手游龍頭企業(yè)完美世界(002624.SZ)不太完美。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，完美世界預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)2.30億元至2.70億元，同比下降約80%。

今年上半年，完美世界因處置資產(chǎn)、獲得政府補助等，非經(jīng)常性損益約為2.20億元。如果剔除這些，公司的凈利潤同比降幅可能會超過90%。

針對上半年較為難看的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)，公司稱調(diào)整外游戲布局，人員優(yōu)化等，預(yù)計產(chǎn)生一次性虧損2.70億元。

2020年，完美世界曾因商譽減值、存貨跌價等損失，資產(chǎn)減值達9.69億元。

完美世界私有化后，于2016年120億元借殼完美環(huán)球登陸A股市場。上市以來，公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)并不十分突出。

二級市場上，近一年來，完美世界的股價累計跌幅超過50%。

預(yù)計扣非凈利降超90%

完美世界的經(jīng)營業(yè)績遠遠低于市場預(yù)期。

7月9日，完美世界發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計，上半年實現(xiàn)的凈利潤為2.30億元至2.70億元。上年同期，凈利潤為12.71億元。對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年的凈利潤較上年同期減少約10.01億元至10.41億元，下降幅度為78.75%–81.90%。

一季報顯示，今年一季度，完美世界實現(xiàn)營業(yè)收入22.31億元，同比下降13.34%;凈利潤4.64億元、扣非凈利潤3.18億元，同比分別下降24.43%、46.81%。

對比半年度業(yè)績預(yù)告及一季報發(fā)現(xiàn)，二季度，公司實現(xiàn)的凈利潤為-1.94億元至-2.34億元，處于虧損狀態(tài)。

實際上，今年上半年，完美世界的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)預(yù)計更為難看。

根據(jù)公司披露，上半年，公司因為處置資產(chǎn)、獲得政府補助、委托他人投資或管理等，預(yù)計實現(xiàn)非經(jīng)常性損益約為2.20億元。剔除這些，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤可能為0.10億元至0.50億元，上年同期為11.52億元，預(yù)計降幅超過95%。

7月11日，完美世界披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，完美世界對上半年經(jīng)營業(yè)績大幅下滑現(xiàn)象進行了解釋。公司稱，幾個短期因素疊加在一起導(dǎo)致公司的財務(wù)數(shù)據(jù)不太理想，主要原因有三個方面。

其一，今年上半年，公司調(diào)整海外游戲布局，從更長遠的發(fā)展考慮，決定關(guān)停一些表現(xiàn)不達預(yù)期的游戲項目，同時優(yōu)化相關(guān)人員。在調(diào)整和優(yōu)化的過程中產(chǎn)生了一次性的損失，比如關(guān)停項目的前期研發(fā)支出、關(guān)停過程中對玩家返還的充值、人員優(yōu)化支出、與相關(guān)合作方的協(xié)議安排等等，大約損失2.7億元。

其二，公司第二季度上線了《戰(zhàn)神遺跡》和《夢幻新誅仙》兩款新游戲，新游戲上線前期會集中推廣，推廣支出全部確認在第二季度，而玩家的充值大部分遞延到以后期間才確認為收入，收入與支出在會計期間上存在錯配，對公司第二季度的業(yè)績造成了階段性壓力。

其三，公司現(xiàn)有的主力手游產(chǎn)品，在第二季度由于資料片節(jié)奏、生命周期內(nèi)自然下滑等因素，業(yè)績有一定幅度回落。

半年凈利潤最高2.70億元，這是完美世界登陸A股市場6年來的新低。

2016年至2020年的上半年，完美世界實現(xiàn)的凈利潤分別為3.82億元、6.71億元、7.82億元、10.20億元、12.71億元，逐步增長。

對比發(fā)現(xiàn)，完美世界在今年上半年實現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)是其進入A股市場以來最為難看的一次，遠遠低于市場預(yù)期。

借殼上市后業(yè)績增速接連放緩

進入A股市場以來，完美世界的表現(xiàn)越來越糟糕。

完美世界今年上半年凈利劇減，既與其資產(chǎn)減值有一定關(guān)系，也與其自身的主營業(yè)務(wù)有關(guān)。

上半年，完美世界計提減值損失約為2.70億元。事實是，即便沒有這筆損失，公司的凈利潤也較上年同期大幅下降。

2016年4月，完美世界以120億元的價格完成借殼上市，登陸A股市場。當時，雙方的業(yè)績約定為，2016年至2018年，完美世界實現(xiàn)的凈利潤分別不低于7.55億元、9.88億元、11.98億元。

在業(yè)績承諾期內(nèi)，完美世界均兌現(xiàn)了業(yè)績承諾。

不過，上市之后，公司的業(yè)績增速持續(xù)放緩。2016年至2018年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為61.59億元、79.30億元、80.34億元，同比增長25.87%、28.76%、1.31%。對應(yīng)的凈利潤為11.66億元、15.05億元、17.06億元，同比增長767.54%、29.01%、13.38%;扣非凈利潤分別為7.88億元、13.98億元、14.47億元，同比增長219.90%、77.37%、3.54%。

2019年、2020年，完美世界實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為80.39億元、102.25億元，同比增長0.07%、27.19%;凈利潤為15.03億元、15.49億元，同比變動-11.92%、3.04%;扣非凈利潤分別為10.87億元、10.43億元，同比分別下降24.88%、4.01%。

2019年、2020年，公司的扣非凈利潤不僅僅是增速放緩，而且是連續(xù)兩年下降。

這兩年，凈利潤、扣非凈利潤表現(xiàn)不佳，與資產(chǎn)減值有一定關(guān)系。2019年、2020年，公司資產(chǎn)減值損失分別為7.07億元、9.69億元。

但這兩年，公司也受益于投資公允價值變動凈收益。2017年，完美世界收購天津同心影視傳媒有限公司，2019年，受市場及行業(yè)等因素影響，標的公司業(yè)績低于預(yù)期，商譽減值。同時，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議相關(guān)約定，確認業(yè)績補償收益4.23億元。

2020年，業(yè)績補償收益為3.55億元。

二級市場上，近一年來，完美世界股價持續(xù)調(diào)整。去年7月14日，其股價為40.75元/股，今年7月14日，股價為19.33元/股，一年之間的跌幅為52.56%。

針對目前的經(jīng)營現(xiàn)狀，完美世界稱，公司在產(chǎn)品賽道上主要聚焦在“MMO+”和“卡牌+”兩個方向，在美術(shù)風(fēng)格、玩法上加入二次元、開放世界等元素，付費結(jié)構(gòu)、世界觀等更匹配年輕一代玩家的喜好。無論研發(fā)還是運營，公司都在強調(diào)長線思路，回歸做游戲本質(zhì)，做“耐玩”產(chǎn)品，做不那么“氪金”產(chǎn)品。

值得一提的是，二季度上線的新游戲《夢幻新誅仙》，累計流水已近3億，穩(wěn)居國內(nèi)iOS游戲暢銷榜前列。該款新游戲有望助力完美世界扭轉(zhuǎn)經(jīng)營暫時不利局面。