鐵礦石價(jià)格的漲跌，牽動(dòng)著整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

近期，國(guó)家有關(guān)部委連續(xù)出臺(tái)相關(guān)舉措，支持各企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。但3月15日，一位不具名的市場(chǎng)人士卻向時(shí)代周報(bào)記者透露，一部分機(jī)制較靈活的鋼廠拿著紓困資金去炒作，抬高市場(chǎng)價(jià)格。

他表示，資金到了炒作的環(huán)節(jié)，直接導(dǎo)致鐵礦石期貨和螺紋鋼期貨價(jià)格上漲，持續(xù)下去，投機(jī)的炒作者與國(guó)外礦廠將獲得豐厚收益，但國(guó)內(nèi)鋼企會(huì)普遍受損。

國(guó)內(nèi)某大型鋼鐵企業(yè)的高管王雯(化名)，面對(duì)春節(jié)后開市以來(lái)高位震蕩的鐵礦石價(jià)格感到不安。

最直接的體現(xiàn)是鋼廠利潤(rùn)將被大幅侵蝕。“如果今年礦價(jià)一直維持在85美元以上，鋼廠幾年的利潤(rùn)都會(huì)被侵蝕掉。”3月14日，王雯對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言。

2月3日開市以來(lái)，鐵礦石指數(shù)價(jià)格持續(xù)處于高位且波動(dòng)明顯。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，2月末，中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI)為311.30點(diǎn)，比2月初上升11.93點(diǎn)，升幅為3.99%。

數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石2005年合約在2月3日的收盤價(jià)為606.5元/噸，在2月28日的收盤價(jià)達(dá)到了616.5元/噸。3月16日，鐵礦石2005年合約雖然減倉(cāng)回落，較上一交易日收盤價(jià)跌2.22%，但收盤價(jià)仍為661.5元/噸。

“從資金炒作來(lái)看，鐵礦石漲價(jià)比較厲害。如果資金把鐵礦石的價(jià)格拉得太高，鋼廠拿那么多錢出來(lái)買鐵礦石，壓力會(huì)很大。”王雯表示。

3月15日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍在接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前鐵礦石指數(shù)走勢(shì)明顯與供需基本面和現(xiàn)貨市場(chǎng)偏離，市場(chǎng)各參與方需防范其中的風(fēng)險(xiǎn)。

駱鐵軍說(shuō)，春節(jié)后開盤至3月13日，普氏指數(shù)價(jià)格上漲15%，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格上漲12%。

“我們呼吁國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)鐵礦石指數(shù)發(fā)布、鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)可能存在的違法違規(guī)和惡意炒作等行為嚴(yán)格查處，維護(hù)鋼鐵上下游的健康運(yùn)行。”駱鐵軍說(shuō)。

據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，近期市場(chǎng)有大鋼鐵廠和大貿(mào)易商多方聯(lián)合起來(lái)做多對(duì)鋼材市場(chǎng)的預(yù)期，并且不斷拉高鐵礦石價(jià)格。

被拿走的鋼企利潤(rùn)

近期，國(guó)內(nèi)一些鋼鐵企業(yè)陷入了兩難境地。一方面是居高的庫(kù)存和螺紋鋼期貨漲價(jià)不利于庫(kù)存出清;另一方面是原材料鐵礦石價(jià)格狂飆，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步被壓縮。

“鋼廠的利潤(rùn)有些品種是100元左右，有些是已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)了。而且今年好多鋼廠的廠內(nèi)庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)去年一倍以上，有的則更多。”王雯說(shuō)。

近日，中信證券鋼鐵團(tuán)隊(duì)分析，螺紋鋼利潤(rùn)在疫情后下壓200元，長(zhǎng)流程(鋼鐵生產(chǎn)流程)的利潤(rùn)僅剩200元，電爐利潤(rùn)則被壓制到-200元。單純按利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，螺紋鋼估值是近3年的最低水平。

事實(shí)上，據(jù)該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2020年受到疫情影響，鋼材庫(kù)存創(chuàng)天量，比往年最高庫(kù)存高50%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種“匪夷所思”現(xiàn)象并不合理。

3月16日，一位不愿具名的鋼鐵行業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱：“這是鋼廠、企業(yè)和資金共同去炒作的結(jié)果。”

如今，高庫(kù)存、低利潤(rùn)構(gòu)成鋼鐵廠的現(xiàn)狀，但鋼材通過(guò)持續(xù)漲價(jià)去庫(kù)存并不現(xiàn)實(shí)。

在他看來(lái)，沒(méi)有參與炒作的鋼鐵廠非常被動(dòng)，因?yàn)槿绻凑５娜テ谪浱妆?，但期貨被拉得很高了，同時(shí)現(xiàn)貨矛盾還沒(méi)化解。

中信證券鋼鐵團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，后期鋼材要實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)妥地漲價(jià)去庫(kù)存，需要滿足兩大個(gè)條件，一是鐵礦價(jià)格能維持現(xiàn)有估值水平;二是鋼材利潤(rùn)能夠持續(xù)擴(kuò)張。但這兩個(gè)條件短期或許能維持一段時(shí)間，中期來(lái)說(shuō)難度非常大。

