5月11日晚間，博敏電子披露定增預(yù)案，公司擬向不超35名特定對(duì)象發(fā)行不超1.53億股股票，募資不超15億元，所募資金用于公司新一代電子信息產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

博敏電子于2015年12月登陸A股市場(chǎng)，上市以來(lái)，公司加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局，定增不斷。2018年至2020年，公司連續(xù)三年實(shí)施定增，除了其中一次定增系收購(gòu)資產(chǎn)外，其余定增募資則用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)。

再度籌劃定增募資，源于公司流動(dòng)性壓力較大。截至2021年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為44.57%，較年初上升7.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司面臨著較大規(guī)模投資。

博敏電子急于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局，與其自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般有關(guān)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))為2.42億元，同比下降約1.96%。

凈利下滑負(fù)債率攀升

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，資產(chǎn)負(fù)債率上升，博敏電子面臨著較為明顯挑戰(zhàn)。

根據(jù)年報(bào)，2021年，博敏電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.21億元，同比增長(zhǎng)26.39%，凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))分別為2.42億元、2.11億元，同比下降幅度分別為1.96%、2.79%。

博敏電子于2015年通過(guò)闖關(guān)IPO在上交所主板掛牌上市。從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面來(lái)看，上市前2年及上市后2年，即2013年至2016年，公司凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，2012年，公司凈利潤(rùn)為0.73億元，2016年為0.53億元，在此期間，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

2017年開(kāi)始，博敏電子的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向，同比連續(xù)增長(zhǎng)。2017年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.65億元、1.25億元、2.02億元、2.47億元，扣非凈利潤(rùn)為0.54億元、1.11億元、1.81億元、2.17億元，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)雙雙表現(xiàn)為快速增長(zhǎng)。

博敏電子的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹文茉?017年開(kāi)始逆轉(zhuǎn)?是并購(gòu)重組影響。

回溯公告，2017年11月，博敏電子披露重組預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)君天恒訊100%股權(quán)，延伸PCB產(chǎn)業(yè)鏈布局，交易標(biāo)的作價(jià)12.50億元，其中，以發(fā)行股份方式支付對(duì)價(jià)的金額為10.55億元，其余1.95億元以現(xiàn)金方式支付。本次交易于2018年8月全面完成。

這是一次高溢價(jià)收購(gòu)，評(píng)估增值率高達(dá)709.85%。交易完成后，博敏電子新增商譽(yù)10.30億元。

交易對(duì)方承諾，2018年至2020年，君天恒訊的扣非凈利潤(rùn)分別不低于9000萬(wàn)元、11250萬(wàn)元、14063萬(wàn)元。實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)?850.16萬(wàn)元、11463.16萬(wàn)元、13290.94萬(wàn)元，合計(jì)為3.46億元，超出承諾數(shù)3.43億元。

不過(guò)，2020年，實(shí)際數(shù)略低于承諾數(shù)，未完成業(yè)績(jī)承諾。此外，君天恒訊于2018-2020年三年累計(jì)壞賬準(zhǔn)備810.42萬(wàn)元。因此，承諾方需以現(xiàn)金方式補(bǔ)足810.42萬(wàn)元。

三年承諾期滿后，君天恒訊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?年報(bào)顯示，2021年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1.35億元，略高于上年的扣非凈利潤(rùn)。

正是并購(gòu)?fù)苿?dòng)了博敏電子經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但在2021年，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)結(jié)束增長(zhǎng)的好勢(shì)頭，轉(zhuǎn)而掉頭向下。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為6.61億元，同比下降5.55%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.41億元、0.32億元，同比下降幅度為12.84%、26.06%，延續(xù)了去年四季度的下滑勢(shì)頭。

值得一提的是，2021年底，博敏電子的應(yīng)收賬款大幅增加，其應(yīng)收賬款賬面價(jià)值(含應(yīng)收票據(jù))為12.62億元，較上年增加3.12億元，增幅為32.84%。

期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為44.57%，較上年上升7.5個(gè)百分點(diǎn)，公司存在一定的流動(dòng)性壓力。

再次定增募資緩解流動(dòng)性壓力

或許，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓于博敏電子而言是暫時(shí)的，但其流動(dòng)性壓力卻是急需解決的問(wèn)題。

截至今年一季度末，博敏電子賬面貨幣資金為4.89億元，對(duì)應(yīng)的短期借款6.62億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.84億元、長(zhǎng)期借款為4.60億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為13.06億元，其中，短期債務(wù)為8.46億元。顯然，即便不考慮維持正常的運(yùn)營(yíng)所需資金，現(xiàn)有貨幣資金全部用于還債也不夠。

wind數(shù)據(jù)顯示，2015年上市以來(lái)，除了首發(fā)募資3.37億元外，博敏電子完成了三次定增，除其中一次發(fā)行股份收購(gòu)君天恒訊外，另外兩次定增分別募資1.29億元、8.43億元。

三次增發(fā)募資合計(jì)為13.09億元，其中，3.30億元募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

為何密集實(shí)施再融資仍然出現(xiàn)流動(dòng)性不足現(xiàn)象?博敏電子大舉推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局所致。

僅以2021年年報(bào)披露，博敏電子正在推進(jìn)江蘇博敏二期項(xiàng)目及梅州新一代電子信息產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)建項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目總投資合計(jì)達(dá)50億元。其中，江蘇二期預(yù)計(jì)總投資20億元，項(xiàng)目采取“邊建設(shè)邊投產(chǎn)”的方式，預(yù)計(jì)將于今年7月首期達(dá)產(chǎn)。梅州項(xiàng)目總投資30億元，已于2021年底開(kāi)工建設(shè)，目前處于三通一平階段，預(yù)計(jì)2024年首期投產(chǎn)。

顯然，江蘇二期項(xiàng)目仍然需要投入進(jìn)行建設(shè)，而梅州項(xiàng)目資金仍無(wú)著落。

于是，博敏電子再次籌劃定增，擬募資不超過(guò)15億元，用于新一代電子信息產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

據(jù)披露，新一代電子信息產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)總投資為21.32億元，擬使用本次募資中的11.50億元。另外3.50億元募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

從披露的信息看，即使15億元募資全部用于上述實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)，仍然存在資金缺口。

當(dāng)然，如果本次定增募資完成，博敏電子的流動(dòng)性壓力將會(huì)明顯緩解。

值得一提的是，作為博敏電子的實(shí)際控制人，從2021年三季度開(kāi)始，徐緩、謝小梅夫婦接連減持。到今年一季度，二人合計(jì)減持了1693萬(wàn)股，預(yù)計(jì)套現(xiàn)金額超過(guò)2億元。(記者明鴻澤)