周六(2月5日)當(dāng)周美元指數(shù)大幅度回落，美元指數(shù)下跌172點(diǎn)，跌幅1.77%。美聯(lián)儲官員本周發(fā)表言論給升息降溫，雖然美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但仍然沒有阻止美元回落調(diào)整。其他非美方面，主要貨幣呈現(xiàn)不同程度的上漲。英國央行升息支持英鎊，歐洲央行的鷹派預(yù)期也支持歐元。

美元指數(shù)本周震蕩回落，美聯(lián)儲官員給加息預(yù)期降溫，良好的非農(nóng)數(shù)據(jù)限制美元回落

美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)逐步緊縮給激進(jìn)加息的押注潑冷水，施壓美元。美聯(lián)儲官員給狂熱押注今年會激進(jìn)加息的投資者們潑冷水：不會那么快。

本周以來發(fā)表講話的六位美聯(lián)儲官員中，沒有一位支持3月份加息50個基點(diǎn)，而最激進(jìn)的圣路易斯聯(lián)儲行長JamesBullard只是說，市場對今年加息五次的預(yù)估不算離譜，具體加多少次很大程度取決于通脹的發(fā)展。

另一位鷹派人士、堪薩斯城聯(lián)儲行長EstherGeorge表示，理想情況下，美聯(lián)儲更傾向于循序漸進(jìn)。這與華爾街預(yù)測今年多達(dá)7次加息，甚至一次加息50個基點(diǎn)形成鮮明對比。

隨著通脹率升至近40年來最高，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，聯(lián)邦公開市場委員會做好了3月份加息的準(zhǔn)備。鮑威爾拒絕排除加息50個基點(diǎn)的可能性，也沒有就未來加息路徑給出指引，這為必要時快速行動打開了大門。

但以個人名義發(fā)表評論的美聯(lián)儲官員們明確表示，他們強(qiáng)烈傾向于不要倉促行事。研究公司MacroPolicyPerspectives的創(chuàng)始人JuliaCoronado表示，他們希望成為沉著的船長，他們不想看起來很慌亂或倉促，不想成為市場不必要波動的驅(qū)動因素。

美國1月非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)良好。北京時間周五(2月4日)21：30，美國勞工部公布1月非農(nóng)就業(yè)報告，表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，平均時薪也大幅向好。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金跳水13美元至1800美元關(guān)口附近。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國1月非農(nóng)就業(yè)人口變動增加46.70萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的增加12.50萬，前值從增加19.9萬大幅上修至增加51萬;美國1月平均時薪年率大漲5.70%，也遠(yuǎn)高于預(yù)期值5.20%和前值4.70%。

本周先行公布的ADP就業(yè)報告表明，1月份美國民間就業(yè)人數(shù)疲弱。奧密克戎毒株引發(fā)的新一波疫情肆虐全美，一些低薪小時工通常沒有帶薪病假，它們不可避免地受到疫情沖擊。

不過此前市場對1月份非農(nóng)的悲觀預(yù)期已經(jīng)部分被市場消化。一些白宮官員警告稱，1月非農(nóng)就業(yè)報告的數(shù)據(jù)采集日期包含公眾假日后的因病缺勤高峰。市場目前預(yù)計美聯(lián)儲2022年加息6次。

分析認(rèn)為美聯(lián)儲正式加息之前，美元還得繼續(xù)漲。美元指數(shù)在過去一年里上漲了5%，在美聯(lián)儲努力應(yīng)對自1980年代以來最快的通脹的大背景之下，美元之后的走勢如何?看漲格局是否即將結(jié)束?摩根大通認(rèn)為，美元可能會延續(xù)漲勢，直到美聯(lián)儲開始加息。

摩根大通的全球外匯策略主管DanielHui在接受采訪時表示，美元有進(jìn)一步的上漲空間。市場仍將處于某種價格發(fā)現(xiàn)模式，并且美元的峰值通常在美聯(lián)儲加息后的一到兩個月左右之后出現(xiàn)。

在上周美聯(lián)儲主席鮑威爾的鷹派講話之后，市場對今年加息5次的預(yù)期一直在升溫，并引發(fā)了做多美元的押注，上周美元指數(shù)自2020年7月以來首次站上87關(guān)口。富國銀行MikeSchumacher等策略師表示：美聯(lián)儲會議強(qiáng)化了我們對更高的美債收益率、更平坦的收益率曲線和更強(qiáng)勁的美元的預(yù)期。

