導(dǎo)語：在投行、私人銀行、資產(chǎn)管理、交易銀行、IT系統(tǒng)等方面加大在中國市場(chǎng)的布局。

隨著中國金融市場(chǎng)和細(xì)分行業(yè)對(duì)外開放的腳步不斷加快，外資金融機(jī)構(gòu)迎來新的發(fā)展階段。

作為引入中國資本市場(chǎng)的“鯰魚”，外資金融機(jī)構(gòu)如何把握這片市場(chǎng)蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)，又將如何為市場(chǎng)注入活力?記者近日專訪了高盛集團(tuán)中國投行業(yè)務(wù)的兩位聯(lián)席負(fù)責(zé)人——高盛投資銀行部全球副主席兼中國投行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管蔡衛(wèi)、高盛高華證券有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)及高盛中國投行聯(lián)席主管范翔。

2021年10月18日，高盛宣布，證監(jiān)會(huì)已對(duì)高盛高華唯一股東的事項(xiàng)準(zhǔn)予備案，這意味著高盛正式成為又一家外商獨(dú)資券商。而就在這一年，A股市場(chǎng)IPO數(shù)量和籌資額雙雙創(chuàng)下歷史新高。

“改革釋放出來的活力，讓券商趕上了好時(shí)候。”范翔對(duì)記者說。

蔡衛(wèi)則表示，除了投行業(yè)務(wù)，高盛在私人銀行、資產(chǎn)管理、交易銀行、IT系統(tǒng)等方面，也會(huì)加大在中國市場(chǎng)的布局。

蔡衛(wèi)2018年以合伙人的身份加入高盛，此前曾先后在多家國際知名大行的投行部門任要職;范翔2004年碩士畢業(yè)后加入高盛， 短暫離開后于2007年重返高盛，2018年成為合伙人。他們見證并參與了中國金融的對(duì)外開放，對(duì)資本市場(chǎng)的改革有著切身體會(huì)。

2022年A股IPO將持續(xù)繁榮，中企多地上市是趨勢(shì)

2021年堪稱全球IPO活動(dòng)近20年來最活躍的一年，A股IPO數(shù)量和籌資額雙雙創(chuàng)下歷史新高。分析這背后的驅(qū)動(dòng)力，范翔認(rèn)為主要有三個(gè)方面：首先是因?yàn)樽?span id="fjavt7y" class="keyword">近兩年中國保持了相對(duì)寬松的貨幣政策。其次，疫情之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，很多新經(jīng)濟(jì)持續(xù)需要有一些基礎(chǔ)建設(shè)，推動(dòng)了融資活動(dòng)的活躍。第三，A股持續(xù)開放、注冊(cè)制改革等政策上各種新的嘗試，讓外資券商也能夠參與A股市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。

蔡衛(wèi)則認(rèn)為，資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體量有直接關(guān)系，去年A股市場(chǎng)的活躍和我國經(jīng)濟(jì)體量不斷增加有關(guān)，資本市場(chǎng)融資需求也在不斷增加。

在他們看來，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、相對(duì)寬松的貨幣政策這些有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的因素在2022年仍將存在，今年A股市場(chǎng)IPO也將延續(xù)去年的勢(shì)頭。

2020年以來，中概股回歸迎來新一輪高潮，同時(shí)中國監(jiān)管對(duì)于擁有用戶數(shù)據(jù)的企業(yè)境外上市提出了新的要求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至今，共有19家比較有規(guī)模的中概股企業(yè)回到香港上市，高盛參與了其中11單。越來越多的企業(yè)選擇回歸本土市場(chǎng)，或者多地上市，高盛如何看待這種趨勢(shì)以及背后的原因?

蔡衛(wèi)表示，中概股回歸港股或A股并不意外。其實(shí)從國際上看，大多數(shù)企業(yè)都會(huì)利用其本土市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，作為很重要的融資渠道。因此，中概股回歸并不是一個(gè)特殊時(shí)期的特殊產(chǎn)物，而是一個(gè)長(zhǎng)期的正常的資本運(yùn)作。

“這里面也有一些政策因素加速了這一長(zhǎng)期趨勢(shì)。”蔡衛(wèi)說，特別是美國方面關(guān)于審計(jì)的考量以及美國參眾兩院針對(duì)中概股公司通過的《外國公司問責(zé)法案》等。但是，中國好的企業(yè)，不管是過去還是未來，都可以通過多種渠道實(shí)現(xiàn)最佳融資方案，包括A股、港股、美國或者歐洲等市場(chǎng)，這一趨勢(shì)不會(huì)有大的改變。

“多地上市本身是企業(yè)按照自身發(fā)展的需要作出的選擇，如果拋開地緣政治、國家地區(qū)限制等因素，企業(yè)還是會(huì)很自然的選擇一種組合。”范翔亦表示，未來中國會(huì)涌現(xiàn)出更多的公司，可以根據(jù)需要發(fā)揮不同市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)融資。未來，也不排除一些企業(yè)在香港先上市，再去美國上市;或者先在A股上市，再去境外上市。

“今年可以預(yù)見的是，境內(nèi)將會(huì)有更多的資本市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)方面的需求。”蔡衛(wèi)表示。

新興行業(yè)的并購重組將逐漸出現(xiàn)

IPO繁榮的同時(shí)卻是并購重組的低谷，2021年并購重組市場(chǎng)并沒有預(yù)料中的快速增長(zhǎng)。

對(duì)此，范翔解釋稱，往往企業(yè)融資順暢的時(shí)候，自己能融到錢，沒有必要被并購或合并。此外，去年上市的很多企業(yè)都是新興行業(yè)，還沒有到行業(yè)整合的地步，但漸漸會(huì)有，這是行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

未來，高盛這類外資投行在中國以及跨境并購重組市場(chǎng)將發(fā)揮怎樣的作用?

