傳媒行業(yè)的景氣淡去對(duì)夢(mèng)舟股份的負(fù)面影響是極其沉重的，不僅2017年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，且2018年和2019年還出現(xiàn)巨額虧損，直接導(dǎo)致公司面臨被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示危險(xiǎn)。

1月23日，夢(mèng)舟股份發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-10億元到-13億元。對(duì)于本次業(yè)績(jī)巨虧原因，公司解釋稱(chēng)是商譽(yù)減值及應(yīng)收款項(xiàng)減值所致。而就在其發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告的同日，交易所對(duì)其下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函，要求公司解釋商譽(yù)減值及應(yīng)收款項(xiàng)減值的理由。

其實(shí)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧已經(jīng)不是夢(mèng)舟股份第一次給二級(jí)市場(chǎng)投資者的“驚嚇”了，其在2018年進(jìn)行年度業(yè)績(jī)披露時(shí)就有過(guò)類(lèi)似的經(jīng)歷，當(dāng)時(shí)歸母凈利潤(rùn)錄得-12.63億元，同比下滑了939.64%。而正是在其2018年度業(yè)績(jī)巨虧的陰影籠罩下，股價(jià)從2019年7月份以來(lái)始終維持在2元以下。

《紅周刊》記者梳理夢(mèng)舟股份近些年發(fā)布的公告內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致夢(mèng)舟股份今天的困局全是其當(dāng)年以9.3億元收購(gòu)西安夢(mèng)舟影視文化傳播有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“西安夢(mèng)舟”)100%股權(quán)所導(dǎo)致。在當(dāng)年的收購(gòu)?fù)瓿珊?，?mèng)舟股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)由當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)銅加工“搖身一變”成銅加工和影視文化雙主業(yè)。然而，傳媒行業(yè)的景氣淡去對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響在其后幾年的經(jīng)營(yíng)中逐漸體現(xiàn)，不僅2017年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，且2018年和2019年還出現(xiàn)巨額虧損，直接導(dǎo)致公司面臨被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

經(jīng)營(yíng)陷入困境

根據(jù)夢(mèng)舟股份對(duì)其2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧相關(guān)事項(xiàng)的問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)，夢(mèng)舟股份于2018年年報(bào)中對(duì)西安夢(mèng)舟收購(gòu)夢(mèng)幻工廠形成的商譽(yù)計(jì)提2.7億元，而截至2019年9月30日夢(mèng)舟股份合并報(bào)表的商譽(yù)凈值為55219.50萬(wàn)元，仍存在商譽(yù)減值壓力及空間，因此2019年度擬繼續(xù)計(jì)提商譽(yù)減值。

此外，2019年還擬針對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償款4865.99萬(wàn)元以及應(yīng)收的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3835.09萬(wàn)元、股利分紅款3417.48萬(wàn)元、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款19616.84萬(wàn)元當(dāng)中未能收回的26123.09萬(wàn)元(2018年已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備11580.03萬(wàn)元)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

就上述幾項(xiàng)需要計(jì)提減值準(zhǔn)備的項(xiàng)目可知，在公司2018年已經(jīng)計(jì)提了大額的減值準(zhǔn)備后，夢(mèng)舟股份目前仍存在超過(guò)6億元的資產(chǎn)減值壓力。而這個(gè)結(jié)果都是由當(dāng)年的收購(gòu)所導(dǎo)致的。

在2014至2015年期間，國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)迎來(lái)重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，無(wú)論是政策面還是市場(chǎng)環(huán)境方面都給予文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)很好的發(fā)展機(jī)遇，導(dǎo)致大量影視類(lèi)公司被上市公司收購(gòu)而進(jìn)入資本市場(chǎng)?；蚴鞘墚?dāng)時(shí)環(huán)境影響，夢(mèng)舟文化也選擇通過(guò)收購(gòu)西安夢(mèng)舟100%股權(quán)進(jìn)入影視文化產(chǎn)業(yè)，意圖通過(guò)雙輪驅(qū)動(dòng)規(guī)避周期風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)盈利能力。然而成也蕭何，敗也蕭何，收購(gòu)西安夢(mèng)舟100%股權(quán)雖然讓公司營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)?014年末得到大幅增長(zhǎng)，但在2015年開(kāi)始，除了業(yè)績(jī)因有標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾支撐而保持?jǐn)?shù)年增長(zhǎng)外，營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)開(kāi)始下滑。

在收購(gòu)過(guò)程中，交易對(duì)方承諾2014至2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10000萬(wàn)元、14000萬(wàn)元和19400萬(wàn)元，而事實(shí)上這一承諾也確實(shí)“踩線(xiàn)”完成，報(bào)告期內(nèi)完成業(yè)績(jī)10428.29萬(wàn)元、14132.90萬(wàn)元和19504.39萬(wàn)元。值得注意的是，就在標(biāo)的公司三年業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束之后，2017年和2018年期間，上市公司夢(mèng)舟股份的實(shí)際控制人出現(xiàn)了兩次變更，而其影視業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)并進(jìn)入困境也恰好發(fā)生在同一時(shí)期。

相關(guān)公告內(nèi)容顯示，公司先是在2017年實(shí)控人由李非列變更為馮青青，后者承諾取得上市公司股份之日后的60個(gè)月內(nèi)，不減持其個(gè)人直接或間接持有的上市公司股份，維護(hù)上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定。然而就在時(shí)間僅過(guò)了十幾個(gè)月，馮青青就違背了當(dāng)初的承諾，實(shí)控人重新變更回上市公司原控股股東關(guān)聯(lián)方李瑞金。為此事，上市公司還接到過(guò)監(jiān)管層下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函。

