恒天然“每退一步”，就意味著貝因美“再進(jìn)一步”。

近日，貝因美(002570.SZ)公告稱，第二大股東恒天然減持后，所持股份由5.82%降至2.82%，不僅低于“舉牌線”，而且退至第四大股東。

長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2019年第三季度至今，恒天然一共發(fā)布了6次減持計(jì)劃，所持貝因美股份從18.82%直線下降至2.82%，合計(jì)回籠資金約9.42億元。如果恒天然持續(xù)減持，以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，還可套現(xiàn)2.93億元。

這也就意味著，恒天然2015年耗資34.64億元收購貝因美股份，6年后虧損22億元“離場(chǎng)”。

如今，貝因美預(yù)計(jì)2020年的凈利潤(rùn)為5400萬元至8000萬元，同比扭虧為盈。公司還在《2020年-2024年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》中表示，產(chǎn)品銷售規(guī)模要重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長(zhǎng)江商報(bào)記者介紹，恒天然套現(xiàn)“離場(chǎng)”對(duì)貝因美而言，也是一次“重生”的機(jī)會(huì)。

抵押資產(chǎn)占?xì)w母凈資產(chǎn)71.5%

2011年4月，帶著國(guó)內(nèi)配方奶粉市占率10%左右的份額，頭頂“國(guó)產(chǎn)奶粉第一股”的光環(huán)，貝因美登陸A股。

2014年起，貝因美的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。其中，2016年和2017年甚至連續(xù)虧損慘遭戴帽，營(yíng)業(yè)收入分別為27.64億元和26.6億元，凈利潤(rùn)分別為-7.81億元和-10.57億元，扣非凈利潤(rùn)分別為-7.99億元和-11.39億元。

“2018年保牌，2019年續(xù)命，2020發(fā)力。”2020年3月，貝因美董事長(zhǎng)包秀飛用這樣簡(jiǎn)單的一句話，勾勒出公司近三年的發(fā)展輪廓。

日前，貝因美公告稱，預(yù)計(jì)2020年的凈利潤(rùn)為5400萬元至8000萬元，同比扭虧為盈，公司上年同期虧損1.03億元。

轉(zhuǎn)危為安的貝因美，立刻立下了一個(gè)宏偉的目標(biāo)。

貝因美在《2020年-2024年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》中寫到，產(chǎn)品銷售規(guī)模要重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

具體來看，貝因美在段性目標(biāo)為：第一階段貝因美要建設(shè)以用戶數(shù)據(jù)為核心、產(chǎn)品為基礎(chǔ)、數(shù)智化驅(qū)動(dòng)的母嬰新零售業(yè)務(wù)模式，產(chǎn)品銷售規(guī)模重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè);第二階段要以數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，擴(kuò)展相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，合縱連橫，構(gòu)筑母嬰生態(tài)圈，生態(tài)圈營(yíng)收突破千億元，成為母嬰行業(yè)平臺(tái)企業(yè)。

為此，貝因美還不“承認(rèn)”自己是一家乳企。謝宏在近期的一封公開信中明確：“貝因美并非乳企，我始終認(rèn)為親子(家庭)消費(fèi)領(lǐng)域才是我們的藍(lán)海，堅(jiān)持走母嬰生態(tài)圈路線，才是應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)化、發(fā)揮小貝優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。”

為了進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和補(bǔ)充流動(dòng)資金，半年來，貝因美做出了一系列動(dòng)作。

2020年8月，貝因美公告稱，擬定增募資不超過12億元，用于年產(chǎn)2萬噸配方奶粉及區(qū)域配送中心項(xiàng)目、新零售終端賦能項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)智化信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、貝因美精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)研發(fā)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2021年1月7日，貝因美發(fā)布公告，擬抵押在建工程、土地、廠房、建筑物、機(jī)器設(shè)備等共計(jì)12.07 億元資產(chǎn)向銀行貸款。本次抵押資產(chǎn)占貝因美歸母凈資產(chǎn)的71.5%。

同日，貝因美還發(fā)布了關(guān)于向銀行申請(qǐng)綜合授信額度的公告，擬向銀行申請(qǐng)借款、開立銀行承兌匯票等總計(jì)不超過20.8億元的綜合授信。

2021年1月4日，貝因美集團(tuán)還將其所持有的5500萬股以每股5.49元價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給了擁有國(guó)資背景的寧波信達(dá)華建投資有限公司，合計(jì)成交價(jià)3.02億元。

恒天然已套現(xiàn)9.42億

“在恒天然主動(dòng)退出之后，貝因美在董事會(huì)層面上的決策效率得到了顯著提高，業(yè)績(jī)也在全面復(fù)蘇之中，并迅速獲得了‘國(guó)資’的入駐。”

這是外界對(duì)恒天然不斷減持的一句評(píng)價(jià)，透露出與貝因美與恒天然之間的恩怨。

2015年，恒天然以每股18元的價(jià)格，耗資34.64億元要約收購貝因美1.92億股，成為該公司的第二大股東，股權(quán)占比達(dá)18.82%。同年，恒天然每股股價(jià)一度達(dá)到近40元，公司賬面上賺得盆滿缽滿。

三年蜜月期后，貝因美與恒天然關(guān)系陷入僵局。

2018年1月，恒天然表示，公司作為貝因美第二大股東，亦是眾多投資者之一。作為少數(shù)股東的恒天然，并不參與公司運(yùn)營(yíng)管理。恒天然在中國(guó)市場(chǎng)上始終秉持與本土企業(yè)共同成長(zhǎng)的初衷，希望達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、服務(wù)用戶的目標(biāo)，但是如果企業(yè)發(fā)展中存在任何有違監(jiān)管及上市公司內(nèi)控要求、與恒天然價(jià)值觀不相符的情況，恒天然亦不能認(rèn)同。

很明顯，恒天然對(duì)貝因美的不滿已成為“公開事件”。隨著貝因美業(yè)績(jī)急速下滑，公司2018年每股股價(jià)一度僅3.9元。

2019年，雙方關(guān)系進(jìn)一步惡化。當(dāng)年3月22日，貝因美公告稱，公司董事朱曉靜提交的書面辭職報(bào)告，辭職報(bào)告稱，朱曉靜因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司第七屆董事會(huì)董事、薪酬與考核委員會(huì)委員和戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，辭職后將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。彼時(shí)的朱曉靜，是恒天然大中華區(qū)總裁。

2020年7月，恒天然派駐貝因美的董事Johannes Gerardus Maria Priem和董事何曉華，因個(gè)人原因辭去貝因美第七屆董事會(huì)董事職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任貝因美的任何職務(wù)。

在業(yè)內(nèi)看來，這是恒天然與貝因美徹底分手的前兆。

從2019年第三季度開始，恒天然就踏上了減持貝因美之路。長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，恒天然至今一共發(fā)布了6次減持計(jì)劃，所持貝因美股份從18.82%直線下降至2.82%，合計(jì)回籠資金約9.42億元。

截至3月15日，貝因美每股股價(jià)為4.92億元。如果恒天然持續(xù)減持，以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，還可套現(xiàn)2.93億元。

由此，恒天然減持完貝因美股份，將合計(jì)套現(xiàn)12.35億元，與當(dāng)年34.64億元收購價(jià)相比，將虧損超22億元。

資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長(zhǎng)江商報(bào)記者介紹，恒天然和貝因美的合作缺乏信任的基礎(chǔ)，恒天然套現(xiàn)“離場(chǎng)”對(duì)貝因美而言，也是一次“重生”的機(jī)會(huì)。