盛迅達2019年前三季度原本盈利1563.73萬元，但全年卻因大額計提超過2億元的資產(chǎn)減值導(dǎo)致預(yù)計巨虧1.9億元。該公司是否在通過計提大額資產(chǎn)減值準備來調(diào)節(jié)利潤?

一家完成全部收購僅6個月的子公司，要計提商譽減值1.2億元至1.3億元;一家花費近5億元買的投資性房地產(chǎn)子公司，到手后一直虧損，此次減值準備1億至1.2億元——對于以游戲研發(fā)及運營為主，互聯(lián)網(wǎng)演藝服務(wù)、電信業(yè)務(wù)為輔的深圳市盛訊達科技股份有限公司(下稱盛訊達，300518.SZ)而言，上述兩家子公司的劇情在不少投資者眼中，不可謂不“奇葩”。

1月下旬，盛迅達在業(yè)績預(yù)告中預(yù)計，2019年凈利潤為虧損1.915億元至1.965億元，主要原因為計提商譽減值準備以及投資性房地產(chǎn)減值準備。《投資時報》研究員通過梳理過往公告留意到，個中不乏蹊蹺。

此種“不尋常”，亦引起深交所高度關(guān)注。在深交所隨后下發(fā)的問詢函中，明確要求盛迅達說明大額減值計提的詳情，并提出是否通過計提大額資產(chǎn)減值準備調(diào)節(jié)利潤的質(zhì)疑。

《投資時報》研究員注意到，三季報顯示，盛訊達2019年前三季度實現(xiàn)營收1.67億元，同比減少43.37%，凈利潤1563.73萬元，同比增長418.46%。但兩筆飽含蹊蹺的超2億的資產(chǎn)減值，不僅將其前三季盈利全部抹去，還挖出一個近2億元“大坑”有待填補。

盛迅達究竟是否通過計提大額資產(chǎn)減值準備來調(diào)節(jié)利潤?

全資控股不到半年即商譽減值

盛迅達在1月23日披露的《2019年度業(yè)績預(yù)告》中預(yù)計，2019年凈利潤為虧損1.915億元至1.965億元，主要原因為計提商譽減值準備，以及投資性房地產(chǎn)減值準備。

計提商譽減值主要來自公司收購的全資子公司中聯(lián)暢想(深圳)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱“中聯(lián)暢想”)。盛迅達表示，2019年，國內(nèi)對網(wǎng)絡(luò)游戲版號總量控制等監(jiān)管政策持續(xù)執(zhí)行，導(dǎo)致大量游戲廠商進駐海外游戲市場，東南亞游戲市場競爭加劇，預(yù)計中聯(lián)暢想2019年未能完成當期業(yè)績承諾，預(yù)計計提的商譽減值準備金額為1.2億至1.3億元。

企查查顯示，中聯(lián)暢想(深圳)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司成立于2014年7月31日，注冊資本1.1億元，主要從事面向東南亞市場的休閑社交棋牌類移動網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)與運營。

《投資時報》研究員梳理過往公告了解到，盛迅達收購中聯(lián)暢想的過程頗為曲折，交易方式、交易價格均多次調(diào)整。

2017年6月，盛訊達披露重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份購買中聯(lián)暢想100%股權(quán)，交易價格定為11.70億元，預(yù)估增值率為13231.57%。對此，深交所曾下發(fā)問詢函對評估的依據(jù)以及合理性，提出質(zhì)疑。

此后，2017年11月進行了第一次調(diào)整，發(fā)行股份收購中聯(lián)暢想100%股權(quán)的方式?jīng)]變，交易價格下調(diào)為8.5億元，評估增值率為656.53%。之后，經(jīng)過五次修訂交易方案，2018年6月8日盛迅達撤回了發(fā)行股份購買中聯(lián)暢想的申請文件。

