上周，奇瑞“混改”落地，最終以將控股權(quán)交給今年8月剛剛注冊(cè)成立的青島五道口告終。奇瑞官方對(duì)外稱(chēng)，增資擴(kuò)股的目的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，激活體制增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。更多人關(guān)心的是，144億元，究竟能解奇瑞多大的燃眉之急，能讓奇瑞下決心出售51%的股份，將控股權(quán)拱手相讓。

憑借QQ在市場(chǎng)立足后，奇瑞為了一改低質(zhì)低價(jià)的形象，一直在嘗試轉(zhuǎn)型升級(jí)，十年三推多品牌戰(zhàn)略，卻至今沒(méi)能孕育出一個(gè)成熟的新品牌?；旄穆溲?，資金輸血，但是對(duì)奇瑞來(lái)說(shuō)，其能否在當(dāng)下的汽車(chē)行業(yè)變革大潮中生存下去，恐怕更需要的是造血能力。

“混改”能給奇瑞帶來(lái)什么？

2019年12月4日，長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，奇瑞控股集團(tuán)有限公司、奇瑞汽車(chē)股份有限公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目順利成交。青島五道口新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“青島五道口”)成為奇瑞控股、奇瑞汽車(chē)的新股東，總持股比例達(dá)到51%。交易公告后，預(yù)計(jì)工商變更登記將在一個(gè)月內(nèi)完成。

“‘混改’是一個(gè)良好的方式，是一次機(jī)會(huì)，會(huì)給奇瑞帶來(lái)一些改變，在指標(biāo)管理等方面會(huì)有一個(gè)市場(chǎng)化的東西。”乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)北青報(bào)表示。增資擴(kuò)股項(xiàng)目順利成交，“會(huì)給奇瑞帶來(lái)進(jìn)一步的融資和資金，新股東將帶來(lái)新的理念、新的機(jī)制、新的資源。”奇瑞內(nèi)部人士對(duì)北青報(bào)表示。

事實(shí)上，“混改”并不是第一次出現(xiàn)。黨的十八屆三中全會(huì)明確提出，完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。黨的十九大再次強(qiáng)調(diào)，要完善各類(lèi)國(guó)有資產(chǎn)管理體制，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。2019年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制方案》，提出國(guó)資委從管資產(chǎn)過(guò)渡到管資本。國(guó)務(wù)院國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪(fǎng)時(shí)曾表示，“改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，是深化國(guó)企改革、完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的重要內(nèi)容”。

中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心于12月7日發(fā)布的《2019中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2019年，中央企業(yè)“混改”比例達(dá)70%，參與“混改”的企業(yè)中，有70%利潤(rùn)獲得較大增長(zhǎng)?？梢哉f(shuō)，“混改”是國(guó)企在新時(shí)代謀發(fā)展的一個(gè)重要路徑。特別是在中國(guó)、美國(guó)、歐洲、日本、印度都出現(xiàn)了汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，全球汽車(chē)業(yè)走到了瓶頸期的當(dāng)下，“混改”將幫助不能自主做大做強(qiáng)的國(guó)有汽車(chē)企業(yè)，整合現(xiàn)有技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，引入新的資金、新的管理機(jī)制，充分利用規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

奇瑞之前，已有上汽集團(tuán)、江淮汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、北汽新能源等企業(yè)“混改”，例如北汽新能源已經(jīng)通過(guò)多輪融資，引入金融資本實(shí)現(xiàn)上市;今年8月江鈴“混改”落成，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)由江鈴集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、愛(ài)馳汽車(chē)作為央企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)三方“混改”的案例;奇瑞“混改”前一天(12月3日)，長(zhǎng)安新能源引入四家戰(zhàn)略投資者，由長(zhǎng)安全資子公司變?yōu)槁?lián)營(yíng)公司。

奇瑞此番引入新股東和外界資本，是希望做大奇瑞蛋糕。根據(jù)公告，青島五道口在奇瑞控股、奇瑞汽車(chē)分別持股比例30.99%和18.5185%的方式，掌握奇瑞51%的股權(quán)，整體掛牌增資成交價(jià)格比整體掛牌增資底價(jià)溢價(jià)1億元。

從賬面上看，新股東青島五道口的加入，為奇瑞帶來(lái)144億元的資金增量，資金的具體使用用途，將按照本次增資完成后奇瑞控股章程約定的審議程序?qū)徸h。此外，隨著新股東加入，奇瑞將迎來(lái)多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)，奇瑞方面表示，優(yōu)化體制機(jī)制，有利于企業(yè)應(yīng)對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

奇瑞為什么走到“混改”這一步？

在看到“混改”為奇瑞可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)的可能時(shí)，我們也需要思考，奇瑞為什么要進(jìn)行“混改”?

