日前，上海證券交易所科創(chuàng)板上市審核中心連續(xù)出具的5份監(jiān)管警示讓擁擠的科創(chuàng)板賽道泛起波瀾。

在這其中，無錫市尚沃醫(yī)療電子股份有限公司(以下簡稱“尚沃醫(yī)療”)被監(jiān)管警示，尚沃醫(yī)療科創(chuàng)板上市項目保薦代表人也被監(jiān)管警示。

經(jīng)查明，尚沃醫(yī)療在首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請過程中，存在信息披露不規(guī)范情形。2020年11月3日，尚沃醫(yī)療通過保薦人提交的更新了審閱數(shù)據(jù)的招股說明書(注冊稿)披露，2020年1～9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4463.10萬元，同比下降23.19%;實現(xiàn)扣非后凈利潤1512.05萬元，同比下降36.99%。

更新后的招股說明書(注冊稿)披露的經(jīng)審閱營業(yè)收入、凈利潤與此前披露的預(yù)計數(shù)存在較大差異，同比變動趨勢亦由預(yù)計增長變?yōu)橄陆?，且下降幅度較大，尚沃醫(yī)療未同時對上述重大差異情況進行合理說明。

對于上述問題，《中國經(jīng)營報》記者先后多次致電致函尚沃醫(yī)療方面。2月24日，尚沃醫(yī)療相關(guān)負責人回應(yīng)稱，目前領(lǐng)導比較忙，暫時沒法給到回復(fù)。

信披不規(guī)范遭警示

尚沃醫(yī)療主要從事呼氣分子診斷醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司目前已開發(fā)生產(chǎn)基于NO等氣體信號分子呼氣檢測技術(shù)的炎癥儀、菌群儀、一體機等呼氣分子診斷產(chǎn)品，用于呼吸道相關(guān)炎癥與消化道菌群代謝紊亂等相關(guān)疾病的病因鑒別、治療評估和檢測預(yù)后。其基于呼氣NO檢測的炎癥儀產(chǎn)品一般用于哮喘與慢性咳嗽臨床試驗。公司主要產(chǎn)品為呼氣分析儀(主機)和呼氣檢測器(耗材)等呼氣分子診斷設(shè)備，二者互相搭配使用。

2017～2019年(報告期)內(nèi)，尚沃醫(yī)療營業(yè)收入別為4349.01萬元、5645.25萬元和1.08億元。

受新冠疫情影響，2020年1～6月，尚沃醫(yī)療營業(yè)收入同比下降39.1%，歸母凈利潤同比下降45.83%，下滑幅度較大。尚沃醫(yī)療在第二輪審核問詢函回復(fù)中披露，預(yù)計2020年1～9月可實現(xiàn)的營業(yè)收入為5600萬元，同比增加0.65%;可實現(xiàn)的扣非后凈利潤為2316.82萬元，同比增加6.44%。

2020年三季度預(yù)測業(yè)績的大幅增加也引發(fā)上交所關(guān)注。9月16日，上交所發(fā)出審核中心意見落實函，要求尚沃醫(yī)療結(jié)合在手訂單和最新生產(chǎn)銷售情況，分析三季度業(yè)績上升的可持續(xù)性。彼時，尚沃醫(yī)療在相關(guān)回復(fù)中，未提及三季度在手訂單變動情況。

2020年9月29日，上市委員會審議尚沃醫(yī)療發(fā)行上市申請。上市委員會審議會議要求尚沃醫(yī)療結(jié)合在手訂單情況、新冠疫情形勢等影響，進一步說明其內(nèi)外部經(jīng)營是否發(fā)生重大不利變化。不過，尚沃醫(yī)療仍表示，公司經(jīng)營業(yè)績與此前披露無異。在當年的10月13日，尚沃醫(yī)療通過保薦人提交的招股說明書(注冊稿)相關(guān)數(shù)據(jù)也未發(fā)生變化。

事情的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年11月3日。尚沃醫(yī)療通過保薦人提交的更新了審閱數(shù)據(jù)的招股說明書(注冊稿)披露，2020年1～9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4463.1萬元，同比下降23.19%;實現(xiàn)扣非后凈利潤1512.05萬元，同比下降36.99%。更新后的招股說明書(注冊稿)披露的經(jīng)審閱營業(yè)收入、凈利潤與此前披露的預(yù)計數(shù)存在較大差異，同比變動趨勢亦由預(yù)計增長變?yōu)橄陆?，且下降幅度較大。

在隨后回復(fù)上交所的問詢中，尚沃醫(yī)療方面表示，部分經(jīng)銷商申請對原定于9月執(zhí)行的合同訂單進行延期、取消或終止，系造成實際數(shù)據(jù)與預(yù)測數(shù)據(jù)存在差異的主要原因，延期訂單涉及金額合計約1200萬元。

尚沃醫(yī)療解釋稱，9月25日后，發(fā)行人陸續(xù)收到經(jīng)銷商的訂單延期、取消或終止申請。截至9月29日，經(jīng)銷商出具的訂單延期函件金額約為630萬元，占當時在手訂單(含已執(zhí)行訂單)金額的比例約為8%， 約290萬元為9月27日、28日取得;上會后至提交注冊稿期間的函件金額約為520萬元，占當時在手訂單(含已執(zhí)行訂單)金額的比例約為7%。

