曾頭頂“江西首富”、“中國軟件首富”等光環(huán)的王文京，在IPO之路上加速奔跑，風(fēng)險如影隨形。

王文京算得上草根逆襲的典范：放牛郎出身，通過知識改變了命運(yùn)，拋棄鐵飯碗下海創(chuàng)業(yè)，依靠技術(shù)、商業(yè)睿智博得數(shù)百億財富，登上人生財富之巔。

王文京的基業(yè)是用友網(wǎng)絡(luò)(600588.SH)，如今其正處于轉(zhuǎn)型期，經(jīng)營承壓。2020年和2021年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)同比連續(xù)兩年下滑后，今年一季度更是出現(xiàn)3.93億元的虧損。

2021年初，辭去用友網(wǎng)絡(luò)CEO兩年的王文京重新出山，帶來的變化是，對用友網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)連續(xù)分拆，強(qiáng)力推進(jìn)被剝離資產(chǎn)IPO，積極倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)多元化。

然而，在聚焦主業(yè)的大背景下，王文京逆勢而為，同時推進(jìn)四家公司沖A，究竟有多大勝算?

資本大佬葛衛(wèi)東對用友網(wǎng)絡(luò)頗為看好，2017年躋身前十大股東至今已有五年，今年更是豪擲2億參與定增。然而，今年一季度，葛衛(wèi)東罕見減持4474.03萬股，套現(xiàn)約14億元。

依靠“軟件茅”登頂“江西首富”

在王文京身上，可以清晰看到“知識改變命運(yùn)”的軌跡。而他躋身富豪榜，與其大膽敢賭以及堅信技術(shù)轉(zhuǎn)化財富的商業(yè)邏輯有關(guān)。

1964年，王文京降生于江西上饒一個貧苦農(nóng)家，從小酷愛讀書的王文京被書中描繪的世界所吸引，他決心要到外面的世界闖一闖。在那個年代，要想離開土生土長之地，讀書是唯一出路。

王文京確有驚人之舉。15歲，他就考上了江西財經(jīng)學(xué)院(現(xiàn)江西財經(jīng)大學(xué))，大學(xué)畢業(yè)后，被分配至國務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局財務(wù)司工作。

在父輩眼中，王文京通過讀書實現(xiàn)了“鯉魚跳農(nóng)門”，成了無數(shù)學(xué)子的楷模。

5年之后，王文京又有了驚人之舉——辭去鐵飯碗，下海創(chuàng)業(yè)。盡管告別安逸、有面子的工作曾遭朋友、家人極力勸阻，但王文京仍義無反顧。

相傳是一次偶然，王文京參加了一場關(guān)于鼓勵科技人員、專業(yè)人員到中關(guān)村創(chuàng)辦高科技企業(yè)的政策座談會，深受鼓舞。他覺得，這是一個千載難逢、不可錯過的好機(jī)會。

下定了決心，王文京迅速行動，與朋友一起創(chuàng)業(yè)，每天騎著自行車滿大街推銷自己研發(fā)的財務(wù)軟件。第一年，王文京獲得了8萬元的回報，這在當(dāng)時是相當(dāng)不俗的業(yè)績。

1988年，用友網(wǎng)絡(luò)的前身用友軟件公司正式成立，成為了北京中關(guān)村初期的科技企業(yè)之一。一步一步，王文京推動用友軟件發(fā)展壯大，從報表軟件開始不斷更迭，雖然有不少挫折、危機(jī)，但王文京因其智慧、技術(shù)、毅力順利化解。

2001年，是王文京人生的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)年5月18日，用友軟件通過闖關(guān)IPO成功登陸上海證券交易所，作為公司實際控制人、董事長，王文京也因此為資本市場所知曉。

此外，隨著用友軟件(后更名為用友網(wǎng)絡(luò))上市，王文京的財富激增，其以50億的身家問鼎“中國軟件首富”。

2020年，是王文京的又一個節(jié)點(diǎn)。這一年，是用友網(wǎng)絡(luò)上市20周年，當(dāng)年，隨著二級市場上股價大幅上漲，公司市值一度達(dá)到1794億元，持股比為38.09%的王文京財富達(dá)683億元。

