本周，美元指數一度跌至110關口附近，但隨著美聯(lián)儲官員強調，加息進程尚處于“初級階段”，以及最新公布的美國9月非農就業(yè)數據顯示勞動力市場依然強勁，夯實了美聯(lián)儲延續(xù)激進加息政策的基礎，美指收復周內全部失地并轉升。

受美元反彈壓制，主要非美貨幣均回吐周內全部漲勢。有機構預計，已經步入衰退的歐元區(qū)在冬季幾個月將出現(xiàn)更深程度的衰退。英國面臨結構性挑戰(zhàn)，政策可信度令人擔憂;日本央行短期內很難轉向。

美聯(lián)儲加息進程未盡

美元指數上漲0.35%至112.60。美國9月非農就業(yè)人口增加26.30萬，創(chuàng)2021年4月以來最小增幅，但增幅略高于預期的25萬，前值增幅從30.8萬下修至27.5萬;美國9月失業(yè)率重回2020年1月以來低點3.50%，低于預期值和前值0.2個百分點。

美國就業(yè)報告中沒有任何東西能阻止美聯(lián)儲繼續(xù)其激進的貨幣緊縮之路。盡管新增就業(yè)崗位數量是去年4月以來最疲弱的，且時薪沒有加速增長，但參與率和總體失業(yè)率的下降對美聯(lián)儲來說都不是一個令人滿意的數據，表明勞動力在萎縮。如果這種情況持續(xù)下去，在某個時候將會看到工資再次面臨上漲壓力?？傮w而言，這份報告除了支持美聯(lián)儲目前的鷹派立場外，很難看出其他任何東西，而且很可能會在下次FOMC會議上鞏固加息75個基點。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，美聯(lián)儲與通脹的斗爭可能“仍處于初期階段”。“我要傳達的總體信息是……我們仍明顯處于通脹困境中，尚未走出困境。”

美聯(lián)儲理事斐遜重申，抗通脹是政策制定者的首要任務，盡管經濟增長將受到影響，“恢復價格穩(wěn)定可能需要一些時間，并且可能需要一段低于趨勢的增長期。我保證，我和我的同事們堅決將通脹率降至2%……我們致力于采取進一步的必要措施。”

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示：“很明顯，通脹率太高了，持續(xù)的高通脹破壞了我們經濟潛力的充分發(fā)揮。貨幣政策收緊已經開始冷卻需求并降低通脹壓力，但我們的工作還沒有完成。”

歐元區(qū)面臨深度衰退

歐元兌美元下跌0.48%至0.9751，盤中一度逼近1.00平價。歐洲央行9月會議的報告顯示，決策者似乎越來越擔心高通脹可能會變得根深蒂固，因此即使以增長疲軟為代價，也有必要采取激進的政策收緊政策，這是主要央行對抗通脹遠未結束的另一個跡象。

歐元區(qū)正在進入衰退，歐盟的新一輪制裁可能意味著與俄羅斯的長期對峙，而市場則在等待有關石油價格上限的更多細節(jié)。歐元兌美元要想持續(xù)回升到平價以上，現(xiàn)在可能只需要市場更積極地期待美聯(lián)儲政策轉向，以及/或其他對風險資產提供持續(xù)支持的因素。

荷蘭國際集團(ING)的經濟學家預計，冬季幾個月將出現(xiàn)更深程度的衰退。因此，歐元兌美元將跌向0.90水平。“歐元區(qū)到2023年第二季度仍大概率負增長，而美聯(lián)儲仍持鷹派立場，這對歐元/美元構成了不利影響。今年冬天天然氣價格的回升將使歐元區(qū)貿易平衡面臨壓力。如果美聯(lián)儲更加鴿派，且美國和歐元區(qū)都退出衰退，那么在2023年第二季度可能出現(xiàn)好轉之前，該貨幣對可能在未來三到六個月內跌向0.90-0.95區(qū)間的低端。”

丹斯克銀行分析師認為，歐元/美元未來幾個月將以更緩慢的速度下跌，未來12個月目標在0.95。“從基本面來看，美國市場應該繼續(xù)處在利率上升階段，股市繼續(xù)吸引外國投資者。這意味著美國可能會吸引資本，這對美元有利。歐洲對美國貿易狀況受到巨大負面沖擊，貿易伙伴之間出現(xiàn)進一步周期性疲軟，全球金融環(huán)境協(xié)同收緊，美元持續(xù)走強且歐元維持下行風險，使本行繼續(xù)傾向于認為歐元/美元將繼續(xù)走低。”

