5月27日當周美元指數(shù)大幅回落，勢將連續(xù)兩周走低。美元指數(shù)走低，主要因美聯(lián)儲大幅度加息降溫施壓了美元。美聯(lián)儲官員發(fā)生打消了市場對美聯(lián)儲大幅度加息的預期，美國經(jīng)濟疲弱同樣給了美元壓力。另一方面，歐洲央行釋放出鷹派基調(diào)推升了歐元，同時加拿大央行的鷹派基調(diào)也支持商品貨幣加元。

周五(5月27日)當周美元指數(shù)大幅回落，勢將連續(xù)兩周走低。美元指數(shù)走低，主要因美聯(lián)儲大幅度加息降溫施壓了美元。美聯(lián)儲官員發(fā)生打消了市場對美聯(lián)儲大幅度加息的預期，美國經(jīng)濟疲弱同樣給了美元壓力。另一方面，歐洲央行釋放出鷹派基調(diào)推升了歐元，同時加拿大央行的鷹派基調(diào)也支持商品貨幣加元。

下周市場又迎來包括非農(nóng)在內(nèi)的，一系列美國重磅數(shù)據(jù)的考驗，同時多位美聯(lián)儲高官也會發(fā)表講話，地緣局勢、全球疫情等焦點事件，同樣值得繼續(xù)關(guān)注。接下來，我們具體看一下本周幾個主要貨幣對的走勢。

美元指數(shù)本周震蕩回落，主要因美聯(lián)儲大幅度加息降溫施壓美元

美聯(lián)儲官員打消了市場大幅度加息的預期。日前，美聯(lián)儲承諾將繼續(xù)加息，直到有明確且令人信服的證據(jù)表明通脹正在回落。美聯(lián)儲官員喬治預計，到8月份，政策利率將接近2%。

美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)暗示，美聯(lián)儲將在6月和7月的兩次會議上再加息整整一個百分點。在那之后，央行的行動已成為其政策制定者之間爭論的一個關(guān)鍵問題。鮑威爾周一正式宣誓，開啟第二個4年任期;同時宣誓就職的還有新任副主席布雷納德，以及兩名新理事杰斐遜和庫克。

堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)說，她預計美聯(lián)儲將在8月前將目標利率上調(diào)至2%左右，進一步行動將取決于供需對通脹的影響。喬治稱，美聯(lián)儲政策制定者已經(jīng)強調(diào)要迅速采取行動恢復物價穩(wěn)定，我預計，進一步加息可能會使聯(lián)邦基金利率在8月前達到2%左右，這是政策設定的一個重大變化速度，通脹明顯減速的證據(jù)，將為進一步收緊政策提供判斷依據(jù)。

北京時間周四(26日)凌晨，美聯(lián)儲公布5月政策會議紀要。聯(lián)邦公開市場委員會FOMC表達了打壓通脹的決心，暗示將在未來兩次會議上加息50個基點，利率可能超越中性水平。不過在政策收緊的同時，與會官員也關(guān)注到了商品和國債市場波動帶來的潛在金融穩(wěn)定風險。美聯(lián)儲接下來計劃在年底前重新評估經(jīng)濟，以確定下一步計劃。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱給美元壓力。美國商務部周四公布的修正后的數(shù)據(jù)顯示，一季度美國經(jīng)通脹調(diào)整的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)年化季環(huán)比萎縮1.5%，而不是初值公布的萎縮1.4%，也低于預期的萎縮1.3%，為2020年年中來首次轉(zhuǎn)負。

經(jīng)濟學家認為，數(shù)據(jù)夸大了經(jīng)濟的放緩程度。經(jīng)濟疲軟主要源于創(chuàng)紀錄的貿(mào)易逆差，因為消費者打開錢包購買外國商品。事實上，第一季度消費者支出上修至3.1%，高于初值2.7%。GDP向下修正的主要原因是庫存和家庭投資疲軟，私人庫存和住宅投資的向下修正抵消了消費者支出的向上修正。盡管一季度消費支出穩(wěn)健擴張，意味著美國經(jīng)濟仍然有韌性。

紐約聯(lián)儲周四發(fā)布的一份報告，美國消費者在很大程度上仍預計當前的通脹沖擊是暫時的，從長遠來看，價格漲幅將保持低位且穩(wěn)定。該調(diào)查證實了紐約聯(lián)儲早些時候的調(diào)查結(jié)果，顯示雖然短期通脹預期正在上升，但消費者預計物價將在五年內(nèi)上漲約3%。研究人員表示，這表明他們預計近期價格的飆升勢頭會隨著時間的推移而消退。