高達(dá)683億元財富，王文京躋身財富榜第63位，成為唯一一位闖進(jìn)100強(qiáng)的江西籍富豪。

基于二級市場股價表現(xiàn)及用友網(wǎng)絡(luò)的綜合競爭力，市場將其稱之為軟件中的茅臺。

2020年，用友網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營業(yè)收入85.25億元，較2001年的3.33億元增長約24.60倍。

凈利下滑不止財富縮水440億

王文京沒能在“江西首富”的位子坐多久，他的財富被另一名江西人超越了。

互聯(lián)網(wǎng)的浪潮一波又一波，后浪推前浪，王文京的光環(huán)逐漸黯淡了不少。

2021年，隨著新能源汽車的蓬勃興起，鋰電成為熱得發(fā)燙的概念，“有鋰”就是“王”。江西豐城的李良彬?qū)嶋H控制的贛鋒鋰業(yè)異軍突起，在“逐鋰”的風(fēng)口之下風(fēng)光無限。

2021年，贛鋒鋰業(yè)盈利52億元，同比增長超4倍，李良彬的財富達(dá)到545億元，位居財富位榜第108位，取代王文京一躍成為“江西首富”。王文京則屈居“江西老二”。

王文京的“江西首富”之位被李良彬取代，一個關(guān)鍵因素是，王文京的財富大幅縮水，此消彼長。

財富縮水與用友網(wǎng)絡(luò)直接相關(guān)，用友網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營業(yè)績迎來至暗時刻。

2021年，用友網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營業(yè)收入89.32億元，同比增長4.7%，凈利潤為7.08億元，同比下降28.2%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為4.05億元，同比下降55.3%，扣非凈利潤為2018年以來最差。

其實，用友網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遭遇了發(fā)展瓶頸。2019年、2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為85.10億元、85.25億元，加上2021年，營業(yè)收入已經(jīng)三年止步不前;凈利潤方面，2019年登高至11.83億元，2020年下降至9.89億元。

更為糟糕的是今年一季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為12.79億元，同比增長5.39%，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損3.93億元、3.62億元，增收不增利特征十分明顯。

整體來看，一季度是公司業(yè)績淡季，2010年以來，除了2019年一季度實現(xiàn)盈利外，其余年度一季度均出現(xiàn)虧損，但今年一季度的虧損金額創(chuàng)了新高。

早從2016年開始，用友網(wǎng)絡(luò)就推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，提出以“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，從財務(wù)軟件到企業(yè)ERP，再到提出云服務(wù)，不斷轉(zhuǎn)型升級。

2021年，云服務(wù)業(yè)務(wù)收入為53.2億元，同比增長55.5%，在主營收入中的占比為61.6%，較上年同期提升15.8個百分點(diǎn)，已經(jīng)成為用友網(wǎng)絡(luò)最大收入來源。

但是，從目前來看，用友網(wǎng)絡(luò)仍然處于陣痛期。

二級市場上，2020年3月4日，用友網(wǎng)絡(luò)的股價一度攀高至54.85元/股，去年1月25日也曾達(dá)到51.82元/股，今年1月24日的高點(diǎn)為40.33元/股，總體上呈現(xiàn)下跌趨勢。但在今年1月24日以來，用友網(wǎng)絡(luò)的股價跌跌不休，4月27日下探至16.53元/股，創(chuàng)下近五年新低。4月底以來，其股價有所回升，5月13日的收盤價為18.61元/股，較年初高點(diǎn)下跌了約53.86%。

目前，用友網(wǎng)絡(luò)市值為639億元，王文京對應(yīng)的持股財富為243億元，較高峰時縮水了440億元。

逆勢多元化布局隱患重重

用友網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展遇到了瓶頸，王文京的對策是，產(chǎn)業(yè)多元化。

