借殼上市9年，葉湘武帶給景峰醫(yī)藥(000908.SZ)的是一地雞毛。

近日，景峰醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司收到監(jiān)管行政處罰決定書，公司及時任董事長兼總經理葉湘武、財務總監(jiān)黃華被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。原因是，此前公司出售資產時存在錯計收益的情形。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近幾年，景峰醫(yī)藥頻頻“賣子”，一方面是試圖保殼，另一方面是回血緩解財務壓力。目前來看，這兩個方面的壓力依然未緩解。截至今年6月底，公司資產負債率接近80%。

景峰醫(yī)藥的前身是天一科技，2014年，葉湘武完成借殼上市，隨后開展了大規(guī)模并購。遺憾的是，2017年開始，受標的未達預期、資產減值等因素影響，景峰醫(yī)藥業(yè)績變臉。2019年以來，公司主營業(yè)務持續(xù)虧損，累計虧損超過28億元。

借殼上市9年后陷虧損

景峰醫(yī)藥的經營深陷困境之中。

目前，景峰醫(yī)藥尚未披露三季報及業(yè)績預告，暫不知曉其前三季度經營狀況。半年報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，同比增長28.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.11億元，同比下降113.68%，扣除非經常性損益后的凈利潤為-0.13億元，同比減虧80.40%。

不只是今年上半年，2019年以來，景峰醫(yī)藥的主營業(yè)務持續(xù)虧損、營業(yè)收入大幅下滑。

數據顯示，2019年至2021年，景峰醫(yī)藥實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為13.44億元、8.78億元、8.11億元，同比下降幅度為48.02%、34.68%、7.60%，連續(xù)三年下降。2021年的營業(yè)收入不及2018年的三分之一。

對應的凈利潤為-8.83億元、-10.69億元、-1.64億元，合計虧損21.16億元，同比分別變動-572.56%、-21.04%、84.68%。同期，公司的扣非凈利潤分別為-9.75億元、-13.94億元、-4.77億元，合計虧損28.46億元，同比分別變動-686.14%、-43.05%、62.91%。

三年間，扣非凈利潤虧損接近30億元，主要源于成本收入倒掛、資產減值。2019年至2021年，景峰醫(yī)藥的營業(yè)總成本分別為20.24億元、15.27億元、11.73億元，均大幅高于當期營業(yè)收入。

與此同時，這三年，公司資產減值(含信用減值)分別為3.32億元、7.26億元、1.03億元。

資產減值主要包括商譽減值損失、股權投資減值、存貨跌價等。2019年、2020年，公司商譽減值損失分別為3.05億元、3.77億元。

大幅商譽減值是此前高溢價收購埋藏的隱患。

2014年底，景峰制藥作價34.48億元借殼天一科技上市事項完成，公司隨即更名為景峰醫(yī)藥，實際控制人變更為葉湘武。

借殼上市之后，景峰醫(yī)藥通過并購大舉外延式擴張。wind數據顯示，2015年至2018年，公司相繼收購德澤藥業(yè)、海方楠、寧波愛諾、醫(yī)易康云、聯(lián)頓醫(yī)藥、景誠制藥、錦瑞制藥等多家公司部分或全部股權。

2018年底，景峰醫(yī)藥賬面上的商譽余額為7.37億元，其中，收購德澤藥業(yè)、景誠制藥形成的商譽分別為3.32億元、2.09億元。

收購，一度推高了景峰醫(yī)藥的經營業(yè)績。但是，隨著標的變臉，景峰醫(yī)藥的業(yè)績接連大幅下滑。

2017年，公司實現(xiàn)的凈利潤為1.62億元，同比下降52.33%。2018年，凈利潤為1.87億元，雖然有所回升，但仍然明顯低于2016年的3.40億元。隨后的2019年開始，主業(yè)轉為持續(xù)虧損。

流動性嚴重不足脫困艱難

在經營陷入虧損而不能自拔之際，景峰醫(yī)藥還面臨著較大的財務壓力。

隨著近幾年持續(xù)虧損，造血能力較弱，景峰醫(yī)藥的財務壓力日益凸顯。

2019年年底，景峰醫(yī)藥的資產負債率為55.36%，2020年底猛升至76.28%，2021年底進一步上升至81.71%。今年6月底，公司資產負債率為79.77%，雖然較年初有所回落，但仍然接近80%，處于偏高水平。

具體來看，截至今年6月底，景峰醫(yī)藥的賬面貨幣資金為1.83億元，對應的短期借款3.38億元、一年內到期的非流動負債3.55億元、長期借款0.77億元，長短期債務合計為7.70億元。對比發(fā)現(xiàn)，公司存在較大的償債壓力。

其實，這樣的財務狀況，還得益于近幾年的密集出售資產。

wind數據顯示，2019年以來，景峰醫(yī)藥相繼出售景嘉醫(yī)療、金沙醫(yī)院、璟澤生物、慧聚藥業(yè)等部分或全部股權，回血近7億元。

值得一提的是，2020年5月、9月，景峰醫(yī)藥轉讓慧聚藥業(yè)有限公司43%、20%的股權，回血4.80億元。在這次交易過程中，可能出于調節(jié)利潤目的，公司將上述股權轉讓在2020年年報中合計確認投資收益3.36億元。2021年8月30日，公司對此予以更正，經重新計算后，調減2020年度利潤總額1.07億元，占當期利潤總額絕對值的9.38%。

正是因這次會計差錯，公司及時任董事長、財務總監(jiān)領受監(jiān)管罰單。

為了擺脫經營及財務困境，葉湘武也做過努力。

去年10月，葉湘武與北京洲裕能源科技有限責任公司(簡稱“洲裕能源”)簽署系列協(xié)議，包括轉讓5%股權、委托13.74%股權的表決權等。涉及股權轉讓的，轉讓價格為5元/股，轉讓價款總計為2.2億元。通過這一交易，景峰醫(yī)藥的實際控制人由葉湘武變更為徐歡霞。

與此同時，為緩解資金壓力，如期兌付公司債券，景峰醫(yī)藥還擬向洲裕能源借款4億元(不晚于2021年10月20日)，借款期限為1年，借款年利率為12%，到期還本付息，合同約定利息合計為4800萬元。

但是，葉湘武可能有些一廂情愿，因為受讓方洲裕能源也沒有錢。公告顯示，洲裕能源先后與湖北圣迪容器制造有限公司、漢齊達康環(huán)?？萍脊煞萦邢薰竞炗喗杩顓f(xié)議，借款金額合計為6.20億元。

今年6月15日，景峰醫(yī)藥公告稱，洲裕能源違反股權轉讓及表決權委托等相關協(xié)議，公司原實控人葉湘武恢復行使公司13.74%股權的表決權。

試圖通過引進有實力的投資者扭轉景峰醫(yī)藥的經營及財務困境的愿望落空了，葉湘武還有哪些辦法化解目前的困局?(記者魏度)