曾站在智能硬件風(fēng)口最前沿的華米科技，似乎陷入了瓶頸期。

最近，華米科技發(fā)布了2020年第三季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)華米科技總收入達(dá)22.35億元，相較于上年同期的18.63億元，同比上漲幅度為20%;與上一季度的11.37億元相比，環(huán)比上漲幅度為96.6%。

雖然營(yíng)收從疫情中恢復(fù)過(guò)來(lái)，但華米科技的凈利潤(rùn)還在下滑。財(cái)報(bào)顯示，歸屬于華米的凈利潤(rùn)為8110萬(wàn)元，較上年同期的2.033億元下降約60%。在財(cái)報(bào)發(fā)布后，華米科技當(dāng)天盤前股價(jià)累計(jì)下跌7.6%。

除連續(xù)三季度凈利潤(rùn)同比下滑外，與小米戰(zhàn)略合作協(xié)議的延續(xù)也成為華米科技未來(lái)發(fā)展的一個(gè)節(jié)點(diǎn)。

當(dāng)前，全球智能硬件市場(chǎng)已從藍(lán)海變成紅海，高市占率、低利潤(rùn)的華米科技已走到了十字路口。

凈利潤(rùn)同比下滑60%

在上半年受到疫情沖擊后，華米科技的營(yíng)收在第三季度逐步回升。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度華米科技整體設(shè)備出貨量為1590萬(wàn)部，較上年同期的1370萬(wàn)部同比增長(zhǎng)16.1%，與上一季度的890萬(wàn)部相比環(huán)比漲幅為78.7%。

對(duì)于出貨量及營(yíng)收的回升，華米科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃汪表示，增長(zhǎng)主要?dú)w功于今年新發(fā)布的小米手環(huán)5，和自主品牌Amazfit手表及耳機(jī)新品的優(yōu)異表現(xiàn)，以及在全球范圍內(nèi)銷售版圖的持續(xù)擴(kuò)張和多個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)回暖。

在財(cái)報(bào)中，華米科技對(duì)公司第三季度的表現(xiàn)做出肯定。在全球疫情的沖擊下，華米科技依舊保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)稱，第三季度疫情對(duì)零售銷售和全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有所消退。中國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)5%，歐洲一些零售領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國(guó)9月份零售額增長(zhǎng)5%，上述情況也是推動(dòng)華米第三季度增長(zhǎng)的原因。與6月份相比，本季度大多數(shù)市場(chǎng)的設(shè)備激活量都出現(xiàn)了大幅反彈和增長(zhǎng)。

然而，在營(yíng)收回暖的情況下，華米科技的凈利潤(rùn)卻在繼續(xù)下滑。這不是華米科技第一次出現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)凈利潤(rùn)卻下滑的“倒掛”現(xiàn)象。

在2020年第一季度的財(cái)報(bào)中，華米科技營(yíng)收為10.885億元，與上年同期的7.996億元相比增長(zhǎng)36.1%。而凈利潤(rùn)則由2019年第一季度的7530萬(wàn)元降至1920萬(wàn)元，利潤(rùn)暴跌74.5%。今年第二季度華米科技營(yíng)收為11.37億元，同比增長(zhǎng)9.5%，凈利潤(rùn)卻由2019年二季度的8940萬(wàn)元下降至1330萬(wàn)元，利潤(rùn)同比狂跌85.1%。

在2020年前三季度，華米科技都沒(méi)有掙脫凈利潤(rùn)低下的尷尬局面。“這個(gè)局面其實(shí)是很不合理的，以華米的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Apple Watch為例，人家份額只有你的一半，賺的錢卻比你高不知道多少。”智能硬件行業(yè)觀察人士李強(qiáng)(化名)對(duì)“子彈財(cái)經(jīng)”表示。

根據(jù)IDC最新數(shù)據(jù)，2020年第三季度Apple Watch的總出貨量達(dá)到1180萬(wàn)臺(tái)，且蘋果的可穿戴設(shè)備類別貢獻(xiàn)了79億美元收入，其中包括Apple Watch和AirPods等產(chǎn)品。相比華米科技，雖然兩家出貨數(shù)處于同一量級(jí)，但收入?yún)s十分懸殊。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用是導(dǎo)致其凈利潤(rùn)下滑的原因之一。財(cái)報(bào)顯示，華米科技第三季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.729億元，同比增長(zhǎng)38.8%，占收入的7.7%，高于去年第三季度的6.7%。同時(shí)，華米科技還在第三季度投入了大量的市場(chǎng)營(yíng)銷和銷售費(fèi)用，達(dá)1.156億元，同比增長(zhǎng)104.2%，用于在全球推廣促銷自有品牌。

