剝離醫(yī)藥板塊后，東陽(yáng)光(600673.SH)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)重振，然而，一些歷史遺留問(wèn)題仍然籠罩在上市公司頭頂。

7月14日晚間，東陽(yáng)光發(fā)布公告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)5.16億元—5.66億元，同比增加617.26%—677.03%。

受益于新能源汽車(chē)、光伏、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)，東陽(yáng)光在剝離了醫(yī)藥制造板塊后，聚焦電子元件材料制造領(lǐng)域，業(yè)績(jī)逐漸回暖。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2022年一季度末，公司短期借款高達(dá)74.97億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債9.93億元，賬面資金僅為49.38億元，短期償債壓力不小。

另一方面，據(jù)最新披露，公司實(shí)控人張?jiān)浖易逅刂频臇|陽(yáng)光實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人質(zhì)押率達(dá)到65.9%。

聚焦新材料業(yè)績(jī)回暖

資料顯示，東陽(yáng)光背靠著一個(gè)龐大的譜系——東陽(yáng)光集團(tuán)，該集團(tuán)自創(chuàng)立以來(lái)?yè)碛须娮硬牧?、生物醫(yī)藥和健康養(yǎng)生三大領(lǐng)域，其實(shí)控人為張?jiān)浖易?，旗下主要有東陽(yáng)光及東陽(yáng)光藥、南嶺養(yǎng)生三家上市公司。

其中，東陽(yáng)光藥為目前國(guó)內(nèi)較大的奧司他韋生產(chǎn)商。2019年，東陽(yáng)光藥曾憑借一款磷酸奧司他韋“可威”，實(shí)現(xiàn)近60億元銷(xiāo)售額。2018年其被張?jiān)浹b入A股上市的兄弟公司東陽(yáng)光旗下，而東陽(yáng)光也依靠東陽(yáng)光藥給出了一份漂亮的財(cái)報(bào)，當(dāng)年其實(shí)現(xiàn)147.7億元營(yíng)收，11.12億元凈利潤(rùn)。

不過(guò)，好景不長(zhǎng)，受疫情影響，東陽(yáng)光藥核心產(chǎn)品可威(顆粒+膠囊)銷(xiāo)售額在2020年、2021年分別降低至20.69億元、5.5億元，同比減少65.13%、73.19%。

這也大幅拖累了東陽(yáng)光的業(yè)績(jī)，2020年，公司營(yíng)收下降至103.7億元，凈利潤(rùn)僅為4.16億元，扣非凈利潤(rùn)甚至首次出現(xiàn)虧損，為-1.02億元。

遭遇業(yè)績(jī)滑鐵盧，張?jiān)涍x擇“棄卒保帥”——其通過(guò)一系列內(nèi)部“左手倒右手”的資產(chǎn)騰挪，將東陽(yáng)光藥51.41%的股權(quán)以37.23億元的價(jià)格“賤賣(mài)”給關(guān)聯(lián)方，此舉當(dāng)時(shí)也引起了上交所的注意，并向其發(fā)出了問(wèn)詢(xún)函。

值得一提的是，這筆股權(quán)交易的主要受讓方廣藥公司，正是東陽(yáng)光集團(tuán)旗下東陽(yáng)光研的經(jīng)營(yíng)主體，而東陽(yáng)光研目前正在沖刺科創(chuàng)板IPO。東陽(yáng)光研亦是集團(tuán)醫(yī)藥板塊的組成部分，因此，此舉或是東陽(yáng)光集團(tuán)內(nèi)部對(duì)醫(yī)藥板塊的整合。

而在賣(mài)掉東陽(yáng)光藥之后，東陽(yáng)光選擇了回歸老本行，其本為老牌鋁箔行業(yè)龍頭，是國(guó)內(nèi)最大的化成箔企業(yè)，布局氟化工業(yè)務(wù)也有十余年，目前產(chǎn)品包括鋁電解電容器用電極箔、鋁電解電容器、軟磁材料等。如今，其業(yè)績(jī)雖然無(wú)法達(dá)到疫情前的表現(xiàn)，但也逐漸復(fù)蘇。

2021年，東陽(yáng)光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128億元，凈利潤(rùn)8.74億元，同比分別增長(zhǎng)23.4%、110.26%。當(dāng)期，公司電極箔營(yíng)收達(dá)到30.63億元，收入比例達(dá)到23.93%。

今年7月14日晚間，東陽(yáng)光公告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)5.16億元—5.66億元，同比增加617.26%—677.03%。

根據(jù)機(jī)構(gòu)研報(bào)，電極箔是鋁電解電容器的重要材料，需求端來(lái)看，鋁電解電容器在5G以及新能源領(lǐng)域有重要應(yīng)用，未來(lái)需求量有望被高速拉動(dòng)。供給端來(lái)看，電極箔龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、環(huán)保趨嚴(yán)加速落后產(chǎn)能出清，我國(guó)電極箔行業(yè)有望維持高景氣。

資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)59.63%

盡管業(yè)績(jī)重振，但東陽(yáng)光的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)并不算好看。

由于剝離了高利潤(rùn)的醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)，東陽(yáng)光的盈利能力大幅下降，其毛利率在2018年—2022年一季度分別為35.15%、45.66%、30.25%、21.51%、23.76%。

東陽(yáng)光藥的離開(kāi)帶來(lái)的影響是方方面面的。2022年一季度，公司總資產(chǎn)下降15.24%至232億元，不過(guò)，負(fù)債總額也下降21.19%至138.3億元。

雖然負(fù)債總額下降，公司短期借款卻增長(zhǎng)14.17%至74.97億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債9.93億元，而公司賬面資金僅為49.38億元，下降9.78%，無(wú)法覆蓋短債，短期償債存在不小壓力。公司資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到59.63%，仍高于同行均值。

東陽(yáng)光在此前對(duì)上交所問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中表示，公司近年來(lái)主要通過(guò)債務(wù)融資解決新建項(xiàng)目以及日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求，未使用股權(quán)融資的方式，導(dǎo)致公司維持較高的負(fù)債。

與此同時(shí)，東陽(yáng)光實(shí)控人張?jiān)浖易逅坪跞匀环浅Ｈ卞X(qián)。

目前，公司的控股股東為東陽(yáng)光實(shí)業(yè)，實(shí)際控制人為張?jiān)浐凸诽m，控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制53.32%股權(quán)。

根據(jù)東陽(yáng)光7月2日公告，東陽(yáng)光實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押10.59億股，占其所持股份比例65.9%，占公司總股本35.14%。雖然較此前有所下降，但依然屬于高比例質(zhì)押。

不過(guò)，整體來(lái)看，下游行業(yè)需求大幅增加帶動(dòng)市場(chǎng)整體需求復(fù)蘇，據(jù)東陽(yáng)光稱(chēng)，其電子新材料、合金材料、化工產(chǎn)品三大行業(yè)主要產(chǎn)品訂單均大幅增加，部分產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司業(yè)績(jī)大幅上升，同時(shí)，通過(guò)優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)貨款監(jiān)控等原因使得公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅提升，從而提高公司的償債能力和降低公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

截至2022年一季度末，東陽(yáng)光經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入5.86億元，同比增長(zhǎng)41.13%，造血能力逐漸恢復(fù)。(記者汪靜)