上市三年多，宇晶股份(002943.SZ)的表現(xiàn)越來越糟糕。

8月2日，A股市場上，滬深綜指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均大幅上漲。二級市場上的宇晶股份小幅高開，隨即橫盤震蕩，上午10時30分快速下跌，最低為18.62元/股。至下午收盤，收報18.96元/股，跌幅為0.73%。

記者發(fā)現(xiàn)，上市初期，宇晶股份股價攀高后不斷下行，至今年8月2日，累計跌幅超過60%。

股價逆市下跌且跌跌不休，與宇晶股份的基本面直接相關(guān)。今年上半年，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司實現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計盈利110萬元至150萬元。不過，公司扭虧并非依靠主營業(yè)務(wù)，而是玩財技?？砍鍪垡呀?jīng)計提減值準(zhǔn)備的存貨及應(yīng)收賬款，加上政府補(bǔ)助等，共同助力公司勉強(qiáng)扭虧為盈。

2018年，宇晶股份通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，從2019年開始，公司經(jīng)營業(yè)績加速下滑，2020年陷入虧損。

股價不斷下跌也與股東減持有關(guān)。宇晶股份曾經(jīng)的三股東深圳市珠峰基石股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱深圳基石)的限售股解除限售后，不斷減持，到一季度末已經(jīng)退居到第六股東。

上市次年業(yè)績變臉凈利劇降

上市并未改善宇晶股份的盈利能力，公司基本面越來越不好看。

上市之前的三年，即2015年至2017年，宇晶股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.25億元、1.58億元、3.53億元，同比變動-24.27%、26.41%、122.86%。同期實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.15億元、0.33億元、0.78億元，同比變動幅度為-57.06%、127.27%、136.04%。2016年、2017年，營業(yè)收入和凈利潤同比均大幅增長。

2018年11月29日，宇晶股份成功登陸A股市場。當(dāng)年，公司經(jīng)營業(yè)績也達(dá)到了歷史巔峰。這一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長14.82%，凈利潤0.99億元，同比增長26.64%。

然而，上市第二年，宇晶股份經(jīng)營業(yè)績就大幅變臉。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元，同比下降25.55%，凈利潤為0.14億元，同比下降86.16%。而這樣的凈利潤，還是靠非經(jīng)常性損益實現(xiàn)的，當(dāng)年，公司的非經(jīng)常性損益為0.13億元，扣除非經(jīng)常性損益后，其凈利潤只有109.02萬元。

2020年，或許一定程度上受到了疫情影響，宇晶股份的經(jīng)營業(yè)績加速下滑。這一年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為3.65億元，同比增長21.11%。雖然營業(yè)收入仍然在增長，但凈利潤為虧損0.06億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)的虧損金額為0.21億元，二者分別較上年下降143.60%、1995.44%。

連續(xù)兩年，宇晶股份的經(jīng)營業(yè)績接連劇降。

今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.78億元，同比下降11.18%，凈利潤、扣非凈利潤分別為198.06萬元、20.16萬元，同比增長154.08%、103.03%。盡管一季度凈利潤、扣非凈利潤均實現(xiàn)扭虧為盈，但扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤只有20.16萬元。

一季度實現(xiàn)扭虧為盈，主要是資本運作的結(jié)果。公司亦表示，去年四季度并購納入合并報表的控股子公司對經(jīng)營業(yè)績有一定貢獻(xiàn)，當(dāng)然，一季度的毛利率也有所上升。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，宇晶股份實現(xiàn)凈利潤110萬元至150萬元，去年同期虧損756.48萬元。

上半年凈利潤110萬元至150萬元，而今年一季度的凈利潤只有198.06萬元，對比發(fā)現(xiàn)，二季度，公司的經(jīng)營業(yè)績是虧損的。

針對今年上半年經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈，宇晶股份解釋稱，上半年，公司處置了部分已計提存貨跌價準(zhǔn)備的存貨以及已計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致本期轉(zhuǎn)回的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備較去年同期增加。

由此可見，二季度，公司的虧損幅度較大。公司通過處置已經(jīng)計提跌價準(zhǔn)備的存貨、已經(jīng)計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款，一方面，可能會產(chǎn)生一度的收益，另一方面，處置這些存貨、應(yīng)收賬款，將此前計提的跌價準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回，從而增加利潤。

因此，可以判斷，宇晶股份上半年的扭虧為盈，是通過實施財技來實現(xiàn)的。

三個募投項目全部延期

宇晶股份經(jīng)營基本面表現(xiàn)不佳，與其產(chǎn)業(yè)布局有關(guān)，也與其經(jīng)營能力有關(guān)。

2020年度報告中，宇晶股份稱，在管理方面，公司將進(jìn)一步推進(jìn)規(guī)范運作，加強(qiáng)法人治理，不斷完善和落實各項內(nèi)部控制管理制度。同時，加大財務(wù)管控力度，加強(qiáng)對供應(yīng)商的篩選、管理，控制各項采購成本。

從這方面看，公司內(nèi)控不足、財務(wù)管控有待加強(qiáng)。

宇晶股份專注于多線切割機(jī)和研磨拋光機(jī)技術(shù)研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。早在IPO時，市場就質(zhì)疑其內(nèi)控不足，原因是，公司通過關(guān)聯(lián)方湖南陽誠機(jī)電有限公司代收銀行借款，形成多筆往來款，往來金額多在1000萬-2000萬左右。

此外，應(yīng)收賬款問題突出。2020年底，公司應(yīng)收賬款加上應(yīng)收票據(jù)合計為2.42億元，當(dāng)期營業(yè)收入只有3.65億元。此前，宇晶股份產(chǎn)生多起訴訟，就是因為拖欠貨款引起。而在這數(shù)起涉及合同糾紛及貨款追回的訴訟中，還存在宇晶股份其子公司包頭宇拓的對簿公堂。

宇晶股份的募投項目推進(jìn)也有點慢。2018年IPO上市時，公司募資4.40億元，投向研發(fā)中心擴(kuò)建、多線切割機(jī)、研磨拋光機(jī)擴(kuò)產(chǎn)以及智能裝備生產(chǎn)等三個項目。這三個項目，原計劃是在今年7月31日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。如今，公司公告稱，延期至今年底。

上述三個項目中，研發(fā)中心擴(kuò)建原本新建辦公樓，后改為購買辦公樓及公司已經(jīng)建成的辦公樓，僅僅是裝修，至今仍未完成。多線切割機(jī)、研磨拋光機(jī)擴(kuò)產(chǎn)也是購買的廠房裝修安裝設(shè)備，較為簡單。

毫無疑問，募投項目延期，一定程度上會影響公司經(jīng)營業(yè)績。

二級市場上，宇晶股份不太被投資者看好。上市之初，受新股效應(yīng)，股價最高漲至51.45元/股，較其發(fā)行價17.61元/股上漲192.16%。此后，股價跌跌不休，到今年8月2日，股價跌至18.96元/股，較其高點時的股價累計跌幅達(dá)63.15%。

與股價長期下跌相對應(yīng)的是，公司股東不斷減持套現(xiàn)。上市之初，深圳基石持有宇晶股份7.13%股權(quán)。2019年四季度，剛剛解除限售，深圳基石就開始減持，當(dāng)期減持31.50萬股。此后的2020年2月21日、3月24日、5月28日、7月8日等，均進(jìn)行了減持操作。今年一季度，其又減持了28.60萬股股份，持股比降至2.57%。