8月18日美國(guó)國(guó)債利率同時(shí)受到多空兩個(gè)方向的力量拉扯，一方面，Delta變異病毒的擴(kuò)散讓人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)再次偏離軌道。另一端是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期，對(duì)此，我們可以從定于北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)公布的FOMC會(huì)議紀(jì)要中了解到更多關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部辯論的信息。

周三(8月18日)美國(guó)國(guó)債利率同時(shí)受到多空力量拉扯，一方面，delta變異病毒的擴(kuò)散讓人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)再次偏離軌道。另一端是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)即將縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期，對(duì)此，我們可以從定于北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)公布的FOMC會(huì)議紀(jì)要中了解到更多關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部辯論的信息。

風(fēng)險(xiǎn)情緒不斷升溫，美債利率走勢(shì)仍受影響

昨日，避險(xiǎn)情緒最初令收益率承受下行壓力，但在令人失望的零售銷售數(shù)據(jù)出爐后，美債反而出現(xiàn)拋售，這使10年期美債收益率在當(dāng)天短暫回升至1.25%以上。

這可能是由于該數(shù)據(jù)的疲軟支撐了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍有風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，同時(shí)，疫情卷土重來(lái)也值得關(guān)注，且上周五消費(fèi)者信心下行也顯示了這樣的擔(dān)憂情緒。

荷蘭國(guó)際的經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月零售數(shù)據(jù)發(fā)布后指出，盡管該數(shù)據(jù)讓人失望，但尚不至于給市場(chǎng)帶來(lái)災(zāi)難性打擊。該行分析師表示：該數(shù)據(jù)僅占總消費(fèi)支出的40-45%，且仍比疫情前水平高出17.2%。談及昨天的數(shù)據(jù)，值得注意的是工業(yè)生產(chǎn)實(shí)際上大幅反彈。這也支撐收益率的上行，日內(nèi)在亞市盤中情緒稍事喘息之后，10年期美債收益率再次突破了1.27%。

美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模的前景

隨著7月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議紀(jì)公布時(shí)間逐漸接近，美聯(lián)儲(chǔ)提前縮減構(gòu)債規(guī)模的議程將吸引更多關(guān)注。然而實(shí)際上該會(huì)議紀(jì)要是針對(duì)7月會(huì)議內(nèi)容，彼時(shí)強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告及7月CPI尚未發(fā)布。盡管如此，如果美聯(lián)儲(chǔ)在7月的會(huì)議上就縮減購(gòu)債規(guī)模的步伐和組成進(jìn)行更詳細(xì)的討論，可能會(huì)提供更多暗示，表明美聯(lián)儲(chǔ)離宣布縮減購(gòu)債規(guī)模更近了一步。這將與7月份強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員的各種言論相一致。

荷蘭國(guó)際的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，市場(chǎng)將在杰克遜霍爾(Jackson Hole)研討會(huì)上將聽(tīng)到更多有關(guān)這方面的消息，他們?cè)絹?lái)越傾向于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月份宣布放緩月度資產(chǎn)購(gòu)買，自10月份開(kāi)始對(duì)目前每月1200億美元的購(gòu)債水平進(jìn)行減碼。重要的是，預(yù)計(jì)這次縮減規(guī)模的速度可能會(huì)比上次快得多，可能會(huì)在2022年第一季度末或第二季度初結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在昨天參加的活動(dòng)中對(duì)此并沒(méi)有給出任何方向，只是老生常談地表示，現(xiàn)在宣布戰(zhàn)勝疫情還為時(shí)過(guò)早，Delta病毒變體的影響仍不清楚。今天，美聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德將在會(huì)議紀(jì)要公布之前發(fā)表講話。在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人中，他屬于鷹派陣營(yíng)，此前曾指出，通脹可能比大多數(shù)人預(yù)期的更持久。

夜間大事齊聚，市場(chǎng)面臨新的波動(dòng)

市場(chǎng)正密切關(guān)注晚間圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德講話，以及將于北京時(shí)間周四凌晨2:00公布的7月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要，此外，北京時(shí)間周四(8月19日)凌晨1:00，美國(guó)擬發(fā)270億美元20年期國(guó)債。預(yù)計(jì)利率仍將面臨進(jìn)一步的波動(dòng)。

然而，隨著病毒在全球范圍內(nèi)復(fù)蘇及其經(jīng)濟(jì)影響的不確定性持續(xù)存在，美債收益率波動(dòng)范圍恐有限。周三(8月18日)，美元從五個(gè)交易日高點(diǎn)小幅滑落，但美債收益率持堅(jiān)限制了美元跌幅，目前美指仍持穩(wěn)于93水平上方。