研究人員稱，雖然短期通脹預期繼續(xù)呈上升趨勢，但中期通脹預期在過去幾個月似乎已達到穩(wěn)定水平，而長期通脹預期明顯保持穩(wěn)定。

美聯(lián)儲首選的通脹指標，即商務部的個人消費支出價格指數(shù)的目標是每年上漲2%。該指標在截至3月的12個月中上漲了6.6%，而勞工部的消費者物價指數(shù)在4月份上漲了8.3%。該報告發(fā)現(xiàn)，人們對價格在中期的表現(xiàn)存在較大的分歧，預計三年后高通脹的受訪者比例和預計低通脹甚至通縮的比例都有所增加。

交易員大幅下調(diào)美聯(lián)儲加息預期。交易員本周下調(diào)了2022年美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預期。根據(jù)CME FedWatch的數(shù)據(jù)，交易員認為到12月，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間升至2.5%-2.75%的幾率為60%，高于一周前的35%;但決策者在年底前實現(xiàn)2.75%-3%目標區(qū)間的可能性下降至27%，5月19日為51%。

伴隨著一季度GDP萎縮的是企業(yè)利潤5個季度以來首次下降，分析師們認為，這表明在計入創(chuàng)紀錄的貿(mào)易逆差后，經(jīng)濟收縮比最初想象的更為真實。

投資者一直關(guān)注美聯(lián)儲需要采取多大力度的緊縮措施，以降低處于40年高位的通脹率，同時質(zhì)疑美聯(lián)儲是否會因可能的經(jīng)濟放緩而被迫縮減緊縮力度。

交易員降低了美聯(lián)儲進一步加息的預期，美元刷新一個月新低，本周料將連續(xù)第二周下滑。荷蘭國際集團(ING)策略師表示：市場對美聯(lián)儲將在9月暫停緊縮周期的初步猜測，肯定會助推美元走軟。

歐元兌美元本周震蕩回升，主要因歐洲央行向市場釋放鷹派基調(diào)

本周5月23日，歐洲央行行長拉加德表示歐洲央行將在今年7月舉行的貨幣政策會議上加息，同時基本宣告“負利率時代”將在9月結(jié)束。

拉加德這一路線圖已經(jīng)獲得了不少官員的支持。當?shù)貢r間5月25日，歐洲央行副行長德金多斯表示，該時間表“非常明智”，歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩則將其描述為“明確”和“強有力的政策”。

歐洲央行管委、法國央行行長維勒魯瓦也表示，歐洲央行必須優(yōu)先抗擊高通脹，7月和9月連續(xù)加息基本上已成定局。

2月底烏克蘭局勢不確定性一度讓歐洲央行重新“轉(zhuǎn)鴿”，但3月公布的2月CPI數(shù)據(jù)再度讓歐洲央行堅定了“轉(zhuǎn)鷹”之路，歐元區(qū)2月通脹率從1月的5.1%飆升至5.8%。拉加德明確表示，相比經(jīng)濟增長放緩，她更關(guān)注的是高通脹。

在3月的議息會議上，歐洲央行再度上調(diào)了通脹預期，預計歐元區(qū)今年的平均通脹率為5.1%，遠高于去年12月預測的3.2%;2023年平均通脹率為2.1%，高于此前預測的1.8%;2024年通脹率降至1.9%，也高于此前預測的1.8%。

在那之后，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)仍持續(xù)走高，5月18日公布的4月CPI再度飆升至7.4%的歷史新高，歐洲央行的心態(tài)徹底“崩了”，要知道，去年1月歐元區(qū)CPI還不到1%。

對于持續(xù)飆升的通脹，維勒魯瓦表示，通貨膨脹很高，幾乎是歐洲央行2%目標的四倍，而且越來越廣泛，這就是為什么我們必須使貨幣政策正?；?。

目前歐洲央行存款利率為-0.5%，7月份加息25個基點已經(jīng)是“板上釘釘”。需要注意的是，歐洲央行上一次加息還要追溯到2011年，彼時的兩次加息正值歐元區(qū)債務危機前夕。

今年9月歐洲央行大概率將再次加息至少25個基點，屆時長達10年的“負利率時代”也將宣告終結(jié)。

不過，總體來看，歐洲央行不太可能激進加息，一次性加息50個基點仍是小概率事件。維勒魯瓦稱，在目前的情況下，加息50個基點還不是共識的一部分，加息將是循序漸進的。

英鎊兌美元本周震蕩回升，主要受益于美元走軟，但本周市場對英國央行謹慎升息的預期升溫限制英鎊上漲

本周英國公布的制造業(yè)和服務業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。分析師指出，5月份的英國服務業(yè)和制造業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重的放緩跡象。由于受到成本上升等因素的影響，英國的經(jīng)濟活動幾乎停滯。

甚至有分析師認為，二季度英國經(jīng)濟會陷入負增長。隨著供應鏈、勞動力短缺等因素的影響，通脹形勢可能還會惡化。英國經(jīng)濟陷入滯漲危機，這也使得英國央行陷入兩難。

英國央行首席經(jīng)濟學家、貨幣政策委員會成員Huw Pill表示，該行需要進一步收緊貨幣政策，以應對日益嚴重的通貨通脹，但同時也擔心過快的行動會為英國經(jīng)濟帶來衰退風險。