蔡衛(wèi)介紹，高盛收購兼并業(yè)務(wù)規(guī)模近年不斷增長(zhǎng)。首先在跨境并購和重組方面，高盛有巨大的優(yōu)勢(shì)。一個(gè)是對(duì)國內(nèi)政策和企業(yè)有充分的了解，另一個(gè)是在海外不管是買方還是賣方企業(yè)，高盛都有巨大的全球性網(wǎng)絡(luò)。其次，中國很多新興行業(yè)的企業(yè)目前在融資環(huán)境不錯(cuò)的情況下，尚未發(fā)展到行業(yè)整合階段。

持續(xù)“招兵買馬”布局中國市場(chǎng)

近年來，中國金融市場(chǎng)和細(xì)分行業(yè)對(duì)外開放的腳步大大加快，作為外資投行如何評(píng)價(jià)這一趨勢(shì)，對(duì)接下來在中國的發(fā)展有哪些展望?

范翔表示，在中國金融市場(chǎng)的開放中，投行的角色就是不斷加強(qiáng)境內(nèi)外市場(chǎng)的互聯(lián)互通。“不管是境外企業(yè)回來還是境內(nèi)企業(yè)出去，以及注冊(cè)制改革等，很多新的舉措，我們都在作為見證人和運(yùn)動(dòng)員參與其中，對(duì)改革有著切身的體會(huì)。”

他表示，“除了券商牌照，目前很多金融牌照都在向外資放開，我們也在積極探索相關(guān)機(jī)遇。例如私人理財(cái)市場(chǎng)方面，大灣區(qū)的跨境理財(cái)通等。”

包括高盛在內(nèi)的外資銀行在中國“招兵買馬”的舉動(dòng)在幾年前已經(jīng)開始。2019年高盛集團(tuán)公開發(fā)表的計(jì)劃稱，會(huì)在五年內(nèi)將中國員工人數(shù)增至600人?，F(xiàn)階段高盛的招聘步伐已經(jīng)超前于原定計(jì)劃。

“我們重視的不僅僅是今天，還有未來在中國市場(chǎng)的開拓。”蔡衛(wèi)表示，在中國加大人員布局，還有另外一個(gè)重要的契機(jī)，就是去年拿到了高盛高華100%控股權(quán)，“變成完全控股的公司后，需要加大對(duì)中國的投入，包括在市場(chǎng)上找更多的優(yōu)秀人才。”

蔡衛(wèi)稱，除了投行業(yè)務(wù)，高盛在私人銀行、資產(chǎn)管理、交易銀行、IT系統(tǒng)等方面也會(huì)加大布局，增強(qiáng)能力建設(shè)。

ESG是責(zé)任也是市場(chǎng)

呈現(xiàn)在外資機(jī)構(gòu)面前的還有一塊巨大的“蛋糕”，這就是中國致力于碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)所帶來的市場(chǎng)前景。

“ESG對(duì)我們來說已經(jīng)是實(shí)實(shí)在在的業(yè)務(wù)，這種業(yè)務(wù)的規(guī)模也會(huì)越來越大，”蔡衛(wèi)對(duì)記者表示。去年，高盛服務(wù)嗶哩嗶哩、小米、百度等多家企業(yè)發(fā)行了綠色債券。蔡衛(wèi)稱，很多企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，減碳對(duì)企業(yè)的融資成本以及拓寬融資渠道有好處。此外，像電動(dòng)汽車、風(fēng)能、太陽能(000591)行業(yè)，本身就是“雙碳”目標(biāo)下，國家大力提倡和發(fā)展的行業(yè)，企業(yè)的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)跟資本市場(chǎng)對(duì)他們的認(rèn)可有很大關(guān)系，高盛也幫助很多企業(yè)通過上市獲得融資。

“在碳減排過程中，有很多新興產(chǎn)業(yè)能夠刺激產(chǎn)生大量的就業(yè)機(jī)會(huì)、行業(yè)改造，這里面涉及到很多投融資，對(duì)我們來講，怎樣把資金導(dǎo)入這些真正給碳減排做貢獻(xiàn)的企業(yè)，怎樣正確的定價(jià)，這是一個(gè)核心問題。”范翔表示。

范翔稱，高盛比較早就關(guān)注到節(jié)能環(huán)保，2005年開始逐漸形成了自己的ESG戰(zhàn)略，到2015年實(shí)現(xiàn)了自身運(yùn)營的碳中和，并立志于2030年實(shí)現(xiàn)高盛整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的碳凈零。

高盛兩年前就提出，今后10年，在ESG相關(guān)領(lǐng)域給客戶或自己投資750億美元。但實(shí)際上，前兩年就已經(jīng)超出了目標(biāo)。