“搬走了，上星期二、三開始搬的。”12月1日在藍山科技披露的主要生產(chǎn)經(jīng)營地址的安保人員對中國證券報記者說。記者隨后致電公司數(shù)個公開聯(lián)系方式，但均未接通。

藍山科技11月30日公告，因涉嫌信披違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。有趣的是，對于“擬采取的應(yīng)對措施”，公司公告只有一字——無。

自9月底終止精選層掛牌申請復(fù)牌以來，藍山科技股價累計暴跌九成，并淪為“仙股”。這家新三板曾經(jīng)的明星級公司如今千瘡百孔，主業(yè)停頓、銀行賬戶被凍結(jié)、欠薪、董監(jiān)高人員陸續(xù)離職等。

藍山科技位于數(shù)字電視國家工程實驗室(北京)這棟大樓中。本報記者吳科任攝制圖/王建華

股價暴跌做市商陸續(xù)抽身

高樓眼看要建起，卻突然崩塌。

藍山科技2月11日公告稱，擬申請在精選層掛牌，計劃發(fā)行不超過8000萬股，募資將用于投入研發(fā)項目、償還銀行貸款以及補充公司流動資金。

4月29日，藍山科技披露了向不特定合格投資者公開發(fā)行股票說明書(申報稿)等公開發(fā)行并在精選層掛牌的申請文件，同日獲得受理。5月13日，藍山科技收到首輪問詢。9月25日，全國股轉(zhuǎn)公司決定終止其精選層掛牌審查。

終止公開發(fā)行審查復(fù)牌首日，藍山科技股價下跌68.79%，收盤報1.62元/股。小幅反彈后繼續(xù)下挫，并淪為“仙股”，12月1日收盤報0.28元/股。復(fù)牌以來，藍山科技已累計下跌94.61%。之前奔著精選層概念進去的資金遭遇重創(chuàng)。

公開資料顯示，藍山科技成立于2005年9月，公司實際控制人為Zhao Ruimei及其子譚澍。2014年6月，公司在新三板掛牌，自2014年8月起采取做市轉(zhuǎn)讓交易方式。2017年至2019年，公司連續(xù)三年躋身創(chuàng)新層。

自去年10月25日證監(jiān)會宣布新三板啟動全面深化改革以來，公司股價一度累計上漲378%，市值最高上沖到逾20億元。如今，公司市值不足1億元，令人唏噓。暴跌期間，多家為藍山科技提供做市服務(wù)的券商陸續(xù)退出，包括華福證券、西部證券、天風(fēng)證券、中信證券、渤海證券、粵開證券和華龍證券。

從股東情況看，藍山科技股東戶數(shù)可排在新三板市場前30名(精選層企業(yè)公開發(fā)行之前)，但股權(quán)依然集中。截至6月底，公司股東戶數(shù)為1718戶，第一大股東賽博香港持有69.2%的股權(quán)。其中，賽博香港已質(zhì)押股份數(shù)量為1.4億股，約占其持股數(shù)量的60%。

問題纏身主業(yè)處于停頓狀態(tài)

藍山科技主要從事光傳輸和接入網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)(外協(xié))和銷售。2017年-2019年及2020年上半年，公司營業(yè)收入分別為6.76億元、6.42億元、6.74億元和2.69億元，歸母凈利潤分別為7069.96萬元、4519.41萬元、4911.20萬元和2085.68萬元。

值得注意的是，宣布沖刺精選層前夕，藍山科技發(fā)布公告稱，擬調(diào)整生產(chǎn)模式，將部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托外部生產(chǎn)。委托生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要是SMT(表面貼裝技術(shù))生產(chǎn)環(huán)節(jié)和產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)，公司保留嵌入式軟件寫入、產(chǎn)品檢測等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。藍山科技管理層預(yù)計，外協(xié)加工方式與原生產(chǎn)模式下的總體成本差異較小，對毛利率和凈利潤等財務(wù)指標不會產(chǎn)生重大影響。不過，這種調(diào)整仍引發(fā)市場猜測。

