科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)日前發(fā)布公告，寧波長(zhǎng)陽(yáng)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)陽(yáng)科技”)將于9月26日接受上市委審核。

此次科創(chuàng)板上市，長(zhǎng)陽(yáng)科技擬發(fā)行不超過(guò)7064.22萬(wàn)股，計(jì)劃募集52937萬(wàn)元資金，其中，54%將用于年產(chǎn)9000萬(wàn)平方米的BOPET高端反射型功能膜項(xiàng)目。長(zhǎng)陽(yáng)科技此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為華安證券。

公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)陽(yáng)科技是一家高分子功能膜高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品有反射膜、背板基膜、光學(xué)基膜等多種高性能功能膜，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于液晶顯示、半導(dǎo)體照明、新能源、半導(dǎo)體柔性電路板等領(lǐng)域。

2016年-2018年和2019年1-6月，長(zhǎng)陽(yáng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為38037.74萬(wàn)元、46746.02萬(wàn)元、69103.99萬(wàn)元和37541.24萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為2674.4萬(wàn)元、2532.36萬(wàn)元、8887.54萬(wàn)元和5703.07萬(wàn)元。

長(zhǎng)陽(yáng)科技業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)離不開(kāi)韓國(guó)三星。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，韓國(guó)三星成為長(zhǎng)陽(yáng)科技客戶后，大大增加了公司功能膜片材的銷售，使得功能膜片材銷售金額從17.16萬(wàn)元增至2018年的7816.98萬(wàn)元，銷售收入占比從0.05%增至11.67%，而該產(chǎn)品的毛利率從74.36%降至23.37%。對(duì)此，長(zhǎng)陽(yáng)科技給出的解釋是2017年獲得韓國(guó)三星直接供貨認(rèn)證后，公司功能膜片材供貨量大幅上升，毛利率降低至穩(wěn)定狀態(tài)。

長(zhǎng)陽(yáng)科技的招股書(shū)還顯示，公司出口銷售占比較高，報(bào)告期內(nèi)享受的出口退稅額分別為1032.22萬(wàn)元、930.37萬(wàn)元、1452.37萬(wàn)元和342.96萬(wàn)元。同期，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為755.15萬(wàn)元、698.05萬(wàn)元、1074.10萬(wàn)元和768.67萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為28.24%、27.57%和12.09%和13.48%，占當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的比例分別為7.75%、119.04%、6.55%和9.40%。

長(zhǎng)陽(yáng)科技表示，如果未來(lái)國(guó)家出口退稅政策調(diào)整或出口退稅率下降、政府補(bǔ)助金額發(fā)生較大變動(dòng)，將會(huì)其經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生一定影響。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超行業(yè)平均值

2016年-2018年和2019年1-6月，長(zhǎng)陽(yáng)科技資產(chǎn)總額分別為100866.25萬(wàn)元、114896.94萬(wàn)元、131741.43萬(wàn)元和130078.01萬(wàn)元;資產(chǎn)負(fù)債總額分別為81911.08萬(wàn)元、62591.67萬(wàn)元、70526.17萬(wàn)元和63156.53萬(wàn)元;資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.21%、54.48%、53.53%和48.55%，而同期同行業(yè)的平均值分別為25.05%、28.7%、31.96%和33.54%。

同期，長(zhǎng)陽(yáng)科技流動(dòng)比率分別為0.56、1.65、1.27和1.26;速動(dòng)比率分別為0.47、1.44、1.31和1.08;利息保障倍數(shù)分別為1.63、2.13、5.78和7.27。長(zhǎng)陽(yáng)科技表示，上述三項(xiàng)指標(biāo)均與同行業(yè)上市公司平均水平相差較大的主要原因是：一、同行業(yè)公司均為國(guó)內(nèi)上市公司，融資渠道及資本實(shí)力均顯著強(qiáng)于本公司，而公司融資渠道相對(duì)單一，主要通過(guò)債務(wù)融資方式滿足資金需求。二、同行業(yè)上市公司在業(yè)務(wù)構(gòu)成、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及應(yīng)用領(lǐng)域、業(yè)務(wù)規(guī)模等方面均存在一定差異，使得同行業(yè)上市公司之間在上述指標(biāo)方面差異較大。三、裕興股份的各項(xiàng)指標(biāo)極大地提升了同行業(yè)上市公司的平均水平。

不光負(fù)債率高，長(zhǎng)陽(yáng)科技的財(cái)務(wù)費(fèi)用率也高于同行。2016年-2018年和2019年1-6月，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為3102.44萬(wàn)元、2761.84萬(wàn)元、1939.46萬(wàn)元和1064.19萬(wàn)元;財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.16、5.91、2.81和2.83，而同期同行業(yè)上市公司平均值分別為0.13、0.12、0.37和1.34。對(duì)此，長(zhǎng)陽(yáng)科技指出，公司為非上市公司，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金除來(lái)自于自身積累外，主要依靠銀行借款，因此，財(cái)務(wù)費(fèi)用率總體普遍高于同行業(yè)上市公司。

