被稱為“區(qū)塊鏈第一股”的嘉楠科技交出了2020年三季報,從營收驟降七成、凈虧8640萬元等數(shù)據(jù)看，其經(jīng)營業(yè)績不容樂觀。在回應業(yè)績的同時，嘉楠科技相關(guān)負責人還向北京商報記者透露，公司已經(jīng)為布局挖礦準備了很長的時間，未來6個月內(nèi)會優(yōu)先選擇中亞或歐洲進行第一批礦機的投放。

不過，多位分析人士認為，整體來看，嘉楠科技仍未擺脫收入來源過于單一的難題。除了業(yè)績承壓外，后續(xù)，在挖礦業(yè)務上如何抵御政策風險，且如何破局AI業(yè)務增量等多個問題，猶待觀察。

凈虧仍在擴大

比特幣礦機商再迎三季度業(yè)績大考。11月30日，嘉楠科技發(fā)布2020年未經(jīng)審計的三季報。數(shù)據(jù)顯示，三季度嘉楠科技凈收入1.63億元(2400萬美元)，下降75.7%，環(huán)比下降8.5%;而凈虧損錄得8640萬元(1270萬美元)，相較去年同期凈利潤9460萬元，同比下降191.33%，另較2020年二季度凈虧損1679萬元，虧損仍在環(huán)比擴大中。

自7月底以來，比特幣熱度居高不下，且價格也站上1萬美元大關(guān)。正常來說，作為比特幣礦機商的嘉楠科技，在比特幣價格刺激下本應迎利潤轉(zhuǎn)好，但為何業(yè)績卻走上了下坡路?

針對三季度營收、凈利潤驟降一事，嘉楠科技在財報中稱，主要是銷售的總算力和每Thash/s的平均銷售價格下降。財報顯示，報告期內(nèi)，三季度嘉楠科技出售的總算力為290萬Thash/s，同比下降20.7%，環(huán)比增長13.4%。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學人工智能與變革管理研究院區(qū)塊鏈技術(shù)與應用研究中心主任劉峰解釋稱，一般來說，比特幣價格大漲的情況下，礦機商要想獲得更高利潤，前提是成本也應在可控范圍內(nèi)。但由于比特幣價格大漲，全球建設(shè)的礦場越來越多，也導致了大量的算力集中競爭挖礦的固定收益，因此導致了每Thash/s的平均銷售利潤下降。

嘉楠科技相關(guān)負責人也在接受北京商報記者采訪時指出，平均銷售價格的下降有兩方面原因，一是隨著技術(shù)的發(fā)展，平均成本和售價自然下降，這是商業(yè)規(guī)律所致;第二個原因是二季度的幣價不高，因此售價也就偏低了。

前述嘉楠科技負責人進一步稱，因為生產(chǎn)周期的原因，礦機行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)較比特幣價格會有3-4個月的滯后性，因此，三季度的業(yè)績主要體現(xiàn)二季度的銷售，由于二季度正值比特幣減半、幣價低迷以及疫情和國際環(huán)境的原因，礦機買家持幣觀望，愿意實際下單的很少，所以造成三季度的業(yè)績并不十分理想。

此外，北京商報記者發(fā)現(xiàn)，針對營收環(huán)比下降一事，嘉楠科技旗下公眾號也發(fā)文解釋稱，公司二季度銷售主要以庫存為主，至三季度初庫存已基本銷售完畢。二季度結(jié)束后，市場逐漸明朗，公司的量產(chǎn)和投片在三季度逐步開始，但這些在三季度投產(chǎn)的晶圓基本會在90-120天后，也就是四季度和明年一季度做成整機開始交付客戶，因此對三季度本身的營收貢獻不大。

嘉楠科技稱，公司在三季度獲得了大量的預售訂單，預售訂單的交貨期已經(jīng)排到2021年一季度末。截至11月底，今年四季度和明年一季度預售訂單交貨金額合計在4500萬美元以上。

AI營收占比極小

嘉楠科技是一家成立于2013年的比特幣礦機商，主營業(yè)務為比特幣礦機及銷售，根據(jù)2019年末披露，當時嘉楠科技主營業(yè)務中，比特幣礦機銷售業(yè)務仍占據(jù)該公司99%以上收入來源。不過，為平抑風險，嘉楠科技近年來在嘗試轉(zhuǎn)型，試圖從比特幣礦商企業(yè)轉(zhuǎn)型為AI科技公司。

財報指出，三季度公司正在加強研發(fā)能力，擴展AI業(yè)務以及執(zhí)行新的業(yè)務計劃。目前，嘉楠科技與優(yōu)必選、大疆等公司已開展合作，其中和優(yōu)必選的合作產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)布，和大疆合作的產(chǎn)品將于2021年上市。

