與涼皮、肉夾饃并稱為西安文化標(biāo)簽“三秦套餐”的冰峰飲料，在兩次遞交、更新招股書(shū)后，最終選擇放棄IPO。

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，因西安冰峰飲料股份有限公司(下稱“冰峰飲料”)撤回申報(bào)材料，故取消對(duì)其發(fā)行申報(bào)文件的審核，這也意味著從2021年5月31日前遞交IPO申請(qǐng)材料至今，冰峰飲料在排隊(duì)11個(gè)多月后，選擇了放棄。

IPO臨門一腳卻撤回申請(qǐng)，冰峰飲料為何選擇放棄“國(guó)產(chǎn)汽水第一股”的稱號(hào)?對(duì)此，冰峰飲料回應(yīng)稱，融資計(jì)劃有所調(diào)整，據(jù)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，決定暫緩上市進(jìn)程。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，去年12月的招股書(shū)反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)曾對(duì)冰峰飲料提出高達(dá)54項(xiàng)疑問(wèn)，并要求其作出書(shū)面說(shuō)明。隨著冰峰飲料撤回IPO材料，有關(guān)這家知名汽水廠的種種，再次潛入水面之下。

事實(shí)上，雖是陜西家喻戶曉的老字號(hào)，但成立70余年，冰峰飲料接近八成的收入還是在陜西地區(qū)。電商占比不足，長(zhǎng)期依賴的經(jīng)銷模式平均銷售額面臨逐年下滑，改變迫在眉睫。如今在新消費(fèi)、新品牌的不斷沖擊下，困守陜西還能是冰峰飲料唯一的出路嗎?

高度依賴單品，“困”于陜西

資料顯示，冰峰飲料成立于1948年，前身為西北汽水廠，主營(yíng)產(chǎn)品為橙味汽水。作為創(chuàng)立于西安的汽水品牌，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，冰峰汽水與涼皮、肉夾饃并列稱為陜西特產(chǎn)。

招股書(shū)顯示，2018年至2021年上半年(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”)，冰峰飲料營(yíng)收分別為2.86億元、3.02億元、3.33億元和2.19億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);同期凈利潤(rùn)為6969.09萬(wàn)元、7767.08萬(wàn)元、6525.15萬(wàn)元和6156.15萬(wàn)元，雖有波動(dòng)但總體平穩(wěn)。

需要注意的是，每年3億元左右的營(yíng)收，在我國(guó)數(shù)千億元的飲料市場(chǎng)中，規(guī)模并不算大。據(jù)中國(guó)飲料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)5193億元。

與此同時(shí)，在這平穩(wěn)的營(yíng)收之下，是冰峰飲料對(duì)陜西的“過(guò)度依賴”。報(bào)告期內(nèi)，公司在陜西省的營(yíng)收占比分別為87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。其余華南、華東、華北等大區(qū)，銷售營(yíng)收占比始終徘徊在個(gè)位數(shù)。

在中國(guó)食品行業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，冰峰飲料收入過(guò)度依賴陜西地區(qū)，目前的營(yíng)收規(guī)模屬于典型的區(qū)域品牌，沒(méi)有資本的加持或優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的操盤(pán)很難走出區(qū)域市場(chǎng)，這或是冰峰飲料沖刺IPO的主要原因。

冰峰飲料也坦言，如果公司不能有效開(kāi)發(fā)陜西省外新市場(chǎng)，拓寬更廣闊的產(chǎn)品市場(chǎng)區(qū)域，將對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響。

事實(shí)上，為了實(shí)現(xiàn)地域突破，冰峰飲料也嘗試從電商入手，積極開(kāi)通了天貓、拼多多和京東直營(yíng)店，還請(qǐng)來(lái)李佳琦、薇婭、羅永浩為品牌帶貨。2018年以來(lái)，公司銷售費(fèi)用支出年均增速高達(dá)90.18%。

值得注意的是，2021年上半年，冰峰飲料的銷售費(fèi)用投入為1924.5萬(wàn)元，但線上銷售額合計(jì)僅為1083.1萬(wàn)元，營(yíng)收貢獻(xiàn)比重不足5%?；蛟S正因如此，冰峰飲料本次IPO預(yù)計(jì)募資6.69億元，其中，在營(yíng)銷及品牌建設(shè)將投入4.3億元，占比達(dá)64.24%。

