債市調(diào)整不期而至。

8月底以來，在降低交易規(guī)費、印花稅減半征收等活躍資本市場政策以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”等放松房地產(chǎn)市場政策的推動下，資本市場風(fēng)險偏好快速抬升，今年債市一路長牛的趨勢近期出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)。截至9月20日收盤，9月以來，10年期國債期貨已累計下跌了0.68%。

在此背景下，債券基金也遭遇多重考驗。從近期動向看，債基經(jīng)歷了凈值回撤、大額贖回，此外，財聯(lián)社記者還注意到，債基近期也在密集分紅。

債基凈值近期回調(diào)，大額贖回成常態(tài)

從債基近期表現(xiàn)看，債基已不復(fù)此前強勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，9月以來短期純債基金指數(shù)下跌0.06%，萬得中長期純債型基金指數(shù)下跌0.19%。

具體到基金產(chǎn)品方面，9月以來，截至9月20日，全市場納入統(tǒng)計的債券基金共有5520只(A/C份額分開計算)，其中有4724只債基凈值下跌，占比超過九成。其中，跌幅最多的是華夏可轉(zhuǎn)債增強C，達到5.10%。9只基金凈值跌幅超過3%。

債市回調(diào)，還引起多家基金公司旗下基金遭遇大額贖回。

9月20日，銀華基金發(fā)布公告稱，銀華華貿(mào)因9月19日發(fā)生大額贖回，將提高本基金D類份額凈值精度至小數(shù)點后8位，小數(shù)點后第9位四舍五入。9月19日，財通資管雙安、東興興源均發(fā)生了大額贖回。

9月14日當(dāng)日，中銀基金、紅塔紅土基金、鵬揚基金均發(fā)布了旗下債基調(diào)整凈值精度的公告，進行凈值調(diào)整的原因均為“發(fā)生大額贖回”。

據(jù)財聯(lián)社記者不完整統(tǒng)計，9月以來，截至9月20日，包括上述提到的基金公司在內(nèi)，共15家基金公司旗下債券基金公告稱遭遇大額贖回，為保護持有人利益而調(diào)整凈值精度。

談及近期債基表現(xiàn)，華夏基金表示，8月以來中國人民銀行超預(yù)期“降息”，同時政策“組合拳”密集落地，尤其是以一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”為代表的房地產(chǎn)政策超預(yù)期，市場風(fēng)險偏好明顯抬升，疊加資金面趨緊，使得短期債券市場面臨擾動。在此輪債市調(diào)整背景下，債券基金申贖情況成為市場關(guān)注焦點。

不過，華夏基金也表示，市場的調(diào)整不可避免，但短債基金普遍回撤較小、凈值恢復(fù)時間較快，疊加專業(yè)基金經(jīng)理的靈活操作，即便面臨短期調(diào)整，凈值仍有望“填坑”并續(xù)創(chuàng)新高。

多只債基放寬限購額度

在債市波動的背景之下，值得注意的是，不少債基產(chǎn)品此時則開始放寬了大額申購限制。

9月20日，又有多只債基打開限購，如東方中債1-5年政策性金融債自9月20日期恢復(fù)該基金1萬元以上的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)。浙商豐順純債也自20日起，在全部銷售渠道取消對個人投資者申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)的限制。此外，南方基金旗下多只基金也于當(dāng)日打開限購。

另外，打開限購的還不乏一些績優(yōu)債基，如招商基金馬龍，他管理的多數(shù)基金仍處于10萬元以下的大額限購狀態(tài)。時隔2年，馬龍首次放寬招商安心收益?zhèn)鸬南拶忣~度。由招商基金固收團隊管理的招商招坤純債基金、招商安泰債券基金均于同日放寬限購額度。

此外，黑馬基金經(jīng)理董辰管理的基金——華泰柏瑞富利、華泰柏瑞多策略、華泰柏瑞恒利3只基金的大額限購金額由1萬元放寬至100萬元，華泰柏瑞新利、華泰柏瑞鼎利、華泰柏瑞招享6個月持有基金的大額限購金額放寬至500萬元。