2018年7月5日，盛迅達以5.03億元的對價，通過支付現(xiàn)金的方式購買中聯(lián)暢想67%的股權(quán)。多方協(xié)商確定中聯(lián)暢想100%股權(quán)的定價為7.5億元，增值率為567.32%。與最初方案相比，收購的交易方式、交易對價都發(fā)生了極大變化。由于變更為現(xiàn)金支付，為了籌齊5.03億元現(xiàn)金，盛迅達終止了兩個募投項目，并將兩個項目的剩余資金投入到并購之中。

2019年8月29日，盛迅達再啟收購，以2.48億元對價將中聯(lián)暢想剩余的33%股權(quán)納入囊中。以此計算，中聯(lián)暢想100%股權(quán)的定價為7.51億元，略高于上次收購的估值。相關(guān)業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中聯(lián)暢想實現(xiàn)營收5343.14萬元，凈利潤3237.75萬元;2019年上半年，中聯(lián)暢想實現(xiàn)營收4962.48萬元，凈利潤2513.24萬元。

對比兩期的業(yè)績數(shù)據(jù)明顯可見，中聯(lián)暢想營收凈利在2019年均有下降，尤其是凈利潤同比下降22.27%，但收購增值率卻與一年前相同，為什么?收購定價是否合理?

經(jīng)過兩年多的多次往復(fù)，盛迅達最終通過兩次并購、以7.51億元現(xiàn)金對價完成中聯(lián)暢想100%股權(quán)的并購，中聯(lián)暢想成為盛迅達全資子公司，累計形成商譽3.56億元。

基于收購增值率超過5倍，按業(yè)績承諾協(xié)議，中聯(lián)暢想2018年至2021年凈利潤需分別不低于6000萬元、7500萬元、9375萬元及11250萬元。根據(jù)2019年4月盛迅達披露的公告，2018年中聯(lián)暢想營收1.17億元，凈利潤6109.84萬元，業(yè)績承諾完成率為101.83%。

《投資時報》研究員注意到，根據(jù)2019年5月24日的2018年年報問詢函回復(fù)公告，盛迅達在解釋中聯(lián)暢想2018 年未計提商譽減值準備的合理性解釋時稱，中聯(lián)暢想產(chǎn)品所處行業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大，市場前景廣闊。經(jīng)測試，商譽不存在減值。

此后在2019年8月29日，與半年報同一天披露的《關(guān)于收購控股子公司少數(shù)股東股權(quán)的公告》稱，中聯(lián)暢想主要從事面向海外市場的休閑社交棋牌類移動網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)與運營，發(fā)展前景良好。目前，中聯(lián)暢想已有的東南亞游戲市場渠道，對已有的多元化產(chǎn)品進行推廣。

可是，距離收購剩余股權(quán)不到6個月，盛迅達就要因為中聯(lián)暢想未能完成2019年業(yè)績承諾，預(yù)計計提商譽減值準備金額為1.2億元至1.3億元，占全部商譽金額的36.52%至33.71%。

讓投資者心生疑竇的是，業(yè)績承諾期才到第二年，完成收購全部股權(quán)不到半年，即計提三分之一以上的商譽減值，如此短的時間里，中聯(lián)暢想究竟發(fā)生了什么以致讓盛迅達對其看法巨變?中聯(lián)暢想什么時候出現(xiàn)商譽減值跡象?此次商譽減值準備計提金額是否合理準確?

盛迅達過去一年的股價走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

投資性房地產(chǎn)計提五分之一

公告顯示，另一個導(dǎo)致盛迅達巨虧的原因是計提投資性房地產(chǎn)減值——來自另一家全資子公司深圳市利豐創(chuàng)達投資有限公司(下稱利豐創(chuàng)達)，減值金額量級與中聯(lián)暢想類似，均以億計，也同樣有些“奇葩”情節(jié)。

2017年4月，盛訊達以現(xiàn)金34.40萬元通過償債式收購利豐創(chuàng)達100%股權(quán)時，利豐創(chuàng)達的債務(wù)高達4.89億元，所以，實際花費的代價是近5億元。

