計劃逐步撤出刺激措施的全球主要國家央行力圖給市場“斷奶”，增加了風(fēng)險資產(chǎn)市場風(fēng)暴延續(xù)的風(fēng)險。

2月8日，隨著波動性的躥升和股市的拋售，美銀美林的“重大壓力信號”(Critical Stress Signal)觸發(fā)。通常，這標(biāo)志著回歸風(fēng)險資產(chǎn)的時刻已經(jīng)到來。但股票相關(guān)分析師Abhinandan Deb領(lǐng)導(dǎo)的團隊卻說，這一次情況不盡相同。

“從2013年開始，受到減碼風(fēng)暴的影響，重大壓力信號已經(jīng)成為一個明顯的反向指標(biāo)，與央行口頭或?qū)嶋H干預(yù)以冷靜市場的時間密切相符，”他寫道。“但是自從2016年上一次觸發(fā)壓力信號以來，利率和通脹預(yù)期有所上升，我們有了一位新的美聯(lián)儲主席，央行措辭似乎也更顯鷹派，令‘央行賣權(quán)’如今所處位置面臨不確定性。”

美聯(lián)儲官員對風(fēng)險資產(chǎn)的回撤并未表達過度的擔(dān)憂。即將離任的紐約聯(lián)儲銀行行長William Dudley判斷，股市的下跌只是“小插曲”。圣路易斯聯(lián)儲銀行行長James Bullard則將其稱為“本輪大跌是歷史上最有跡可循的一次”。達拉斯聯(lián)儲銀行行長Robert Kaplan說，市場波動可能是“健康的”。

這些表態(tài)都暗示，美聯(lián)儲不打算通過暗示可能改變加息計劃，或發(fā)表其他鴿派言論的方式來制止股市的下滑。而2015年人民幣意外貶值在全球股市和其他資產(chǎn)市場引發(fā)動蕩后，由珍妮特·耶倫領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲推遲了加息。

“對于厭惡股市估值偏高的美聯(lián)儲而言，股市的拋售并非尤為值得擔(dān)憂的理由，”Renaissance Macro Research LLC美國經(jīng)濟研究負(fù)責(zé)人NeilDutta表示。“哪怕只是考慮美聯(lián)儲賣權(quán)的可能性都為時過早了。行權(quán)價遠低于當(dāng)前股價。”

如果在10天當(dāng)中，美銀美林的全球金融壓力指數(shù)(Global FinancialStress Index)有至少四分之一的成分指標(biāo)快速上升，就將觸發(fā)“重大壓力信號”。這一次，大部分警報源自股市。

“風(fēng)險在于，美聯(lián)儲的反應(yīng)機制已經(jīng)發(fā)生了變化，可允許產(chǎn)生更多壓力，隨后央行才會介入，”Deb說道。