又一家精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)服務(wù)商欲闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，目前貝隆精密科技股份有限公司(以下簡稱“貝隆精密”)的創(chuàng)業(yè)板IPO已獲受理。招股書顯示，貝隆精密股權(quán)逾九成掌握在實(shí)控人楊炯、王央央及其親屬手中，有著濃厚的家族式企業(yè)標(biāo)簽。此外，2018年-2020年，貝隆精密客戶集中度逐年升高，其中，逾六成營收依賴第一大客戶舜宇光學(xué)。

實(shí)控人家族持股逾九成

從貝隆精密的股權(quán)關(guān)系中可以看出，貝隆精密系家族式企業(yè)，實(shí)控人楊炯、王央央及其親屬共持有公司股份約92.5%。

招股書顯示，貝隆精密從事精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要運(yùn)用于智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、智慧安居及汽車電子等行業(yè)。截至招股書簽署日，楊炯直接持有公司70%的股份，通過寧波貝宇投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“寧波貝宇”)間接控制貝隆精密10%的股份，王央央系楊炯配偶，直接持有貝隆精密7%的股份。楊炯、王央央夫婦合計(jì)控制貝宇精密87%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

貝隆精密前五大股東分別為楊炯、寧波貝宇、王央央、楊晨昕、王冬峰。不僅楊炯、王央央夫婦二人持有公司股份，二人親屬也出現(xiàn)在公司前五大股東名列。其中，楊炯及王央央二人之女楊晨昕持股3%，王央央之兄王冬峰持股2.5%。楊晨昕、王冬峰二人并未在貝隆精密任職。經(jīng)計(jì)算，上述親屬合計(jì)持有貝隆精密5.5%股份。綜上，貝隆精密前五大股東均屬于楊炯、王央央家族，楊炯、王央央家族共持有貝隆精密股份高達(dá)92.5%。

證券市場評(píng)論人布娜新在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，一般公司實(shí)控人控股權(quán)集中問題會(huì)引發(fā)證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注。“絕對(duì)意義的一股獨(dú)大使得實(shí)控人處于絕對(duì)控股地位，不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理，產(chǎn)生諸多弊端，比如大股東隨意侵占小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經(jīng)營等。”布娜新如是說。

舜宇光學(xué)貢獻(xiàn)逾六成營收

2018年-2020年，貝隆精密第一大客戶舜宇光學(xué)貢獻(xiàn)逾六成營收。

具體來看，報(bào)告期內(nèi)，貝隆精密對(duì)前五名客戶合計(jì)銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為86.36%、90.74%和92.92%，貝隆精密客戶集中度較高且比例逐年上升。其中第一大客戶舜宇光學(xué)是貝隆精密營業(yè)收入的主要來源，報(bào)告期內(nèi)，貝隆精密實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.61億元、2.46億元、2.53億元，其中貝隆精密向舜宇光學(xué)實(shí)現(xiàn)的銷售金額分別為1.06億元、1.74億元、1.58億元，對(duì)舜宇光學(xué)銷售金額占各期營業(yè)收入的比重分別為65.65%、70.55%和62.37%。

對(duì)于客戶集中度較高的原因，貝隆精密解釋稱，精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品專用性較強(qiáng)，若企業(yè)以小客戶為主，往往會(huì)出現(xiàn)單筆訂單數(shù)量較少和訂單種類繁多的情況，由此則增加企業(yè)模具開發(fā)環(huán)節(jié)的工作量、生產(chǎn)線的調(diào)試次數(shù)以及產(chǎn)品切換頻率，進(jìn)而增加成本的支出，影響公司盈利水平。

但同時(shí)，貝隆精密也指出，若未來與舜宇光學(xué)等主要客戶合作出現(xiàn)不利變化等原因引起市場份額下降，將導(dǎo)致主要客戶減少對(duì)公司產(chǎn)品的采購，貝隆精密的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)將因客戶集中度較高的情形而受到不利影響。

投融資專家許小恒表示，大客戶依賴問題一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。一旦大客戶發(fā)生較大變故，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

擬募資5.06億元擴(kuò)產(chǎn)

本次沖擊創(chuàng)業(yè)板，貝隆精密謀求擴(kuò)張來滿足下游客戶需求的增長和定制化要求的提升。據(jù)貝隆精密招股書，公司擬募資5.06億元擴(kuò)產(chǎn)。募集資金中，3.2億元用于精密結(jié)構(gòu)件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，6590萬用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余金額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

貝隆精密表示，公司的主要客戶均為各細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，該部分客戶的產(chǎn)值規(guī)模大，相應(yīng)對(duì)配套精密結(jié)構(gòu)件的需求量較大，故需要相當(dāng)規(guī)模的供應(yīng)商提供配套的產(chǎn)品和服務(wù)。隨著下游客戶的發(fā)展，對(duì)供應(yīng)商的供應(yīng)能力不斷提升，但貝隆精密現(xiàn)有產(chǎn)能較難滿足下游客戶需求的增長和定制化要求的提升，將成為制約發(fā)展貝隆精密的重要因素。因此，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，貝隆精密亟須擴(kuò)充產(chǎn)能，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，從而進(jìn)一步凸顯規(guī)模效應(yīng)。

不過，募投項(xiàng)目的成果待考。貝隆精密提示風(fēng)險(xiǎn)稱，募投項(xiàng)目建成后，將新增大量固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、研發(fā)投入，預(yù)計(jì)年新增折舊及攤銷費(fèi)用金額較大。如果行業(yè)或市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將導(dǎo)致募投項(xiàng)目無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，則募投項(xiàng)目折舊及攤銷費(fèi)用支出的增加可能導(dǎo)致貝隆精密利潤出現(xiàn)一定程度的下滑。