7月8日晚，江蘇索普發(fā)布2021年上半年度業(yè)績預增公告，公司預計，今年上半年，其實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)14.80億元至15.30億元，同比增長超170倍。

公司稱，上年同期，受疫情影響，實現(xiàn)的凈利潤只有850.20萬元。今年上半年，受國內(nèi)疫情得到控制、市場供求關(guān)系改善、國內(nèi)化工行業(yè)景氣度較高等因素影響，公司主要產(chǎn)品醋酸及衍生品的價格持續(xù)上漲，帶動業(yè)績大幅增長。

江蘇索普是江蘇鎮(zhèn)江國資委實際控制的公司，主營業(yè)務包括冰醋酸、醋酸乙酯、硫酸、ADC/XPE/IXPE 發(fā)泡劑等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。公司稱，其以煤炭為源頭，通過煤制氣、催化劑合成甲醇、甲醇羰基化等工藝流程生產(chǎn)醋酸，因此擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈。江蘇索普的核心競爭力是規(guī)模優(yōu)勢。2019年，公司通過向控股股東索普集團收購醋酸及其衍生品業(yè)務相關(guān)資產(chǎn)，規(guī)模優(yōu)勢更為明顯。截至2020年底，公司醋酸年產(chǎn)能120萬噸。

扣非凈利大增260倍

隨著市場行情好轉(zhuǎn)，江蘇索普大賺特賺。

根據(jù)業(yè)績預告，今年上半年，江蘇索普預計實現(xiàn)凈利潤14.80億元至15.30億元，去年同期為850.20萬元，同比增加14.71億元到15.21億元，同比增幅高達17307.67%到 17895.77%。 公司預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為14.70億元到15.20億元，較上年同期的568.45萬元增加14.64億元到15.14億元，同比增長25759.79%到26639.38%。

半年盈利15億元左右，在江蘇索普的歷史中從未有過。

江蘇索普是由控股股東江蘇索普集團將ADC發(fā)泡劑、 漂粉精和燒堿生產(chǎn)系統(tǒng)等剝離出來與鎮(zhèn)江硫酸廠、鎮(zhèn)江市第二化工廠等發(fā)起籌建。江蘇索普集團前身為鎮(zhèn)江化工廠，1958年由鎮(zhèn)江市政府投資興建。

1996年9月18日，江蘇索普在上海證券交易所掛牌上市。上市之后至2019年，公司經(jīng)營業(yè)績整體上欠佳。這24年，公司營業(yè)收入呈現(xiàn)緩慢增長之勢，不過，從2007開始一直到2019年，營業(yè)收入原地踏步，一直在7億元左右徘徊。

凈利潤方面，長期處于低位或者虧損。24年間，凈利潤最高發(fā)生在2017年，為0.75億元。最低發(fā)生在2012年，為虧損0.41億元。

直到2020年，江蘇索普的經(jīng)營業(yè)績才有值得可看之處。

2020年，雖然受到了新冠肺炎疫情沖擊，但江蘇索普成功實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達到2.31億元、扣非凈利潤2.41億元，分別同比增長4203.27%、2094.77%。

從單個季度看，從去年三季度開始，公司營業(yè)收入、凈利潤均為大幅增長。去年三四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.20億元、12.74億元，同比增長1114.86%、282.99%。同期凈利潤分別為0.45億元、1.78億元，同比增長859.55%、12681.70%，增速驚人。

今年一季度，江蘇索普實現(xiàn)營業(yè)收入16.79億元，同比增長100.40%，凈利潤5.46億元，同比大增1034.38%，扣非凈利潤5.45億元，同比增長1054.92%。

對比半年度業(yè)績預告，二季度，公司預計實現(xiàn)凈利潤9.34億元至9.84億元，扣非凈利潤9.25億元至9.75億元。上年二季度，凈利潤、扣非凈利潤均為虧損。因此，今年二季度實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤無論是同比還是環(huán)比均為快速增長。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年實現(xiàn)的凈利潤，已經(jīng)是過去25年凈利潤之和4.99億元的3倍多。

針對今年上半年的爆發(fā)式增長的經(jīng)營業(yè)績，江蘇索普解釋稱，今年上半年，國內(nèi)疫情得到控制，市場供求關(guān)系改善、國內(nèi)化工行業(yè)景氣度較高，公司主要產(chǎn)品醋酸及衍生品的價格持續(xù)上漲，帶動業(yè)績大幅上升。