實(shí)際上，資金、成本、融資等奇瑞多次強(qiáng)調(diào)的字眼，都折射了奇瑞急于換道發(fā)展背后的資金緊缺以及債務(wù)危機(jī)。作為一個(gè)老牌自主品牌，奇瑞在近年來(lái)的發(fā)展中卻一直處于虧損狀態(tài)，有媒體報(bào)道稱(chēng)，2005年至2019年中的多數(shù)年份，奇瑞汽車(chē)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都為負(fù)，僅有2006年、2007年、2013年和2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為正。龐大的債務(wù)和持續(xù)下滑的營(yíng)業(yè)收入，如果不繼續(xù)融資，奇瑞汽車(chē)未來(lái)一年“存續(xù)都將遇到挑戰(zhàn)”。

以近兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，奇瑞汽車(chē)2018年凈利潤(rùn)虧損5.28億元，2019年上半年虧損擴(kuò)大至13.7億元，資產(chǎn)總額為830.82億元、負(fù)債總額為622.93億元。奇瑞控股2018年凈利潤(rùn)為12.2億元，2019年上半年公司虧損1.56億元，資產(chǎn)總額為904.17億元、負(fù)債總額為685.08億元。

根據(jù)長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所的通知公告，此輪募集資金的用途將用以?xún)斶€負(fù)債及現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)的發(fā)展和日常經(jīng)營(yíng)。

實(shí)際上，奇瑞走到需要用外部資金來(lái)償還債務(wù)以及發(fā)展新業(yè)務(wù)這一步，十分令人惋惜。1997年成立的奇瑞，曾有過(guò)高速發(fā)展期，曾連續(xù)10多年蟬聯(lián)自主品牌銷(xiāo)量第一。特別是從1999年第一輛奇瑞轎車(chē)風(fēng)云下線(xiàn)，到2007年8月完成第100萬(wàn)輛，奇瑞僅用了7年。2008年，奇瑞的年銷(xiāo)量達(dá)到35.6萬(wàn)輛，是幾乎同期起步的長(zhǎng)城、吉利的2.85倍、1.61倍。

但是奇瑞在銷(xiāo)量上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，只維持到2011年，2012年和2013年先后被長(zhǎng)城、吉利反超。如今，差距被進(jìn)一步拉大，數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月，吉利和長(zhǎng)城的累計(jì)銷(xiāo)量分別為123.15萬(wàn)輛、95.43萬(wàn)輛，分別是奇瑞品牌的(1-11月累計(jì)銷(xiāo)量為65.18萬(wàn)輛)的1.89倍、1.46倍。

被長(zhǎng)城和吉利先后反超，奇瑞發(fā)展的轉(zhuǎn)折與其搖擺不定的品牌戰(zhàn)略有關(guān)。

2009年，奇瑞推出多品牌戰(zhàn)略，在乘用車(chē)領(lǐng)域形成奇瑞、瑞麒、威麟三大品牌，以期改變奇瑞低端定位和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的形象。之后，在奇瑞品牌旗云系列、瑞虎、風(fēng)云2等12款車(chē)型基礎(chǔ)上，新增瑞麒G5、G6、G3M1、X1、M5等6款車(chē)型，威麟X5、V5、V8、H3、H5等5款車(chē)型。

眾多車(chē)型投放后，市場(chǎng)反響卻給了奇瑞重重一擊。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)奇瑞汽車(chē)整體銷(xiāo)量中90%以上比例依舊來(lái)自于“奇瑞”品牌，而瑞麒和威麟的新產(chǎn)品銷(xiāo)售乏力，一年銷(xiāo)量只有幾十輛和幾千輛。于是，2012年奇瑞解散了負(fù)責(zé)銷(xiāo)售瑞麒和威麟品牌產(chǎn)品的麒麟公司，瑞麒和威麟品牌重新劃歸奇瑞銷(xiāo)售總公司名下。

