伴隨著同行的抵制和消費者投訴，Q房網(wǎng)再次迎來一記重?fù)?。湖北國?chuàng)高新材料股份有限公司(下稱“國創(chuàng)高新”,002377.SZ)2020年11月末公告，Q房網(wǎng)珠海分公司在商品房銷售過程中涉嫌虛假宣傳行為，被處罰款30萬元。

作為母公司，國創(chuàng)高新本該在此時有所作為，但其源源不斷披露的，卻是各大股東減持的消息。12月15日公司公告，控股股東及其一致行動讓累計減持1832.65萬股，減持計劃減持?jǐn)?shù)量已過半，減持計劃尚未實施完畢。

此時并非減持的好時機。2020年各大股指迭創(chuàng)新高，但國創(chuàng)高新股價已累計下滑4%;若將時間拉長至近三年以來，其已累計下滑逾50%。

“獨立經(jīng)紀(jì)人”模式埋雷

轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)中介三年后，國創(chuàng)高新再次陷入業(yè)績下滑的困境中。

2020年前三季度，公司營收約30.55億元，同比下降17.45%;凈利潤約9205萬元，同比下降60.87%;經(jīng)營現(xiàn)金活動現(xiàn)金凈流量為-3.08億元。

公開資料顯示，國創(chuàng)高新成立于2002年，2010年上市，主要從事改性瀝青的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及房地產(chǎn)中介服務(wù)。

上市后的七年內(nèi)，國創(chuàng)高新有四年凈利潤下滑，業(yè)績難言樂觀。直到2017年，公司38億元并購深圳市云房網(wǎng)絡(luò)科技有限公司總計100%的股權(quán)，并因此形成商譽約32億元。

深圳云房旗下?lián)碛衅放芉房網(wǎng)，是一個以O(shè)2O模式為核心的房地產(chǎn)中介服務(wù)提供商，主要從事新房代理、房屋經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

早在Q房網(wǎng)被國創(chuàng)高新納入麾下之前，其“獨立經(jīng)紀(jì)人”的運營模式層就遭到了中原、中聯(lián)、美聯(lián)以及招商地產(chǎn)、港置地產(chǎn)、海王地產(chǎn)在內(nèi)的深圳六大代理商聯(lián)合抵制。

獨立經(jīng)紀(jì)人模式，即鼓勵各家中介人員成為Q房網(wǎng)的加盟合作人，自己開拓房源、自己開拓市場，經(jīng)紀(jì)人和公司之間是合作關(guān)系，可以自由開展業(yè)務(wù)。若排除其他附加條件，Q房網(wǎng)給予合作人的傭金提成高達85%，高于普通中介機構(gòu)20%的傭金。

低投入焉能換得高回報

深圳云房并表后，每年為上市公司貢獻60%至85%的營收。2017年至2019年，國創(chuàng)高新營收從25.73億元增加到51.38億元;歸母凈利潤從0.43億元增加到3.07億元。

而與之形成鮮明對比的是，國創(chuàng)高新對深圳云房的投入。

近幾年來，國創(chuàng)高新的年銷售投入依然維持在至3000萬元左右的水平，銷售人員方面的投入極少。以2019年為例，公司3173萬元銷售費用中，僅379.8萬元用于工資薪酬。

房地產(chǎn)中介作為典型的服務(wù)行業(yè)，提升銷售費用及銷售人員薪酬待遇，基本成為慣例，其目的是為客戶提供更便捷、全面的服務(wù)。如我愛我家2019年銷售費用高達10億元，其中就有7.71億元用于工資薪酬。

“又想馬兒跑的快，又想馬兒不吃草”，一系列行為終于釀成苦果。而2019年及2020年上半年，房地產(chǎn)中介業(yè)務(wù)同比增速分別為0.61%、-12.5%;同期公司歸母凈利潤下滑1.72%、60.87%。

國創(chuàng)高新還試圖美化報表引起監(jiān)管層注意。2019年，公司研發(fā)資本化比例高達47%。

2020年9月30日，深交所下發(fā)問詢函，要求補充說明2016-2019年業(yè)績承諾中計算“實際凈利潤”時，每年所扣除的“本公司追加投資或募集配套資金所帶來的收益及其節(jié)省的財務(wù)費用”的具體金額及確定依據(jù)。