Schumacher認(rèn)為，鮑威爾的講話為加息50個基點(diǎn)打開了大門，并可能在每次會議上加息。另外，高盛提高了今年美聯(lián)儲的加息預(yù)期至5次，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克接受采訪時也表示，如果需要采取更激進(jìn)的做法，美聯(lián)儲可以在3月選擇加息50個基點(diǎn)。

DanielHui表示，市場正在試圖追逐美聯(lián)儲，因為這顯然是一個非常不尋常的周期。美聯(lián)儲原本預(yù)計，隨著與疫情相關(guān)的供應(yīng)鏈問題得到解決，價格壓力將會緩解，但他們最近承認(rèn)，這需要的時間比預(yù)期的要長。

Hui稱，摩根大通傾向于買入美元相對于歐元和日元等收益率較低的貨幣，因為歐洲央行和日本央行的緊縮步伐落后于美聯(lián)儲，歐元兌美元的底線將在1.10水平。

歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益于美元走軟，歐洲央行退出寬松政策的壓力增加支持歐元

歐洲央行措辭微調(diào)引發(fā)貨幣政策轉(zhuǎn)向擔(dān)憂。盡管歐元區(qū)通脹率創(chuàng)下歷史新高，但歐洲中央銀行3日舉行的貨幣政策會議決定保持貨幣寬松力度不變。市場分析人士認(rèn)為，歐洲央行繼續(xù)維持當(dāng)前貨幣政策，但相關(guān)措辭微調(diào)釋放出“鷹派”信號，將給金融市場走勢帶來更大波動。

從公布的貨幣政策決議來看，歐洲央行繼續(xù)按兵不動，但措辭中將“隨時準(zhǔn)備酌情雙向調(diào)整其所有政策工具，以確保中期通脹穩(wěn)定在2%”的“雙向”去掉。

與此同時，歐洲央行行長拉加德當(dāng)天在新聞發(fā)布會上回答有關(guān)年內(nèi)加息前景的提問時表示，歐洲央行的決定將基于數(shù)據(jù)。而上一次面對類似提問時，拉加德強(qiáng)調(diào)2022年加息的前景為“非常不可能”。這一態(tài)度微調(diào)被投資者解讀為歐洲央行不再排除年內(nèi)加息的可能，政策基調(diào)正由“鴿”轉(zhuǎn)“鷹”，金融市場隨即出現(xiàn)較大波動。

分析人士普遍認(rèn)為，在持續(xù)高通脹和美聯(lián)儲加息預(yù)期不斷強(qiáng)化的背景下，歐洲央行退出寬松貨幣政策的壓力與日俱增。

荷蘭國際集團(tuán)宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布熱斯基指出，歐洲央行最新聲明重新引入多年來不用的“通脹前景風(fēng)險上行”的說法，拉加德的表態(tài)也為今年加息打開了大門。

德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克雷默預(yù)計，未來幾個月消費(fèi)價格將繼續(xù)大幅上漲。他說：現(xiàn)在是歐洲央行認(rèn)識到通脹風(fēng)險大幅增加并松開油門的時候了。它應(yīng)該效仿美聯(lián)儲，盡快結(jié)束(債券)凈購買并提高利率。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德里克·迪克羅澤表示，不少專業(yè)投資者已經(jīng)開始預(yù)期歐洲央行3月大幅上調(diào)通脹預(yù)期、三季度結(jié)束凈資產(chǎn)購買、四季度加息的貨幣政策前景。

高盛和德意志銀行預(yù)計歐洲央行在9月開始加息。歐洲央行行長拉加德轉(zhuǎn)向鷹派立場之后，包括高盛和德意志銀行在內(nèi)，一些機(jī)構(gòu)的觀察人士預(yù)計，歐洲央行最早將在9月加息。

歐洲央行周四出人意料地暗示將放棄針對通脹飆升的鴿派立場，之后大量機(jī)構(gòu)發(fā)布了針對該行貨幣政策的新預(yù)期，而上述預(yù)期屬于最激進(jìn)之列。

上述兩家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在認(rèn)為，歐洲央行將在9月和12月分別加息25個基點(diǎn)，從而使存款利率自2014年以來首次達(dá)到零的水平。目前該利率為-0.5%，是全球最低之一。歐洲央行上一次加息是在2011年。

對于歐元的走勢，三菱東京日聯(lián)銀行也指出，最近的事態(tài)發(fā)展支持歐元兌美元一季度將跌至1.10的預(yù)期。該行表示，短期內(nèi)政策背離和地緣政治風(fēng)險仍將拖累歐元，美聯(lián)儲釋放鷹派政策加大了歐元的下跌勢頭，如果俄羅斯和烏克蘭之間緊張局勢加劇，短期內(nèi)該貨幣對的下行壓力可能會加大。

