美聯(lián)儲周三在華盛頓發(fā)布的議息會議政策聲明與9月相比變化較多，一方面決策層明確了購債減碼的路線圖，另一方面也重點強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前通脹高企的原因。本文比較11月3日和9月22日聲明的措辭異同，主要有四點變化。

當(dāng)?shù)貢r間周三(11月3日)下午，美聯(lián)儲在華盛頓發(fā)布的議息會議政策聲明與9月相比變化較多，一方面決策層明確了購債減碼的路線圖，另一方面也重點強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前通脹高企的原因。

本文比較11月3日和9月22日聲明的措辭異同。

四個變化

① 通脹：

11月3日新增：與疫情和經(jīng)濟(jì)重新開放相關(guān)的供需失衡對一些領(lǐng)域的物價大幅上漲起到了推波助瀾的作用

② 購債：

11月3日：鑒于自去年12月以來經(jīng)濟(jì)已朝著實現(xiàn)委員會的目標(biāo)取得了實質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展，委員會決定開始降低月度凈購買資產(chǎn)的規(guī)模

9月22日：自那時以來，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)朝著這些目標(biāo)取得了進(jìn)展

③ 11月3日描繪減碼路徑圖：

自本月晚些時候開始，委員會將每月增持至少700億美元的美國國債以及至少350億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券

從12月開始，委員會將每月增持至少600億美元的美國國債以及至少300億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券

④ 11月3日新增前景：

委員會認(rèn)為，每個月以類似幅度減少資產(chǎn)凈購買可能是合適之舉，但如果經(jīng)濟(jì)前景變化導(dǎo)致出現(xiàn)必要，委員會隨時準(zhǔn)備好對購買速度進(jìn)行調(diào)整。

七處不變

① 委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0%至0.25%，并預(yù)計，在勞動力市場條件達(dá)到與委員會對充分就業(yè)的評估相一致的水平、且通脹率已經(jīng)升至2%并有望在一段時間內(nèi)適度超過2%之前，維持這一目標(biāo)區(qū)間是合適的

② 委員會力求實現(xiàn)充分就業(yè)和通脹率在較長時期內(nèi)達(dá)到2%

③ 由于通脹率曾持續(xù)低于這個較長期目標(biāo)，委員會將尋求實現(xiàn)通脹率在一段時間內(nèi)適度高于2%，以使長期通脹均值達(dá)到2%且較長期通脹預(yù)期依然牢牢錨定在2%。委員會預(yù)計將維持貨幣政策的寬松立場，直至實現(xiàn)這些目標(biāo)

④ 經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)走強(qiáng)

⑤ 受疫情不利影響最重的部門近幾個月已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但新冠病例的增加導(dǎo)致它們復(fù)蘇放緩。美聯(lián)儲致力于在這個充滿挑戰(zhàn)的時期使用全部工具來支持美國經(jīng)濟(jì)，從而推動實現(xiàn)其充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標(biāo)

⑥ 通貨膨脹率高企，主要反映了預(yù)期是暫時性的因素

⑦ 整體金融狀況依然寬松，部分反映了支持經(jīng)濟(jì)及促進(jìn)信貸流向美國居民和企業(yè)的政策措施的影響

鮑威爾稱會對加息保持耐心但必要時將采取行動

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，宣布開始減少購債后，官員們在加息方面可能會保持耐心，但如果通脹形勢發(fā)展到需采取行動，美聯(lián)儲也不會退縮。

他在周三的新聞發(fā)布會上表示，“我們認(rèn)為可以保持耐心，如果需要做出回應(yīng)，我們也毫不猶豫”。減碼“并不意味著任何有關(guān)我們利率政策的直接信號”。按照這個速度，有望在2022年年中收官，但也可能會根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景而加快或放緩。

鮑威爾表示，“我們認(rèn)為現(xiàn)在不是加息的好時機(jī)，因為我們希望看到勞動力市場進(jìn)一步愈合”。

利率決議后，10年期美國國債收益率上升，美元下跌，標(biāo)普500指數(shù)上漲。

全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行正在將注意力轉(zhuǎn)向通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲青睞的通脹率指標(biāo)在截至9月份的12個月達(dá)到4.4%，創(chuàng)下三十年來最高水平，比美聯(lián)儲目標(biāo)超出一倍以上。當(dāng)月消費(fèi)者通脹率預(yù)期升至4.2%，為2013年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來最高值。

“通脹率居高不下很大程度源于一些暫時性因素，”官員們在聲明中說。 “與疫情和經(jīng)濟(jì)再開放相關(guān)的供需失衡導(dǎo)致一些行業(yè)的價格大幅上漲。”

鮑威爾告訴記者，供應(yīng)限制比預(yù)期更大，持續(xù)時間更長，但“像大多數(shù)預(yù)測機(jī)構(gòu)一樣，我們繼續(xù)認(rèn)為，充滿活力的經(jīng)濟(jì)將適應(yīng)供需失衡局面。”

減碼購債為2022年下半年可能的加息鋪平了道路，18位官員中有9位在9月時預(yù)期美聯(lián)儲將于明年加息。 周三的政策聲明重申，在經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)充分就業(yè)前，利率將保持在零水平附近。

鮑威爾稱，“我不認(rèn)為我們落后于形勢。我感覺貨幣政策為可能出現(xiàn)的各種結(jié)果做好了充分準(zhǔn)備”。