而從主營(yíng)收入產(chǎn)品構(gòu)成看，橙味汽水依然是冰峰最主要收入來(lái)源。招股書(shū)顯示，2018年-2021年上半年，冰峰玻璃瓶橙味汽水和罐裝橙味汽水銷售金額占總營(yíng)收比重超過(guò)80%。

從產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)看，公司除了橙味汽水(碳酸飲料)之外，冰峰還推出了酸梅湯(植物飲料)，罐裝原味、西柚味、玫瑰荔枝味茯茶(茶飲料)等。但從實(shí)際效果來(lái)看，公司仍以碳酸飲料為主要營(yíng)收來(lái)源，目前還未打造出橙味汽水之外的第二個(gè)大單品。

九成收入依靠經(jīng)銷商，關(guān)聯(lián)交易過(guò)高

除了存在產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，冰峰飲料的經(jīng)營(yíng)似乎對(duì)關(guān)聯(lián)方存在較大的依賴。

據(jù)招股書(shū)顯示，2018年至2021年上半年，冰峰飲料關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為3827.96萬(wàn)元、3926.81萬(wàn)元、2786.30萬(wàn)元、2366.82萬(wàn)元，占其營(yíng)業(yè)成本的比重分別為26.65%、26.35%、15.73%、20.69%。已逼近30%的監(jiān)管警戒線。

針對(duì)冰峰飲料招股書(shū)的規(guī)范性問(wèn)題、信息披露問(wèn)題、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的問(wèn)題等方面，證監(jiān)會(huì)曾在2021年12月3日提出反饋意見(jiàn)。

從反饋意見(jiàn)來(lái)看，證監(jiān)會(huì)共計(jì)提出54項(xiàng)疑問(wèn)，不僅要求補(bǔ)充披露多項(xiàng)信息，還要求公司對(duì)于涉及控股股東糖酒集團(tuán)國(guó)企改制時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，是否存在造成國(guó)有資產(chǎn)流失的情況進(jìn)行披露和解釋。這也是冰峰飲料上市路上的主要挑戰(zhàn)。

而據(jù)招股書(shū)顯示，進(jìn)行采購(gòu)金額占比較高的關(guān)聯(lián)方，名字都頗為近似，如西安市西糖煙酒連鎖超市有限公司、西安糖酒冰峰物流有限公司、西安唐久物業(yè)管理有限公司，往往帶有“西安”、“糖”、“酒”等字眼，股權(quán)穿透后，均與冰峰飲料大股東西安糖酒集團(tuán)有關(guān)。

有行業(yè)人士表示，“這種情況很可能是因?yàn)楸屣嬃蠈?duì)外業(yè)務(wù)拓展不足，或還會(huì)引發(fā)對(duì)其業(yè)務(wù)獨(dú)立性與業(yè)績(jī)真實(shí)性的質(zhì)疑”。

作為區(qū)域型企業(yè)，冰峰飲料依賴本地線下經(jīng)銷模式，經(jīng)銷商分散、采購(gòu)額較小、商戶數(shù)量多的特征十分明顯。

即便在近兩年，電商直播崛起的背景下，冰峰飲料依然保持傳統(tǒng)的經(jīng)銷商模式。在2018年至2021年上半年，冰峰飲料的電商渠道銷售額分別為0.04億元、0.11億元、0.20億元和0.11億元，占營(yíng)收比重分別為1.43%、3.66%、6.09%和4.96%。

而同期，冰峰飲料由經(jīng)銷渠道產(chǎn)生的銷售收入分別為2.71億元、2.82億元、3.01億元、2.01億元，經(jīng)銷收入占比超過(guò)91%，堪稱核心業(yè)務(wù)板塊。

行業(yè)人士指出，冰峰要走向全國(guó)市場(chǎng)，依賴經(jīng)銷模式已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。在數(shù)字化大潮下，電商或許是唯一的突破口。(記者張璐)