聚焦胃腸領(lǐng)域已有50年的江中藥業(yè)(600750.SH)加碼對外收購，夯實行業(yè)領(lǐng)先地位。

日前，江中藥業(yè)公告稱，擬通過摘牌方式取得海斯制藥36%股權(quán)，并對其增資使得持股比例提升至51%，預(yù)計合計耗資2.2億元。據(jù)了解，海斯制藥核心的OTC(非處方藥)產(chǎn)品“貝飛達(dá)”2020年銷售額在國內(nèi)微生態(tài)制劑排名第4。

對于本次收購，江中藥業(yè)表示主要為補(bǔ)充胃腸領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)品種，做深、做寬胃腸品類護(hù)城河。

記者注意到，2019年以來，在華潤集團(tuán)的平臺支持下，包括本次收購在內(nèi)江中藥業(yè)累計耗資近6億元收購三家公司控股權(quán)，打破過去單一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等產(chǎn)品為支撐的布局，拓寬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

借助胃腸品牌勢能，江中藥業(yè)聚焦OTC核心業(yè)務(wù)發(fā)展，積極發(fā)展大健康業(yè)務(wù)，形成雙輪驅(qū)動。今年上半年，江中藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.66億元、凈利潤3.07億元，同比分別增長9.3%、13.54%，其中OTC和大健康類業(yè)務(wù)收入增速分別達(dá)到5.87%、64.36%。

擬2.2億取得海斯制藥51%股權(quán)

根據(jù)山西產(chǎn)權(quán)交易所信息，晉能控股裝備制造集團(tuán)、晉城王臺科工貿(mào)聯(lián)合對外轉(zhuǎn)讓海斯制藥36%股權(quán)，掛牌價格為1.19億元。

為了補(bǔ)充胃腸領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)品種，做深、做寬胃腸品類護(hù)城河，江中藥業(yè)擬通過摘牌方式取得海斯制藥36%股權(quán)。若摘牌成功，江中藥業(yè)后續(xù)計劃通過增資方式將持有海斯制藥的股權(quán)比例由36%增加至51%。按照海斯制藥本次掛牌評估值測算，并假設(shè)36%股權(quán)以掛牌底價成交，增資金額預(yù)計1.01億元，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資價款總金額預(yù)計2.2億元。

據(jù)公司介紹，海斯制藥主要從事化學(xué)藥的研制，以治療型化學(xué)藥為主，具備生產(chǎn)生物制劑、口服固體制劑、小容量注射劑、凍干粉針劑、膠囊劑、顆粒劑等劑型和原料藥的生產(chǎn)條件。

海斯制藥核心的OTC產(chǎn)品“貝飛達(dá)”為國家基藥目錄、國家醫(yī)保目錄產(chǎn)品。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“貝飛達(dá)”雙歧桿菌三聯(lián)活菌腸溶膠囊2020年銷售額在國內(nèi)微生態(tài)制劑排名第4。

數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年一季度，海斯制藥分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.51億元、2.61億元，凈利潤2656.68萬元、367.28萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為2993.09萬元、-129.23萬元。

截至今年3月末，海斯制藥資產(chǎn)總額7.19億元，負(fù)債總額4.6億元，所有者權(quán)益合計2.59億元。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估下，海斯制藥全部股東權(quán)益價值3.31億元，較其賬面價值增值18%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來江中藥業(yè)股權(quán)收購案例并不多?；厮莨?，2019年正值華潤重組江中集團(tuán)，江中藥業(yè)以此為契機(jī)邁出外延發(fā)展第一步，2019年年初完成對桑海制藥和濟(jì)生制藥51%股權(quán)的收購。

據(jù)了解，桑海制藥和濟(jì)生制藥合計擁有200余個產(chǎn)品批文，覆蓋呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)、心腦血管、安神補(bǔ)腦等領(lǐng)域，收購兩家公司也進(jìn)一步豐富了江中藥業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

算上本次收購海斯制藥在內(nèi)，江中藥業(yè)或?qū)⒃谌陜?nèi)合計耗資近6億元收購三家制藥公司控制權(quán)。

核心OTC業(yè)務(wù)及大健康共同發(fā)力

作為一家以中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為核心的藥企，江中藥業(yè)在胃腸領(lǐng)域具有較強(qiáng)的品牌影響力。

自1996年上市以來，江中藥業(yè)業(yè)績整體保持向上增長趨勢，但近年來業(yè)績增速有所放緩。2018年至2020年，江中藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入17.55億元、24.49億元、24.41億元，同比增長0.49%、39.55%、-0.32%;凈利潤4.7億元、4.64億元、4.74億元，同比增長12.55%、-1.41%、2.19%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2019年華潤重組江中集團(tuán)完成，江中藥業(yè)由省屬國有控股上市公司變?yōu)檠肫笕A潤旗下上市公司。同時，通過對外收購兩家公司，江中藥業(yè)由過去單一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等產(chǎn)品為支撐，變?yōu)橐员静楷F(xiàn)有OTC及保健品業(yè)務(wù)為主、新并表公司桑海制藥和濟(jì)生制藥的中藥OTC和中藥處方藥業(yè)務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)布局。

年報顯示，2020年江中藥業(yè)的兩大拳頭產(chǎn)品“江中”牌健胃消食片和“利活”乳酸菌素片雙雙逆勢增長，在維持10億大單品健胃消食片基礎(chǔ)上，乳酸菌素片突破3.5億元，胃腸市場領(lǐng)導(dǎo)地位得到夯實和鞏固。

雙品牌布局下，去年江中藥業(yè)的非處方藥類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入18.62億元，同比增長0.59%，依舊為公司最主要的收入來源。

同時，江中藥業(yè)加大線上布局，其大健康產(chǎn)品板塊去年實現(xiàn)營業(yè)收入1.87億元，同比增長14.45%。但受疫情反復(fù)致使部分診所關(guān)停、醫(yī)院門診受限等影響，江中藥業(yè)處方藥業(yè)務(wù)營業(yè)收入3.86億元，同比下降10.13%。

中報顯示，今年上半年，江中藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.66億元、凈利潤3.07億元，同比分別增長9.3%、13.54%。

報告期內(nèi)，江中藥業(yè)繼續(xù)聚焦OTC核心業(yè)務(wù)，并積極發(fā)展大健康業(yè)務(wù)。上半年，公司非處方藥類業(yè)務(wù)、處方藥業(yè)務(wù)、大健康產(chǎn)品及其他等三大板塊分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.17億元、1.43億元、1.04億元，同比增長5.87%、7.91%、64.36%。

值得一提的是，由于上年同期在疫情影響下費用投放基數(shù)較低，今年上半年，江中藥業(yè)的期間費用中，銷售費用、管理費用和研發(fā)費用分別為3.97億元、0.66億元、0.33億元，同比增長15.85%、17.53%、43.78%，均高于營收增速。