據(jù)了解，2016年-2018年和2019年1-6月，長(zhǎng)陽(yáng)科技長(zhǎng)期借款余額分別為14645.82萬(wàn)元、27845.82萬(wàn)元、15245.82萬(wàn)元和7945.82萬(wàn)元;利息費(fèi)用為3094.03萬(wàn)元、2523.64萬(wàn)元、2113.65萬(wàn)元和1052.65萬(wàn)元。

此外，長(zhǎng)陽(yáng)科技還面臨資產(chǎn)被大量抵押和質(zhì)押帶來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)。截至2019年6月30日，其被抵押的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為47614.14萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)賬面價(jià)值82.56%，被抵押的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值為8111.20萬(wàn)元，占無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值93.44%，被質(zhì)押的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為3092.63萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款賬面價(jià)值12.97%。

長(zhǎng)陽(yáng)科技指出，公司上述被抵押和質(zhì)押的資產(chǎn)主要是土地、廠房、機(jī)器設(shè)備和應(yīng)收賬款，是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必不可少的資產(chǎn)。若公司不能及時(shí)、足額償還上述到期債務(wù)，將面臨銀行等抵押權(quán)人依法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行限制或處置的風(fēng)險(xiǎn)，此外，若公司不能妥善、合理安排資金，將面臨因償還上述債務(wù)導(dǎo)致公司流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，上述情況會(huì)對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力帶來(lái)不利影響。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)均值

與同行業(yè)相比，長(zhǎng)陽(yáng)科技還有一個(gè)指標(biāo)的表現(xiàn)略顯落后，即研發(fā)費(fèi)用率。招股書(shū)顯示，2016年-2018年和2019年1-6月，長(zhǎng)陽(yáng)科技研發(fā)費(fèi)用分別為1045.32萬(wàn)元、2157.76萬(wàn)元、2737.43萬(wàn)元和1361.4萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.75、4.62、3.96和3.63%，而同行的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.22%、5.96%、5.64%和5.31%。

對(duì)此，長(zhǎng)陽(yáng)科技解釋稱，公司為非上市公司，創(chuàng)立時(shí)間短、資金實(shí)力有限，有限的資金需要兼顧研發(fā)和生產(chǎn)的平衡。未來(lái)隨著公司盈利能力的大幅提升，公司將不斷增加研發(fā)投入，公司的研發(fā)費(fèi)用率將大幅上升，達(dá)到并超過(guò)同行業(yè)上市公司水平。

北京商報(bào)在報(bào)道中指出，長(zhǎng)陽(yáng)科技最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例僅為3.8%。而科創(chuàng)板對(duì)上市企業(yè)在研發(fā)投入上明確規(guī)定了財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中包括“最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%”。不難看出，長(zhǎng)陽(yáng)科技當(dāng)前的研發(fā)投入占比距離15%相差較遠(yuǎn)。對(duì)此，長(zhǎng)陽(yáng)科技表示“公司作為非上市的新材料生產(chǎn)型企業(yè)，在資金較為有限的情況下需要兼顧技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的平衡。”

除了研發(fā)費(fèi)用率低以外，長(zhǎng)陽(yáng)科技還存在專利涉訴風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)披露，2017年5月和8月，日本東麗以公司侵犯了其擁有ZL201180005983.2號(hào)發(fā)明專利權(quán)和ZL200580038463.6號(hào)發(fā)明專利權(quán)為由，向深圳市中級(jí)人民法院提起民事訴訟，請(qǐng)求法院判令公司停止侵犯其發(fā)明專利權(quán)的行為，并支付侵權(quán)賠償金550萬(wàn)元和2060萬(wàn)元。

雖然，在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利復(fù)審委員會(huì)宣告“發(fā)明專利權(quán)”無(wú)效后，深圳中院駁回日本東麗的起訴，但隨后，日本東麗方面因不服國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利復(fù)審委員會(huì)無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定，又向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，將國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利復(fù)審委員會(huì)告上法庭，公司作為第三人參加訴訟。

2019年6月13日，北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院已經(jīng)駁回日本東麗關(guān)于撤銷國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利復(fù)審委員會(huì)作出第34983號(hào)無(wú)效宣告審查決定的訴訟請(qǐng)求;7月3日，北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院出具了(2018)京73行初3835號(hào)《行政判決書(shū)》，判決撤銷原中華人民共和國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會(huì)作出的第34623號(hào)無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定，并要求重新作出決定。國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局不服北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院作出的判決，已向中華人民共和國(guó)最高人民法院提出上訴。公司作為原審第三人也已向中華人民共和國(guó)最高人民法院提出上訴。