英鎊兌美元本周維持震蕩攀升，主要受益于美元走軟，而英國央行上調(diào)基準(zhǔn)利率和未來升息預(yù)期支持英鎊

英國央行上調(diào)基準(zhǔn)利率至0.5%。英國中央銀行英格蘭銀行3日宣布把基準(zhǔn)利率從0.25%上調(diào)至0.5%。

英國央行當(dāng)天公布的會議紀(jì)要顯示，英國目前勞動力市場緊張，而且有跡象表明國內(nèi)的成本和價格上漲壓力將更加持久，因此有必要將基準(zhǔn)利率提高0.25個百分點(diǎn)。央行預(yù)計，英國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)今后幾個月內(nèi)將繼續(xù)上漲，并在4月達(dá)到7.25%的峰值，高于此前的預(yù)測值。

英國央行表示，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展實際情況符合眼下預(yù)期，今后幾個月將會進(jìn)一步適度收緊貨幣政策。

凱投宏觀英國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·戴爾斯分析，英國央行的政策比此前市場預(yù)期更強(qiáng)硬，預(yù)計2022年還會加息三次，把基準(zhǔn)利率提升到1.25%。

2021年12月，英國央行把基準(zhǔn)利率從0.1%的歷史低位上調(diào)至0.25%，以應(yīng)對通脹持續(xù)上升的壓力。當(dāng)月，英國CPI同比上漲5.4%，創(chuàng)近30年來最高紀(jì)錄。

英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家HuwPill表示，英國基準(zhǔn)貸款利率未來幾個月很可能會再度上調(diào)，生活水平很可能不可避免地會受到?jīng)_擊。Pill接受采訪時表示，英國央行正在努力確保英國不會出現(xiàn)所謂的高通脹的第二輪效應(yīng)。一天前，英國央行連續(xù)第二次加息，將利率上調(diào)至0.5%。

2022年4月英國通脹峰值或升至7.25%。去年12月，英國央行打響了全球主流央行的加息第一槍，將主要利率從0.1%的歷史低點(diǎn)上調(diào)至0.25%。由于英國通脹壓力高企，此次利率決議會議前，市場已經(jīng)普遍預(yù)期英國央行將再次加息25個基點(diǎn)。

英國央行貨幣政策委員會以5票贊成、4票反對的結(jié)果通過了加息，將主要銀行利率提高至0.5%。不過值得注意的是，四位委員投票支持將利率提高50個基點(diǎn)至0.75%。

貨幣政策委員會在報告中表示，貨幣政策的進(jìn)一步收緊將取決于中期通脹前景。隨著能源成本上升、需求復(fù)蘇和供應(yīng)鏈問題繼續(xù)推高物價，數(shù)據(jù)顯示，英國12月通脹率已經(jīng)飆升至30年高點(diǎn)。

英國央行周四還將通脹預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)，從去年12月報告中預(yù)測的今年4月達(dá)到通脹峰值6%，上調(diào)至7.25%。英國勞動力市場的復(fù)蘇依然強(qiáng)勁，英國12月新增了18.4萬名員工，這使英國就業(yè)總?cè)藬?shù)預(yù)計比新冠疫情爆發(fā)前的水平高出40.9萬人。

英國央行還遵從了過去對市場的指引，即在央行利率達(dá)到0.5%后開啟量化緊縮，停止對到期資產(chǎn)進(jìn)行再投資，全面出售此前購買的公司債券，并且承諾將以可預(yù)測的方式逐步減持英國國債。

“貨幣政策委員會認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展大體符合2月報告的央行預(yù)期，未來幾個月進(jìn)一步適度收緊貨幣政策可能是適當(dāng)?shù)摹?rdquo;英國央行委員會表示，“委員會繼續(xù)判斷，中期通脹前景存在雙邊風(fēng)險，主要來自工資的上行風(fēng)險，以及能源和全球可貿(mào)易商品價格的下行風(fēng)險。”

富達(dá)國際全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析師AnnaStupnytska表示，隨著通脹飆升，且事實證明通脹持續(xù)性比央行官員最初預(yù)期的要強(qiáng)，英國央行"不愿冒脫離通脹預(yù)期的風(fēng)險"。英國央行是首個在經(jīng)濟(jì)成長動能放緩且能源市場持續(xù)混亂的環(huán)境下開始對抗通脹試驗的主要央行，而這一行為使得民眾實際收入受到擠壓，加劇了民眾生活成本壓力。”