問詢函指出，公司有商譽32億元，深圳云房2020年上半年凈利潤同比下滑58%，其在業(yè)績承諾期及報告期內(nèi)均未對相關(guān)商譽計提減值準(zhǔn)備，說明未來是否存在大額商譽減值的風(fēng)險。

“公司商譽在業(yè)績承諾期和報告期內(nèi)未出現(xiàn)明顯減值跡象，但未來是否會存在大額商譽減值仍存在不確定性。為此，公司管理層已積極采取了各項有效措施，盡可能減少風(fēng)險發(fā)生的可能性。”國創(chuàng)高新對此回應(yīng)稱。

因虛假宣傳被處罰之后

在消費者服務(wù)平臺黑貓投訴網(wǎng)上，2019年3月以來對Q房網(wǎng)的投訴達到數(shù)十條，其中主要包括：介紹問題房源、承諾買新房返傭金未返、惡意抬高價格賺差價、員工騙傭金、房租押金不退還、私自掛售居民住房、篡改購房協(xié)議等。

事實上，早在2017年，深圳云房就因違反廣告內(nèi)容管理規(guī)定，而受到深圳南山區(qū)市場監(jiān)督管理局的行政處罰。

國創(chuàng)高新或許沒有想到，相似的場景會一再上演，最終會反噬到自己身上。

11月25日國創(chuàng)高新公告，下屬深圳市大數(shù)云房網(wǎng)絡(luò)科技有限公司珠海分公司近日收到珠海市市場監(jiān)督管理局《行政處罰決定書》，在商品房銷售過程中涉嫌虛假宣傳行為，被處罰款30萬元。

針對公司擬如何整改Q房網(wǎng)等問題，《投資者網(wǎng)》近期致電并電郵公司證券部，但等待三個工作日后，仍未收到任何形式的回復(fù)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，深圳大數(shù)云房網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是深圳云房下屬子公司，2020年該公司有15條被起訴公告;其在北京分公司2019年已提交注銷申請。

據(jù)國創(chuàng)高新2020年三季報，除經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出3.08億元之外，公司凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))降至歷史新低，僅為1.71%，2017年至2019年同期這一指標(biāo)均在4.5%左右。

其他指標(biāo)也同樣不樂觀。如代表盈利水平的毛利率，相比2019年前三季度下降2個百分點至13.8%，凈利率降3.33個百分點至2.8%;每股收益從0.26元降至0.1元。

深交所此前還要求公司就應(yīng)收賬款情況做出詳細(xì)說明，而國創(chuàng)高新回復(fù)稱：“新房業(yè)務(wù)收款進度受季節(jié)性因素影響較大，通常春節(jié)前后為房地產(chǎn)交易結(jié)算淡季，應(yīng)收賬款回款進度較慢;2020年上半年只能通過電話、微信、電子郵件等方式進行追款，無法進行現(xiàn)場溝通，催款難度加大。”

但事實是，直到金九銀十的旺季，國創(chuàng)高新也未能成功催款。其應(yīng)收賬款從2020年上半年的6.63億元增加到7億元。

面對上述情況，控股股東尚未采取有效措施，而是忙著減持。

10月23日，國創(chuàng)高新4.3億限售股迎來解禁。次日，控股股東國創(chuàng)集團及其一致行動人宣布擬減持3665.3萬股;深圳大田擬減持5498萬股;共青城和傳承互興擬減持3179.7萬股。分別不超過總股本的4%、6%、3.47%。減持原因為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來公司5名股東(彭雅超、長興物資、共青城、大田投資、互興15號)合計減持5691萬股，約合市值2.5億元。目前公司股價處于相對低位，目前大股東股權(quán)質(zhì)押率為42.5%。

據(jù)統(tǒng)計，其質(zhì)押起始日多集中在2017年與2018年年初，彼時正是國創(chuàng)高新并購深圳云房之時，而上市公司股價已累計下滑60%左右。若股價繼續(xù)波動，會否引發(fā)平倉危機，市場正在拭目以待。