可以說(shuō)，這次多品牌戰(zhàn)略嘗試，不僅沒(méi)有幫助奇瑞汽車(chē)提升品牌形象，還因?yàn)樾枰度刖薮蟮钠放瀑M(fèi)用而拖累了企業(yè)的發(fā)展，讓奇瑞汽車(chē)失去了自主品牌的領(lǐng)先地位。而過(guò)去為追求項(xiàng)目速度，也使得奇瑞汽車(chē)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)脫離了市場(chǎng)，銷(xiāo)量難以回升。數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年的銷(xiāo)量分別為53.8萬(wàn)輛、42.32萬(wàn)輛，分別同比下滑15%和21.3%。

持續(xù)下滑的銷(xiāo)量倒逼奇瑞進(jìn)行調(diào)整，2014年奇瑞集團(tuán)推出新品牌凱翼，稱(chēng)要造不同于奇瑞的汽車(chē)產(chǎn)品。但凱翼推出的每一款車(chē)型，基本上都能在奇瑞體系下找到原型，例如，凱翼X3和奇瑞瑞虎3同一平臺(tái)。在2013年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的觀致，在2014年至2016年又先后推出4款車(chē)型，不過(guò)新車(chē)型的投放并沒(méi)有改善觀致的經(jīng)營(yíng)狀況，虧損仍在繼續(xù)。據(jù)年報(bào)顯示，2014年、2015年、2016年觀致汽車(chē)虧損22億元、25億元及19億元，三年里累計(jì)虧損超過(guò)60億元，長(zhǎng)期依靠母公司“輸血”維持。

觀致汽車(chē)和凱翼汽車(chē)的銷(xiāo)量低迷和經(jīng)營(yíng)虧損，對(duì)奇瑞汽車(chē)形成了經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，于是，奇瑞決定“甩開(kāi)”他們。2017年12月奇瑞汽車(chē)以16.25億元的價(jià)格將其持有的觀致汽車(chē)25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了寶能集團(tuán)。2018年1月，奇瑞汽車(chē)將凱翼汽車(chē)51%股權(quán)以24.94億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)轉(zhuǎn)讓給了宜賓市汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司和四川省宜賓普什集團(tuán)有限公司(五糧液集團(tuán)子公司)。至此，奇瑞第二次多品牌戰(zhàn)略以出售子品牌結(jié)束。

資本能允許奇瑞繼續(xù)“星途式登高”嗎？

在經(jīng)歷停掉兩個(gè)品牌、賣(mài)掉兩個(gè)品牌的波折后，奇瑞開(kāi)始重新思考進(jìn)軍中高端市場(chǎng)的路徑。神奇的是，在賣(mài)掉凱翼的當(dāng)年，奇瑞再次重啟多品牌戰(zhàn)略，先后推出捷途和星途。

目前來(lái)看，捷途表現(xiàn)尚可，星途卻困難重重。數(shù)據(jù)顯示，擁有捷途X70和X90兩款車(chē)的捷途汽車(chē)，自2018年9月至今年10月，累計(jì)銷(xiāo)量為14.43萬(wàn)輛。但是這個(gè)被尹同躍稱(chēng)之為“奇兵”的新品牌，當(dāng)初只不過(guò)是阻擊五菱的下探產(chǎn)品，憑借便宜個(gè)兒大，快速搶占了一部分市場(chǎng)，但是其并不符合奇瑞品牌向上的預(yù)期。

讓奇瑞寄予厚望的，是今年開(kāi)始開(kāi)售的高端品牌星途。遺憾的是，星途依然延續(xù)了奇瑞“營(yíng)銷(xiāo)飄忽，定位模糊”的風(fēng)格，首款產(chǎn)品TX發(fā)布至今，也就累計(jì)銷(xiāo)售剛剛突破1萬(wàn)輛，距離“年銷(xiāo)10萬(wàn)輛”的豪言壯語(yǔ)相去甚遠(yuǎn)。找不到用戶(hù)，自然渠道發(fā)展也受阻。從品牌發(fā)布至今，星途的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)尚在百家左右徘徊。吉利和長(zhǎng)城旗下的高端品牌領(lǐng)克和WEY均已在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，已經(jīng)分別擁有近300家和 500多家經(jīng)銷(xiāo)商。

令人不解的是，在瑞麒、威麟、觀致均告失敗后，奇瑞依然上演了“星途式登高”的戲碼。不知道奇瑞在打造這一個(gè)又一個(gè)新品牌之前，究竟知道不知道自己的用戶(hù)在哪兒，品牌應(yīng)該走向哪里?每打造一個(gè)品牌，都是一筆巨大的品牌費(fèi)用、研發(fā)成本，這種自嗨式的品牌向上，消耗著奇瑞大量的才人、資金儲(chǔ)備。資本介入之后，還能允許奇瑞如此重復(fù)犯一個(gè)錯(cuò)誤嗎?

