11月18日紐市盤中，美元指數(shù)延續(xù)前一交易日跌幅小幅下行，雖然日內(nèi)初請數(shù)據(jù)略高于預(yù)期，但高企的通脹令市場對美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期熱度不減，限制了美元跌幅。然而，在高企的通脹之下，雖然消費(fèi)者信心低迷，但美國消費(fèi)數(shù)據(jù)卻大幅攀升，在分析師看來，這一矛盾表現(xiàn)或提現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)及美元后市面臨的一大隱患。

眾所周知，通貨膨脹具有侵蝕消費(fèi)者的消費(fèi)能力，雜貨和能源等最基本的必需品持續(xù)飆升。然而，盡管情緒指標(biāo)顯示市場情緒相當(dāng)?shù)吐?。?jīng)濟(jì)增長正在放緩，供應(yīng)鏈危機(jī)使得商品和服務(wù)越來越稀缺，然而銷售數(shù)據(jù)卻顯示美國消費(fèi)復(fù)蘇似乎并未受到打擊，德意志銀行分析師對此作出解讀，除了折扣購物推動(dòng)低價(jià)消費(fèi)外，工資上漲和信用消費(fèi)的盛行可能是推動(dòng)消費(fèi)激增的因素，而這些因素或許給美元前景埋下了隱患。

本周，德意志銀行(Deutsche Bank)分析師從一系列第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中分析了管理層的評論。UPS和聯(lián)邦快遞(FedEx)都宣稱，在需求難以調(diào)和的情況下，它們擁有“非常有利的定價(jià)環(huán)境”。百事(Pepsi)高管也表示：“定價(jià)彈性比我們最初在模型中預(yù)期的要好”而麥當(dāng)勞發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者傾向于接受更高的價(jià)格。

德意志銀行(Deutsche)的里德(Jim Reid)猜測，盡管通脹一直是第三季度報(bào)告的一大主題，但大部分公司對于因通脹壓力導(dǎo)致的價(jià)格上漲接受度表示樂觀。”

(德意志銀行發(fā)現(xiàn)，第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提及通脹的頻率大增，反映出美國經(jīng)濟(jì)面臨的壓力)

消費(fèi)者收入明顯增加可能是消費(fèi)上行的原因之一

經(jīng)濟(jì)政策研究所(Economic Policy Institute)的數(shù)據(jù)顯示，從2021年4月開始的“v”型工資曲線已導(dǎo)致平均時(shí)薪同比增長近5%。但是，即使不是全部，大部分的資金都被各個(gè)部門和產(chǎn)品的價(jià)格飆升(根據(jù)最新的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，超過6%)吞噬了。然而，數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)者正在適應(yīng)不斷變化的環(huán)境。

另一個(gè)可能的因素是折扣購物的盛行

周三，雅虎財(cái)經(jīng)(Yahoo Finance)的斯瓦米納曼(Aarthi Swaminaman)報(bào)告稱，根據(jù)信用追蹤公司Facteus的數(shù)據(jù)，Dollar Tree (DLTR)、Dollar General (DG)和Five Below (Five)等折扣零售商今年的銷售額同比飆升65%。與此同時(shí)，塔吉特百貨(Target)和沃爾瑪(Walmart)第三季度的收益都得到了提振，部分原因是尋找低價(jià)商品的購物者數(shù)量增加。

第三個(gè)因素源于“先買后付”消費(fèi)的爆炸性增長

對于10月份驚人強(qiáng)勁的零售銷售報(bào)告，Bankrate.com的資深行業(yè)分析師羅斯曼質(zhì)疑：“考慮到刺激措施已經(jīng)停止很久，人們?nèi)匀焕^續(xù)瘋狂消費(fèi)的資金從何而來?”更高的工資、股票價(jià)格和房屋價(jià)值是揮霍的一部分，但羅斯曼也指出了一些非常重要的東西——即消費(fèi)者債務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者債務(wù)在9月份飆升了8.3%。

羅斯曼表示：“但在某個(gè)時(shí)候，所有這些支出都將轉(zhuǎn)化為更高的信用卡債務(wù)。這是我們在一些家庭中看到的一種趨勢，但最近這種趨勢出現(xiàn)擴(kuò)張的跡象。而高企的需求也進(jìn)一步推動(dòng)了通脹及供應(yīng)鏈瓶頸的壓力。”

這也部分解釋了BNPL“先買后付”消費(fèi)的爆炸性增長。Affirm、Klarna、Zilch、AfterPay和PayPal 等公司正在推動(dòng)BNPL的繁榮。最近，美國銀行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)47%的人通過借記卡和銀行轉(zhuǎn)賬來支付分期付款，值得注意的是，其中24%的人表示他們使用BNPL是由于信用卡透支。這是美國銀行5月份調(diào)查中受訪者人數(shù)的兩倍。這些數(shù)據(jù)表明，BNPL提供商需要對違約風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。如果需求突然不足，另一個(gè)潛在的膨脹泡沫有破裂的風(fēng)險(xiǎn)。這一連鎖反應(yīng)將給美元前景帶來打擊。

11月18日紐市盤中，美元指數(shù)延續(xù)前一交易日跌幅小幅下行，雖然日內(nèi)初請數(shù)據(jù)略高于預(yù)期，但高企的通脹令市場對美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期熱度不減，限制了美元跌幅。

北京時(shí)間11月18日21:39，美元指數(shù)報(bào)95.73