籌備許久，首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品終于開閘，深圳、武漢、成都和青島四地符合要求的投資者可以率先“嘗鮮”。12月6日，工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財四家試點機構(gòu)的首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品正式開售，持有試點地區(qū)當(dāng)?shù)厣矸葑C并符合條件的個人投資者均可購買。記者注意到，4只首批試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，風(fēng)險等級均為中或中低級，產(chǎn)品期限為5年期，投資者可1元起購，相較于其他理財產(chǎn)品，還特設(shè)贖回、分紅、風(fēng)險保障等機制。在分析人士看來，此次發(fā)售的養(yǎng)老理財產(chǎn)品雖然具有穩(wěn)健特征，但不等于“剛兌”，投資者要結(jié)合自身風(fēng)險承受能力、養(yǎng)老規(guī)劃、投資理念、資金狀況等進(jìn)行選擇。

首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品發(fā)售

“之前預(yù)約的客戶，今天早上大多數(shù)在手機上已經(jīng)買了，購買的人以年輕人居多，也有給爸媽買的，有些用戶直接下單100萬元。”一位參與試點的理財子公司母行網(wǎng)點人員王敏(化名)向記者介紹稱。

12月6日，籌備近3個月的首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品于當(dāng)日上午9：00正式開售。記者梳理發(fā)現(xiàn)，這4只首批試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品分別是“工銀理財·頤享安泰固定收益類封閉凈值型養(yǎng)老理財產(chǎn)品”“建信理財安享固收類封閉式養(yǎng)老理財產(chǎn)品2021年第1期”“招銀理財招睿頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉1號固定收益類養(yǎng)老理財產(chǎn)品”以及“光大理財·頤享陽光養(yǎng)老理財產(chǎn)品橙2026第1期”。

首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品只有深圳、武漢、成都和青島四地持有當(dāng)?shù)厣矸葑C并符合條件的個人投資者才能夠通過網(wǎng)點或手機銀行等進(jìn)行購買，持有武漢、成都身份證的投資者可以購買工銀理財的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，持有深圳身份證的客戶則可購買建信理財、招銀理財的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，持有青島身份證的居民可購買光大理財的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，單個投資者購買的全部養(yǎng)老理財產(chǎn)品合計金額不超過300萬元。

記者梳理產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，4只養(yǎng)老理財產(chǎn)品風(fēng)險等級為中或中低級，產(chǎn)品期限均為5年期，試點地區(qū)投資者可1元起購。

產(chǎn)品費率方面，4家試點機構(gòu)雖然免除了前端養(yǎng)老理財產(chǎn)品的認(rèn)購費，但會在后端收取不同程度的托管費或管理費：工銀理財收取0.02%/年的托管費;建信理財、招銀理財分別收取0.1%/年的管理費和0.02%/年的托管費;光大理財則收取0.1%/年的管理費和0.015%/年的托管費。

從預(yù)期收益來看，相較普通理財產(chǎn)品，4只試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品收益相對較高，業(yè)績比較基準(zhǔn)在5%-8%/年之間。具體來看，工銀理財的業(yè)績比較基準(zhǔn)為5%-7%/年;建信理財、招銀理財為5.8%-8%/年;光大理財的業(yè)績比較基準(zhǔn)則為5.8%/年。

4只試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品設(shè)計以安全策略為主，除光大理財為混合類外，其余3只產(chǎn)品類型均為固定收益類。產(chǎn)品投向方面，固定收益類資產(chǎn)普遍占到了投資比例的80%。

開售后，首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品售賣情況如何?記者從建信理財處獲悉，截至12月6日12:00，“建信理財安享固收類封閉式養(yǎng)老理財產(chǎn)品2021年第1期” 募集金額已經(jīng)達(dá)到20億元。另一家試點理財子公司母行一網(wǎng)點工作人員也透露稱，截至12月6日15:00，相關(guān)養(yǎng)老理財產(chǎn)品募集金額已達(dá)到30億元。

設(shè)有分紅、贖回、風(fēng)險保障機制

事實上，在此次養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點前，部分銀行和理財子公司曾推出過養(yǎng)老理財產(chǎn)品。但由于一些養(yǎng)老理財產(chǎn)品存在養(yǎng)老屬性不突出、發(fā)行營銷不規(guī)范等問題。監(jiān)管機構(gòu)曾要求，規(guī)范養(yǎng)老理財產(chǎn)品名稱使用，持續(xù)清理名不符實的“養(yǎng)老”字樣理財產(chǎn)品，同時開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。

今年9月10日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，標(biāo)志著養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點工作正式在深圳、武漢、成都和青島四地開啟。

相較于以往的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，此次試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品期限較長、業(yè)績比較基準(zhǔn)較高，相關(guān)費率也有所減免。例如，記者從一股份行曾推出的養(yǎng)老理財產(chǎn)品說明書中發(fā)現(xiàn)，該款風(fēng)險等級為中低級的養(yǎng)老理財產(chǎn)品托管費為0.15%/年、管理費為0.5%/年，對于超出收益的部分還要收取10%的浮動管理費。