嘉楠科技董事長兼CEO張楠賡透露，目前AI芯片的月出貨量已經(jīng)穩(wěn)定在3萬左右，明年月出貨量有望穩(wěn)定在5萬以上，此將助推AI業(yè)務收入突破千萬級別。

嘉楠科技轉(zhuǎn)型AI時間并不短，但在業(yè)績上卻鮮有突破。對此，嘉楠科技相關(guān)負責人告訴北京商報記者，AI的發(fā)展需要比較長的培育期，公司已經(jīng)在市場中探索和培育了兩年，目前的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，預計明年單月的出貨量可以穩(wěn)定在5萬芯片，這個數(shù)量相對于礦機行業(yè)微不足道，但是在AI芯片行業(yè)是一個不錯的開局。

該人士向北京商報記者透露，“目前AI的銷售占比還是非常的小，因為礦機的業(yè)務量級要大很多。公司后續(xù)會加大AI研發(fā)和營銷的投入，爭取在三年內(nèi)做到AI占到一半業(yè)績的水平”。

劉峰告訴北京商報記者，一家比特幣礦機商要轉(zhuǎn)型為AI公司，一方面會遇到整個公司戰(zhàn)略決策規(guī)劃問題;另一方面在技術(shù)儲備上也需要大量投資和人員技術(shù)的儲備。因此在戰(zhàn)略上如果該公司有儲備的話是好事，若公司業(yè)務突然發(fā)生急劇變化，則需要慎重考慮上市公司的投資者和市場的主觀情緒和判斷。

麻袋研究院高級研究員蘇筱芮同樣稱，轉(zhuǎn)型方向和轉(zhuǎn)型思路是比較符合時代潮流、貼近市場需求的，但是否可以形成商業(yè)可持續(xù)性還有待觀察。從相關(guān)行業(yè)的龍頭公司來看，它們的市場占有率擁有明顯優(yōu)勢，在研發(fā)上花費了大量支出，嘉楠科技需要評估轉(zhuǎn)型的可行性。后續(xù)，嘉楠科技也可以評估現(xiàn)有業(yè)務的商業(yè)模式，基于“節(jié)流”作出相關(guān)嘗試。

將開展挖礦業(yè)務

近期比特幣價格迎來大漲行情，尤其是在11月25日漲破19500美元/枚關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2017年12月以來新高。而自今年3月約5000美元的低點至最高點以來，比特幣價格累計漲幅已近300%。

對此，張楠賡表示，在過去的半年里，公司對國內(nèi)外市場及政策環(huán)境進行了充分的調(diào)研論證，并為新業(yè)務的開展積累了足夠的行業(yè)資源和經(jīng)驗，公司已經(jīng)為挖礦業(yè)務及持有虛擬貨幣做好了最后的準備，預計會在未來6個月內(nèi)成功開展挖礦相關(guān)的業(yè)務。

同時，張楠賡表示，該業(yè)務可以改善公司銷售和庫存情況，令公司獲取更多的利潤，并享受區(qū)塊鏈行業(yè)高速發(fā)展的紅利。雖然公司會自己直接參與挖礦，但短時間內(nèi)不會參與礦池的建設(shè)。

值得注意的是，虛擬貨幣炒作交易在國內(nèi)仍屬于非法投資行為。正如多位業(yè)內(nèi)人士所稱，一方面沒有明確的立法和政策定位，因無法可依，很多企業(yè)打著擦邊球辦事;此外公眾對于一些專家言論、技術(shù)言論等難以理解透徹，也使得詐騙行為有機可乘。

此外，復旦大學張江研究院教授、數(shù)字經(jīng)濟研究中心執(zhí)行主任陳文君也曾指出，比特幣相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司，發(fā)展難點和挑戰(zhàn)都和比特幣相關(guān)，一旦比特幣價值下降，將讓礦機商面臨巨大風險，此外，當前多地均在對礦池相關(guān)企業(yè)進行打擊清理，因為耗費資源，礦機商商業(yè)模式岌岌可危。

計劃開展挖礦業(yè)務及持有虛擬貨幣，嘉楠科技后續(xù)如何考慮業(yè)務的合規(guī)性?對此，嘉楠科技相關(guān)負責人稱，“公司已經(jīng)為布局挖礦準備了很長的時間，未來6個月內(nèi)會優(yōu)先選擇中亞或歐洲進行第一批礦機的投放。在這些地區(qū)，從事挖礦或持有比特幣都是合法合規(guī)的業(yè)務，并無任何監(jiān)管問題”。