AnnaStupnytska預(yù)計：在一定程度上，由于這一具有挑戰(zhàn)性的背景壓力，我們認(rèn)為，英國央行加息的軌跡可能會比目前市場定價的2022年加息近5次的幅度要小，因為經(jīng)濟(jì)增長挑戰(zhàn)和高債務(wù)負(fù)擔(dān)將成為關(guān)鍵制約因素。

鑒于通脹仍是主要議題，斯圖普尼茨卡表示，央行政策失誤的風(fēng)險仍"高得令人不安"。美聯(lián)儲在今年晚些時候加入英國央行的加息周期。隨著政策的酒杯開始收回，市場的脆弱性可能成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

澳元兌美元本周震蕩小幅攀升，主要受益于美元走軟，但澳洲聯(lián)儲仍維持寬松措施，限制澳元上漲

澳洲聯(lián)儲近期公布的貨幣政策聲明表示，該行目前預(yù)計核心通脹率自2010年以來首次突破3%，然后在2024年中期穩(wěn)定在2.75%左右。不過，預(yù)計季度工資價格指數(shù)今年只會升至2.75%，然后在2023年小幅上升至3%。因此，董事會準(zhǔn)備對升息保持耐心，以監(jiān)測影響澳大利亞通脹的各種因素如何演變，將盡一切努力維持低和穩(wěn)定的通脹。

該聲明稱，現(xiàn)在就斷定通貨膨脹在目標(biāo)范圍內(nèi)還為時過早，在實現(xiàn)目標(biāo)方面取得了實質(zhì)性進(jìn)展，但通脹前景仍存在重大不確定性。

此前，澳洲聯(lián)儲主席洛威(PhilipLowe)在利率決議后首次暗示，如果更快的工資增長使通貨膨脹率持續(xù)上升到2-3%的目標(biāo)，那么今年可能會加息。洛威在評論中表示，這是一種"合理的情況"，取決于事件如何展開，但也有很多其他的情況;這明顯地增加了他在未來幾個月的回旋余地。

然而，隨著全球其他央行對通脹的態(tài)度變得更加強(qiáng)硬，以及金融市場對短期內(nèi)加息的呼聲，這種溫和的立場越來越難以維持。

澳洲聯(lián)儲在季度貨幣政策聲明中表示，通脹前景上升意味著可能比之前所設(shè)想的更早實現(xiàn)政策目標(biāo)，暗示有可能提前收緊政策。但澳洲聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)，薪資增長仍然滯后，聯(lián)儲準(zhǔn)備耐心等待，直到可以確定薪資增長持續(xù)性上升。

澳洲聯(lián)儲主席洛威在長達(dá)69頁的報告開頭指出：“在實現(xiàn)央行的目標(biāo)方面取得了重大進(jìn)展，但通脹前景存在重大不確定性，因此，委員會準(zhǔn)備保持耐心，監(jiān)測影響澳洲通脹的各種因素將如何演變。”

核心通脹表現(xiàn)讓政策制定者措手不及，第四季核心通脹率飆升至2.6%，而澳洲聯(lián)儲曾認(rèn)為直到明年年底才會達(dá)到2.5%。

因此，澳洲聯(lián)儲現(xiàn)在認(rèn)為核心通脹率在6月當(dāng)季達(dá)到3.25%的峰值，到2024年中期才會放緩到2.75%。失業(yè)率在上個季度降至4.2%，這也讓人感到驚訝，澳洲聯(lián)儲現(xiàn)在認(rèn)為到今年年底失業(yè)率將達(dá)到3.75%，這是自20世紀(jì)70年代以來從未出現(xiàn)過的低點(diǎn)。

洛威“鴿派”立場，與新西蘭聯(lián)儲及美聯(lián)儲觀點(diǎn)形成鮮明對比，后者要么已經(jīng)收緊利率以應(yīng)對不斷加劇的通脹壓力，要么已經(jīng)暗示計劃這么做。

加拿大皇家銀行駐悉尼高級策略師Su-LinOng表示，如果工資價格指數(shù)不升至3%以上，而勞動力產(chǎn)能繼續(xù)放緩，成本上升，澳洲央行將在貨幣政策上增加一些可選性。就目前而言，該央行準(zhǔn)備在多重不確定性中保持耐心，但它在同行中越來越像一個局外人，原因越來越少。

盡管如此，如果有必要的話，澳洲聯(lián)儲仍保留了提前加息的可能性，就像其今天重申的那樣，它不希望看到消費(fèi)者價格過高或過低，并將采取必要措施維持“低而穩(wěn)定”的通脹。