聯(lián)姻央企中化集團后，魯西化工(000830.SZ)獲得了大豐收。

6月29日晚，魯西化工發(fā)布2021年上半年業(yè)績預告。公司預計，其實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)25.50億元至26.50億元，同比增長超過10倍。這一業(yè)績，創(chuàng)下了公司上市23年來的新高。其中，二季度，公司預計實現(xiàn)凈利潤在16億元，同樣創(chuàng)了單季度凈利潤的歷史紀錄。

針對經營業(yè)績暴增，魯西化工稱，受益于國內國際雙循環(huán)戰(zhàn)略的實施及化工產品市場供求關系等多種因素影響，公司充分發(fā)揮園區(qū)一體化優(yōu)勢，保持主要化工產品的產能發(fā)揮，加上主要化工產品價格同比有較大幅度增長，這些因素疊加，導致業(yè)績出現(xiàn)較大幅度增長。

地處山東聊城的魯西化工，涉足化工新材料、基礎化工、化肥產品及其他業(yè)務等，1998年登陸深交所主板。2019年、2020年，受市場行情低迷等因素影響，公司凈利潤接連大幅下降。

2020年，魯西化工聯(lián)姻央企中化集團，中化投資成為公司控股股東。公司向中化投資定增募資32.96億元，有效緩解了公司財務壓力。

扣非凈利連續(xù)四個季度倍增

隨著市場行情向好，魯西化工的經營業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

根據(jù)業(yè)績預告，今年上半年，魯西化工預計實現(xiàn)凈利潤12.50億元至26.50億元，上年同期為2.26億元，同比增長23.24億元至24.24億元，增幅高達1027.88%-1072.11%。預計每股收益1.339元-1.392元，上年同期為0.154元，同樣為大幅增長。

分季度看，今年一季度，魯西化工實現(xiàn)營業(yè)收入62.16億元，同比增長85.34%，凈利潤9.99億元、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)9.80億元，分別同比增長5834.61%、38343.22%。

對比業(yè)績預告及一季度報告，二季度，公司預計實現(xiàn)凈利潤15.60億元至16.60億元，環(huán)比增長57.58%-67.68%。

一季度超高速增長，二季度的經營業(yè)績比一季度還要強勁，凈利潤數(shù)據(jù)更為漂亮。

針對今年上半年凈利潤大幅增長情形，魯西化工解釋，主要原因有兩個方面：其一是國內國際雙循環(huán)戰(zhàn)略的實施及化工產品市場供求關系等多種因素影響，化工產品價格同比有較大幅度增長，這是外部因素。其二，公司嚴抓安全環(huán)保節(jié)能管控，確保了生產裝置安、穩(wěn)、長、滿、優(yōu)。在此基礎上，公司把握市場機遇，發(fā)揮園區(qū)一體化優(yōu)勢，保持主要化工產品的產能發(fā)揮，這是內部因素。內外因疊加，公司主要產品量價齊升，使得公司經營業(yè)績大幅增長。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，無論是上半年還是二季度，魯西化工實現(xiàn)的凈利潤均創(chuàng)了歷史紀錄。

魯西化工的歷史可追溯至1976年建設的萬噸小氮肥企業(yè)，1998年8月7日，公司登陸A股市場。

從經營業(yè)績看，2004年以前，公司實現(xiàn)的年度凈利潤均未超過億元，在0.80億元左右徘徊。2004年，凈利潤首次突破億元，2007年破2億元。此后的2009年至2016年，凈利潤整體上處于波動狀態(tài)，2017年、2018年，化工行業(yè)市場行情轉好，魯西化工經營業(yè)績大幅增長。這兩年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為157.62億元、180.82億元，同比增長43.96%、35.04%。凈利潤為19.50億元、30.67億元，同比增長671.95%、57.29%，均為大幅增長。其中，2017年、2018年上半年的凈利潤分別為5.51億元、17.20億元。

化工行業(yè)也具有周期性。2019年、2020年，魯西化工實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為180.82億元、175.92億元，同比下降15.06%、3.37%，凈利潤16.92億元、8.25億元，分別同比下降44.86%、52.22%。

綜上所述，今年上半年的凈利潤尤其是二季度的凈利潤，大幅超過上市23年來的歷史同期，甚至超過此前多個年度的凈利潤。

實際上，魯西化工的經營業(yè)績從去年三季度就開始飆漲。去年三四季度及今年一季度，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為2.07億元、3.44億元、9.80億元，同比增長151.06%、222.99%、38343.22%，加上今年二季度，公司扣非凈利潤已經連續(xù)四個季度倍增。

財務費用連續(xù)下降

隨著經營業(yè)績大幅向好，魯西化工的財務狀況將明顯改善。

由于魯西化工目前尚未披露今年半年度報告，暫時不知道今年上半年的財務狀況，從經營業(yè)績爆發(fā)式增長看，其財務狀況將會大幅改善。

其實，近年來，整體而言，魯西化工的財務狀況也在不斷改善。

單純從資產負債率看，2010年底，魯西化工的資產負債率一度達到77.28%，財務風險較大。隨后幾年有所下降，但在2014年底，資產負債率為69.92%，再度上升。2016年底，資產負債率為65.52%，2017年至2020年分別為62.22%、60.47%、62.54%、54.87%，雖然有所波動，但整體呈現(xiàn)下降趨勢。其中，2020年底的資產負債率，降至2007年以來的最低水平，也是2007年以來首次下降至60%以下。

今年一季度，公司資產負債率再度下降，為52.64%。

近幾年，魯西化工的財務費用也在逐年減少。2019年，公司財務費用為5.84億元，2020年下降至5.39億元。今年一季度，其財務費用為1.06億元，同比下降31.17%。

近年來，魯西化工還在進行投資建設。2018年至2020年，公司投資現(xiàn)金流凈流出金額分別為30.83億元、31.77億元、25.89億元。與之對應的是，公司經營現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，這三年分別為52.65億元、30.96億元、30.11億元。今年一季度，凈流入金額為19.20億元，2019年、2020年的同期分別為6.04億元、4.82億元，今年一季度凈流入金額大幅增長。

財務狀況改善可能與魯西化工聯(lián)姻中化集團有一定關系。今年一季度，魯西化工實現(xiàn)定增募資，中化投資包攬，合計募資32.96億元。根據(jù)披露，這筆募資，將用于償還債務及補充流動資金。

此前，中化集團旗下的中化投資入主魯西化工，成為其控股股東。央企國資入主，加上包攬定增及經營大幅好轉，魯西化工的財務狀況將進一步改善。

券商研報稱，中化集團旗下化工板塊擁有大量優(yōu)質資產，其中包括氟化工(螢石、氫氟酸、制冷劑)、聚烯烴、聚碳酸酯等與公司業(yè)務直接相關的部分，也包括其他農藥化學品、石化原料與中間體等公司未來有機會拓展的業(yè)務。通過擴大投資和產業(yè)鏈協(xié)同等多種方式，中化集團有望起到支持魯西集團加快發(fā)展、建設世界一流的化工新材料產業(yè)園的作用。

二級市場上，魯西化工表現(xiàn)也較為出色。去年6月29日，其股價為7.34元/股，今年6月29日為19.16元/股，一年上漲161.04%。一年間，其市值從107.53億元增長至364.81億元，增長257.28億元。