借殼上市9年，葉湘武帶給景峰醫(yī)藥(000908.SZ)的是一地雞毛。

近日，景峰醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司收到監(jiān)管行政處罰決定書，公司及時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理葉湘武、財(cái)務(wù)總監(jiān)黃華被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。原因是，此前公司出售資產(chǎn)時(shí)存在錯(cuò)計(jì)收益的情形。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近幾年，景峰醫(yī)藥頻頻“賣子”，一方面是試圖保殼，另一方面是回血緩解財(cái)務(wù)壓力。目前來(lái)看，這兩個(gè)方面的壓力依然未緩解。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率接近80%。

景峰醫(yī)藥的前身是天一科技，2014年，葉湘武完成借殼上市，隨后開(kāi)展了大規(guī)模并購(gòu)。遺憾的是，2017年開(kāi)始，受標(biāo)的未達(dá)預(yù)期、資產(chǎn)減值等因素影響，景峰醫(yī)藥業(yè)績(jī)變臉。2019年以來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，累計(jì)虧損超過(guò)28億元。

借殼上市9年后陷虧損

景峰醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)深陷困境之中。

目前，景峰醫(yī)藥尚未披露三季報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)告，暫不知曉其前三季度經(jīng)營(yíng)狀況。半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.02億元，同比增長(zhǎng)28.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-0.11億元，同比下降113.68%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-0.13億元，同比減虧80.40%。

不只是今年上半年，2019年以來(lái)，景峰醫(yī)藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損、營(yíng)業(yè)收入大幅下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，景峰醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為13.44億元、8.78億元、8.11億元，同比下降幅度為48.02%、34.68%、7.60%，連續(xù)三年下降。2021年的營(yíng)業(yè)收入不及2018年的三分之一。

對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-8.83億元、-10.69億元、-1.64億元，合計(jì)虧損21.16億元，同比分別變動(dòng)-572.56%、-21.04%、84.68%。同期，公司的扣非凈利潤(rùn)分別為-9.75億元、-13.94億元、-4.77億元，合計(jì)虧損28.46億元，同比分別變動(dòng)-686.14%、-43.05%、62.91%。

三年間，扣非凈利潤(rùn)虧損接近30億元，主要源于成本收入倒掛、資產(chǎn)減值。2019年至2021年，景峰醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)總成本分別為20.24億元、15.27億元、11.73億元，均大幅高于當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。

與此同時(shí)，這三年，公司資產(chǎn)減值(含信用減值)分別為3.32億元、7.26億元、1.03億元。

資產(chǎn)減值主要包括商譽(yù)減值損失、股權(quán)投資減值、存貨跌價(jià)等。2019年、2020年，公司商譽(yù)減值損失分別為3.05億元、3.77億元。

大幅商譽(yù)減值是此前高溢價(jià)收購(gòu)埋藏的隱患。

2014年底，景峰制藥作價(jià)34.48億元借殼天一科技上市事項(xiàng)完成，公司隨即更名為景峰醫(yī)藥，實(shí)際控制人變更為葉湘武。

借殼上市之后，景峰醫(yī)藥通過(guò)并購(gòu)大舉外延式擴(kuò)張。wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，公司相繼收購(gòu)德澤藥業(yè)、海方楠、寧波愛(ài)諾、醫(yī)易康云、聯(lián)頓醫(yī)藥、景誠(chéng)制藥、錦瑞制藥等多家公司部分或全部股權(quán)。

2018年底，景峰醫(yī)藥賬面上的商譽(yù)余額為7.37億元，其中，收購(gòu)德澤藥業(yè)、景誠(chéng)制藥形成的商譽(yù)分別為3.32億元、2.09億元。

收購(gòu)，一度推高了景峰醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但是，隨著標(biāo)的變臉，景峰醫(yī)藥的業(yè)績(jī)接連大幅下滑。

2017年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1.62億元，同比下降52.33%。2018年，凈利潤(rùn)為1.87億元，雖然有所回升，但仍然明顯低于2016年的3.40億元。隨后的2019年開(kāi)始，主業(yè)轉(zhuǎn)為持續(xù)虧損。

流動(dòng)性嚴(yán)重不足脫困艱難

在經(jīng)營(yíng)陷入虧損而不能自拔之際，景峰醫(yī)藥還面臨著較大的財(cái)務(wù)壓力。

隨著近幾年持續(xù)虧損，造血能力較弱，景峰醫(yī)藥的財(cái)務(wù)壓力日益凸顯。

2019年年底，景峰醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率為55.36%，2020年底猛升至76.28%，2021年底進(jìn)一步上升至81.71%。今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為79.77%，雖然較年初有所回落，但仍然接近80%，處于偏高水平。

具體來(lái)看，截至今年6月底，景峰醫(yī)藥的賬面貨幣資金為1.83億元，對(duì)應(yīng)的短期借款3.38億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.55億元、長(zhǎng)期借款0.77億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為7.70億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公司存在較大的償債壓力。

其實(shí)，這樣的財(cái)務(wù)狀況，還得益于近幾年的密集出售資產(chǎn)。

wind數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，景峰醫(yī)藥相繼出售景嘉醫(yī)療、金沙醫(yī)院、璟澤生物、慧聚藥業(yè)等部分或全部股權(quán)，回血近7億元。

值得一提的是，2020年5月、9月，景峰醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓慧聚藥業(yè)有限公司43%、20%的股權(quán)，回血4.80億元。在這次交易過(guò)程中，可能出于調(diào)節(jié)利潤(rùn)目的，公司將上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓在2020年年報(bào)中合計(jì)確認(rèn)投資收益3.36億元。2021年8月30日，公司對(duì)此予以更正，經(jīng)重新計(jì)算后，調(diào)減2020年度利潤(rùn)總額1.07億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額絕對(duì)值的9.38%。

正是因這次會(huì)計(jì)差錯(cuò)，公司及時(shí)任董事長(zhǎng)、財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)受監(jiān)管罰單。

為了擺脫經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)困境，葉湘武也做過(guò)努力。

去年10月，葉湘武與北京洲裕能源科技有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“洲裕能源”)簽署系列協(xié)議，包括轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)、委托13.74%股權(quán)的表決權(quán)等。涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為2.2億元。通過(guò)這一交易，景峰醫(yī)藥的實(shí)際控制人由葉湘武變更為徐歡霞。

與此同時(shí)，為緩解資金壓力，如期兌付公司債券，景峰醫(yī)藥還擬向洲裕能源借款4億元(不晚于2021年10月20日)，借款期限為1年，借款年利率為12%，到期還本付息，合同約定利息合計(jì)為4800萬(wàn)元。

但是，葉湘武可能有些一廂情愿，因?yàn)槭茏尫街拊Ｄ茉匆矝](méi)有錢。公告顯示，洲裕能源先后與湖北圣迪容器制造有限公司、漢齊達(dá)康環(huán)?？萍脊煞萦邢薰竞炗喗杩顓f(xié)議，借款金額合計(jì)為6.20億元。

今年6月15日，景峰醫(yī)藥公告稱，洲裕能源違反股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托等相關(guān)協(xié)議，公司原實(shí)控人葉湘武恢復(fù)行使公司13.74%股權(quán)的表決權(quán)。

試圖通過(guò)引進(jìn)有實(shí)力的投資者扭轉(zhuǎn)景峰醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)困境的愿望落空了，葉湘武還有哪些辦法化解目前的困局?(記者魏度)