盛迅達(dá)2019年前三季度原本盈利1563.73萬元，但全年卻因大額計(jì)提超過2億元的資產(chǎn)減值導(dǎo)致預(yù)計(jì)巨虧1.9億元。該公司是否在通過計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來調(diào)節(jié)利潤(rùn)?

一家完成全部收購(gòu)僅6個(gè)月的子公司，要計(jì)提商譽(yù)減值1.2億元至1.3億元;一家花費(fèi)近5億元買的投資性房地產(chǎn)子公司，到手后一直虧損，此次減值準(zhǔn)備1億至1.2億元——對(duì)于以游戲研發(fā)及運(yùn)營(yíng)為主，互聯(lián)網(wǎng)演藝服務(wù)、電信業(yè)務(wù)為輔的深圳市盛訊達(dá)科技股份有限公司(下稱盛訊達(dá)，300518.SZ)而言，上述兩家子公司的劇情在不少投資者眼中，不可謂不“奇葩”。

1月下旬，盛迅達(dá)在業(yè)績(jī)預(yù)告中預(yù)計(jì)，2019年凈利潤(rùn)為虧損1.915億元至1.965億元，主要原因?yàn)橛?jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備以及投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備。《投資時(shí)報(bào)》研究員通過梳理過往公告留意到，個(gè)中不乏蹊蹺。

此種“不尋常”，亦引起深交所高度關(guān)注。在深交所隨后下發(fā)的問詢函中，明確要求盛迅達(dá)說明大額減值計(jì)提的詳情，并提出是否通過計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)的質(zhì)疑。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，三季報(bào)顯示，盛訊達(dá)2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.67億元，同比減少43.37%，凈利潤(rùn)1563.73萬元，同比增長(zhǎng)418.46%。但兩筆飽含蹊蹺的超2億的資產(chǎn)減值，不僅將其前三季盈利全部抹去，還挖出一個(gè)近2億元“大坑”有待填補(bǔ)。

盛迅達(dá)究竟是否通過計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來調(diào)節(jié)利潤(rùn)?

全資控股不到半年即商譽(yù)減值

盛迅達(dá)在1月23日披露的《2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告》中預(yù)計(jì)，2019年凈利潤(rùn)為虧損1.915億元至1.965億元，主要原因?yàn)橛?jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，以及投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

計(jì)提商譽(yù)減值主要來自公司收購(gòu)的全資子公司中聯(lián)暢想(深圳)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱“中聯(lián)暢想”)。盛迅達(dá)表示，2019年，國(guó)內(nèi)對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)總量控制等監(jiān)管政策持續(xù)執(zhí)行，導(dǎo)致大量游戲廠商進(jìn)駐海外游戲市場(chǎng)，東南亞游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)中聯(lián)暢想2019年未能完成當(dāng)期業(yè)績(jī)承諾，預(yù)計(jì)計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額為1.2億至1.3億元。

企查查顯示，中聯(lián)暢想(深圳)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司成立于2014年7月31日，注冊(cè)資本1.1億元，主要從事面向東南亞市場(chǎng)的休閑社交棋牌類移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理過往公告了解到，盛迅達(dá)收購(gòu)中聯(lián)暢想的過程頗為曲折，交易方式、交易價(jià)格均多次調(diào)整。

2017年6月，盛訊達(dá)披露重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份購(gòu)買中聯(lián)暢想100%股權(quán)，交易價(jià)格定為11.70億元，預(yù)估增值率為13231.57%。對(duì)此，深交所曾下發(fā)問詢函對(duì)評(píng)估的依據(jù)以及合理性，提出質(zhì)疑。

此后，2017年11月進(jìn)行了第一次調(diào)整，發(fā)行股份收購(gòu)中聯(lián)暢想100%股權(quán)的方式?jīng)]變，交易價(jià)格下調(diào)為8.5億元，評(píng)估增值率為656.53%。之后，經(jīng)過五次修訂交易方案，2018年6月8日盛迅達(dá)撤回了發(fā)行股份購(gòu)買中聯(lián)暢想的申請(qǐng)文件。

2018年7月5日，盛迅達(dá)以5.03億元的對(duì)價(jià)，通過支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買中聯(lián)暢想67%的股權(quán)。多方協(xié)商確定中聯(lián)暢想100%股權(quán)的定價(jià)為7.5億元，增值率為567.32%。與最初方案相比，收購(gòu)的交易方式、交易對(duì)價(jià)都發(fā)生了極大變化。由于變更為現(xiàn)金支付，為了籌齊5.03億元現(xiàn)金，盛迅達(dá)終止了兩個(gè)募投項(xiàng)目，并將兩個(gè)項(xiàng)目的剩余資金投入到并購(gòu)之中。

