美聯(lián)儲(chǔ)官員正準(zhǔn)備以比上一輪緊縮更快的速度采取行動(dòng)，以防止高通脹和接近充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，如此一來(lái)，也揚(yáng)棄了過(guò)去十年該央行循序漸進(jìn)的手法。不過(guò)，關(guān)于縮減資產(chǎn)負(fù)債表以及加息的步伐和范圍，周四(1月6日)美聯(lián)儲(chǔ)官員展開(kāi)了討論。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早3月開(kāi)始加息，然后以縮減資產(chǎn)負(fù)債表作為遏制通脹的下一步行動(dòng)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利雖然同意2022年應(yīng)加息，但認(rèn)為需采取“審慎”態(tài)度。

為避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)在升息及縮表上似有緊迫性

周三公布的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)12月14-15日會(huì)議紀(jì)要指出，在通脹已經(jīng)居高不下的情況下，再一年增長(zhǎng)超過(guò)經(jīng)濟(jì)速度極限的前景。且更大的資產(chǎn)負(fù)債表正在抑制長(zhǎng)期利率，可能需要加快政策利率正?；牟椒?。

會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們還認(rèn)為，縮減8.8萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)機(jī)，可能比委員會(huì)之前的經(jīng)驗(yàn)更接近提高政策利率的時(shí)機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向更積極抗擊通貨膨脹的細(xì)節(jié)，標(biāo)志著朝更緊迫和靈活的方向邁出了一步，并打破了市場(chǎng)認(rèn)為央行無(wú)法控制價(jià)格飆升的看法。美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通貨膨脹指數(shù)11月年增長(zhǎng)5.7%，連續(xù)第九個(gè)月超過(guò)了官方所設(shè)2%的目標(biāo)，他們?cè)缦鹊念A(yù)期落空，即隨著供應(yīng)鏈問(wèn)題的解決，價(jià)格將放緩。

與此同時(shí)，預(yù)計(jì)周五公布的12月失業(yè)率將降至4.1%，是疫情爆發(fā)以來(lái)的新低，這一數(shù)字接近美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為與就業(yè)最大化一致的數(shù)字。

金融市場(chǎng)將會(huì)議紀(jì)要解讀為美聯(lián)儲(chǔ)明確偏鷹。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤下跌1.9%，為一個(gè)多月以來(lái)的最大跌幅，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度升至1.71%，為4月以來(lái)的最高水平。投資者將美聯(lián)儲(chǔ)最快3月就加息的可能性提高到80%左右。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利稱2022年應(yīng)加息，但需采取“審慎”態(tài)度

周四，舊金山聯(lián)邦聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)表示，由于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)“非常強(qiáng)勁”，且高通脹就像是一種“壓制性稅收”，給窮人帶來(lái)特別沉重的負(fù)擔(dān)，美聯(lián)儲(chǔ)2022年應(yīng)升息。不過(guò)，她補(bǔ)充說(shuō)，與疫情爆發(fā)前相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)支持的就業(yè)崗位減少了數(shù)百萬(wàn)個(gè)，因?yàn)樵S多工人面對(duì)疫情仍保持謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度應(yīng)該是基于數(shù)據(jù)和“審慎的”。

戴利稱：“如果我們過(guò)于激進(jìn)地采取行動(dòng)，去抵消由供需失衡導(dǎo)致的高通脹，我們?cè)诮鉀Q供應(yīng)鏈問(wèn)題方面其實(shí)發(fā)揮不了很大的作用，但我們絕對(duì)會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致未來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)減少。”她補(bǔ)充說(shuō)：“盡管在疫情仍在肆虐的背景下，經(jīng)濟(jì)正在接近充分就業(yè)，但短期和長(zhǎng)期是有區(qū)別的。隨著我們?cè)?022年向前邁進(jìn)，平衡這兩個(gè)方面將是貨幣政策的關(guān)鍵點(diǎn)。我認(rèn)為，未來(lái)可能需要，提高利率，以保持經(jīng)濟(jì)平衡。”

但美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)一直將其指標(biāo)隔夜利率保持在近零水平，由于利率如此之低。戴利表示：“小幅加息與抑制經(jīng)濟(jì)是兩碼事。”她補(bǔ)充稱，這與縮減資產(chǎn)負(fù)債表“截然不同”，美聯(lián)儲(chǔ)只有在開(kāi)始利率正?；蟛艜?huì)縮表。

美聯(lián)儲(chǔ)布拉德稱最早或于3月開(kāi)始升息，之后的升息步伐取決于通脹

圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在3月升息，在上月重新設(shè)定政策后，目前處于有利地位，可以在必要時(shí)采取更激進(jìn)的措施抑制通脹。2022年的后續(xù)加息可能會(huì)提前或推后，視通脹情況而定。”

去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部達(dá)成一致，在今年3月結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并為開(kāi)始加息奠定基礎(chǔ)?，F(xiàn)在，所有決策者，即便是最鴿派的決策者，都認(rèn)為2022年開(kāi)始加息是合適的。

布拉德在講話時(shí)表示：“美聯(lián)儲(chǔ)有能力采取必要的額外措施來(lái)控制通脹，包括允許被動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，提高政策利率，以及調(diào)整隨后政策利率上調(diào)的時(shí)機(jī)和步伐。第一次加息可能最早在3月會(huì)議上被批準(zhǔn)。2022年隨后的加息可能被提前或推遲，這取決于通脹情況。”

布拉德是近來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最鷹派的決策者之一。他在上月會(huì)議上支持應(yīng)對(duì)通脹。根據(jù)周三公布的12月14-15日政策會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)決策者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁和通脹率上升可能帶來(lái)比預(yù)期更早或更快加息的理由。

布拉德還表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在3月加息后不久，開(kāi)始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。他說(shuō)：“我們可能在上調(diào)政策利率后不久就開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。”并補(bǔ)充說(shuō)，鑒于通脹的廣度和水平，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)盡早開(kāi)始削減對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。去年12月發(fā)布的預(yù)測(cè)顯示，半數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者預(yù)計(jì)今年將需要加息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。

布拉德表示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)正在應(yīng)對(duì)通脹沖擊。價(jià)格漲幅達(dá)到數(shù)十年來(lái)最高水平，遠(yuǎn)高于決策者一年前的預(yù)期。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁但通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)的情況下，美國(guó)貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向更直接地應(yīng)對(duì)通脹壓力。目前的通脹率是美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的兩倍多，布拉德表示，美國(guó)經(jīng)歷的通脹“沖擊”意味著，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該能在今后幾年實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。

布拉德對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀看法，稱得益于財(cái)政和貨幣政策支持，經(jīng)濟(jì)增速將高于趨勢(shì)水平。

在疫情方面，去年12月調(diào)整政策時(shí)，奧密克戎變種開(kāi)始導(dǎo)致每日感染病例增加。但布拉德表示，他不認(rèn)為當(dāng)前這波病例激增會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)或美聯(lián)儲(chǔ)偏離軌道。布拉德說(shuō)，美國(guó)的感染趨勢(shì)“預(yù)計(jì)將遵循首個(gè)發(fā)現(xiàn)這種變體的南非的模式”，他指出有人預(yù)計(jì)每日新增病例數(shù)可能在本月末達(dá)到峰值。