進(jìn)入2020年，券商因質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)與質(zhì)押方對(duì)簿公堂的糾紛仍在不斷發(fā)生。新年伊始，安信證券因兩起質(zhì)押式證券回購(gòu)糾紛，向質(zhì)押方合計(jì)追債金額超過(guò)3億元。分析人士指出，近年來(lái)，金融市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，使得質(zhì)押標(biāo)的價(jià)值管理難度加大，券商開(kāi)展質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)需要擺脫過(guò)往粗暴式發(fā)展模式，加強(qiáng)業(yè)務(wù)的精細(xì)化管理。

安信證券再陷質(zhì)押回購(gòu)糾紛

2月10日晚間，安信證券母公司國(guó)投資本發(fā)布公告稱，安信證券因債券質(zhì)押式證券回購(gòu)糾紛向法院提起訴訟，請(qǐng)求法院判令北京京旅盛宏投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“京旅盛宏”)向安信證券償還墊付資金逾1.3億元。

國(guó)投資本在公告中披露了關(guān)于本案的細(xì)節(jié)。京旅盛宏于2018年11月21日與安信證券簽署《債券及基金質(zhì)押式回購(gòu)委托協(xié)議》，開(kāi)展債券質(zhì)押式回購(gòu)交易。自2019年11月27日開(kāi)始，京旅盛宏未及時(shí)在賬戶補(bǔ)足交易所需資金，導(dǎo)致安信證券因履行擔(dān)保交收義務(wù)為其進(jìn)行資金墊付，截至2020年1月3日，安信證券已墊付逾1.3億元。為此，安信證券向深圳市中級(jí)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求法院判令京旅盛宏向安信證券償還墊付資金逾1.3億元，并支付逾期還款利息及因?qū)崿F(xiàn)債權(quán)所發(fā)生的費(fèi)用。該案已于2月4日立案。

根據(jù)京旅盛宏官網(wǎng)，該公司系由海航旅業(yè)集團(tuán)投資設(shè)立的專門從事旅游類的股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的公司。公司成立于2012年4月26日，注冊(cè)資本1億元，2014年4月在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募基金管理人，目前公司管理10支基金,基金總規(guī)模168億元。

天眼查顯示，京旅盛宏控股股東為海航旅游集團(tuán)有限公司，持股95%，海航集團(tuán)持有后者69.97%股份。京旅盛宏二股東為海航旅游管理控股有限公司，持股5%，海航旅游集團(tuán)有限公司持有其19.33%股份。

年內(nèi)已現(xiàn)兩起相關(guān)訴訟

值得一提的是，這已是安信證券新年第二次因質(zhì)押回購(gòu)糾紛將質(zhì)押方訴諸公堂。就在一周前，2月4日晚間，國(guó)投資本公告稱，安信證券因質(zhì)押式證券回購(gòu)糾紛向法院提起訴訟，請(qǐng)求法院判令北京淳信資本管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“淳信資本”)償還墊付透支金額約2.23億元，北京德通順利投資顧問(wèn)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京德通”)承擔(dān)相應(yīng)連帶清償責(zé)任。

公告顯示，2018年10月31日，淳信資本與安信證券簽署《質(zhì)押式回購(gòu)委托協(xié)議》，以“力信優(yōu)債20號(hào)私募基金(契約型)”所募集的資金等資產(chǎn)開(kāi)展證券質(zhì)押式回購(gòu)交易，北京德通為該私募基金的唯一投資人。2019年12月2日起，淳信資本未及時(shí)在賬戶中補(bǔ)足交易所需資金，導(dǎo)致安信證券因履行擔(dān)保交收義務(wù)而為其進(jìn)行資金墊付，截至2020年1月7日，安信證券已墊付資金人民幣2.23億元。

淳信資本官網(wǎng)顯示，該公司成立于2009年1月15日，現(xiàn)注冊(cè)資本1億元，是中信資產(chǎn)管理有限公司參股的專業(yè)投資管理公司，目前基金管理規(guī)模已近百億。

關(guān)于上述糾紛會(huì)對(duì)安信證券有哪些影響、未來(lái)公司會(huì)采取哪些方式完善風(fēng)險(xiǎn)控制化解質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，截至發(fā)稿，安信證券尚未對(duì)北京商報(bào)記者回復(fù)。

安信證券2019年度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2019年安信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為75.9億元，同比減少9.19%;凈利潤(rùn)為21.81億元，同比增長(zhǎng)43.82%。國(guó)投資本在業(yè)績(jī)預(yù)增公告中披露，安信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)均同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

強(qiáng)化風(fēng)控精細(xì)化管理

在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，各家券商如何在具體業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)平衡風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展，值得反思。北京商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，券商質(zhì)押回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，2019年，監(jiān)管對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)管，在風(fēng)險(xiǎn)出清期間，多家券商在今年年初進(jìn)行了大筆資產(chǎn)的計(jì)提減值，同時(shí)東興證券、太平洋證券、西南證券等也在今年公布了股票質(zhì)押回購(gòu)糾紛的新進(jìn)展。

券商投行從業(yè)人士何南野認(rèn)為，2020年，券商股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)發(fā)展，不會(huì)出現(xiàn)明顯的業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，核心目標(biāo)是消化存量業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，適度控制新增業(yè)務(wù)的規(guī)模。相比去年，今年預(yù)計(jì)股票質(zhì)押回購(gòu)糾紛將有所下降，增量風(fēng)險(xiǎn)可控，此外，金融市場(chǎng)2020年走勢(shì)逐步平穩(wěn)，出現(xiàn)較大波動(dòng)的可能性在降低，質(zhì)押回購(gòu)標(biāo)的物的價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低。

同時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的是，2018年以來(lái)，債券違約開(kāi)始“常態(tài)化”，這對(duì)券商債券質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)也造成影響，風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，值得警惕。

據(jù)了解，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易是證券市場(chǎng)的一種重要的融資方式，是指?jìng)某钟蟹?資金融入方)將持有的債券質(zhì)押給資金的持有方(資金融出方)融入資金，同時(shí)約定一定期限后購(gòu)回債券歸還借貸的資金，并按約定支付一定的利息的行為。

何南野對(duì)北京商報(bào)記者表示，近年來(lái)，金融市場(chǎng)波動(dòng)越發(fā)頻繁，使得質(zhì)押標(biāo)的價(jià)值管理難度加大。同時(shí)他還指出，券商對(duì)資金融入方的盡調(diào)不夠充分，對(duì)其資產(chǎn)、債務(wù)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況了解不夠、評(píng)定不準(zhǔn);對(duì)資金融入方的資金去向管理不夠嚴(yán)格，導(dǎo)致資金被濫用、資金使用效率不高等，這些都有可能會(huì)使券商債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。

“要緩解此類風(fēng)險(xiǎn)，一方面，要擺脫過(guò)往粗暴式發(fā)展模式，加強(qiáng)業(yè)務(wù)的精細(xì)化管理，消化存量規(guī)模、控制增量。另一方面，要對(duì)資金融入方的資金去向進(jìn)行更為嚴(yán)格的管理，并且對(duì)融入方的資產(chǎn)權(quán)屬增強(qiáng)把控力，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可隨時(shí)要求融入方補(bǔ)充抵質(zhì)押擔(dān)保物。”何南野如是說(shuō)。