而試點理財產(chǎn)品對于超額收益部分則不收取浮動管理費，并納入了平滑基金進(jìn)行專項管理。一試點地區(qū)代銷銀行客戶經(jīng)理告訴記者，養(yǎng)老理財產(chǎn)品將超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益部分按照一定比例納入平滑基金并進(jìn)行專項管理，專項用于合理平滑養(yǎng)老理財產(chǎn)品收益，如果市場環(huán)境差，波動太大，可以用于平滑整體風(fēng)險。記者注意到，除平滑基金外，在風(fēng)險保障方面，4只試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品還引入了風(fēng)險準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備等方式。

由于投資期限長達(dá)5年，為增強資金的流動性，4只試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品均設(shè)有贖回、分紅機制。若投資者因罹患重大疾病、購房需要時，可提交相關(guān)材料申請?zhí)崆摆H回理財產(chǎn)品。在贖回費率上，4只產(chǎn)品略有差異，工銀理財暫不收取贖回費;建銀理財則根據(jù)持有日期，收取0.1%-0.5%不等的贖回費，免除年滿60周歲投資者的贖回費率;招銀理財不滿3年收取贖回費 0.1%、滿3年則不收取;光大理財提前贖回需繳納2%的贖回費。

在分紅機制上，4只產(chǎn)品均設(shè)有分紅條款，例如工銀理財的分紅條款為成立滿2年后，每年12月10日進(jìn)行現(xiàn)金分紅。記者另從一試點理財子公司母行網(wǎng)點工作人員處了解到，該款產(chǎn)品成立滿半年，每季度按收益情況分紅，分紅基準(zhǔn)為3.5%。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳祉屹看來，首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品，對封閉式產(chǎn)品同質(zhì)化的分紅機制進(jìn)行了調(diào)整，部分首發(fā)產(chǎn)品可以在成立滿半年后按季度分紅，調(diào)整后的分紅機制有助于提高產(chǎn)品流動性;贖回機制方面，對比以往多數(shù)養(yǎng)老產(chǎn)品不可提前贖回的機制，首批產(chǎn)品均增設(shè)罹患重疾等特殊情形下的提前贖回機制，降低投資者因不可抗力因素遭受的風(fēng)險損失，保護投資者權(quán)益。

結(jié)合自身風(fēng)險承受能力進(jìn)行選擇

首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品雖兼顧了穩(wěn)健性、長期性、普惠性等特點，但投資者仍需注意理財產(chǎn)品的投資風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老理財產(chǎn)品雖然具有穩(wěn)健特征，但不等于“剛兌”，仍具有風(fēng)險屬性，投資者要結(jié)合自身風(fēng)險承受能力、養(yǎng)老規(guī)劃、投資理念、資金狀況等，判斷是否要進(jìn)行長期養(yǎng)老投資;此外，各類機構(gòu)的養(yǎng)老產(chǎn)品的側(cè)重點和特點各不相同，因此投資者要結(jié)合自身需要，關(guān)注養(yǎng)老理財產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，根據(jù)風(fēng)險偏好等情況選擇與自身更相匹配的養(yǎng)老理財產(chǎn)品。

“投資者一是要結(jié)合自身流動性需求選擇合適的產(chǎn)品期限;二是要結(jié)合自身風(fēng)險承受能力，選擇與自身匹配的產(chǎn)品;三是要承受一定的波動和回撤，畢竟不是存款，凈值化產(chǎn)品有一定波動;四是要選擇專業(yè)的機構(gòu)，更加注意投資的安全性和收益的穩(wěn)定性。”資深銀行業(yè)分析人士卜振興也建議道。

目前試點機構(gòu)只發(fā)行了4只養(yǎng)老理財產(chǎn)品，談及后續(xù)養(yǎng)老理財產(chǎn)品設(shè)計、銷售方面的趨勢及建議，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，理財公司的產(chǎn)品除了在母行銷售之外，通過其他多家銀行同時代銷已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)常態(tài)，未來養(yǎng)老理財產(chǎn)品也同樣會通過多渠道代銷，擴大產(chǎn)品銷售渠道，可以吸引更多的客戶。

陳祉屹認(rèn)為，在銷售模式上，銀行及其理財子公司可以應(yīng)用創(chuàng)新科技，精準(zhǔn)客戶畫像，用數(shù)字化工具做好目標(biāo)客戶的分析，深入挖掘客戶需求，從投資者風(fēng)險偏好和生命周期的角度，為客戶實現(xiàn)養(yǎng)老理財產(chǎn)品定制化。

在后續(xù)產(chǎn)品設(shè)計上，陳祉屹進(jìn)一步指出，一方面可以在養(yǎng)老系列產(chǎn)品下設(shè)置多重到期日。為投資者提供從當(dāng)下到退休全時段的一站式養(yǎng)老投資方案，下設(shè)到期日可以以3年或5年為間隔，最長期限可達(dá)30年，以此來覆蓋更多年齡層次投資者養(yǎng)老需求;另一方面可以利用下滑曲線模型制定資產(chǎn)配置策略。在投資者職業(yè)早期通過配置較高比例偏權(quán)益類等相對高風(fēng)險資產(chǎn)換取較高收益，隨著到期日臨近，戰(zhàn)略性調(diào)高固收類資產(chǎn)占比，由激進(jìn)策略轉(zhuǎn)至保守策略來保持較穩(wěn)定收益。