近期，廣東皇派定制家居集團(tuán)股份有限公司（下稱“皇派家居”）更新披露了招股說(shuō)明書(shū)，擬主板IPO上市，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2604.5萬(wàn)股。

鈦媒體APP注意到，報(bào)告期內(nèi)，皇派家居的業(yè)績(jī)主要依賴經(jīng)銷商，但每年都有100多家經(jīng)銷商退出。同時(shí)，皇派家居還存在頻繁被消費(fèi)者投訴，涉嫌虛假宣傳嫌疑的情況。

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頻繁被投訴，存虛假宣傳嫌疑

皇派家居是一家專注于研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售定制化系統(tǒng)門(mén)窗的高新技術(shù)企業(yè)。

2020年-2022年（下稱“報(bào)告期”），皇派家居分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.04億元、10.25億元、10.74億元，凈利潤(rùn)分別為11415.43萬(wàn)元、13068.27萬(wàn)元、13221.59萬(wàn)元，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

從銷售模式看，皇派家居主要擁有經(jīng)銷商和直營(yíng)兩種模式，其中經(jīng)銷商模式下產(chǎn)生的銷售收入分別為77386.73萬(wàn)元、99361.4萬(wàn)元、104335.89萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.55%、99.91%、99.93%。

截至2020年末、2021年末、2022年末，皇派家居經(jīng)銷商的數(shù)量分別為812個(gè)、821個(gè)、836個(gè)，看起來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但報(bào)告期內(nèi)，皇派家居新增經(jīng)銷商的數(shù)量為151個(gè)、159個(gè)、146個(gè)，退出經(jīng)銷商的數(shù)量為164個(gè)、140個(gè)、141個(gè)。

需要指出的是，上述當(dāng)期新增經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為3783.48萬(wàn)元、5457.49萬(wàn)元、4419.07萬(wàn)元，毛利分別為1483.83萬(wàn)元、1864.15萬(wàn)元、1317.79萬(wàn)元；當(dāng)期退出經(jīng)銷商上期實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為7439.93萬(wàn)元、9142.5萬(wàn)元、7949.48萬(wàn)元，毛利分別為2685.12萬(wàn)元、3604.81萬(wàn)元、2890.95萬(wàn)元。無(wú)論是銷售收入還是毛利，新增經(jīng)銷商遠(yuǎn)不及退出的經(jīng)銷商。

另外，鈦媒體APP注意到，皇派家居還疑似曾被經(jīng)銷商投訴。2022年，一位自稱皇派家居的經(jīng)銷商在黑貓投訴平臺(tái)進(jìn)行了投訴，其訴求主要是“2016年裝修補(bǔ)貼余款28645元，并已獲得領(lǐng)導(dǎo)簽字，但公司一直不給予兌現(xiàn)，貨款余款5235元也不退還，且自2011年至2019年公司從未開(kāi)具發(fā)票”。那么，皇派家居是否曾被經(jīng)銷商所投訴？同時(shí)，公司每年都有100多家經(jīng)銷商退出的具體原因是什么？

除了被可能被經(jīng)銷商投訴之外，皇派家居還經(jīng)常被消費(fèi)者投訴。黑貓投訴顯示，投訴理由包括尺寸錯(cuò)誤、不予退款及裝修補(bǔ)貼、服務(wù)不到位、嚴(yán)重漏雨、降噪效果與宣傳不符等。更有消費(fèi)者表示，自己在經(jīng)銷商處付了定金后，皇派家居卻以經(jīng)銷商對(duì)工廠欠款較多，未收到該筆定金為由不予發(fā)貨。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)要求皇派家居說(shuō)明產(chǎn)品質(zhì)量合格，是否與宣傳相符，拒不發(fā)貨是否違反合同義務(wù)，經(jīng)銷商損害消費(fèi)者利益的行為公司是否知曉，是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，公司能否對(duì)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行有效管理。

更加令人不解的是，根據(jù)公開(kāi)信息，2021年7月皇派門(mén)窗宣布將推進(jìn)全國(guó)門(mén)窗安裝最高標(biāo)準(zhǔn)——“皇派門(mén)窗德系安裝標(biāo)準(zhǔn)”。然而，鈦媒體APP在公司的申報(bào)稿中搜索關(guān)鍵字“德系”未找到任何相關(guān)結(jié)果。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)要求皇派家居說(shuō)明安裝標(biāo)準(zhǔn)為“德系”的依據(jù)，是否涉及虛假宣傳，公司主要采用經(jīng)銷方式，產(chǎn)品的安裝服務(wù)如何提供，公司募投項(xiàng)目亦未涉及售后服務(wù)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)如何實(shí)現(xiàn)。

高營(yíng)銷戰(zhàn)略

鈦媒體APP注意到，皇派家居在低研發(fā)投入的情況下，其毛利率卻能始終超過(guò)同行可比公司均值。報(bào)告期內(nèi)，皇派家居的研發(fā)費(fèi)用分別為3108.89萬(wàn)元、3919.15萬(wàn)元、4186.76萬(wàn)元，合計(jì)約為11214.8萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的3.87%、3.82%、3.9%，而同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率的平均值分別為4.19%、3.96%、4.41%。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，皇派家居的毛利率分別為38.29%、35.43%、35.35%，同行業(yè)可比公司經(jīng)銷模式下毛利率的平均值分別為32.43%、29.96%、29.62%。皇派家居在研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行均值的情況下，毛利率卻始終高于同行均值。

在專利方面，截至2022年末，皇派家居共擁有252項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利10項(xiàng)，實(shí)用新型專利171項(xiàng)，外傳設(shè)計(jì)專利71項(xiàng)。其中10項(xiàng)發(fā)明專利中僅1項(xiàng)目為原始取得。換言之，皇派家居自2014年末成立以來(lái)，8年的時(shí)間就自我取得了一項(xiàng)發(fā)明專利。

有意思的是，皇派家居目前的研發(fā)總監(jiān)為周譜峰，于1986年出生，2011年至今，均在皇派家居以及子公司任職，目前為公司研發(fā)總監(jiān)，其學(xué)歷方面的簡(jiǎn)介為本科在讀。

除此之外，相較于研發(fā)，皇派家居似乎將更多的心血用于了營(yíng)銷。報(bào)告期內(nèi)，皇派家居的銷售費(fèi)用分別為8664.77萬(wàn)元、11229.63萬(wàn)元、13006.75萬(wàn)元，合計(jì)約為32901.35萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的10.78%、10.96%、12.11%，而同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率的平均值分別為9.4%、8.71%、8.41%。也就是說(shuō)，皇派家居的銷售費(fèi)用率始終高于同行均值，且報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用合計(jì)的投入較研發(fā)多了近2.2億元。

值得一提的是，在如此高營(yíng)銷的背景之下，皇派家居似乎依舊不愿停下腳步。招股說(shuō)明書(shū)顯示，皇派家居此次欲募集29291.86萬(wàn)元用于品牌推廣及營(yíng)銷服務(wù)升級(jí)項(xiàng)目，占募資總額的36.48%。這是否也意味著皇派家居將持續(xù)施行高營(yíng)銷戰(zhàn)略？有關(guān)上述問(wèn)題，鈦媒體APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒(méi)有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）