臨近季末，央行逆回購(gòu)操作持續(xù)加量。9月23日，央行連續(xù)第四個(gè)交易日開(kāi)展千億級(jí)逆回購(gòu)操作，精準(zhǔn)撫平中秋節(jié)假期后的流動(dòng)性缺口，對(duì)沖季末資金面波動(dòng)情況。分析人士表示，臨近季末和國(guó)慶節(jié)假期，市場(chǎng)跨季、跨節(jié)資金需求增大，央行呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性意圖明確。整體來(lái)看，央行繼續(xù)保持貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào)。

央行逆回購(gòu)操作連續(xù)“加碼”。9月23日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了600億元7天期和600億元14天期逆回購(gòu)操作，共計(jì)1200億元。中標(biāo)利率分別為2.2%和2.35%，均與前次持平。同時(shí)，9月23日有100億元逆回購(gòu)到期，整體實(shí)現(xiàn)凈投放1100億元。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，這也是央行自9月17日以來(lái)，連續(xù)第四個(gè)工作日開(kāi)展千億級(jí)逆回購(gòu)操作，重啟并連續(xù)運(yùn)用7天期逆回購(gòu)與14天期逆回購(gòu)組合。

其中，9月17日、18日兩個(gè)交易日，央行分別開(kāi)展了500億元7天期、500億元14天期逆回購(gòu)操作，單日共計(jì)1000億元。而在中秋節(jié)假期后的首個(gè)交易日，9月22日，央行7天期和14天期逆回購(gòu)操作量累計(jì)加碼至1200億元。9月23日也再度延續(xù)了1200億元的操作水平。

從央行披露的公開(kāi)市場(chǎng)操作情況來(lái)看，2021年以來(lái)，央行以高頻、低額為特征開(kāi)展7天期100億元逆回購(gòu)操作，引起廣泛關(guān)注。對(duì)于臨近季末與國(guó)慶節(jié)假期，央行逆回購(gòu)操作量從百億元增至千億元水平，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此舉再度展現(xiàn)了央行維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)的態(tài)度。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬告訴記者，央行近期增加逆回購(gòu)操作規(guī)模并重啟14天期逆回購(gòu)，一方面是季末流動(dòng)性需求增加，另一方面是做好跨國(guó)慶節(jié)流動(dòng)性的安排。

“季末銀行面臨MPA(宏觀審慎評(píng)估體系)考核壓力，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性通常會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性收緊的情況，這是正?，F(xiàn)象。同時(shí)，三季度跨季后緊接著是7天的國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假，銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)所需流動(dòng)性的期限也相應(yīng)拉長(zhǎng)，這是央行重啟14天逆回購(gòu)操作的初衷。”植信投資研究院高級(jí)研究員王好進(jìn)一步補(bǔ)充道。

王好指出，此前央行全額續(xù)作6000億元到期MLF，9月24日還將有700億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。央行明顯加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，并重啟14天逆回購(gòu)，呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性意圖明確。

記者注意到，央行連續(xù)大額凈投放，重啟14天期逆回購(gòu)，市場(chǎng)資金面也出現(xiàn)變化。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心顯示，9月23日，隔夜Shibor報(bào)2.035%，下行12.6個(gè)基點(diǎn);7天期Shibor報(bào)2.189%，下行4.3個(gè)基點(diǎn);14天期Shibor則上行27個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.657%。

在銀行間市場(chǎng)上，跨季、跨節(jié)資金需求也更為旺盛。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，9月23日，1天期質(zhì)押式回購(gòu)利率(即“DR001”)下行14.28個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.0077%;更具代表性的銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率(即“DR007”)下行8.82個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.1446%，繼續(xù)在7天期央行逆回購(gòu)操作利率附近徘徊。銀行間市場(chǎng)14天期回購(gòu)利率(即“DR014”)上行逾23個(gè)基點(diǎn)至2.6945%。

對(duì)于季末和假期市場(chǎng)的流動(dòng)性走向，王好指出，貨幣市場(chǎng)上，7天期資金價(jià)格并未出現(xiàn)明顯抬升，跨國(guó)慶的14天期資金價(jià)格漲幅明顯，這也是國(guó)慶假期臨近，跨期流動(dòng)性需求明顯增加引起的正?，F(xiàn)象，各類金融機(jī)構(gòu)尤其是非銀金融機(jī)構(gòu)，已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備借錢跨越國(guó)慶假期。

王好認(rèn)為，由于貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性一直保持較為寬松的態(tài)勢(shì)，DR007和R007等主要資金利率一直維持在利率走廊下限附近。因此今年跨國(guó)慶假期出現(xiàn)資金價(jià)格畸高的可能性不大，出現(xiàn)“錢荒”的概率更是微乎其微。后續(xù)隨著跨期結(jié)束，資金價(jià)格將顯著回落。

對(duì)于下階段流動(dòng)性，溫彬分析，要重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政存款變動(dòng)和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)的影響。地方政府專項(xiàng)債加快發(fā)行，會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)一定擾動(dòng)。“而專項(xiàng)債的使用，又使得財(cái)政支出增加，進(jìn)而改善市場(chǎng)流動(dòng)性。整體來(lái)看，央行繼續(xù)保持貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào)。”(記者 岳品瑜 廖蒙)