在能源危機(jī)加劇、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速下，空氣能概念受熱捧，日出東方(603366.SH)從中受益。

二級(jí)市場(chǎng)上，9月26日至28日，日出東方連續(xù)收獲三個(gè)漲停板。

這是日出東方近兩個(gè)月開啟的第二波上漲，期間其股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍。

9月28日晚間，日出東方發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告稱，2021年，公司空氣能產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入約6.06億元，占比不高。次日，其股價(jià)下跌6.19%。

日出東方原本主營(yíng)太陽能熱水器業(yè)務(wù)，曾是行業(yè)龍頭。公司力推產(chǎn)業(yè)多元化，收購廚電品牌帥康電氣，投資西藏鷗美家衛(wèi)浴等。目前來看，產(chǎn)業(yè)多元化并未給其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來多大貢獻(xiàn)。

2011年，上市前一年，日出東方實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下稱“凈利潤(rùn)”)3.70億元，而2021年為2.13億元，10年過去了，凈利潤(rùn)不僅沒有增長(zhǎng)，反而下降約42%，而期間營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)約36%。

今年上半年，受疫情沖擊、股份支付費(fèi)用攤銷等因素影響，日出東方虧損0.23億元。

日出東方的突圍之路在何方?

股價(jià)翻倍兩高管套現(xiàn)536萬

搭乘空氣能概念便車，日出東方在二級(jí)市場(chǎng)上積極表現(xiàn)。

K線圖顯示，日出東方的股價(jià)啟動(dòng)于今年7月19日，而在過去兩年多，股價(jià)一直在走下坡路，且從5元/股左右陰跌。今年4月27日，其股價(jià)跌至階段性低點(diǎn)3.50元/股，隨后有所回升，7月18日，最低為4.35元/股。

7月19日，日出東方股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停，接下來的幾個(gè)交易日，股價(jià)處于小幅波動(dòng)中，27日開始，連續(xù)漲停，到8月1日，四個(gè)交易日收出四個(gè)漲停板。8月9日至11日，又是三個(gè)漲停，股價(jià)達(dá)10.23元/股。

在8月1日晚間，日出東方發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，公司基本面沒有發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的其他重大信息，前期披露的信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處。

公告稱，近期，公司關(guān)注到有媒體對(duì)公司光伏業(yè)務(wù)和空氣源熱泵業(yè)務(wù)的相關(guān)討論。公司這兩塊業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況為：今年上半年，光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入約572萬元，占公司總銷售收入比重約0.33%，占比較低。2021年度，公司空氣能產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入約6.06億元，占總銷售收入比重約為14.4%，占比不高。受疫情反復(fù)、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩等因素影響，空氣能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)存在一定的不確定性。

8月16日，日出東方的股價(jià)最高達(dá)11.10元/股，隨之開始調(diào)整。9月26日開啟的三漲停，算是第二波上漲。9月28日，其股價(jià)為11.30元/股。

綜上所述，7月19日以來，日出東方的股價(jià)最大漲幅約為1.6倍。

在9月28日晚間，日出東方再次進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，稱空氣能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)存在一定的不確定性。至于今年以來，公司空氣能產(chǎn)品銷售情況，日出東方并未進(jìn)行披露。

市場(chǎng)傳言，近期，國(guó)內(nèi)保暖產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)熱銷。來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，僅今年7月，歐盟27國(guó)進(jìn)口中國(guó)電熱毯就高達(dá)129萬條。

9月29日，受市場(chǎng)波動(dòng)影響，亦或受公司再度澄清影響，日出東方股價(jià)大幅下跌，收?qǐng)?bào)10.60元/股，跌幅為6.19%。

值得一提的是，在股價(jià)大漲之后，日出東方的高管通過二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)。

今年5月10日，日出東方披露了公司兩名副總經(jīng)理焦青太、張亞明的減持計(jì)劃，二人計(jì)劃從6月1日開始至11月30日期間通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份，共計(jì)減持不超過50.88萬股股份。

8月22日晚間，公司披露，上述兩名高管已經(jīng)完成了減持，焦青太的減持價(jià)格區(qū)間為10.16元—10.90元，張亞明的減持均價(jià)為10.60元/股。兩人合計(jì)減持50.87萬股，基本上是頂格減持，共計(jì)套現(xiàn)536萬元。