2019年8月29日，盛迅達(dá)再啟收購(gòu)，以2.48億元對(duì)價(jià)將中聯(lián)暢想剩余的33%股權(quán)納入囊中。以此計(jì)算，中聯(lián)暢想100%股權(quán)的定價(jià)為7.51億元，略高于上次收購(gòu)的估值。相關(guān)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中聯(lián)暢想實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5343.14萬元，凈利潤(rùn)3237.75萬元;2019年上半年，中聯(lián)暢想實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4962.48萬元，凈利潤(rùn)2513.24萬元。

對(duì)比兩期的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)明顯可見，中聯(lián)暢想營(yíng)收凈利在2019年均有下降，尤其是凈利潤(rùn)同比下降22.27%，但收購(gòu)增值率卻與一年前相同，為什么?收購(gòu)定價(jià)是否合理?

經(jīng)過兩年多的多次往復(fù)，盛迅達(dá)最終通過兩次并購(gòu)、以7.51億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)完成中聯(lián)暢想100%股權(quán)的并購(gòu)，中聯(lián)暢想成為盛迅達(dá)全資子公司，累計(jì)形成商譽(yù)3.56億元。

基于收購(gòu)增值率超過5倍，按業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，中聯(lián)暢想2018年至2021年凈利潤(rùn)需分別不低于6000萬元、7500萬元、9375萬元及11250萬元。根據(jù)2019年4月盛迅達(dá)披露的公告，2018年中聯(lián)暢想營(yíng)收1.17億元，凈利潤(rùn)6109.84萬元，業(yè)績(jī)承諾完成率為101.83%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，根據(jù)2019年5月24日的2018年年報(bào)問詢函回復(fù)公告，盛迅達(dá)在解釋中聯(lián)暢想2018 年未計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的合理性解釋時(shí)稱，中聯(lián)暢想產(chǎn)品所處行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)前景廣闊。經(jīng)測(cè)試，商譽(yù)不存在減值。

此后在2019年8月29日，與半年報(bào)同一天披露的《關(guān)于收購(gòu)控股子公司少數(shù)股東股權(quán)的公告》稱，中聯(lián)暢想主要從事面向海外市場(chǎng)的休閑社交棋牌類移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)，發(fā)展前景良好。目前，中聯(lián)暢想已有的東南亞游戲市場(chǎng)渠道，對(duì)已有的多元化產(chǎn)品進(jìn)行推廣。

可是，距離收購(gòu)剩余股權(quán)不到6個(gè)月，盛迅達(dá)就要因?yàn)橹新?lián)暢想未能完成2019年業(yè)績(jī)承諾，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額為1.2億元至1.3億元，占全部商譽(yù)金額的36.52%至33.71%。

讓投資者心生疑竇的是，業(yè)績(jī)承諾期才到第二年，完成收購(gòu)全部股權(quán)不到半年，即計(jì)提三分之一以上的商譽(yù)減值，如此短的時(shí)間里，中聯(lián)暢想究竟發(fā)生了什么以致讓盛迅達(dá)對(duì)其看法巨變?中聯(lián)暢想什么時(shí)候出現(xiàn)商譽(yù)減值跡象?此次商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提金額是否合理準(zhǔn)確?

盛迅達(dá)過去一年的股價(jià)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：Wind

投資性房地產(chǎn)計(jì)提五分之一

公告顯示，另一個(gè)導(dǎo)致盛迅達(dá)巨虧的原因是計(jì)提投資性房地產(chǎn)減值——來自另一家全資子公司深圳市利豐創(chuàng)達(dá)投資有限公司(下稱利豐創(chuàng)達(dá))，減值金額量級(jí)與中聯(lián)暢想類似，均以億計(jì)，也同樣有些“奇葩”情節(jié)。

2017年4月，盛訊達(dá)以現(xiàn)金34.40萬元通過償債式收購(gòu)利豐創(chuàng)達(dá)100%股權(quán)時(shí)，利豐創(chuàng)達(dá)的債務(wù)高達(dá)4.89億元，所以，實(shí)際花費(fèi)的代價(jià)是近5億元。

