央行出手穩(wěn)定匯率、穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼，提振市場信心，中秋節(jié)前最后一周A股企穩(wěn)回升，結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，大盤價(jià)值風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。具體來看，寬基指數(shù)中，上證指數(shù)上漲2.37%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.60%、國證2000指數(shù)上漲1.37%。分板塊看，周期>金融>成長>消費(fèi)；周期板塊看，上游資源能源行業(yè)上周再度大幅上漲，交易歐洲能源危機(jī)熱度未褪，除煤炭、石油石化等能源股有較好表現(xiàn)外，海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)產(chǎn)能去化，有色大幅上漲；金融板塊方面，寬松政策進(jìn)一步加碼，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈持續(xù)攀升；成長板塊內(nèi)部分化，新能源車銷量提高帶動(dòng)新能源上漲，而TMT板塊表現(xiàn)一般，計(jì)算機(jī)、傳媒小幅下跌；受國慶特殊防疫時(shí)期政策偏緊影響，消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)不佳，僅有家用電器跑贏大盤，而農(nóng)林牧漁、食品飲料跌幅靠前。

行業(yè)配置上，金鷹基金建議繼續(xù)維持均衡配置，前期極端分化的風(fēng)格需要收斂，短期成長需消化交易擁擠和外圍緊縮預(yù)期的回?cái)[，估值偏低、滯漲的消費(fèi)和穩(wěn)增長主線或有回?cái)[，經(jīng)濟(jì)預(yù)期強(qiáng)弱將決定風(fēng)格收斂程度，中期仍可維持“科技+消費(fèi)+穩(wěn)增長”均衡配置予以應(yīng)對(duì)。

時(shí)逢中秋，闔家團(tuán)圓之季，應(yīng)景聊聊消費(fèi)。本次我們選擇一個(gè)產(chǎn)業(yè)還在快速變化的細(xì)分行業(yè)--培育鉆石。培育鉆石是指人工模擬自然界生成天然鉆石的生長環(huán)境而培育出來的鉆石。它和天然鉆石都是純碳構(gòu)成的晶體，兩者的晶體結(jié)構(gòu)、物理性質(zhì)、化學(xué)性質(zhì)、光學(xué)性質(zhì)完全一樣。美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(簡稱FTC)在最新出臺(tái)的珠寶業(yè)準(zhǔn)則中拓寬了“鉆石”一詞的所指：除了從鉆礦中挖掘出的天然鉆石，也將人工合成鉆石包括在內(nèi)。目前，美國寶石學(xué)院(GIA)、國際寶石學(xué)院(IGI)和比利時(shí)鉆石高階議會(huì)(HRD)三大國際權(quán)威珠寶鑒定機(jī)構(gòu)均提供培育鉆石鑒定服務(wù)，且均依照國際公認(rèn)的與天然鉆石相同的4C標(biāo)準(zhǔn)。

目前培育鉆石主要有兩種生產(chǎn)工藝：高溫高壓法（HPHT）與化學(xué)氣相沉積法（CVD）。從培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈來看，中國壟斷了全球?qū)毷?jí)培育鉆石原石制造的90%以上，毛利率超60-70%。全球40%-50%的培育鉆石原石來自中國使用高壓高溫技術(shù)生產(chǎn)，基本集中在河南地區(qū)。而印度占據(jù)全球約95%鉆石（原石）打磨加工市場份額，毛利率約10-15%。美國是全球培育鉆石飾品主要消費(fèi)地區(qū)，消費(fèi)全球超80%培育鉆石零售產(chǎn)品，終端零售毛利率超60-70%。

近期二級(jí)市場培育鉆石回調(diào)較多，主要的邏輯有兩個(gè)：第一，培育鉆石會(huì)不會(huì)像工業(yè)品一樣，無限供給。從上市公司中報(bào)來看，各公司生產(chǎn)成本差距較大，穩(wěn)定產(chǎn)出高品質(zhì)克拉鉆的廠商并不多，無法假設(shè)很多企業(yè)很快能突破這一工藝瓶頸。第二，聽聞培育鉆石價(jià)格雪崩。價(jià)格沒有明顯的跟蹤指標(biāo)，各信息來源的價(jià)格比較混亂，上市公司三季報(bào)的業(yè)績應(yīng)該是一個(gè)比較好的證明或者證偽的依據(jù)。

2017-2019年全球培育鉆石原石產(chǎn)量復(fù)合增速超120%，全球2020年鉆石類飾品總零售額680億美元，培育鉆石飾品銷售額16.5億美元，培育鉆石產(chǎn)值滲透率約2.4%，2021年提升至5.2%。從投資的角度來看，培育鉆石產(chǎn)業(yè)仍處于低滲透高增長的早期階段，即使出現(xiàn)了短期供求不匹配的波動(dòng)，這個(gè)行業(yè)也可能將會(huì)是一個(gè)長坡厚雪的賽道，或?qū)⒉粩嘤楷F(xiàn)出投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。