2019年初，王文京曾辭去用友網(wǎng)絡(luò)CEO一職，大有退居幕后之意。但在2021年初，僅過2年，王文京重新出山，再任公司CEO。

再次走向臺前的王文京風(fēng)格變了。他調(diào)整了產(chǎn)業(yè)布局，加大了資本運(yùn)作力度，試圖從市值方面重回巔峰。

王文京的產(chǎn)業(yè)觸角覆蓋多個行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，用友網(wǎng)絡(luò)參股、控股的企業(yè)超50家，孵化了醫(yī)療、汽車、審計、煙草等子公司，在新三板投資的公司，不少于10家，多數(shù)主營業(yè)務(wù)為軟件服務(wù)。因而，市場上也慢慢地將王文京的產(chǎn)業(yè)稱之為“用友系”。

去年以來，王文京的動作大了起來。

2014年6月，用友網(wǎng)絡(luò)旗下暢捷通信息技術(shù)股份有限公司(簡稱暢捷通)在H股主板上市。去年3月，暢捷通啟動創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)，計劃回A二次上市。

暢捷通的經(jīng)營業(yè)績并不理想，2020年，其凈利潤為0.33億元、扣非凈利潤為虧損0.08億元，2021年的凈利潤為虧損1.85億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

在2021年度報告中，用友網(wǎng)絡(luò)披露，堅定推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整，陸續(xù)剝離北京暢捷通支付技術(shù)有限公司(簡稱“暢捷通支付”)、深圳前海用友力合金融服務(wù)有限公司(下稱“友金控股”)等金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

用友網(wǎng)路將上述資產(chǎn)剝離后，納入用友金融旗下。王文京的計劃是，將其單獨(dú)上市。目前，北交所已經(jīng)受理用友金融上市申請，處于第三輪審核問詢階段。用友金融近兩年經(jīng)營業(yè)績增長速度不快，2021年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比下降80.85%。這些問題引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

同樣是從用友網(wǎng)絡(luò)分拆出來的新道科技也在沖擊北交所。其盈利能力持續(xù)性受到關(guān)注，早在2016年，其凈利潤就達(dá)到0.71億元，2018年達(dá)到0.89億元，2019年、2020年連續(xù)下滑，2021年強(qiáng)勁恢復(fù)，凈利潤0.64億元，仍然不及2016年。

IPO進(jìn)度最快是用友汽車。用友汽車擬登陸科創(chuàng)板，目前處于過會申報注冊階段。

用友汽車本次IPO備受質(zhì)疑，公司并不造車，也不賣車，而是聚焦于汽車行業(yè)營銷與后市場服務(wù)領(lǐng)域，為車企提供軟件產(chǎn)品及服務(wù)。公司計劃在科創(chuàng)板掛牌上市，但公司科創(chuàng)屬性不足，10年無新的發(fā)明專利，且研發(fā)費(fèi)率下降。公司IPO前分紅2.4億元，擬募資5.63億元，其中1.62億元用于買辦公樓及裝修。

從用友網(wǎng)絡(luò)分拆業(yè)務(wù)，同時推動四家公司IPO，王文京試圖借此融資為四家公司補(bǔ)血。

信義玻璃實際控制人李賢義也曾頻頻分拆資產(chǎn)獨(dú)立IPO，借助募資獨(dú)立發(fā)展。李賢義分拆后獨(dú)立發(fā)展的業(yè)務(wù)，正處于時代風(fēng)口，發(fā)展較為穩(wěn)定。

王文京通過分拆、獨(dú)立上市，一方面，說明分拆出來的業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)、資金不足，需要補(bǔ)血;另一方面，產(chǎn)業(yè)越分散，對經(jīng)營管理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、研發(fā)創(chuàng)新等方面均將形成挑戰(zhàn)。

在聚焦主業(yè)、做大做強(qiáng)主業(yè)的背景下，走多元化之路，王文京將面臨重重隱患。(記者沈右榮)