近日，上海羅曼照明科技股份有限公司(以下簡稱“羅曼照明”)首發(fā)申請獲證監(jiān)會通過，其距離A股又近了一大步。羅曼照明對于上市是渴求的，此次IPO募資金額中，超過八成都用來補(bǔ)充流動資金和銀行還款，足見其現(xiàn)金流狀況堪憂，而這與其應(yīng)收賬款不斷走高脫不了干系。

超八成募資“補(bǔ)血”

公開資料顯示，羅曼照明是國內(nèi)城市景觀照明整體解決方案提供商，其主營業(yè)務(wù)是景觀照明整體規(guī)劃和深化設(shè)計、景觀照明工程的施工以及遠(yuǎn)程集控管理等景觀照明其他服務(wù)。

早在2018年12月，羅曼照明就向證監(jiān)會遞交了《首次公開發(fā)行股票招股說明書》，2019年5月，羅曼照明獲得了證監(jiān)會首發(fā)反饋意見，并且預(yù)披露了更新的招股說明書。按照原定計劃，羅曼照明本應(yīng)該在今年3月26日首發(fā)上會，但鑒于其尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查，所以被取消了申報文件的審核，其IPO征程折戟。直到最近，羅曼照明才上會并成功過會。

根據(jù)羅曼照明招股說明書內(nèi)容顯示，本次IPO其擬在A股發(fā)行不超過 2167.00萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%;擬募集資金58400.00萬元，將用于城市照明運營維護(hù)平臺及數(shù)據(jù)分析中心、研發(fā)及設(shè)計展示中心、補(bǔ)充照明工程業(yè)務(wù)營運資金、營銷服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、償還銀行貸款等項目，由海通證券擔(dān)任主承銷商。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2016—2018年，羅曼照明的營業(yè)收入依次為19497.94萬元、34627.3萬元、61167.36萬元，對應(yīng)的歸屬母公司股東的凈利潤約為3353.71萬元、8511.38萬元、12045.78萬元。同期內(nèi)，景觀照明工程業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入的比重分別為84.8%、89.17%和93.73%，是其最主要的收入來源。另據(jù)羅曼照明在新三板發(fā)布的2019年年報顯示，2019年其實現(xiàn)營業(yè)收入6.93億元，同比增長13.30%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.45億元，同比增長20.57%。相比之下，2019年的營收增速和凈利潤增速都呈現(xiàn)放緩趨勢。

根據(jù)羅曼照明2017年營業(yè)收入為基礎(chǔ)測算，2018—2020年，其營運資金凈需求為1.27億元、1.34億元、1.88億元，三年營運資金缺口為4.49億元。因此，在此次總計58400.00萬元的募資金額中，47900.00萬元都用來補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款，占比超過八成，現(xiàn)金流吃緊的困境一目了然。

應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)一半

羅曼照明的主要客戶來自政府部門或其所屬的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)主體，而且集中度相對較高。招股書數(shù)據(jù)顯示，2016—2018年，羅曼照明對前五名客戶合計實現(xiàn)的收入分別為8483.48萬元、4466.11萬元和48597.08萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為43.51%、70.65%和79.46%。但是大客戶方面的回款情況卻并不樂觀。

報告期內(nèi)，羅曼照明應(yīng)收賬款余額為1.07億元、2.93億元、5.25億元，分別占當(dāng)年營業(yè)收入的54.87%、84.68%、85.78%，占比呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。羅曼股份2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 8570.87萬元、25320.85萬元和 43931.18 萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為 30.36%、51.21% 和 51.63%。這表明，截至2018年期末，羅曼照明積壓在客戶方的貨款已經(jīng)超過了總資產(chǎn)的一半。

更關(guān)鍵的是，報告期內(nèi)，羅曼照明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率從2.14下降至1.48，流動比率由2.12倍下降至1.92倍，資產(chǎn)負(fù)債率則從44.09%上升到52.31%，這表明公司的償債壓力較大，還是缺錢。

但從營收和凈利潤的數(shù)據(jù)來看，從2015年到2018年，羅曼照明兩項指標(biāo)都逐年增長，但是同期內(nèi)，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為401.45萬元、-480.47萬元、-4864.09萬元和6483.64萬元。這種經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈利潤的情況不僅說明其凈利潤質(zhì)量不高，也從側(cè)面反映出其資金狀況不佳。

為了緩解資金壓力，羅曼照明已經(jīng)在今年1月21日發(fā)布出售資產(chǎn)公告。為盤活資產(chǎn)，羅曼股份將公司對鄂爾多斯市東勝區(qū)政府的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給鄂爾多斯市鴻泰園林綠化有限責(zé)任公司，債權(quán)的轉(zhuǎn)讓對價為人民幣1596萬元。

涉嫌隱瞞安全事故

羅曼照明主要負(fù)責(zé)大型項目工程的照明工作，所以安全問題是重中之重，其也在招股書強(qiáng)調(diào)，“一直重視安全工程工作”。

不過，根據(jù)裁判文書網(wǎng)2016年10月29日公布的范世勤與上海尚九一滴水餐飲管理有限公司、上海峰龍建筑工程有限公司等生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛一審民事判決書顯示，被告羅曼照明合同簽訂后未重視安全責(zé)任，又轉(zhuǎn)包給峰龍建筑公司，并對峰龍建筑公司具體施工人員選用疏于管理;被告峰龍建筑公司對施工現(xiàn)場安全管理不到位，未注意安全隱患;被告晨旺保潔對施工現(xiàn)場情況未充分了解，未為勞務(wù)人員提供適當(dāng)?shù)陌踩Ｗo(hù)措施相關(guān)。

判決書內(nèi)容顯示，“根據(jù)上述四被告的過錯，結(jié)合本案實際情況，本院酌定被告一滴水餐飲公司、羅曼照明公司、峰龍建筑公司、晨旺保潔公司分別按20%、20%、30%、30%的比例對原告損失承擔(dān)賠償責(zé)任。”對此安全事件，羅曼照明并未在招股書中披露，其解釋稱：“一滴水的項目施工是發(fā)生在2014年10月，系報告期之前的項目，公司沒有披露義務(wù)。上海市楊浦區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局于2019年3月20日出具證明：自 2016年 1 月 1 日起至 2019 年 3 月 20 日，在本區(qū)域內(nèi)無生產(chǎn)安全事故上報記錄，也沒有受到過安全生產(chǎn)行政處罰。”此外，其再次強(qiáng)調(diào)，羅曼股份嚴(yán)格執(zhí)行國家的法律、法規(guī)以及相關(guān)規(guī)章制度，不存在重大違法違規(guī)行為，也不存在因重大違法違規(guī)行為被國家行政機(jī)關(guān)處罰的情況。

然而，天眼查信息顯示，2017年3月3日羅曼股份因違反稅收管理被西寧市城中區(qū)國家稅務(wù)局納稅服務(wù)科(辦稅服務(wù)廳)做出處罰決定，處罰事由為發(fā)包工程作業(yè)或勞務(wù)項目的境內(nèi)機(jī)構(gòu)或個人逾期或未報告有關(guān)事項。此事件發(fā)生時間屬于招股書報告期內(nèi)，但在招股書中也沒有披露有關(guān)此事項的詳細(xì)信息。

新金融記者就現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、安全事故等問題采訪羅曼照明官方，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。