也就在實(shí)控人變更的這個(gè)時(shí)期里，西安夢(mèng)舟核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在2018年全部退出，這使得當(dāng)年西安夢(mèng)舟未能實(shí)現(xiàn)有效營(yíng)業(yè)收入，導(dǎo)致2018年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑。也就是這一年，因收購(gòu)西安夢(mèng)舟而形成的商譽(yù)被全部計(jì)提減值，夢(mèng)舟股份的影視板塊業(yè)務(wù)的核心轉(zhuǎn)變?yōu)閴?mèng)幻工廠這一單一主體。

除了影視文化問(wèn)題外，夢(mèng)舟股份的另一項(xiàng)主業(yè)也出現(xiàn)了問(wèn)題。公司的2018年年報(bào)被出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，而形成保留意見(jiàn)的基礎(chǔ)之一就是公司及全資子公司鑫科銅業(yè)、鑫晟電工報(bào)告期內(nèi)與上海譽(yù)洲、上海昱太、東莞科虹等7家公司存在大額資金往來(lái)，資金流出累計(jì)人民幣8.56億元。從公司給出的解釋理由看，是公司在供應(yīng)商管理、資金收付管理方面管理制度未能有效實(shí)施控制，內(nèi)部控制存在明顯缺陷，部分管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，為謀求高額資金回報(bào)，導(dǎo)致公司資金管理制度執(zhí)行不到位。

巨額資產(chǎn)持續(xù)外流

根據(jù)夢(mèng)舟股份披露的2015年以來(lái)的各期財(cái)報(bào)，其2015年以來(lái)的貨幣資金出現(xiàn)了明顯減少現(xiàn)象。在2015年年末時(shí)，貨幣資金還有9.73億元，其后的2016年年末下降到8.30億元，2017年年末下降至7.30億元，至2019年9月末，夢(mèng)舟股份的貨幣資金僅有5.88億元了。需要注意的是，就在其貨幣資金持續(xù)減少下，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~除了2015年有3045萬(wàn)元的凈流出之外，其余各年度均分別有超過(guò)億元的凈流入?！都t周刊》記者發(fā)現(xiàn)，造成貨幣資金減少的原因應(yīng)是其報(bào)告期內(nèi)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量的大規(guī)模凈流出，而這些流出的資金因被收購(gòu)標(biāo)的或投資項(xiàng)目業(yè)績(jī)不及預(yù)期而最后都形成了高額商譽(yù)，并通過(guò)計(jì)提減值準(zhǔn)備的形式從賬上“消失”了。

現(xiàn)金流失只是資產(chǎn)外流的一個(gè)方面，夢(mèng)舟股份面臨的資產(chǎn)外流還有更復(fù)雜的情況。例如夢(mèng)舟股份披露，通過(guò)西安夢(mèng)舟收購(gòu)的子公司夢(mèng)幻工廠在2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8134.01萬(wàn)元，僅為承諾業(yè)績(jī)的62.6%，根據(jù)約定，交易對(duì)方應(yīng)該在夢(mèng)舟股份年度報(bào)告披露后的30個(gè)工作日內(nèi)(即2019年6月14日前)以現(xiàn)金方式向西安夢(mèng)舟支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款4865.99萬(wàn)元，然而公司至今并未收到任何補(bǔ)償款，因交易對(duì)方一直在美國(guó)至今未歸，夢(mèng)舟股份只能認(rèn)賠，將該部分業(yè)績(jī)承諾款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

然而即便相關(guān)人員在國(guó)內(nèi)，夢(mèng)舟股份還是遭遇到類(lèi)似的“尷尬”。夢(mèng)舟股份在2018年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中提到，出于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資源配置的目的，西安夢(mèng)舟在2018年4月將賬面價(jià)值20831.05萬(wàn)元的存貨、預(yù)付影視投資款、辦公設(shè)備甚至往來(lái)款打包賣(mài)給了嘉興夢(mèng)舟，而后者正是明星演員張若昀的父親張健控制的公司。截至2019年12月31日，與張健相關(guān)的應(yīng)收上海大昀股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3835萬(wàn)元、應(yīng)收嘉興夢(mèng)舟分紅款3417萬(wàn)元及應(yīng)收嘉興夢(mèng)舟資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款1.96億元均已逾期未能收回，直接導(dǎo)致公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約1.16億元。

雖然夢(mèng)舟股份多次通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)及電話(huà)溝通聯(lián)系張健本人，督促?gòu)埥〖捌淇刂频募闻d夢(mèng)舟和上海大昀履行還款義務(wù)，其中也實(shí)現(xiàn)了一部分的款項(xiàng)回收，但總體上仍未能達(dá)到此前約定的還款進(jìn)度。此外，夢(mèng)股份還要求其追加還款保證，但是嘉興夢(mèng)舟、上海大昀及張健回函表示無(wú)力提供新的擔(dān)保物。在交易對(duì)方既不還錢(qián)又不追加保證情況下，體現(xiàn)出公司收回相關(guān)款項(xiàng)的可能性較小，這一結(jié)果對(duì)于上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)而言,其負(fù)面影響顯然是非常明顯的。