新的突破口在哪兒

雖然股價(jià)近兩個(gè)月翻了一倍多，但日出東方的基本面仍然沒有改善，突圍遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

日出東方原本是國(guó)內(nèi)太陽能熱水器龍頭企業(yè)，目前，太陽能熱水器業(yè)務(wù)仍是其核心業(yè)務(wù)。

曾經(jīng)，不少城市居民家樓頂安裝有太陽能熱水器設(shè)備，但隨著城市樓宇越來越高，受多種因素影響，樓頂豎立太陽能吸熱板的現(xiàn)象越來越少了。于是，太陽能熱水器無奈轉(zhuǎn)戰(zhàn)鄉(xiāng)村市場(chǎng)，而隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化市場(chǎng)步伐不斷推進(jìn)，太陽能熱水器市場(chǎng)有萎縮之勢(shì)。

這樣的趨勢(shì)影響了日出東方的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，上市之前，日出東方實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為15.38億元、24.99億元、30.95億元，逐年增長(zhǎng)，2011年較2009年翻了一倍;對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.72億元、1.26億元、3.70億元，2010年因?yàn)?span id="5lfivh9" class="keyword">投資虧損，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降，2011年則大幅增長(zhǎng)。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為1.60億元、2.55億元、3.61億元，逐年增長(zhǎng)。

2012年，日出東方登陸A股市場(chǎng)，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.65億元，凈利潤(rùn)4.27億元。此后，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。2013年至2016年，其營(yíng)業(yè)收入四連降，2016年為23.52億元，較2012年減少約10億元。凈利潤(rùn)也在波動(dòng)，2016年為2.44億元，較2012年減少約1.83億元。

2017年是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，到2021年達(dá)到42.06億元，較2016年增長(zhǎng)近19億元，較上市之前的2011年增長(zhǎng)逾11億元。但是，凈利潤(rùn)大幅波動(dòng)，2017年為0.55億元，同比下降77.54%，2018年則虧損4.92億元，這是日出東方首次年度虧損。

2019年至2021年，日出東方的凈利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)，分別為0.83億元、1.70億元、2.13億元，同比增長(zhǎng)幅度為116.80%、106%、24.92%。

盡管如此，公司凈利潤(rùn)仍然處于相對(duì)低位。相較2011年，2021年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)逾11億元，增幅約36%，凈利潤(rùn)反而減少1.57億元，減少幅度約為42%。

面對(duì)太陽能熱水器市場(chǎng)萎縮，日出東方也曾積極應(yīng)對(duì)，走出了產(chǎn)業(yè)多元化之路。遺憾的是，這條路走得很艱難，也沒有效果。

2017年，日出東方曾出資7.35億元收購帥康電氣75%股權(quán)，正式跨界至廚電領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，帥康電氣處于廚電行業(yè)第一陣營(yíng)。

這是一次高溢價(jià)收購，形成商譽(yù)4.98億元。2018年，日出東方出現(xiàn)虧損，就是因?yàn)閹浛惦姎饨?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，當(dāng)年商譽(yù)減值2.43億元。

此外，日出東方還有其他嘗試。主要表現(xiàn)為，投資西藏鷗美家衛(wèi)浴、深圳鵬桑普、深圳自由生活、國(guó)泰君安上海好景投資、蘇寧銀行等多家公司，以求找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

但從數(shù)據(jù)看，這些投資對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有限。

今年上半年，日出東方再度虧損。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.38億元，同比下降6.12%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-0.23億元、-0.50億元，同比下降164.77%、588.84%。

公司稱，受疫情影響，公司連云港基地停工停產(chǎn)近一個(gè)月。同時(shí)，受疫情沖擊，物流一度嚴(yán)重受阻，公司部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付延遲，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入同比減少近2億元。此外，去年下半年，公司實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，今年上半年，股份支付攤銷費(fèi)用約1512萬元。

即便不考慮今年上半年，2021年，日出東方的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不及10年前，這足以說明公司陷入了發(fā)展瓶頸。

擺在日出東方面前的是突圍，問題是，突破口在哪兒?曾經(jīng)的第一陣營(yíng)品牌帥康電氣日落西山，該如何崛起?(記者明鴻澤)