剛剛落地的星途，如果繼續(xù)這樣“不溫不火”下去，迎來(lái)的會(huì)是“麒麟”、觀致一樣的命運(yùn)嗎?

上市能解決奇瑞的根本問(wèn)題嗎？

在這個(gè)不進(jìn)則退，慢進(jìn)也是退的時(shí)代，奇瑞已經(jīng)經(jīng)歷不起新一輪的戰(zhàn)略反復(fù)，已經(jīng)難以承受資金短缺帶來(lái)的壓力。迎著國(guó)家深化改革的春風(fēng)，奇瑞踏上了轉(zhuǎn)型發(fā)展的道路，至于能否如其所期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還要看它將以何種方式落實(shí)“混改”。畢竟，“混改”不僅要“混”，更要“改”，更加注重“混改”的質(zhì)量和效果。

關(guān)于青島五道口會(huì)以何種形式參與奇瑞的發(fā)展，北京五道口董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人周建民表示，“青島五道口入股奇瑞后，秉承‘幫忙不添亂’的原則，繼續(xù)推動(dòng)奇瑞建立更加市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制、增加資源資金的引入、加強(qiáng)資本運(yùn)作、加快全國(guó)全球的布局，協(xié)助‘奇瑞2025戰(zhàn)略’落地”。

可以看到的是，在業(yè)務(wù)方面，混改后，奇瑞的下一階段發(fā)展規(guī)劃主要還是圍繞“奇瑞2025戰(zhàn)略”進(jìn)行。奇瑞官方表示，奇瑞集團(tuán)將繼續(xù)以汽車(chē)產(chǎn)業(yè)為核心，發(fā)展與汽車(chē)相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，確立“制造+現(xiàn)代服務(wù)”雙主業(yè)布局。同時(shí)努力拓展金融業(yè)態(tài)，擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)+金融”雙輪驅(qū)動(dòng)，并在現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上，圍繞新能源汽車(chē)、智能互聯(lián)、共享出行、海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

作為新股東，穩(wěn)定目前的管理層，逐步改革注入新活力，是最重要的。因此，在人員架構(gòu)方面，尹同躍仍將擔(dān)任奇瑞董事長(zhǎng)，并且6年內(nèi)不變，管理層保持穩(wěn)定，根據(jù)需要進(jìn)行調(diào)整。“混改”之前，奇瑞在11月8日發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整研發(fā)部分機(jī)構(gòu)和職能的通知》公告中提到，奇瑞內(nèi)部調(diào)整包括汽車(chē)工程技術(shù)研發(fā)總院板塊，對(duì)上海與蕪湖的多個(gè)中心部分進(jìn)行整合，并增設(shè)上海整車(chē)性能集成部、上海整車(chē)預(yù)研和架構(gòu)部、上海電動(dòng)車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)部。

同時(shí)，“混改”為奇瑞帶來(lái)了進(jìn)一步增強(qiáng)融資的可能性和能力，將幫助其更快地登陸資本市場(chǎng)。奇瑞內(nèi)部人士對(duì)北青報(bào)表示，“青島五道口本身是基金主體，未來(lái)會(huì)給奇瑞帶來(lái)進(jìn)一步的融資，帶來(lái)新的理念、新的機(jī)制、新的資源，會(huì)對(duì)推進(jìn)上市帶來(lái)好處。今后，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候奇瑞會(huì)上市”。

現(xiàn)在還不清楚未來(lái)奇瑞到底是整體上市、分拆上市，還是局部上市，但可以肯定的是，會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作，比如剝離現(xiàn)有部分不良資產(chǎn)等。

混改，是一個(gè)新的開(kāi)始，但不是保命符。接下來(lái)，奇瑞需要做的是運(yùn)用資金及市場(chǎng)化機(jī)制等“新的活力”，解決尚存的品牌認(rèn)知度不高的問(wèn)題，解決產(chǎn)品力不足的問(wèn)題，增強(qiáng)自我發(fā)展能力，努力在換道發(fā)展的過(guò)程中存活下來(lái)。