昨日，建業(yè)股份(603948.SH)巨量換手，打開漲停，盤中再次漲停，該股此前連續(xù)6個交易日封于漲停，截至昨日收盤，建業(yè)股份報36.34元，漲幅9.99%，成交額6.71億元，換手率48.29%。

建業(yè)股份于3月2日登陸上交所主板，公開發(fā)行股票4000萬股，發(fā)行價格為14.25元/股，保薦機構(gòu)為浙商證券。建業(yè)股份控股股東、實際控制人為馮烈，直接持有公司67.26%的股份，同時通過建業(yè)投資、建屹投資間接控制公司3.03%的股份，合計控制公司70.29%的股份。馮烈為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。

建業(yè)股份全稱為浙江建業(yè)化工股份有限公司，主營業(yè)務(wù)為低碳脂肪胺、增塑劑、醋酸酯、電子化學品等的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。建業(yè)股份此次募集資金總額為5.70億元，募集資金凈額為4.97億元。

建業(yè)股份2月18日在上交所網(wǎng)站發(fā)布招股書顯示，此次募集資金扣除發(fā)行費用后，將投資于以下項目：

1.年產(chǎn)8萬噸有機胺項目(年產(chǎn)5萬噸乙基胺、年產(chǎn)3萬噸正丁基胺)，投資金額2.09億元，募集資金投入金額2.08億元;2.年產(chǎn)11萬噸環(huán)保增塑劑項目(年產(chǎn)10萬噸DOTP、年產(chǎn)1萬噸塑料助劑)，投資金額1.98億元，募集資金投入金額1.14億元;3.年產(chǎn)1.30萬噸超純氨項目，投資金額8753.90萬元，募集資金投入金額8025.38萬元;4.補充流動資金，投資金額1.00億元，募集資金投入金額1.00億元。

建業(yè)股份分別于2018年10月9日、2019年8月16日、2020年2月18日發(fā)布招股書，其中，2020年2月18日招股書中擬募集資金金額與前兩版招股書相比有所減少。

建業(yè)股份2018年10月9日、2019年8月16日招股書中擬募集資金金額均為5.86億元，2020年2月18日招股書中擬募集資金金額為5.02億元。

從募投項目來看，建業(yè)股份2018年10月9日、2019年8月16日招股書募投項目中年產(chǎn)11萬噸環(huán)保增塑劑項目(年產(chǎn)10萬噸DOTP、年產(chǎn)1萬噸塑料助劑)募集資金投入金額均為1.98億元，2020年2月18日招股書中該項目募集資金投入金額為1.14億元。

建業(yè)股份此次發(fā)行費用為7345.58萬元，其中，浙商證券獲得保薦承銷費5744.90萬元，立信中聯(lián)會計師事務(wù)所獲得審計驗資費792.45萬元，北京市康達律師事務(wù)所獲得律師費273.58萬元。

2015年至2019年，建業(yè)股份營業(yè)收入分別為16.15億元、15.50億元、18.20億元、18.32億元、16.76億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為12.49億元、11.41億元、14.22億元、12.77億元、10.60億元。

2015年至2019年，建業(yè)股份歸母凈利潤分別為2943.30萬元、5534.58萬元、1.67億元、1.98億元、1.43億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1492.98萬元、4964.57萬元、8539.34萬元、1.47億元、9296.99萬元。

據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者計算，建業(yè)股份2015年至2019年歸母凈利潤增長384.26%，而營業(yè)收入增長僅為3.78%。

建業(yè)股份2018年10月9日招股書中，2017年凈利潤、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤三個數(shù)據(jù)與2019年8月16日、2020年2月18日招股書中存在差異。其中，2017年凈利潤、歸母凈利潤均相差1607.27萬元，扣非后歸母凈利潤相差123.90萬元。

2018年10月9日招股書：2017年凈利潤為18283.58萬元，歸母凈利潤為18283.58萬元，扣非后歸母凈利潤為9434.18萬元;

2020年2月18日招股書：2017年凈利潤為16676.31萬元，歸母凈利潤為16676.31萬元，扣非后歸母凈利潤為9310.28萬元。

2015年至2019年，建業(yè)股份應(yīng)收賬款賬面價值分別為6870.04萬元、9152.75萬元、6006.46萬元、8908.64萬元、1.15億元;應(yīng)收賬款余額分別為7243.71萬元、9641.32萬元、6329.29萬元、9385.26萬元、1.21億元;應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例分別為4.49%、6.22%、3.48%、5.12%、7.24%。

2015年至2019年，建業(yè)股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為22.52次、18.36次、22.80次、23.32次、15.58次。

