別為15.44億元、16.18億元、19.13億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為99.84%、99.89%、99.90%。

在榮譽方面，昆船智能連續(xù)七年上榜“中國軟件百強企業(yè)”，先后獲得國家、省部級及行業(yè)協(xié)會獎勵、榮譽數(shù)十余項，同時主導或參與制定了多項行業(yè)標準。同時，昆船智能還獲得國家工信部評選的“專精特新小巨人”企業(yè)認定，是國家知識產(chǎn)權局評選的“國家知識產(chǎn)權優(yōu)勢企業(yè)”；并參與多項重大科研項目。

五、管理層普遍“高學歷”管理能力突出，已實施上千個項目

智能物流、智能產(chǎn)線整體解決方案涉及方案設計、機械設計、電控設計、信息化功能設計、零部件采購、系統(tǒng)集成、安裝調試、系統(tǒng)能力提升等各環(huán)節(jié)，同時客戶需求的變化性和外部環(huán)境因素的復雜性，帶來項目管理難度的增大，對供應商運營管理能力要求相對偏高。

穩(wěn)定且富有經(jīng)驗的核心管理層是昆船智能把握行業(yè)發(fā)展趨勢、持續(xù)以創(chuàng)新驅動發(fā)展的堅實基礎。昆船智能的核心管理層均具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗，而且在昆船智能工作多年，長期保持穩(wěn)定，項目管理能力突出。

值得一提的是，昆船智能的董事、監(jiān)事、高級管理人員“普遍”高學歷。據(jù)招股書，昆船智能的董監(jiān)高共有18人（不含獨立董事），其中碩士學歷8人，占比44.44%；本科學歷9人，占比50.00%；?？茖W歷1人，占比5.56%。

同時，昆船智能建立了完善的“三會”運作制度，其規(guī)范的運作體系和完善的管理制度有利于項目建設工作的順利開展。隨著昆船智能資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務規(guī)模擴大，其已逐步建立了一套相對完整的治理制度和內(nèi)部控制措施，并隨昆船智能業(yè)務的發(fā)展不斷健全、完善。

在項目實施方面，昆船智能加強了項目策劃、風險控制和問題處理，變被動為主動，改進了項目管理例會的形式和內(nèi)容，以項目數(shù)據(jù)分析和解決項目問題為重點，提高項目管理能力。

目前，昆船智能已在煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、快遞電商、軍事軍工、汽車、家電、3C等多個行業(yè)實施上千個智能物流和智能產(chǎn)線項目，熟悉各行業(yè)特性，具有國內(nèi)豐富的行業(yè)經(jīng)驗。

自1996年開發(fā)、研制AGV系統(tǒng)以來，昆船智能已先后承接了紅河、寧波、淮陰、南京、徐州、龍巖、合肥、青州、曲靖、武漢、成都、玉溪、許昌、大連、上海、蘭州等幾十家卷煙廠的AGV項目。

同時，昆船智能為國內(nèi)多家非煙草行業(yè)的單位做了大量的AGV系統(tǒng)，如：為青島海爾集團設計、完成的海爾國際物流中心AGV項目，是直到目前為止建成使用的國內(nèi)家電行業(yè)最大的AGV系統(tǒng)；一汽紅塔發(fā)動機及后橋裝配AGV系統(tǒng)；沈陽造幣廠AGV系統(tǒng)；上海造幣廠AGV系統(tǒng)；上海市勞動局培訓中心AGV系統(tǒng)，北京物資學院教學AGV系統(tǒng)；玉柴發(fā)動機AGV系統(tǒng)；杭州發(fā)動機AGV系統(tǒng)；常柴發(fā)動機AGV系統(tǒng)；濟南重汽AGV系統(tǒng)；三一重工AGV系統(tǒng)；陜汽漢德AGV系統(tǒng)；華菱汽車AGV系統(tǒng)；上海日野發(fā)動機AGV系統(tǒng)；上海ABBAGV系統(tǒng)；上海莊信萬豐AGV系統(tǒng)；中鈔油墨AGV系統(tǒng)；河南電力AGV系統(tǒng)；安徽電力AGV系統(tǒng)；天津電力AGV系統(tǒng)等。

未來，昆船智能將利用行業(yè)快速發(fā)展的有利機遇，聚焦煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、快遞電商、軍事軍工、汽車、家電、3C等行業(yè)智能物流、智能產(chǎn)線的一站式整體解決方案，以優(yōu)質的產(chǎn)品和服務不斷提升品牌形象和鞏固市場地位。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。