利豐創(chuàng)達(dá)賬面資產(chǎn)主要為位于深圳市龍華區(qū)觀瀾街道的廠房，負(fù)債主要為因收購(gòu)廠房形成的負(fù)債。彼時(shí)上市公司表示，公司擬以自有資金或自籌資金償還負(fù)債，該負(fù)債對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)造成重大影響。收購(gòu)利豐創(chuàng)達(dá)主要是看中其競(jìng)拍取得的物業(yè)，擬在收購(gòu)?fù)瓿珊笥米鞴救粘＝?jīng)營(yíng)，包括但不限于研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、培訓(xùn)、互聯(lián)網(wǎng)演藝團(tuán)隊(duì)使用，具備購(gòu)買價(jià)值。

值得注意的是，由于租金收入較小，不能覆蓋固定資產(chǎn)折舊、稅費(fèi)及融資利息，對(duì)于盛迅達(dá)而言，利豐創(chuàng)達(dá)一直是負(fù)資產(chǎn)。

2017年，收購(gòu)利豐創(chuàng)達(dá)的當(dāng)年即虧損1335.94萬元;2018年、2019年上半年實(shí)現(xiàn)收入分別為895.1萬元、606.69萬元，分別虧損1933.38萬元、561.28萬元。

花費(fèi)近5億元收購(gòu)的物業(yè)，自收購(gòu)時(shí)起卻一直在“堅(jiān)持”虧損?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，這也是一個(gè)讓不少投資者百思不得其解的“問題”。

在預(yù)虧公告中，盛迅達(dá)稱，近期，利豐創(chuàng)達(dá)持有的廠房周邊租金出現(xiàn)下滑的情況。此外，制造業(yè)的外遷導(dǎo)致園區(qū)所在的工業(yè)廠房交易市場(chǎng)不活躍，供應(yīng)大于需求，廠房空置率較高。受上述因素影響，市場(chǎng)掛牌出售價(jià)格出現(xiàn)下滑，公司持有的投資性房地產(chǎn)可回收價(jià)值極有可能低于賬面價(jià)值。預(yù)計(jì)2019年計(jì)提的投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額為1億至1.2億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，盛迅達(dá)的投資性房地產(chǎn)余額為4.78億元。此次超過億元的減值將一次性削去其全部投資性房地產(chǎn)金額的五分之一。

此舉是否合理?是否合規(guī)?

三季報(bào)顯示，盛訊達(dá)2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.67億元，同比減少43.37%;凈利潤(rùn)1563.73萬元，同比增長(zhǎng)418.46%。

如今，兩筆飽含蹊蹺的超2億的資產(chǎn)減值，不僅將盛迅達(dá)前三季盈利全部抹去，還挖出一個(gè)近2億元“大坑”有待填補(bǔ)。對(duì)此情形，深交所不由祭出了“靈魂拷問”：是否通過計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來調(diào)節(jié)利潤(rùn)?

值得注意的還有，盛迅達(dá)包括實(shí)際控制人在內(nèi)的前三大股東所持公司股票基本全部質(zhì)押。三季報(bào)顯示，第一大股東、實(shí)際控制人陳湧銳持股比例為44.76%，持股數(shù)為41779152股，質(zhì)押股數(shù)為41749794股;第二大股東馬嘉霖持股比例13.93%，12999960股，全部質(zhì)押;第三大股東陳湧彬持股比例2.51%，持股數(shù)為2346845股，質(zhì)押股數(shù)為2299998股。

實(shí)際控制人是否存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)?是否存在質(zhì)押外的其他債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?

《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，在2018年報(bào)問詢函回復(fù)公告中，盛迅達(dá)實(shí)際控制人陳湧銳稱，擬通過以下幾方面安排緩解股票質(zhì)押相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：首先，作為公司董事長(zhǎng)，在把握和定準(zhǔn)公司發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，領(lǐng)導(dǎo)公司繼續(xù)做好原有主業(yè)，并尋找新的發(fā)展機(jī)會(huì)，提升公司可持續(xù)發(fā)展及盈利能力，使股價(jià)充分體現(xiàn)公司的價(jià)值;其次，與質(zhì)權(quán)人保持密切的溝通交流，籌劃債務(wù)展期等償付安排，并采取包括但不限于追加保證金、追加質(zhì)押物等措施避免質(zhì)押股票被強(qiáng)制處置;最后，積極向政府申請(qǐng)紓困基金的融資支持，以化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。