2015年至2019年，建業(yè)股份存貨平均余額分別為9867.41萬元、1.04億元、1.26億元、1.48億元、1.44億元;存貨賬面價值分別為9985.97萬元、1.09億元、1.43億元、1.52億元、1.36億元;占流動資產(chǎn)的比例分別為23.54%、22.63%、22.12%、22.94%、20.37%;存貨周轉(zhuǎn)率分別為14.60次、12.88次、12.14次、9.84次、9.50次。

2015年至2019年，建業(yè)股份綜合毛利率分別為10.79%、13.30%、15.76%、20.38%、18.32%，其中，低碳脂肪胺產(chǎn)品毛利率分別為15.32%、18.45%、27.17%、29.87%、24.98%;增塑劑產(chǎn)品毛利率分別為3.94%、5.68%、3.46%、4.88%、4.42%;醋酸酯產(chǎn)品毛利率分別為8.33%、11.03%、7.43%、5.32%、9.75%。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，在建業(yè)股份三版招股書中，同行業(yè)公司毛利率數(shù)據(jù)與年份均為錯亂顯示，甚至一個數(shù)據(jù)在三版招股書中出現(xiàn)在不同的三個年份。

2018年10月9日招股書中，可比公司嘉澳環(huán)保增塑劑產(chǎn)品2015年毛利率為19.90%，2016年該產(chǎn)品毛利率為21.32%;但在2019年8月16日招股書中，嘉澳環(huán)保增塑劑產(chǎn)品2016年該產(chǎn)品毛利率為19.90%，2017年該產(chǎn)品毛利率為21.32%，2018年該產(chǎn)品毛利率為16.48%;而在2020年2月18日招股書中，嘉澳環(huán)保該產(chǎn)品2017年毛利率為16.48%，2018年該產(chǎn)品毛利率變?yōu)?4.56%。

建業(yè)股份三版招股書中可比公司百川股份醋酸酯產(chǎn)品毛利率數(shù)據(jù)也出現(xiàn)同樣問題。

2018年10月9日招股書中，百川股份醋酸酯產(chǎn)品2015年毛利率為4.81%，2016年為10.26%，2017年為9.06%;但在2019年8月16日招股書中，百川股份該產(chǎn)品2016年毛利率為4.81%，2017年為10.26%，2018年為9.06%;到了2020年2月18日招股書中，百川股份該產(chǎn)品2017年毛利率為9.06%，2018年為6.40%，2019年為8.04%。

建業(yè)股份員工人數(shù)連降四年。2015年至2019年，建業(yè)股份在冊員工人數(shù)(含子公司)分別為716人、700人、606人、592人、586人。

建業(yè)股份招股書顯示，2016年至2019年，公司第一大經(jīng)銷商客戶為淄博大潤化工有限公司，銷售金額分別為2304.75萬元、2812.27萬元、3088.54萬元、2467.29萬元;占營業(yè)收入比例分別為1.49%、1.55%、1.69%、1.47%。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，淄博大潤化工有限公司人員規(guī)模小于50人，參保人數(shù)為1人。

2018年5月3日，建業(yè)股份2017年度股東大會通過利潤分配決議，決定以2017年末總股本1.20億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元(含稅)，共計分配4800萬元。截至本招股書簽署日，該利潤分配方案已實施完畢。

建業(yè)股份及其子公司因違法違規(guī)共受到四次處罰，其中，公司受到中華人民共和國洋山海關(guān)處罰一次，子公司建業(yè)熱電受到杭州市物價局處罰兩次，子公司泰州建業(yè)受到泰州市公安消防支隊醫(yī)藥高新區(qū)大隊處罰一次。

建業(yè)熱電在2016年12月12日、2018年1月3日分別收到杭州市物價局出具的《行政處罰決定書》，兩次處罰原因均為建業(yè)熱電在部分期間存在煙氣排放濃度小時均值超過限值要求仍執(zhí)行環(huán)保電價政策的情況，多收環(huán)保電價加價款。其中，2016年處罰因多收環(huán)保電價加價款5.14萬元，2018年處罰因多收環(huán)保電價加價款1.56萬元。杭州市物價局兩次處罰均沒收了建業(yè)熱電多收的環(huán)保電價加價款。

泰州建業(yè)在2016年9月17日收到泰州市公安消防支隊醫(yī)藥高新區(qū)大隊出具的《行政處罰決定書》，因泰州建業(yè)單位食堂未進行消防設(shè)計備案、未進行竣工消防備案，泰州市公安消防支隊醫(yī)藥高新區(qū)大隊對其合計罰款1000元。