藍山科技看似穩(wěn)健的業(yè)績背后，實則問題纏身。公司10月27日公告，公司及子公司中經(jīng)賽博于9月30日因三起案件被列入被執(zhí)行人，涉及金額共計3101.63萬元，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。10月29日公司公告稱，公司及中經(jīng)賽博銀行賬戶被凍結(jié)，對公司經(jīng)營及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

藍山科技在10月29日的公告中直言，受新冠肺炎疫情、公司生產(chǎn)模式變化、公司主要銀行賬戶被凍結(jié)等因素影響，主要業(yè)務(wù)光通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售目前已處于停頓狀態(tài)，大部分員工已離職。

目前，藍山科技董監(jiān)高人員已相繼離職。藍山科技10月21日公告，公司副總經(jīng)理周權(quán)辭職。10月27日至28日，藍山科技3名監(jiān)事全部辭職;董事何永琪、汪中離職。汪中同時辭去高級技術(shù)顧問、全資子公司北京中經(jīng)賽博副董事長一職。這將對藍山科技的技術(shù)研發(fā)工作形成重要影響。

截至6月底，藍山科技保證借款余額共計2.15億元。“因公司相關(guān)員工已離職，暫無法逐筆說明是否已經(jīng)逾期、是否涉及訴訟仲裁等事項。”藍山科技公告稱，公司銀行賬戶已凍結(jié)，大部分員工已離職，無法擬定保障日常運營措施。

監(jiān)管問詢審查壓實財務(wù)真實性

就上述問題，全國股轉(zhuǎn)公司對藍山科技進行了問詢，要求公司就涉訴情況、持續(xù)經(jīng)營能力等進行說明，并要求主辦券商進行核查。11月初，藍山科技回復(fù)了問詢函。但對于其說明不充分的問題，全國股轉(zhuǎn)公司進行了二次問詢，要求公司結(jié)合對外借款、董監(jiān)高履職等情況充分披露重要信息。

值得注意的是，上述問題“自曝”時點集中于終止精選層掛牌申請之后。據(jù)了解，新三板股票公開發(fā)行審查有三大主要共性特征，即必須壓實財務(wù)真實性、經(jīng)營合規(guī)性和信息披露充分性。

財務(wù)真實性方面，一是重點問詢同發(fā)行條件和精選層進層條件密切相關(guān)的財務(wù)問題，如收入及成本費用的確認、毛利率變動與公司業(yè)務(wù)的匹配性、研發(fā)投入歸集核算的合規(guī)性、現(xiàn)金流與業(yè)務(wù)及其他財務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系等，確保問詢的深度和廣度。二是明確核查要求，緊盯中介機構(gòu)核查程序，就重點問題及風(fēng)險事項等，從現(xiàn)場核查、走訪、監(jiān)盤、函證等方面細化核查標準，督促中介機構(gòu)盡職調(diào)查、依規(guī)審計。

經(jīng)營合規(guī)性方面，一是從各行業(yè)特有風(fēng)險和業(yè)務(wù)規(guī)范性要求出發(fā)，列明清單，針對性問詢業(yè)務(wù)合規(guī)性問題。例如，對化工和醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，重點核查環(huán)境保護、安全生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量、業(yè)務(wù)許可資質(zhì)、土地房產(chǎn)等問題。二是嚴格執(zhí)行負面清單，有重大違法違規(guī)的堅決排除。

信息披露充分性方面，一是以投資者需求為導(dǎo)向，督促發(fā)行人全面、充分披露對投資者作出投資決策必需的、有重大影響的信息;重點關(guān)注與中小企業(yè)特點相關(guān)的信息披露，充分披露特有風(fēng)險因素。二是壓實中介機構(gòu)責(zé)任，細化中介機構(gòu)所應(yīng)承擔(dān)的信息披露義務(wù)，督促保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)切實履行信息披露的把關(guān)責(zé)任，有效提升信息披露質(zhì)量，做到“應(yīng)說盡說”。