長(zhǎng)陽(yáng)科技指出，若公司關(guān)于ZL201180005983.2號(hào)專利敗訴，根據(jù)日本東麗2017年5月20日向深圳市中級(jí)人民法院遞交的關(guān)于ZL201180005983.2號(hào)專利民事起訴狀，日本東麗提出侵權(quán)賠償金以及其他費(fèi)用共計(jì)550萬(wàn)元，該賠償金額占公司2018年度銷售收入的比例為0.80%。同時(shí)，按2019年上半年公司銷售DJX300P產(chǎn)品產(chǎn)生的收入、毛利情況預(yù)計(jì)，若公司因敗訴而停止生產(chǎn)、銷售涉訴產(chǎn)品將減少當(dāng)年的收入和毛利金額分別為1496.28萬(wàn)元和746.74萬(wàn)元。

二股東代持被上交所問(wèn)詢

長(zhǎng)陽(yáng)科技備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的，還有其股東代持情況。6月21日，上交所網(wǎng)站披露了長(zhǎng)陽(yáng)科技首輪問(wèn)詢函回復(fù)，股東代持成為上交所關(guān)注的重點(diǎn)，7月29日披露的第二輪回復(fù)顯示，上交所再次對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了問(wèn)詢。上交所要求長(zhǎng)陽(yáng)科技說(shuō)明，公司第二大股東陶春風(fēng)在2017年8月起開(kāi)始直接持有發(fā)行人股份的情況下，繼續(xù)設(shè)置股份代持的原因;陶春風(fēng)、黃歆元、蔣林波三人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，黃歆元、蔣林波代陶春風(fēng)受讓取得發(fā)行人股份時(shí)，陶春風(fēng)與出讓方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，結(jié)合受讓價(jià)格說(shuō)明是否存在利益輸送。

長(zhǎng)陽(yáng)科技回復(fù)表示，2017年6月份以前，陶春風(fēng)通過(guò)長(zhǎng)陽(yáng)控股間接持有公司股份。此后陶春風(fēng)計(jì)劃通過(guò)受讓長(zhǎng)陽(yáng)控股持有的公司股份形式實(shí)現(xiàn)自然人直接持股，考慮到其個(gè)人實(shí)際控制或擁有公司較多，不愿意其個(gè)人名下直接持有較多的公司股份。因此，在2017年6月至11月期間，陶春風(fēng)先后通過(guò)其控制的寧波立德騰達(dá)燃料能源有限公司、寧波利通石油化工有限公司及其公司員工的賬戶轉(zhuǎn)賬給蔣林波和黃歆元，由上述二人代陶春風(fēng)通過(guò)新三板交易系統(tǒng)購(gòu)入公司股票，合計(jì)股份數(shù)為1700萬(wàn)股，所受讓的股份來(lái)源于陶春風(fēng)及其一致行動(dòng)人所間接持有的公司股份。

蔣林波系陶春風(fēng)外甥女的配偶，并在陶春風(fēng)控制的寧波長(zhǎng)鴻任職，除上述情形外，陶春風(fēng)、黃歆元、蔣林波三人不存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。出讓方為陶春風(fēng)及其一致行動(dòng)人控制的企業(yè)，與陶春風(fēng)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

黃歆元、蔣林波代陶春風(fēng)受讓公司股份的轉(zhuǎn)讓均價(jià)分別為6.58元/股和7.44元/股，系參照公司最近一次增資的價(jià)格(6.80元/股)以及同期公司股票的成交價(jià)格，因此，不存在利益輸送的情形。

今年年1月1日，陶春風(fēng)將委托黃歆元、蔣林波代持的股份進(jìn)行了還原，消除了股份代持情形。

此外，長(zhǎng)陽(yáng)科技股權(quán)的頻繁轉(zhuǎn)讓也被上交所問(wèn)詢。2010年11月，發(fā)起人長(zhǎng)陽(yáng)控股全資設(shè)立長(zhǎng)陽(yáng)科技前身長(zhǎng)陽(yáng)有限，2016年1月及2017年8月至12月期間，長(zhǎng)陽(yáng)控股通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式退出。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)陽(yáng)科技控股股東金亞?wèn)|進(jìn)行多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。上交所要求公司就此事說(shuō)明原因。

長(zhǎng)陽(yáng)科技回復(fù)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司控股股東金亞?wèn)|進(jìn)行了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要原因是：除對(duì)公司的投資外，金亞?wèn)|未投資或擁有其他開(kāi)展實(shí)質(zhì)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。金亞?wèn)|自2010年創(chuàng)立長(zhǎng)陽(yáng)有限后，為改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，將主要精力投入到公司的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)創(chuàng)新中，全面負(fù)責(zé)發(fā)行人的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)等工作。隨著公司新產(chǎn)品的不斷研發(fā)成功、生產(chǎn)工藝趨于穩(wěn)定成熟，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐漸好轉(zhuǎn)并進(jìn)入良性運(yùn)轉(zhuǎn)。在此期間，金亞?wèn)|除從公司獲取薪酬外無(wú)其他資金和收入來(lái)源，為滿足其改善家庭生活及對(duì)外投資的資金需求，金亞?wèn)|轉(zhuǎn)讓了部分公司股權(quán)。