拋去研發(fā)及營(yíng)銷成本外，華米科技的產(chǎn)品毛利率也在下滑。其財(cái)報(bào)顯示，華米科技第三季度的產(chǎn)品毛利率為20.6%，而去年第三季度的毛利率為25.2%。

對(duì)于毛利率下滑，華米科技解釋稱，這是由于毛利率和毛利潤(rùn)受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，因?yàn)椴煌漠a(chǎn)品具有不同的毛利貢獻(xiàn)，并且在產(chǎn)品的生命周期中會(huì)發(fā)生變化。

2020年第三季度，小米和自有品牌產(chǎn)品的總出貨量與去年同期持平，但毛利率下滑主要是因?yàn)樾∶桩a(chǎn)品的利潤(rùn)率較上年同期有所下降。

“小米手環(huán)第四代和第五代的價(jià)格一樣，但第五代的成本比第四代高了。”李強(qiáng)認(rèn)為小米手環(huán)的成本上升是影響華米科技產(chǎn)品毛利率的關(guān)鍵。

當(dāng)前，利潤(rùn)低下的問(wèn)題也已引起華米科技的重視。面對(duì)增收不增利的局面，華米科技CFO鄧成表示，公司將在下個(gè)季度控制支出，重點(diǎn)關(guān)注投資回報(bào)更高的項(xiàng)目，這一切管理舉措都是著眼于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

華米離不開小米

“華米利潤(rùn)上不來(lái)，還有一個(gè)很重要的原因就是對(duì)小米的依賴。”李強(qiáng)表示，華米科技最初脫離小米，是為了獨(dú)立發(fā)展智能硬件業(yè)務(wù)，但眾多業(yè)務(wù)與小米的關(guān)聯(lián)也使得華米科技的發(fā)展受到影響。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，目前，華米科技的營(yíng)收主要來(lái)源于自營(yíng)品牌Amazfit以及為小米可穿戴設(shè)備的代工。在營(yíng)收占比上，目前華米自有品牌占營(yíng)收比重盡管較之前有所增長(zhǎng)，但占比還不足一半，這也意味著華米還是在依賴小米來(lái)貢獻(xiàn)營(yíng)收。而小米所走的性價(jià)比路線和分成模式也注定了華米科技無(wú)法從與小米關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)中獲取高額利潤(rùn)。

與小米深度綁定圍繞著華米科技發(fā)展的整個(gè)歷程。從華米科技以往披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，在2015-2018的四年中，小米為華米貢獻(xiàn)的收入占比分別為97.1%、92.1%、82.4%和59.7%。

從數(shù)據(jù)中不難看出，該收入占比呈連年下降趨勢(shì)。原因在于一方面華米加大了對(duì)自有品牌Amazfit的投入，另一方面是小米在減少華米的代工量。

華米科技CEO黃汪也曾在媒體采訪時(shí)表示，“華米要學(xué)會(huì)獨(dú)立行走，小米生態(tài)鏈只是幫助我們孵化。”華米在轉(zhuǎn)型，它不想太依賴小米。但這對(duì)于華米科技來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型的陣痛是長(zhǎng)期的。

客觀而言，“去小米化”意味著華米將與小米產(chǎn)生更多的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。而從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，華米科技想在業(yè)務(wù)層面去小米化依舊是困難的。

李強(qiáng)認(rèn)為，目前小米已涉足智能手表市場(chǎng)，這一舉動(dòng)會(huì)讓華米科技更加尷尬，雙方將面臨直接的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。“雖然小米的手表業(yè)務(wù)還不是華米的對(duì)手，但未來(lái)二者無(wú)法避免市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，小米的加入將讓本身就存在蘋果、華為這樣巨頭的智能手表市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，這對(duì)華米而言是更大的挑戰(zhàn)。”他說(shuō)道。

在2019年第三季度，華米科技出貨量突破千萬(wàn)大關(guān)達(dá)到1370萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)近七成。但在小米手環(huán)4發(fā)布后，小米對(duì)華米的業(yè)績(jī)影響再次凸顯。以至于在2019年全年財(cái)報(bào)中，來(lái)自小米業(yè)務(wù)的營(yíng)收占到華米科技營(yíng)收的72.2%。

從華米科技的產(chǎn)品路線來(lái)看，其在繼續(xù)為“去小米化”做努力。當(dāng)前，華米科技正在嘗試向高端市場(chǎng)進(jìn)軍以爭(zhēng)取更高的利潤(rùn)空間，并與小米的產(chǎn)品形成差異化。其推出的Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2均在千元以上。

然而，從華米科技近期的表現(xiàn)來(lái)看，華米科技在短時(shí)間內(nèi)依然無(wú)法脫離小米。今年10月21日，華米科技宣布和小米公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議將再延長(zhǎng)三年。根據(jù)這一延長(zhǎng)條款，在發(fā)展小米可穿戴產(chǎn)品方面，華米將保持現(xiàn)有的最優(yōu)合作伙伴地位。根據(jù)協(xié)議，雙方還將在可穿戴設(shè)備的AI芯片和算法的研發(fā)方面，建立最優(yōu)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

