“抗疫概念股”迎來(lái)新的后備軍。日前浙江碩華生命科學(xué)研究股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“碩華生命”)創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲得受理。

疫情暴發(fā)后，新冠檢測(cè)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)碩華生命盈利能力快速提升。2018年至2020年，碩華生命的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別由7283.85萬(wàn)元、1517.95萬(wàn)元增長(zhǎng)至1.54億元、5283.86萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為45.29%、88.31%。

但新冠病毒檢測(cè)耗材帶來(lái)的收入增長(zhǎng)具有一定的偶發(fā)性，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控常態(tài)化，2021年前九月，碩華生命體外診斷類(lèi)耗材的毛利率已由2020年的61.98%下降至44.88%，回落明顯。

記者注意到，碩華生命是典型的家族企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)尤為單一，直接股東僅有四名。其中，蔣崢嶸家族三人直接控制公司95.24%股份。

在股權(quán)高度集中的背景下，碩華生命每年分紅的最大受益方也就是蔣崢嶸家族。2018年至2020年，碩華生命合計(jì)分紅3135.3萬(wàn)元，蔣崢嶸家族直接落袋2986萬(wàn)元。

體外診斷類(lèi)耗材毛利率回落17個(gè)百分點(diǎn)

據(jù)招股書(shū)介紹，碩華生命是一家深耕于生命科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域，提供生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)與檢測(cè)耗材的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋生物樣本庫(kù)、細(xì)胞培養(yǎng)、體外診斷及微生物檢測(cè)等耗材及部分配套儀器。

由于公司本就在檢測(cè)耗材產(chǎn)品研發(fā)和工藝技術(shù)方面有積累，2020年初疫情暴發(fā)后，當(dāng)年4月份碩華生命就完成了一次性使用病毒采樣管研發(fā)驗(yàn)收，批量供貨。新冠檢測(cè)主要產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，成為碩華生命近兩年盈利能力快速提升的主要原因。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年前九月，碩華生命分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7283.85萬(wàn)元、8629.39萬(wàn)元、1.54億元、1.31億元，凈利潤(rùn)分別為1517.95萬(wàn)元、2141.48萬(wàn)元、5382.86萬(wàn)元、4345.49萬(wàn)元。其中，2018年至2020年，碩華生命的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為45.29%、88.31%。

各報(bào)告期內(nèi)，碩華生命的綜合毛利率分別為41.99%、46.19%、56.62%、54.02%，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)并保持在較高水平。

對(duì)此，碩華生命表示，受新冠疫情暴發(fā)期間相關(guān)檢測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)供需關(guān)系影響，2020年，公司綜合毛利率較2019年顯著提升，其中，公司體外診斷類(lèi)耗材毛利率由42.24%提升至61.98%，銷(xiāo)售占比由33.93%提升至54.81%。

記者注意到，各報(bào)告期內(nèi)，碩華生命體外診斷類(lèi)耗材的銷(xiāo)售收入分別為2609.93萬(wàn)元、2920.33萬(wàn)元、8423.93萬(wàn)元、3842.01萬(wàn)元。其中，2020年該項(xiàng)產(chǎn)品的收入同比增長(zhǎng)188%，但2021年前九月的收入占上年全年的比例為45.6%，不足一半。

這就需要注意，新冠病毒檢測(cè)耗材帶來(lái)的收入增長(zhǎng)具有一定的偶發(fā)性，因新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能無(wú)法持續(xù)。

碩華生命亦表示，2021年前九月，在疫情防控常態(tài)化的背景下，新冠檢測(cè)相關(guān)耗材銷(xiāo)售售價(jià)、銷(xiāo)售數(shù)量均有所下降。2021年前九月，公司體外診斷類(lèi)耗材的毛利率已由2020年的61.98%下降至44.88%，回落約17個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，在ODM/OEM為主的銷(xiāo)售模式下，碩華生命主要根據(jù)品牌商提供的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范進(jìn)行貼牌生產(chǎn)，其自身的科技含量并不算高。

2018年至2021年前九月，碩華生命的研發(fā)費(fèi)用分別為297.01萬(wàn)元、359.42萬(wàn)元、727.53萬(wàn)元、696.55萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.08%、4.17%、4.73%、5.3%。其中，職工薪酬所占的比例分別為65.78%、61.94%、38.22%、46.37%。

粗略計(jì)算，上述報(bào)告期內(nèi)，碩華生命的研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為2080.51萬(wàn)元，其中職工薪酬占比48.98%。

股權(quán)高度集中存隱患

除了涉及疫情概念之外，碩華生命最大的標(biāo)簽在于其濃厚的“家族企業(yè)”特性。

資料顯示，碩華生命成立于2006年，2016年3月完成股改之后，當(dāng)年8月于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。直至2020年12月，碩華生命于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。

目前，碩華生命的直接股東僅有四名。蔣崢嶸、孫曉曉夫婦分別直接持有碩華生命48.57%、18.1%股份，蔣崢嶸的兄弟蔣險(xiǎn)峰直接持有碩華生命28.57%股份。三人作為一致行動(dòng)人，合計(jì)控制碩華生命95.24%股份。

除了上述三人之外，碩華生命的第四名股東是公司員工持股平臺(tái)德清誠(chéng)創(chuàng)，2016年4月增資入股碩華生命，股東方為碩華生命40名員工，其中蔣崢嶸、孫曉曉夫婦二人還持有德清誠(chéng)創(chuàng)23.17%、18%的出資比例。

按照發(fā)行計(jì)劃，碩華生命本次擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)2205萬(wàn)股且不低于本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的25%，募集資金總額不超過(guò)4.32億元，投入到高端實(shí)驗(yàn)與檢測(cè)耗材生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

按本次發(fā)行股份上限計(jì)算，發(fā)行后碩華生命的實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人仍將控制公司71.43%的股權(quán)，仍將保持控制地位。在股權(quán)高度集中的情況下，碩華生命的內(nèi)部控制問(wèn)題值得警惕。

值得一提的是，近幾年碩華生命一直保持較高的分紅比例。2018年至2020年，碩華生命每年的現(xiàn)金分紅金額分別為735萬(wàn)元、945萬(wàn)元、1455.3萬(wàn)元，合計(jì)分紅3135.3萬(wàn)元，占各期公司歸母凈利潤(rùn)的比例分別為46.6%、42.97%、26.86%。以此計(jì)算，蔣崢嶸家族將直接獲得現(xiàn)金分紅2986萬(wàn)元。(記者蔡嘉)