就此，上交所指出，尚沃醫(yī)療報告期內(nèi)收入規(guī)模較小，其期后財務(wù)狀況、在手訂單變動以及對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，是審核問詢及上市委員會審議過程中高度關(guān)注的問題。上市委員會審議會議召開前，發(fā)行人部分在手訂單已出現(xiàn)延期，但在上市委員會審議會議提出主要問詢問題時，發(fā)行人未能準確告知訂單變化情況及對其經(jīng)營業(yè)績的影響。同時，在發(fā)現(xiàn)在手訂單變動導致經(jīng)營業(yè)績與此前披露的預(yù)測數(shù)據(jù)存在重大差異后，尚沃醫(yī)療也未主動、及時向上交所報告，而是直接更新了招股說明書相關(guān)數(shù)據(jù)，經(jīng)監(jiān)管督促后才出具專項說明，履行信息披露職責不到位。

科創(chuàng)板上市審核中心根據(jù)相關(guān)規(guī)定對尚沃醫(yī)療予以監(jiān)管警示，尚沃醫(yī)療上市保薦代表人丁元、石坡也被監(jiān)管警示。

經(jīng)銷商庫存高企

一個值得一提的問題是：在前后差異如此大的情況下，尚沃醫(yī)療當初預(yù)測第三季度業(yè)績上升的原因是什么?

記者查閱發(fā)現(xiàn)，尚沃醫(yī)療在9月20日的回復(fù)公告中提及，受2020年初暴發(fā)的新冠疫情持續(xù)影響，公司與部分經(jīng)銷商約定原定于上半年需完成的銷售任務(wù)推遲到三季度執(zhí)行，該部分銷售金額約為536.85萬元。此外，根據(jù)前述主要經(jīng)銷商期后銷售情況，截至2020年8月31日，主要經(jīng)銷商2019年庫存已基本實現(xiàn)全部期后銷售，經(jīng)銷商亦存在采購需要。

此外，受疫情影響，公司推廣活動減少，銷售費用支出較少，預(yù)計2020年1～9月銷售費用率較2019年同期有所下降，公司預(yù)計扣非后歸母凈利潤同比增加6.44%。

值得一提的是，從尚沃醫(yī)療的銷售數(shù)據(jù)中，不難看出季節(jié)波動對其業(yè)績的影響。數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年，尚沃醫(yī)療四季度銷售占營業(yè)收入的比例分別為52.76%、52.5%和48.34%，第四季度收入占比較大。

就此，尚沃醫(yī)療解釋稱，主要原因是冬春季節(jié)為呼吸道炎癥性疾病發(fā)作或加重的高發(fā)季，終端市場需求明顯增多：對于已裝機醫(yī)院及科室，終端使用量在冬春季節(jié)增長較多。經(jīng)銷商考慮到春節(jié)生產(chǎn)、物流等因素限制，通常于四季度對次年一季度需求產(chǎn)品提前采購，以保證對醫(yī)院等終端客戶的正常供貨。對于未裝機的醫(yī)院及科室，一般情況下，四季度至次年一季度終端新增裝機需求較大，經(jīng)銷商為響應(yīng)終端裝機需求，提前采購分析儀及配套檢測器，避免因庫存不足造成裝機延遲，錯過疾病高發(fā)季的終端銷售需求。

尚沃醫(yī)療銷售的季節(jié)性風險從公司經(jīng)銷商的銷售情況也可窺得一二。以分析儀為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，尚沃醫(yī)療前5大經(jīng)銷商的期后銷量/庫存量的比例分別為53.55%、25.93%、55%、6.1%、100%。公司前10大經(jīng)銷商的期后銷量/庫存量總計僅為30.87%。這意味著，尚沃醫(yī)療上半年的銷量僅為期末庫存量的三成。

不過，截至2020年8月末，尚沃醫(yī)療前5大經(jīng)銷商的期后銷量/庫存量的比例分別為111.67%、40.74%、60%、36.59%、100%。公司前10大經(jīng)銷商的期后銷量/庫存量總計已經(jīng)提高至56.46%。而為公司貢獻主要收入的檢測器的期后銷量/庫存量總計也由當年6月末的61.97%躍升至133.23%。

就此，尚沃醫(yī)療解釋稱，自2020年4月新冠疫情逐漸得到控制，醫(yī)院就診限制逐步解除及患者就診習慣逐漸恢復(fù)，公司產(chǎn)品銷售穩(wěn)步回升，檢測器產(chǎn)品期后銷售情況有較快提升。此外，經(jīng)銷商2019年末庫存基本已在2020年8月前銷售完畢，經(jīng)銷商為保證自身安全庫存量，向公司進行了補充采購并繼續(xù)向次級經(jīng)銷商或終端醫(yī)院銷售檢測器，造成檢測器產(chǎn)品期后銷量/庫存量比例高于100%。受醫(yī)院分析儀產(chǎn)品裝機流程等限制，分析儀產(chǎn)品期后銷售恢復(fù)情況稍慢于檢測器產(chǎn)品。報告期各期，分析儀產(chǎn)品占發(fā)行人營業(yè)收入的比重約為10%。