公開信息顯示，去年四季度，醋酸價格每噸在3000元-4000元，今年一季度上升至5000元-6000元，二季度繼續(xù)飆升至7000元以上。

轉(zhuǎn)型煤化工形成規(guī)模優(yōu)勢

江蘇索普一改往日萎靡不振的疲態(tài)，異軍突起，與公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型直接相關(guān)。

1996年登陸資本市場的江蘇索普，原主要從事ADC發(fā)泡劑系列產(chǎn)品、漂粉精等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2019年，控股股東江蘇索普集團將其醋酸及衍生品業(yè)務相關(guān)資產(chǎn)注入江蘇索普，交易作價40.52億元。

根據(jù)當時披露的方案，江蘇索普除了收購資產(chǎn)外，還進行配套募資2.81億元。

本次重組交易，溢價幅度較大。評估基準日為2019年5月31日，索普集團醋酸及衍生品業(yè)務相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)及負債的評估值約為38.66億元，評估增值19.34億元，增值率100.14%。化工新發(fā)展經(jīng)營性資產(chǎn)及負債評估值約為1.86億元，評估增值1.09億元，增值率142.69%。借此，公司完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

基于高溢價收購，交易對方江蘇索普集團也作出了業(yè)績承諾。2019年至2021年，醋酸及衍生品業(yè)務實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于3.83億元、4.67億元、4.62億元，化工新發(fā)展業(yè)務實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于1773.19萬元、2491.81萬元、2464.66萬元。這三年，兩項資產(chǎn)實現(xiàn)的扣非凈利潤合計不低于4.01億元、4.92億元、4.87億元。

2019年，標的資產(chǎn)實現(xiàn)扣非凈利潤4.63億元，超額完成業(yè)績承諾。

2020年，受疫情影響及原油需求下滑、國際油價大跌，由于內(nèi)銷和出口需求的下降，標的資產(chǎn)主要產(chǎn)品銷售價格在 2020 年上半年經(jīng)歷了較大幅度下滑，醋酸產(chǎn)品價格跌落至2000元/噸，出現(xiàn)價格倒掛。

為此，公司調(diào)整了2020年度標的資產(chǎn)業(yè)績承諾，將2020年度扣非凈利潤從“不低于 4.92億元”調(diào)至“不低于3.37億元”。

與此同時，將2020 年度業(yè)績承諾調(diào)減額延期至 2021 年度履行，即標的資產(chǎn)2021年度扣非凈利潤從“不低于 4.87億元”調(diào)至“不低于 6.42億元”。

不過，調(diào)整后，承諾的扣非凈利潤仍然沒有完成，相差5996.06萬元。

對于2021年實現(xiàn)業(yè)績承諾，江蘇索普頗有信心。公司在2020年的公告中稱，目前標的資產(chǎn)計劃向上游延伸醋酸產(chǎn)業(yè)鏈，提升部分核心原材料自給率，發(fā)揮產(chǎn)品上下游的集中化、規(guī)模化優(yōu)勢，降低公司醋酸的生產(chǎn)成本，鞏固公司的成本優(yōu)勢，進一步強化公司低成本戰(zhàn)略并提升市場核心競爭力。

在2020年度報告中，江蘇索普稱，公司核心競爭力就是規(guī)模優(yōu)勢，公司具備年產(chǎn) 120 萬噸醋酸、30 萬噸醋酸乙酯的設(shè)計生產(chǎn)能力，持續(xù)推進技改和工藝優(yōu)化，提升裝置的運行質(zhì)量和產(chǎn)能，提高產(chǎn)品質(zhì)量。此外，公司是以煤炭為源頭，通過煤制氣、催化劑合成甲醇、甲醇羰基化等工藝流程生產(chǎn)醋酸，具有產(chǎn)業(yè)鏈完整優(yōu)勢。

值得一提的是，今年4月，江蘇索普通過定增募資9.93億元，用于醋酸造氣工藝技術(shù)提升建設(shè)項目及補充流動資金、償還銀行貸款等。

江蘇索普加碼醋酸布局之時，財務狀況明顯好轉(zhuǎn)。今年一季度末，公司賬面貨幣資金貨幣資金12.73億元，而長短期債務合計只有0.88億元。