這意味著，鋼廠背著如此大的產(chǎn)量數(shù)據(jù)和庫(kù)存數(shù)據(jù)在奔跑，壓力不言而喻。同時(shí)，伴隨鐵礦石價(jià)格大漲，成本侵蝕致使鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大減。

3月16日，光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成認(rèn)為：“近期鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)，主要原因有鋼廠高爐生產(chǎn)仍維持在相對(duì)高位，減產(chǎn)更多是通過(guò)減少?gòu)U鋼添加量來(lái)進(jìn)行;再者，受巴西雨季、澳大利亞颶風(fēng)影響，今年一季度澳大利亞、巴西發(fā)貨量都大幅低于去年同期;此外，春節(jié)后港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)下降。”

炒作意味濃厚

實(shí)際上，近期螺紋鋼期貨表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，這也成為鐵礦石價(jià)格居高不下的一大因素。

“資金炒作抓住了很重要的邏輯，大部分情況下，鐵礦石價(jià)格是跟著螺紋鋼的，如果螺紋鋼價(jià)格撐住，鐵礦石就可以拉。”王雯說(shuō)。

但除了資金層面，螺紋鋼期貨在宏觀層面也受利好。

邱躍成告訴時(shí)代周報(bào)記者，螺紋鋼期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，本周價(jià)格上漲的主要原因是，宏觀政策利好和產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快形成一波上漲。

據(jù)央行3月15日公布的數(shù)據(jù)，新冠肺炎疫情以來(lái)，人民銀行先后推出3000億元專項(xiàng)再貸款，5000億元再貸款、再貼現(xiàn)，調(diào)整貨幣市場(chǎng)利率等方式，紓困疫情相關(guān)企業(yè)，支持中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

“現(xiàn)在好多鋼廠都在‘挺價(jià)’，不少鋼廠和客戶要求的是按照3月份價(jià)格結(jié)算?，F(xiàn)在大家炒的是預(yù)期，不過(guò)后面是否能挺住尚無(wú)法判斷。”王雯對(duì)于目前的情況有所擔(dān)心。

不過(guò)，邱躍成判斷，當(dāng)前海外疫情仍在蔓延，資本市場(chǎng)整體動(dòng)蕩，螺紋價(jià)格已處于較高估值水平，現(xiàn)貨市場(chǎng)累積了非常高的獲利庫(kù)存，一旦風(fēng)吹草動(dòng)，資源獲利套現(xiàn)將會(huì)帶來(lái)價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)螺紋價(jià)格繼續(xù)向上空間有限。

此外，針對(duì)持續(xù)走高的鐵礦石，中鋼協(xié)也警示炒作風(fēng)險(xiǎn)。

此前，駱鐵軍表示：“去年同期，鐵礦石價(jià)格因巴西礦難上漲20%，目前的價(jià)格又明顯上漲，更多是受資金和情緒驅(qū)動(dòng)。”

“今年買鐵礦石完全沒(méi)有去年那么緊張，國(guó)內(nèi)有幾個(gè)鋼廠還在賣鐵礦石。”事實(shí)上，王雯了解到，今年鐵礦石供應(yīng)并不緊張。

此前，市場(chǎng)還傳出全球最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷有停工的可能性，但已經(jīng)被淡水河谷方面否認(rèn)。

3月13日下午，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人與淡水河谷上海辦事處通過(guò)電話會(huì)議進(jìn)行了交流。

據(jù)淡水河谷介紹，目前全公司未出現(xiàn)新冠肺炎病例，疫情未對(duì)其運(yùn)營(yíng)、物流、銷售或財(cái)務(wù)狀況造成任何實(shí)質(zhì)性影響。

駱鐵軍介紹，從供應(yīng)看，全球鐵礦石出口量將恢復(fù)增長(zhǎng)。澳大利亞相關(guān)部門預(yù)計(jì)，2020年，澳大利亞鐵礦石出口將增長(zhǎng)3.7%、巴西將增長(zhǎng)7.4%。此外，隨著國(guó)內(nèi)疫情和運(yùn)輸?shù)霓D(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)礦山已加快恢復(fù)供應(yīng)。

“現(xiàn)階段鐵礦石現(xiàn)實(shí)端供需非常強(qiáng)，但從預(yù)期來(lái)看會(huì)偏弱。”邱躍成表示，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格再次回升到90美元/噸上方，后期供應(yīng)端將逐步增加，且原油暴跌將帶來(lái)鐵礦石生產(chǎn)及運(yùn)輸成本降低，鐵礦石價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。

然而，王雯對(duì)鋼廠今年的情況并不樂(lè)觀。她表示，今年10月份之前，鋼材的庫(kù)存都會(huì)維持在較高水平，會(huì)壓制住鋼價(jià)和利潤(rùn)。

中信證券鋼鐵團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼鐵總體需求至少要達(dá)到10%的同比增長(zhǎng)量級(jí)，才能對(duì)沖全球疫情對(duì)需求的影響，并使得黑色系價(jià)格中樞實(shí)現(xiàn)上漲。

這一條件目前看來(lái)較難達(dá)到。