“不是華米不想單飛，而是實(shí)力不允許啊。”一位智能硬件企業(yè)內(nèi)部人士對(duì)“子彈財(cái)經(jīng)”表示。

“大健康”能救華米嗎？

華米的困局，也與如今智能設(shè)備穿戴市場(chǎng)的白熱化競(jìng)爭(zhēng)大有關(guān)聯(lián)。

在經(jīng)歷了2019年的爆炸式增長(zhǎng)后，智能可穿戴設(shè)備市場(chǎng)逐漸回歸平穩(wěn)。而受疫情影響，智能穿戴設(shè)備市場(chǎng)的增速也略有放緩。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從2014年到2019年，中國(guó)智能硬件終端產(chǎn)品出貨量總體呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但年增長(zhǎng)率卻多次出現(xiàn)波動(dòng)，2018年甚至出現(xiàn)小幅負(fù)增長(zhǎng)。這意味著，智能硬件市場(chǎng)的蛋糕不會(huì)再劇烈擴(kuò)張，而分蛋糕的人卻更多了。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)區(qū)后，出海成為華米科技的戰(zhàn)略之一。目前，華米科技在海外的業(yè)務(wù)也逐漸有所起色。財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度，華米科技海外出貨量占比達(dá)49.5%，海外市場(chǎng)成為華米科技新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

但是，出海后華米科技的生存環(huán)境也并不舒適。據(jù)Strategy Analytics最新數(shù)據(jù)顯示，蘋果手表在今年一季度擴(kuò)大了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，出貨量為760萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)到55%。韓國(guó)三星以190萬(wàn)的出貨量排名第二，市場(chǎng)份額13.9%。排名第三的Garmin出貨量為110萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額8%。換言之，雖然出海業(yè)務(wù)已逐漸穩(wěn)固，但從市場(chǎng)占有率來(lái)看，華米科技依然面臨三大巨頭的強(qiáng)勢(shì)壓迫。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓的同時(shí)，華米科技也開始在大健康領(lǐng)域?qū)で笮碌墓适隆?/p>

今年9月，華米科技在Amazfit2020秋季新品發(fā)布會(huì)上推出搭載血氧飽和度測(cè)量功能的時(shí)尚智能手表Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2。

除了自研多年的Amazfit獨(dú)立品牌外，華米也在健康領(lǐng)域探索“雙品牌”戰(zhàn)略的更多可能。11月18日，在華米科技全球發(fā)布會(huì)上，數(shù)字化健康管理品牌Zepp在被華米科技收購(gòu)兩年后，宣布推出旗艦智能腕表Zepp Z以及智能腕表Zepp E，未來(lái)將致力于打造一個(gè)無(wú)邊界的專業(yè)健康管理平臺(tái)。

華米科技官方表示，Zepp“回歸”后，華米原有的Amazfit將定位為智能可穿戴硬件產(chǎn)品品牌，而Zepp將作為另一獨(dú)立品牌，向一個(gè)包含硬件、軟件和服務(wù)的專業(yè)數(shù)字化健康管理平臺(tái)進(jìn)化并“承載更多”。未來(lái)，Zepp和Amazfit將以兩個(gè)獨(dú)立品牌的模式共存發(fā)展，但兩者的核心目標(biāo)受眾和品牌定位有一定區(qū)別。

李強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)下華米科技面臨的挑戰(zhàn)依舊嚴(yán)峻。一方面，疫情在歐洲及北美的持續(xù)限制了華米在海外市場(chǎng)的發(fā)展;另一方面，華米雖然押中了可穿戴設(shè)備健康領(lǐng)域的賽道，但華米科技的入場(chǎng)并沒(méi)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且業(yè)務(wù)沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性領(lǐng)先。

“目前華米的大健康業(yè)務(wù)還在投入期，需要高額的研發(fā)費(fèi)用，而且大健康業(yè)務(wù)什么時(shí)候能開始造血仍未可知，華米首先還是需要保持穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。”他補(bǔ)充道。

而從華米科技此前的官方表態(tài)中，也不難發(fā)現(xiàn)其戰(zhàn)略自信以及對(duì)研發(fā)方向的堅(jiān)定。黃汪曾在9月接受采訪時(shí)，為華米科技關(guān)于研發(fā)的態(tài)度有過(guò)一次“定調(diào)”。

他認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展需要堅(jiān)守“長(zhǎng)期主義”——華米上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于3年前、5年前甚至更久以前的投入。同樣，華米當(dāng)下在研發(fā)領(lǐng)域的投入，“也必然會(huì)奠定未來(lái)3年、5年甚至10年的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。”