建業(yè)股份在2019年9月11日收到中華人民共和國洋山海關(guān)出具的《中華人民共和國洋山海關(guān)行政處罰決定書》，處罰原因為，公司2019年7月22日申報出口一批品名為異丁胺的貨物，根據(jù)相關(guān)要求，應(yīng)就該批貨物先行向?qū)俚睾ｊP(guān)申報檢驗，并進行包裝容器的性能鑒定，在完成前述出 口檢驗工作后，方可向洋山海關(guān)申報。但因相關(guān)工作人員及報關(guān)代理機構(gòu)的疏忽，建業(yè)股份僅進行了包裝容器的性能鑒定，獲取了《出境危險貨物運輸包裝使用鑒 定結(jié)果單》，未將該批貨物向?qū)俚睾ｊP(guān)申報檢驗。

建業(yè)股份還曾頻繁遭到環(huán)保處罰、安全生產(chǎn)處罰。

據(jù)金證研報道，據(jù)生態(tài)環(huán)境部數(shù)據(jù)，2018年，建業(yè)股份因CODcr、氨氮不合格，而被生態(tài)環(huán)境部通報，且被列入廢水自動監(jiān)測設(shè)備比對不合格企業(yè)名單。

據(jù)杭州市生態(tài)環(huán)境局數(shù)據(jù)，建業(yè)股份在2018年第一季度隨機抽查的現(xiàn)場檢查中，被要求進行整改，整改方面包括了：簽訂危險廢物處置合同;完善隱患排查制度，加強隱患排查臺帳管理;完善雨污分流標識標牌，加強管理和員工培訓(xùn);據(jù)杭州市生態(tài)環(huán)境局數(shù)據(jù)，2014年5月23日，建業(yè)股份更化分公司因不正常運行大氣污染物處理設(shè)施被建德市環(huán)境保護局處以罰款5萬元，以及立即整改。

除環(huán)保處罰外，建業(yè)股份還曾因存在安全隱患被 “點名”。

2019年5月，在應(yīng)急管理部組織的化工行業(yè)明查暗訪工作中，建業(yè)股份存在的問題包括了：主要負責人安全生產(chǎn)責任制缺項漏項，具體表現(xiàn)為“總經(jīng)理有關(guān)安全生產(chǎn)的職責只有簡單的四條，安環(huán)部經(jīng)理與副經(jīng)理的職責也完全相同”;企業(yè)自動化控制系統(tǒng)不健全，安全設(shè)施使用隨意，具體表現(xiàn)為“直接切斷了液氨儲罐的液位連鎖報警裝置”。

建業(yè)股份業(yè)績狀況遭到證券市場紅周刊、長江商報質(zhì)疑。其中，證券市場紅周刊報道指出公司營業(yè)收入涉假，有虛增之嫌;長江商報報道指出公司凈利暴增暴降。

據(jù)證券市場紅周刊，建業(yè)股份2017年營業(yè)收入為182048.34萬元，其中93.27%的內(nèi)銷收入需計征17%增值稅，由此測算2017年的含稅營業(yè)收入為210913.74萬元。從財務(wù)數(shù)據(jù)勾稽角度看，這部分含稅營業(yè)收入必然有相應(yīng)規(guī)模的現(xiàn)金流入，以及有相應(yīng)規(guī)模的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)增減變化與之匹配。建業(yè)股份2017年年末的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額有25051.78萬元，同期壞賬準備為322.82萬元，合計的25374.60萬元相比上一年年末相同項目新增了145.43萬元，這與同期210913.74萬元含稅營業(yè)收入勾稽，意味著有210768.31萬元含稅營收需要現(xiàn)金流數(shù)據(jù)與之匹配。

事實上，建業(yè)股份2017年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”卻只有142189.98萬元，明顯少于理論現(xiàn)金流入金額，即使考慮到這年的預(yù)收款項比上一年新增2012.46萬元影響，仍有高達70590.78萬元的含稅營業(yè)收入沒有獲得相應(yīng)現(xiàn)金流量和新增債權(quán)數(shù)據(jù)支持，顯然有虛增之嫌。建業(yè)股份在2016年也有58452.63萬元含稅營收存在虛增的可能。

據(jù)長江商報，建業(yè)股份2015年至2018年，營業(yè)收入僅增長13.44%，而凈利潤增長了571.19%，二者嚴重不匹配。真正能體現(xiàn)一家公司主營業(yè)務(wù)盈利能力的是扣非凈利潤。2015年至2018年，建業(yè)股份的扣非凈利潤分別為1790.77萬元、4158.37萬元、9310.28萬元、1.63億元，同樣為穩(wěn)步增長，但與凈利潤數(shù)據(jù)相比，二者之間存在較大差距。此外，2019年上半年，建業(yè)股份實現(xiàn)的營業(yè)收入為8.18億元，同比下降25.07%，凈利潤、扣非凈利潤為7913.77萬元、7043.43萬元，降幅分別為44.95%、47.14%，幾近腰斬。