利豐創(chuàng)達賬面資產(chǎn)主要為位于深圳市龍華區(qū)觀瀾街道的廠房，負債主要為因收購廠房形成的負債。彼時上市公司表示，公司擬以自有資金或自籌資金償還負債，該負債對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動不會造成重大影響。收購利豐創(chuàng)達主要是看中其競拍取得的物業(yè)，擬在收購?fù)瓿珊笥米鞴救粘＝?jīng)營，包括但不限于研發(fā)、運營、培訓(xùn)、互聯(lián)網(wǎng)演藝團隊使用，具備購買價值。

值得注意的是，由于租金收入較小，不能覆蓋固定資產(chǎn)折舊、稅費及融資利息，對于盛迅達而言，利豐創(chuàng)達一直是負資產(chǎn)。

2017年，收購利豐創(chuàng)達的當年即虧損1335.94萬元;2018年、2019年上半年實現(xiàn)收入分別為895.1萬元、606.69萬元，分別虧損1933.38萬元、561.28萬元。

花費近5億元收購的物業(yè)，自收購時起卻一直在“堅持”虧損?！锻顿Y時報》研究員注意到，這也是一個讓不少投資者百思不得其解的“問題”。

在預(yù)虧公告中，盛迅達稱，近期，利豐創(chuàng)達持有的廠房周邊租金出現(xiàn)下滑的情況。此外，制造業(yè)的外遷導(dǎo)致園區(qū)所在的工業(yè)廠房交易市場不活躍，供應(yīng)大于需求，廠房空置率較高。受上述因素影響，市場掛牌出售價格出現(xiàn)下滑，公司持有的投資性房地產(chǎn)可回收價值極有可能低于賬面價值。預(yù)計2019年計提的投資性房地產(chǎn)減值準備金額為1億至1.2億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，盛迅達的投資性房地產(chǎn)余額為4.78億元。此次超過億元的減值將一次性削去其全部投資性房地產(chǎn)金額的五分之一。

此舉是否合理?是否合規(guī)?

三季報顯示，盛訊達2019年前三季度實現(xiàn)營收1.67億元，同比減少43.37%;凈利潤1563.73萬元，同比增長418.46%。

如今，兩筆飽含蹊蹺的超2億的資產(chǎn)減值，不僅將盛迅達前三季盈利全部抹去，還挖出一個近2億元“大坑”有待填補。對此情形，深交所不由祭出了“靈魂拷問”：是否通過計提大額資產(chǎn)減值準備來調(diào)節(jié)利潤?

值得注意的還有，盛迅達包括實際控制人在內(nèi)的前三大股東所持公司股票基本全部質(zhì)押。三季報顯示，第一大股東、實際控制人陳湧銳持股比例為44.76%，持股數(shù)為41779152股，質(zhì)押股數(shù)為41749794股;第二大股東馬嘉霖持股比例13.93%，12999960股，全部質(zhì)押;第三大股東陳湧彬持股比例2.51%，持股數(shù)為2346845股，質(zhì)押股數(shù)為2299998股。

實際控制人是否存在平倉風(fēng)險?是否存在質(zhì)押外的其他債務(wù)風(fēng)險?

《投資時報》研究員留意到，在2018年報問詢函回復(fù)公告中，盛迅達實際控制人陳湧銳稱，擬通過以下幾方面安排緩解股票質(zhì)押相關(guān)風(fēng)險：首先，作為公司董事長，在把握和定準公司發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，領(lǐng)導(dǎo)公司繼續(xù)做好原有主業(yè)，并尋找新的發(fā)展機會，提升公司可持續(xù)發(fā)展及盈利能力，使股價充分體現(xiàn)公司的價值;其次，與質(zhì)權(quán)人保持密切的溝通交流，籌劃債務(wù)展期等償付安排，并采取包括但不限于追加保證金、追加質(zhì)押物等措施避免質(zhì)押股票被強制處置;最后，積極向政府申請紓困基金的融資支持，以化解股票質(zhì)押風(fēng)險。