英國面臨結構性挑

英鎊兌美元上浮0.04%至1.1159，盤中最高觸及1.1494。投資者評估了英國首相特拉斯周三在保守黨大會上的講話。特拉斯敦促保守黨團結起來，幫助經濟和國家轉型。她的評論是在政府周一宣布減稅轉折后發(fā)表的。

在英國政府取消了對最高所得稅率的計劃削減之后，英國沒有購買任何英國國債，對英鎊是一個利好跡象。但英國市場對財政政策的擔憂也在持續(xù)。評級機構惠譽周三將英國政府債務的信用評級前景從“穩(wěn)定”下調至“負面”后，英鎊下跌，英國政府債券收益率攀升。之前幾天，競爭對手標準普爾已經采取類似舉措。

匯豐銀行的經濟學家預計，在對英國的結構性挑戰(zhàn)和政策可信度的擔憂背景下，英鎊將繼續(xù)承壓。"對英鎊來說，這種干預(英國央行臨時長期債券購買)并沒有解決導致該市場功能紊亂的根本動力，即市場對英國貨幣和財政政策的分歧影響感到不安。由于市場擔憂英國的結構性挑戰(zhàn)和政策可信度，英鎊仍然脆弱。"

德國商業(yè)銀行的經濟學家發(fā)布報告稱，英鎊一直在收復預算案失敗后的跌勢，英國央行關于結束金邊債券緊急購買計劃的決定對英鎊的未來走勢至關重要。

德銀經濟學家指出："英國央行甚至宣布，它沒有購買任何英國金邊債券，作為其因上周拋售而啟動的緊急計劃的一部分。英銀似乎想暗示，它想盡可能少地進行干預以平息國債市場。就目前而言，這對英鎊是一個積極的信號。更有趣的是，行長貝利是否真的會像宣布的那樣在10月14日結束該計劃。如果英國央行將按計劃結束購買，英鎊可能會明顯受益，因為該行將據此發(fā)出信號，表明它堅持其限制性路徑。另一方面，如果因為擔心長期市場利率再次上升而繼續(xù)實施該計劃，英鎊匯率可能會再次走低。"

日本央行短期內不會轉向

美元兌日元上漲0.15%至145.024，盤中低見143.523。越來越多的人接受美聯(lián)儲將堅持更激進的加息周期以抑制通脹，這繼續(xù)成為美元和美元/日元的有利因素。此外美國-日本利差擴大正在打壓日元并支撐美元兌日元上揚。

日本財務大臣鈴木俊一表示，政府隨時準備干預匯市，以防止本幣進一步下跌。日本首相岸田文雄則表達了他對最近日元干預的看法，"最近日元急劇、單邊波動不可取。日本上個月的干預反映了我們不能對投機性外匯走勢視而不見的觀點。"

美國銀行的經濟學家維持該貨幣對明年一季度的看漲傾向，“由于日本政府嘗試限制美元兌日元上行，但市場可能逢低買入該貨幣對，其升勢可能放緩。若市場意識到美聯(lián)儲將在一段時間內暫停加息，套利交易可能會給日元帶來壓力。到2023年第一季度美元兌日元可能測試150，然后在2023年中期因美國經濟衰退擔憂而見頂，并在2024年下半年因美聯(lián)儲降息而出現(xiàn)修正。”

德國商業(yè)銀行的經濟學家預計該貨幣對將重啟升勢，"雖然最近美元/日元匯率的穩(wěn)定性沒有看上去那么有利，因為自上周以來，美元兌大多數工業(yè)化國家的貨幣走弱，不過這并沒有反映在兌日元的匯率上，因為它幾乎以同樣的程度貶值。就如我們預期的，只要美元能夠再次升值，美元/日元的上行壓力也可能再次上升。"

澳大利亞國民銀行的貨幣策略師RodrigoCatril說：“我們長期以來一直認為，干預不是改變貨幣趨勢的有效方式......我們的感覺是，新干預的觸發(fā)因素將是日元突然大幅走弱，”

瑞銀預計，日本央行不會在短期轉向。但該行表示，如果日本央行提高收益率曲線控制上限，將有助于消除投機性日元空頭，美元兌日元或跌至130。瑞銀也警告稱，在全球經濟低迷的情況下，日本央行選擇收緊政策可能是錯的，未來兩年日本央行可能不會轉向。策略師們說，市場將無法迫使日本央行采取行動。