長遠(yuǎn)鋰科(688779.SH)交出了登陸A股以來的首份年度答卷。

1月21日晚間，長遠(yuǎn)鋰科發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年年度實(shí)現(xiàn)凈利潤為6.8億元-7億元，與上年同期相比，將增加約5.7億元-約5.9億元，同比增長519.37%-537.58%。

長遠(yuǎn)鋰科表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，報(bào)告期內(nèi)，新能源汽車需求旺盛銷量大幅增長，動(dòng)力電池裝機(jī)量激增，下游客戶對(duì)公司產(chǎn)品需求量快速增長，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。報(bào)告期內(nèi)，受益于下游需求高速增長，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)能利用率顯著提升，規(guī)模化生產(chǎn)下實(shí)現(xiàn)降本增效，產(chǎn)品單位制造成本下降，毛利提升，公司盈利增加。

值得一提的是，長遠(yuǎn)鋰科似乎是個(gè)比較“有錢”的公司。截至2021年三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司賬面資金達(dá)到23.79億元，不存在短期借款，資產(chǎn)負(fù)債率為23.41%，在行業(yè)內(nèi)相對(duì)較低。不過，長遠(yuǎn)鋰科也表示，后續(xù)隨著公司的產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)應(yīng)的資金投入增加，公司資產(chǎn)負(fù)債率可能會(huì)有所增加。

全年凈利潤增長超5倍

公開資料顯示，長遠(yuǎn)鋰科是中國五礦的直管企業(yè)，是一家主要從事高效電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，致力于為新能源電池提供高安全性、高能量密度、高循環(huán)次數(shù)的正極材料，公司主要產(chǎn)品包括三元正極材料及前驅(qū)體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等。

2017年12月，中國五礦同意五礦股份、長沙礦冶院和寧波創(chuàng)元將其分別持有的金馳材料40%、40%和20%的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給長遠(yuǎn)鋰科，以及公司從長沙礦冶院收購7000噸項(xiàng)目的全部資產(chǎn)及負(fù)債。

據(jù)悉，金馳材料是國內(nèi)三元前驅(qū)體行業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè)。重組完成后，公司基于金馳材料的三元前驅(qū)體核心技術(shù)與產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了三元前驅(qū)體、正極一體化布局，截至2017年末本次收購?fù)瓿蓵r(shí)，公司三元正極材料產(chǎn)能由重組前的3000噸提升至10000噸，三元前驅(qū)體產(chǎn)能達(dá)到9000噸，綜合實(shí)力躍升至國內(nèi)三元正極材料行業(yè)前三名。

如今，長遠(yuǎn)鋰科擁有麓谷基地、銅官基地、高新基地三個(gè)生產(chǎn)基地，目前擁有3萬噸正極材料和2萬噸前驅(qū)體產(chǎn)能，2021年年底4萬噸一期全部投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到11萬噸/年正極材料的產(chǎn)能。

在重組之后，長遠(yuǎn)鋰科業(yè)績(jī)也在一定程度上實(shí)現(xiàn)提升，2017年-2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收16.86億元、26.39億元、27.66億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.79億元、1.81億元、2.06億元。

不過，2020年，由于下游車市整體下滑，公司營收規(guī)模收窄，業(yè)績(jī)大幅下降，實(shí)現(xiàn)營收20.11億元，凈利潤1.1億。

與此同時(shí)，由于產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模化效應(yīng)有所降低，長遠(yuǎn)鋰科核心產(chǎn)品三元正極材料的產(chǎn)能利用率從2019年的91.53%下降至2020年度的52.33%，主業(yè)毛利率也下滑至2020年的14.24%。

時(shí)間邁入2021年，由于下游市場(chǎng)復(fù)蘇，今年1月21日晚間，長遠(yuǎn)鋰科發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年年度實(shí)現(xiàn)凈利潤為6.8億元-7億元，與上年同期相比，將增加約5.7億元-約5.9億元，同比增長519.37%-537.58%。

在盈利能力上，2018-2021年三季度，長遠(yuǎn)鋰科主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.2%、17.1%、14.2%、18.13%。其中，2018年-2020年，三元正極材料毛利率分別為16.2%、18.4%、14.8%，呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，長遠(yuǎn)鋰科解釋主要系單一客戶偶發(fā)性采購，銷售數(shù)量較小且銷售單價(jià)較高所致。

三元正極材料出貨量連續(xù)五年全國前二

近年來，受益于新能源汽車的旺盛需求，特別是新能源汽車對(duì)更高續(xù)航里程的需求，三元正極材料的市場(chǎng)規(guī)模迎來爆發(fā)性增長。

長遠(yuǎn)鋰科是國內(nèi)最早從事三元正極材料相關(guān)研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)之一，也是國內(nèi)最早具備三元正極材料量產(chǎn)能力的企業(yè)之一。公司自2011年進(jìn)入三元正極材料領(lǐng)域，經(jīng)過多年的技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，在三元正極材料領(lǐng)域形成了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成功進(jìn)入了寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)等主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)商體系，并通過持續(xù)的技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)品迭代穩(wěn)定與深化客戶合作。

根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2016年-2019年，長遠(yuǎn)鋰科穩(wěn)居國內(nèi)三元正極材料出貨量前兩名，其中2016年、2018年位列國內(nèi)三元正極材料出貨量第一名。

值得注意的是，長遠(yuǎn)鋰科深度綁定寧德時(shí)代。

根據(jù)公司招股書數(shù)據(jù)，2018年-2020 年，長遠(yuǎn)鋰科三元前驅(qū)體主要從湖南邦普采購，占三元前驅(qū)體總采購金額的比例分別為99.87%、93.97%、99.78%。

據(jù)悉，這主要是由于公司向?qū)幍聲r(shí)代銷售的三元正極材料產(chǎn)品大部分為特定型號(hào)產(chǎn)品，非市場(chǎng)通用型產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的三元前驅(qū)體原材料只能由公司自產(chǎn)或者從其指定的供應(yīng)商采購。2020年起公司減少從邦普集團(tuán)外購前驅(qū)體，增加自產(chǎn)前驅(qū)體供應(yīng)比例。

2018年-2020年，長遠(yuǎn)鋰科前五大客戶主營業(yè)務(wù)銷售金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.41%、86.61%、78.38%，其中對(duì)寧德時(shí)代及其下屬企業(yè)主營業(yè)務(wù)銷售金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為36.49%、58.43%、38.20%?？梢钥闯?，長遠(yuǎn)鋰科也存在客戶集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)。

有券商認(rèn)為，長遠(yuǎn)鋰科作為國內(nèi)正極材料頭部企業(yè)，技術(shù)累積深厚。公司擁有全行業(yè)最低的加工成本，疊加原料平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和一體化布局，利潤逐步增厚，將持續(xù)受益于產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L。