上周滬深300指數(shù)上漲0.99%，上證綜指上漲1.57%，深證成指上漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.35%;分行業(yè)來看，本周漲幅前三為：

Ø醫(yī)藥生物板塊(+7.54%)漲幅第一，主因板塊估值處于底部，相關政策持續(xù)超出預期;

Ø 電力設備板塊(+7.33%)漲幅第二，主因美國釋放光伏相關利好政策;

Ø 農林牧漁板塊(+7.18%)漲幅第三，主因豬價快速上漲超出預期。

跌幅前三為：

Ø 食品飲料板塊(-4.73%)跌幅第一，主因疫情反復引發(fā)相關需求不足;

Ø 煤炭板塊(-2.32%)跌幅第二，主因煤炭價格高位震蕩，邊際升幅有限;

Ø 銀行板塊(-1.87%)跌幅第三，主因對經濟走勢展望偏弱。

(數(shù)據來源：wind，截止日期：2022/10/14)

Ø 中歐觀點

美國持續(xù)高企的通脹壓力使得市場逐漸接受11月美聯(lián)儲高加息預期的影響，同時存在高度不確定性的中期選舉也可能將使得美國政策對經濟的支持力度受限。與海外不同的是，國內對經濟穩(wěn)增長的政策刺激仍在持續(xù)。短期數(shù)據趨好推動穩(wěn)增長預期上行是本周市場反轉的驅動因素之一。市場當前的低估具有較強的指導意義，滬深300整體估值當前不但低于過去均值水平，同時已臨近2016年初、2018年底和2020年疫情初期的水平。估值回升對市場的影響可能將早于盈利回升，目前可以持續(xù)加大對A股的關注。

配置建議

從行業(yè)角度排序，可持續(xù)優(yōu)先關注具有政策支持、需求轉旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。煤價大幅上漲對電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開始，今年起在長協(xié)落地和煤炭復產等政策的推動下，預計三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。此外，面對諸多風險事件的沖擊，金融地產等行業(yè)的高股息率且低估值的個股防御屬性凸顯。刺激政策持續(xù)發(fā)力，下半年中國經濟仍具備較強增長動能。關注對經濟表現(xiàn)較為敏感的可選消費行業(yè)后續(xù)有望出現(xiàn)邊際改善的投資機會。

對于債券市場，展望后市，基本面短期還處在逆風階段，經濟環(huán)比改善無法證偽，特別是地產政策可能還會出，這是債市最大的擾動因素，未來還會反復，短期難有順暢的下行機會，震蕩調整還會持續(xù)，但恐慌式調整之后，利率點位已經不低，在基本面不明朗的情況下，可參照震蕩市去博弈。