但記者注意到，此前債基一直處于密集限購狀態(tài)，據(jù)財聯(lián)社此前報道，這或與債基申購資金近期較多有關(guān)，利率的快速下行可能增加了純債和中短債基金的配置挑戰(zhàn)，一些債基選擇限購以保平穩(wěn)運作。

在債市調(diào)整之時打開限購，大量資金涌入債基，若后續(xù)再次出現(xiàn)深度調(diào)整，是否再會出現(xiàn)類似去年的“踩踏”?

天風(fēng)證券孫彬彬團隊研究認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗來看，發(fā)生負反饋潮或者說反轉(zhuǎn)，需要強有力的宏觀信號，還需要結(jié)合市場機構(gòu)行為進行觀察。2022年的負反饋潮主要基于三方面?zhèn)鲗?dǎo)機制，一是投資者并未充分認(rèn)知全面凈值化后的產(chǎn)品凈值風(fēng)險;二是結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒疊加機構(gòu)樂觀預(yù)期，流動性準(zhǔn)備不足，久期錯配、杠桿過高、品種下沉，產(chǎn)品應(yīng)對不足;三是宏觀政策變化超出普遍預(yù)期，帶來利率風(fēng)險。

也有基金經(jīng)理也告訴記者，“目前已是市場底部，近期債市調(diào)整為低位布局提供較好時機。雖然近期債券基金有小調(diào)整，但債基安全邊際更高，因此更適合用作資產(chǎn)配置中的安全支撐。”

對比去年債市的調(diào)整，中信證券明明認(rèn)為，本輪債市的快速調(diào)整主要是由市場風(fēng)險偏好回升所推動的。相比之下，本輪政策對風(fēng)險偏好的刺激作用偏弱。近期公布的印花稅減半征收、放松房地產(chǎn)市場政策對風(fēng)險偏好的刺激作用相對弱于2022年的防疫政策調(diào)整。

富達基金成皓認(rèn)為，短期來看，債市在政策效果觀察期面臨一定調(diào)整壓力，制約因素相對較多，包括收益率仍處于歷史低位下行空間想象受限、債市擁擠度高機構(gòu)存在止盈壓力、短期內(nèi)利率債供給可能會放量、8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)如信貸出口等會有環(huán)比改善、匯率壓力下貨幣端的邊際收緊等。但放長來看利率將重回下行趨勢。

債券基金頻現(xiàn)分紅

除此之外，記者還發(fā)現(xiàn)，近期債基還在密集發(fā)“紅包”。

類型權(quán)益登記日來計算，截至9月20日，今年以來共有2179只基金實施了分紅，合計分紅金額超過1200億元。其中，債券基金仍是今年發(fā)“紅包”的主力軍，今年以來共有1941只債基實施分紅，占比超過了九成，債基的分紅金額也超過1000億元。

分紅次數(shù)來看，也為債券型基金的華泰紫金月月發(fā)1個月滾動今年以來已分紅10次。34只基金分紅次數(shù)超過5次，均屬債基。

縮短時間看，近期債券基金也在密集發(fā)布分紅公告。僅9月20日一日，共95只基金發(fā)布分紅公告，其中就有91只為債券基金。9月以來，共有385只基金目前已實施分紅，其中債基為371只。

為何近期債市近期回調(diào)還在密集撒紅包。一位基金市場人士向記者表示，“基金分紅情況與市場環(huán)境、基金合同條款等因素有關(guān)。債基今年前期表現(xiàn)較好，分紅也成了主力軍。”

他還提到，不過，當(dāng)市場行情較差、債市回調(diào)的時候進行現(xiàn)金分紅，能夠?qū)⒒鹳Y產(chǎn)的一部分派發(fā)給投資者落袋為安，一定程度上降低基金凈值下跌帶來的風(fēng)險。