Pill在英國央行此前四次會議上均支持升息，他表示，預計未來幾個月英國央行將朝著我們預測的方向采取進一步行動。在英國脫歐和疫情的影響下，貨幣政策要從支持經(jīng)濟發(fā)展過渡到可能重回金融危機的狀態(tài)，需要做更多的事情。我們不一定要采取一種極度緊縮的立場，但要采取放棄一些寬松政策，且更能反映通脹走高和勞動力市場趨緊這一事實的立場。

英國央行正在努力應對通貨膨脹， 目前英國通脹率處于40年來的高點， 預計還會更高。此外，隨著民眾生活開支削減，英國經(jīng)濟預計將放緩。Pill稱，這意味著如果該行行動太慢或太快，都會帶來相應風險。

5月23日，英國央行行長貝利在奧地利央行主辦的活動上發(fā)表講話時說，如果數(shù)據(jù)證明有必要加息，英國央行準備再次加息，政策制定者需要確保通脹得到控制。英國的勞動力市場非常緊張，但這看起來并不像一個需求快速增長的故事。

美元兌加元本周大幅度回落，主要受累于美元走軟，但加拿大央行大幅度加息的預期，以及油價走高同樣支持加元

4月份加拿大央行重拳出擊，大幅加息50個基點，將基準利率從0.5%翻倍至1%，加拿大央行也搶先美聯(lián)儲一步，成為疫情暴發(fā)以來首個大幅加息的G7國家。

鑒于通脹仍高燒不退，加拿大央行接下來大概率將繼續(xù)“暴力加息”。分析指出，繼上一次加拿大央行加息50個基點之后，下一次議息會議再次加息50個基點的預期大幅上升。荷蘭國際銀行就預計加拿大央行將再次加息50個基點。

未來加拿大央行甚至有可能一次加息75個基點。加拿大央行行長蒂夫?麥克萊姆(Tiff Macklem)表示，加拿大央行正努力將通脹率從高位降下來，借貸成本未來有可能出現(xiàn)大幅度的增長，不排除未來一次加息75個基點的可能性。

分析指出，一些經(jīng)濟因素可能會導致加拿大央行在達到中性利率后暫停加息，其中最突出的因素可能是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)在加拿大通脹和經(jīng)濟方面都占據(jù)了重要地位，在通脹構(gòu)成當中占比30.03%，與住宅相關(guān)的行業(yè)占比就超過了GDP的15%。經(jīng)過了2020年疫情以來的大放水，居民可支配收入增多，之后接著就出現(xiàn)了對于抗通脹資產(chǎn)的追逐。

另一方面，考慮到加拿大是主要的礦物、燃料出口國，隨著大宗商品價格上漲，將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口和銷售等帶來積極影響，這將在一定程度抵消加息的負面影響?？傮w來看，加拿大經(jīng)濟將保持相對穩(wěn)定，預計今年GDP增速將略低于2021年，表現(xiàn)將好于其他發(fā)達經(jīng)濟體。

加拿大銀行前行長、Bennett Jones LLP的高級顧問David Dodge說，疫情的開始要求各國政府和央行共同努力，以應對生產(chǎn)損失。為此，加拿大央行擴大了資產(chǎn)負債表，并降低了利率。所有這一切都發(fā)生在2020年2月，一直到2020年底，非常成功地避免了在加拿大和世界各地可能發(fā)生的絕對災難。

然而，他說，央行應該更早地提高利率。 2020年之后，情況會變得更加困難。我們一年前認為，政府將不得不限制涌入經(jīng)濟的財政刺激數(shù)量，加拿大央行將不得不結(jié)束其過度的寬松，去年年底前開始加息。 他補充說，2021年利率應該上升到2%到3%的范圍。

另外，原油價格的走高也支持本周加元。主要因美國夏季出行季節(jié)來臨，支持了油價。據(jù)美國汽車協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年前三個月，駕車者的行駛里程數(shù)增加5.6%。根據(jù)數(shù)據(jù)，在陣亡將士紀念日周末期間，預計約有3900萬人將駕車行駛50英里或更多，比去年同期增長8.3%，接近疫情前的里程數(shù)。美國聯(lián)邦高速公路局的一份報告顯示，今年4月汽車行駛里程創(chuàng)下歷史新高。

高頻數(shù)據(jù)顯示，過去幾周交通流量在攀升，顯示美國等地出現(xiàn)更多駕車者上路。道明證券分析師表示：汽油和餾分油市場日益吃緊也為原油市場增添了一層看漲情緒，因為煉油廠利潤率創(chuàng)下紀錄，可能會推動今年夏季煉油廠采購量增加。在這種情況下，盡管市場擔憂宏觀經(jīng)濟增長前景，但原油價格可能會在今年夏天再次走高。