繼上月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)掉頭向下后，5月份，這一反映經(jīng)濟(jì)景氣度的先行指標(biāo)再度回落，但降幅明顯收窄，仍位于榮枯線之上，經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，較上月回落0.1%，降幅收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，景氣度繼續(xù)高于2019年和2020年同期，表明制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

但從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，上月制造業(yè)供需同步波動(dòng)格局有所改變。5月份，制造業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，而市場(chǎng)需求卻繼續(xù)放緩，其增幅降至今年以來(lái)的最低點(diǎn)。

“本月訂單類指數(shù)均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，表明市場(chǎng)需求不足。” 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，接下來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求恢復(fù)相對(duì)緩慢的問(wèn)題需要高度重視。

與此同時(shí)，海外需求回落的壓力也繼續(xù)加大。自去年11月以來(lái)，新出口訂單整體呈回落態(tài)勢(shì)，由于春節(jié)期間部分需求后置，3月份，海外需求一度出現(xiàn)跳漲，但4月份再次進(jìn)入下行區(qū)間，5月份，新出口訂單指數(shù)較上月大幅下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，為48.3%，跌至榮枯線之下，反映出國(guó)外訂單較上月減少。

但多名分析人士認(rèn)為，雖然在海外產(chǎn)能恢復(fù)、中國(guó)出口替代效應(yīng)降低的影響下，出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和出口訂單受到?jīng)_擊，但短期內(nèi)，海外需求回暖仍對(duì)出口起支撐作用。

數(shù)據(jù)顯示，5月份，全球綜合PMI指數(shù)錄得56.3，創(chuàng)2012年以來(lái)新高，其中歐盟和日本的PMI指數(shù)均持續(xù)上漲至62.90和53.60，分別較前值上漲0.4和0.9個(gè)百分點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖。同時(shí)，截至28日，反映中國(guó)出口景氣度指數(shù)的CCFI(中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù))和SCFI(上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù))分別為2296.36和3495.76，創(chuàng)下今年以來(lái)最高水平，中國(guó)作為貿(mào)易供給國(guó)的優(yōu)勢(shì)地位持續(xù)保持。

張立群也認(rèn)為，由于PMI為先行指標(biāo)，出口是否出現(xiàn)邊際回落仍待進(jìn)一步觀察。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于外需的不確定性較大，仍需進(jìn)一步釋放內(nèi)需能力，進(jìn)一步鞏固總需求穩(wěn)定恢復(fù)的基礎(chǔ)。為此要著力增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)的力度和實(shí)效，積極增強(qiáng)政府投資，帶動(dòng)企業(yè)投資，帶動(dòng)就業(yè)和居民消費(fèi)。

分企業(yè)規(guī)模來(lái)看，不同規(guī)模的制造業(yè)企業(yè)表現(xiàn)不一。其中，4月份，大、中型企業(yè)PMI和生產(chǎn)指標(biāo)都環(huán)比上升態(tài)勢(shì)，且均高于榮枯線，表明制造業(yè)大、中型企業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭;而小型企業(yè)PMI為48.8%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間，反映出制造業(yè)小型企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍顯不足。

小型企業(yè)PMI為何一改上月逆勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)，再度出現(xiàn)回落，并跌至榮枯線之下?

對(duì)此，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，原因至少有二。其一，5月份，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情出現(xiàn)局部反彈，海外疫情對(duì)中國(guó)的輸入壓力不減;其二，近期上游原材料漲價(jià)的幅度過(guò)大，對(duì)中下游企業(yè)的盈利空間造成較大程度的擠壓。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，PPI與PPIRM(動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù))的差值已連續(xù)四個(gè)月為負(fù)值，且負(fù)值程度不斷擴(kuò)大，表明企業(yè)盈利能力承壓較大。5月份，制造業(yè)的價(jià)格指數(shù)升至近年來(lái)高點(diǎn)。其中，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為72.8%和60.6%，高于上月5.9和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

而此前公布的月度中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)(BCI)也顯示，5月份，BCI指數(shù)57.1，較4月的57.5小幅回落0.4個(gè)點(diǎn)，為2月觸頂后的第三個(gè)月放緩。同時(shí)，從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，呈現(xiàn)出中間品價(jià)格前瞻指數(shù)大幅上行、銷售和利潤(rùn)前瞻指標(biāo)有所回落的態(tài)勢(shì)。

除了成本抬升對(duì)小型企業(yè)生產(chǎn)形成抑制外，張立群還認(rèn)為，小型制造業(yè)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力不足，與內(nèi)需較為疲軟的現(xiàn)狀有關(guān)。

“小型制造業(yè)的生產(chǎn)積極性，既與產(chǎn)品成本有關(guān)，也與產(chǎn)能需求有關(guān)。5月份，新訂單需求的走弱，反映出需求端恢復(fù)態(tài)勢(shì)趨緩，小型企業(yè)產(chǎn)能不能充分釋放。后續(xù)應(yīng)加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，以政府投資帶動(dòng)企業(yè)投資。”他進(jìn)一步稱。

與制造業(yè)擴(kuò)張力度減緩不同的是，5月份，非制造業(yè)景氣度呈回升態(tài)勢(shì)。其中，受“五一”小長(zhǎng)假和居民消費(fèi)持續(xù)修復(fù)影響，零售業(yè)、餐飲業(yè)和文體娛樂(lè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均呈現(xiàn)連續(xù)上升走勢(shì)，住宿業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍保持在60%以上的高景氣度，消費(fèi)市場(chǎng)加速恢復(fù)。

“但應(yīng)注意到，5月份，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)在榮枯線之下繼續(xù)下行，表明在近期疫情反彈和新出口訂單收斂的情況下，就業(yè)仍面臨一定壓力，后續(xù)應(yīng)繼續(xù)加大‘穩(wěn)就業(yè)’的力度。“鄭后成說(shuō)。