根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站披露的信息，11月4日，上海人工智能初創(chuàng)公司依圖科技已經(jīng)向證監(jiān)會遞交了招股書。如果通過，依圖將以中國存托憑證(CDR)的方式登陸A股市場。

截至目前，中國計算機視覺技術“四小龍”——商湯、曠視、依圖和云從都開始進行上市準備，“中國AI第一股”的懸念即將揭曉。

產(chǎn)業(yè)化進程仍不確定

人工智能技術水平目前正處于快速發(fā)展階段，行業(yè)內企業(yè)不斷投入大量資金用于技術研發(fā)，已有技術不斷成熟、改進，新的技術方案不斷涌現(xiàn)。根據(jù)招股說明書，依圖的募資主要用于研發(fā)，其中芯片相關產(chǎn)品研發(fā)投入占總額55.9%。

在報告期內，依圖科技2017年、2018年、2019年運營虧損分別為11.68億元、11.66億元、36.43億元;2020年上半年運營虧損13億元;營收分別為6871.9萬元、3.04億元、7.167億元和3.8億元。

招股說明書中強調了上市的諸多技術和經(jīng)營風險，其中包括公司研發(fā)工作未達預期的風險、技術產(chǎn)業(yè)化的風險、知識產(chǎn)權風險、產(chǎn)業(yè)政策變化風險以及行業(yè)競爭加劇的風險等。

招股書中寫道，公司所處的人工智能行業(yè)屬于技術密集型行業(yè)，綜合應用了計算機視覺技術、語音技術、自然語言理解技術以及人工智能芯片技術等多種技術，技術水平直接影響產(chǎn)品性能和用戶體驗。另外，芯片設計也需要持續(xù)投入大量的資金和人員到現(xiàn)有產(chǎn)品的升級更新和新產(chǎn)品的開發(fā)工作中，以適應不斷變化的市場需求，且由于人工智能芯片屬于前沿科技領域，研發(fā)項目的進程及結果的不確定性較高。

此外，公司的技術成果產(chǎn)業(yè)化和市場化進程也會具有不確定性。如果未來公司在研發(fā)方向上未能做出正確判斷，關鍵技術未能實現(xiàn)突破、相關性能指標未達預期，或者研發(fā)出的產(chǎn)品未能得到市場認可，公司將面臨前期的研發(fā)投入難以收回、效益難以達到預期和失去技術優(yōu)勢的風險，對公司業(yè)績和競爭力產(chǎn)生不利影響。

依圖在2015年曾推出人證核驗公有云服務，面向互聯(lián)網(wǎng)金融應用場景，后因該應用場景的市場空間下行，導致公司該項業(yè)務的技術產(chǎn)業(yè)化不及預期。

對此，依圖在招股書中寫道：“若解決方案未能準確契合市場需求，或該市場增長不及預期甚至規(guī)模下行，將導致公司出現(xiàn)解決方案技術產(chǎn)業(yè)化不及預期的風險，從而影響公司實現(xiàn)規(guī)?；N售及盈利能力。”

在經(jīng)營方面，人工智能企業(yè)還面臨產(chǎn)業(yè)政策變化的風險。依圖的招股書稱，公司的產(chǎn)品、技術和服務主要應用于各政府部門、事業(yè)單位和大型企業(yè)等，受到政府部門資金投入的影響較大，與國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟關聯(lián)性強。如果未來由于宏觀經(jīng)濟增速放緩、產(chǎn)業(yè)政策調整等因素造成上述部門的資金投入下降，整體市場需求將會受到不利影響，公司的經(jīng)營業(yè)績也將有可能因此下滑。

AI芯片競爭激烈

人工智能行業(yè)由于參與者眾多而導致競爭加劇。對此，依圖在招股說明書中強調，公司不僅面臨大型綜合性科技企業(yè)如谷歌、華為等的競爭，在人工智能細分的垂直領域如人臉識別、語音識別、自然語言處理等方面也面臨眾多創(chuàng)新企業(yè)的挑戰(zhàn)。

隨著人工智能應用及算法的逐步普及，人工智能芯片也受到了多家集成電路龍頭企業(yè)的重視，多家初創(chuàng)集成電路設計公司也在該領域重點發(fā)力。如英偉達收購了多家人工智能芯片初創(chuàng)公司，國內企業(yè)如華為海思、寒武紀等芯片設計公司也日漸進入該市場。

依圖的招股說明書中寫道：總體來看，人工智能芯片技術仍處于發(fā)展的初期階段，技術迭代速度加快，技術發(fā)展和商業(yè)化路徑尚在探索中，尚未形成具有絕對優(yōu)勢的架構和系統(tǒng)生態(tài)。隨著越來越多的廠商推出人工智能芯片產(chǎn)品，該領域市場競爭日趨激烈。目前，英偉達在人工智能芯片領域仍占有絕對優(yōu)勢，華為海思、寒武紀等公司在該領域也有較強的競爭力。

同時，在人工智能技術變現(xiàn)的不同場景中，公司也面臨傳統(tǒng)硬件廠商、軟件平臺服務提供商以及互聯(lián)網(wǎng)公司的激烈競爭，公司預計未來行業(yè)的競爭程度會不斷提高。

依圖在招股說明書中稱：“未來如果公司不能持續(xù)有效地制定并實施業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，保持技術和產(chǎn)品的領先性、及場景落地的變現(xiàn)能力，可能導致公司產(chǎn)品價格下跌，毛利率下降，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。”

依圖以人工智能芯片技術和算法技術為核心技術，研發(fā)及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內的人工智能解決方案。報告期內，公司研發(fā)了人工智能芯片“求索”，以及基于求索芯片的智能服務器。

公司表示，采用Fabless模式設計和生產(chǎn)人工智能芯片及算力硬件產(chǎn)品，主要采購芯片IP、EDA工具、晶圓和封裝測試服務。公司與主要芯片業(yè)務供應商保持了穩(wěn)定的合作關系。由于芯片產(chǎn)業(yè)鏈具有分工專業(yè)、技術壁壘高的特點，部分供應商的產(chǎn)品具有稀缺性和獨占性，如不能與其保持合作關系，公司短時間內難以低成本地切換至新供應商。

此外，未來若供應商業(yè)務經(jīng)營發(fā)生不利變化、產(chǎn)能受限或合作關系緊張，或由于其他不可抗力因素停止向公司進行技術授權或提供代工生產(chǎn)等服務，可能影響公司芯片業(yè)務發(fā)展及公司整體經(jīng)營業(yè)績和盈利能力。